LITE2026년 3분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜

루멘텀 (Lumentum Holdings Inc. - Common Stock) 실적 분석 보고서

보고일: 2026-05-05 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료

핵심 요약: Lumentum의 2026 회계연도 3분기 매출은 전년 동기 대비 90% 증가한 기록적 8억840만 달러로, 회사가 제시했던 가이던스 범위의 중간값을 웃돌았다. 성장의 주된 동력은 트랜시버 사업과 레이저 칩이었다. 3분기 비GAAP 매출총이익률은 47.9%, 비GAAP 영업마진은 32.2%, 비GAAP 희석 주당순이익은 2.37달러였다. 유리한 제품 믹스, 제조 가동률 개선, 일부 가격 인상 및 영업 레버리지가 수익성 개선 배경으로 제시됐다. 회사는 2026 회계연도 4분기 비GAAP 순매출을 9억6,000만~10억1,000만 달러, 비GAAP 영업마진을 35%~36%, 비GAAP 희석 주당순이익을 2.85~3.05달러로 전망했다. EML·펌프 레이저·협선폭 레이저와 트랜시버, OCS, CPO 수요는 강하지만 핵심 부품과 공급망 제약이 출하량을 제한하고 있다. 회사는 증설, 자체 CW 레이저 투입, 장기계약 및 위탁제조를 통해 대응하고 있다.

주요 재무 지표와 가이던스

지표 항목	실적 / 가이던스	전년 동기 대비	비고
재무 결과 1	2026 회계연도 3분기 GAAP 매출총이익률은 44.2%, GAAP 영업마진은 21.6%, GAAP 순이익은 1억4,420만 달러, GAAP 희석 주당순이익은 1.50달러였다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 2	3분기 비GAAP 매출총이익률은 47.9%로 전분기 대비 540bp, 전년 동기 대비 1,270bp 상승했다. 대부분 제품군의 제조 가동률 개선, 일부 제품 가격 인상, 데이터센터 레이저 칩 성장에 따른 제품 믹스 개선이 배경이었다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 3	3분기 비GAAP 영업마진은 32.2%로 전분기 대비 700bp, 전년 동기 대비 2,140bp 상승했다. 비GAAP 영업이익은 2억6,070만 달러, 조정 EBITDA는 2억9,350만 달러였다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 4	3분기 비GAAP 영업비용은 1억2,620만 달러로 매출의 15.6%였다. 이는 클라우드 기회 확대를 지원하는 R&D 투자로 전분기보다 1,130만 달러, 전년 동기보다 2,280만 달러 늘어난 수치이며, 비GAAP SG&A는 4,780만 달러, 비GAAP R&D는 7,840만 달러였다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 5	3분기 비GAAP 순이익은 2억2,570만 달러, 비GAAP 희석 주당순이익은 2.37달러, 비GAAP 기준 희석 가중평균 주식수는 9,520만 주였다.	실적	실적콜 요약
전망 1 가이던스	2026 회계연도 4분기 비GAAP 순매출 가이던스는 9억6,000만~10억1,000만 달러이며, 중간값 9억8,500만 달러는 또 다른 분기 매출 신기록을 의미한다.	목표	경영진 가이던스
전망 2 가이던스	2026 회계연도 4분기 비GAAP 영업마진은 35%~36%, 비GAAP 희석 주당순이익은 2.85~3.05달러로 제시됐다. EPS 가이던스는 비GAAP 연간 유효세율 16.5%와 약 1억200만 주의 희석 주식수를 가정한다.	목표	경영진 가이던스
전망 3 가이던스	회사는 4분기 순차 매출 성장의 절반 이상이 부품 사업에서, 나머지는 주로 고속 트랜시버와 OCS의 추가 기여를 포함한 시스템 사업에서 나올 것으로 예상했다.	목표	경영진 가이던스
전망 4 가이던스	고출력 레이저 칩의 CPO용 제조 램프는 계획대로 진행 중이며, 회사는 2026년 12월 분기의 의미 있는 매출과 2027년 상반기 수억 달러 규모 구매주문 이행을 예상했다. 이는 확정 실적이 아닌 회사의 미래 전망이다.	목표	경영진 가이던스
전망 5 가이던스	Greensboro 인듐인화물 팹의 생산능력은 회사의 현재 수치에 포함되지 않았으며, 회사는 이 팹이 2028년에 가동하고 2028년 초반부터 증분 매출에 기여할 것으로 기대했다.	목표	경영진 가이던스

부문별 실적과 사업 분석

총 4개 부문

부품 매출은 5억3,330만 달러로 전분기 대비 20%, 전년 동기 대비 77% 증가했다. 협선폭 레이저 어셈블리 출하량은 9개 분기 연속 증가해 전년 동기 대비 120% 이상 늘었고, 펌프 레이저 출하량은 전년 동기 대비 80% 증가했다.
EML 출하량은 분기 회사 신기록을 세웠고, 200기가비트 EML 매출은 전분기 대비 두 배 이상 증가했다. 회사는 2025년 12월 분기 대비 2026년 12월 분기에 EML 수량을 50% 이상 늘리는 궤도에 있다고 밝혔다.
시스템 매출은 2억7,510만 달러로 전분기 대비 24%, 전년 동기 대비 121% 증가했다. 태국의 확대된 제조 기반을 활용한 클라우드 트랜시버 매출이 전분기 대비 40% 이상 증가하며 성장의 대부분을 차지했다.
회사는 4분기에 일부 물량에 자체 CW 레이저를 사용하는 1.6T 트랜시버 출하를 램프업할 준비를 하고 있다. 수율 향상과 스크랩률 하락으로 트랜시버 수익성은 개선되고 있으나, 핵심 부품 공급 제약으로 출하량은 고객 수요를 크게 밑돌고 있다.
OCS 램프는 대체로 계획대로이나 공급망이 속도와 기울기를 제한하고 있다. 회사는 최근 발표한 다년·수십억 달러 구매계약을 장기 성장 기반으로 제시했으며, 하반기 출하 가능분 약 4억 달러는 통제하고 있다고 답했다.
성능 산업용 레이저 매출은 전분기와 대략 보합이었고, 케이블 액세스 출하는 고객 및 시점 요인으로 전분기 대비 감소했다.

경영진은 EML·펌프 레이저·협선폭 레이저·WSS를 포함한 스케일어크로스 포트폴리오가 매출총이익률 및 영업마진 확대에도 의미 있게 기여할 것으로 봤다. 멀티레일은 아직 완전한 수량화는 하지 않았지만 대형 성장 기회로 평가했다.
스케일아웃 CPO와 OCS는 초기 기여 단계이며, 스케일업 CPO는 매우 초기 단계라고 설명했다. 경영진은 이를 포함한 성장 동력이 OFC에서 제시한 분기 매출 20억 달러 목표 달성 궤도를 뒷받침한다고 평가했지만, 이는 경영진의 장기 기대다.
자체 CW 레이저 내재화는 마진 개선을 목적으로 하나 EML 라인의 제약과 외부 CW 레이저 조달 긴장으로 더 빠르게 진행할 필요가 생겼다고 설명했다. 4분기 가이던스 기준 모듈의 약 20%에 자체 CW 레이저가 들어갈 것으로 예상했다.
ELS는 수직 통합 CPO 전략의 큰 기회로 언급됐지만, 회사는 아직 의미 있는 ELS 수주를 말하지 않았다. 레이저, PIC, 포토다이오드, 레이저 드라이버 등 인접 영역도 검토 중이라고 밝혔다.
경영진은 OCS 경쟁 위치를 강하게 평가하면서도 이를 영구적 우위로 보지 않았고, 비용 절감과 혁신적 OCS 솔루션 개발을 지속하겠다고 했다.

3분기 말 현금 및 단기투자자산은 NVIDIA의 Lumentum 직접 투자에 주로 힘입어 전분기보다 20억2,000만 달러 증가한 31억7,000만 달러였다.
회사는 클라우드 및 AI 고객을 지원하는 제조 생산능력에 주로 투자하며 3분기 설비투자 1억2,500만 달러를 집행했다.
재고는 예상되는 클라우드 및 AI 관련 매출 성장을 지원하기 위해 전분기 대비 6,200만 달러 증가했다.
회사는 펌프 레이저 증설을 지원하기 위해 주요 고객과 선급금, take-or-pay, 가격 인상을 포함할 수 있는 장기계약을 협상 중이라고 밝혔다. 이는 체결 완료된 계약이 아니라 협상 중인 구조다.
Greensboro의 다섯 번째 인듐인화물 팹을 인수했고, 현장 팀 온보딩 및 갈륨비소에서 인듐인화물로의 전환을 진행하고 있다. 회사는 기존 부지 장비의 상당 부분을 활용할 것으로 기대한다.

3분기 매출은 전년 동기 대비 90% 증가한 기록적 8억840만 달러였고, 비GAAP EPS 2.37달러는 이전 기대 범위를 상회했다.
비GAAP 매출총이익률은 전년 동기 대비 1,270bp, 비GAAP 영업마진은 전년 동기 대비 2,140bp 개선됐다.
부품과 시스템 매출은 모두 전분기 및 전년 동기 대비 두 자릿수 성장했고, 클라우드 트랜시버 매출은 전분기 대비 40% 이상 증가했다.
EML 출하량은 분기 신기록을 세웠고 200기가비트 EML 매출은 전분기 대비 두 배 이상 증가했다. 협선폭 레이저와 펌프 레이저 출하도 강한 전년 동기 성장률을 기록했다.
4분기 매출·영업마진·EPS 가이던스는 모두 추가 기록적 실적과 수익성 개선을 시사한다.

Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)

Q&A #1

경영진은 EML 수급 불균형이 지난 콜에서 언급한 25%~30%보다 높아 30%를 넘을 것으로 봤다. 2026년 12월 분기 공급 라인은 전년 동기 대비 50% 늘 것으로 예상하지만, 수요를 계속 밑돌 것이라고 답했다.

Q&A #2

펌프 레이저는 회사가 겪는 가장 큰 제약일 수 있으며, 수요 대비 출하 부족은 30%보다도 크다고 답했다. 회사는 미국 Rose Orchard 현장에서 향후 네 분기에 걸친 증산 계획을 추진하고 있다.

Q&A #3

OCS 추가 수주 논의는 진전 중이며 회사는 상당한 규모라고만 설명했다. 현재 언급해 온 세 고객 중 두 고객이 물량 대부분을 차지하고, 향후 기회는 2027년 주문잔고와 연관된 규모라고 답했다.

Q&A #4

경영진은 다음 분기 매출 가이던스의 핵심 동력으로 트랜시버를 꼽았다. 기본 사업의 EML·스케일어크로스 부품·OCS 증가에 더해 트랜시버가 강해지고, 하반기로 갈수록 OCS와 달력 기준 4분기의 스케일아웃 CPO 기여가 커질 것으로 전망했다.

Q&A #5

Google은 회사의 큰 고객 중 하나로 많은 수요를 이끈다고 언급됐으나, 경영진은 특정 고객 아키텍처를 논평하지 않았다. V7과 V8 간 OCS 견인력 차이는 크지 않고 증분 수준이라고 회사가 아는 범위에서 답했다.

Q&A #6

경영진은 1.6T 트랜시버가 구조적으로 800기가비트보다 마진이 낫다고 설명했지만, 트랜시버 사업 전체는 여전히 동종사보다 마진 개선 여지가 큰 영역이라고 답했다.

Q&A #7

경영진은 위탁제조로의 전환을 시작했으며, 공통 부품에서 위탁제조업체가 제공하는 효율성과 비용 혜택이 그 업체들에 지급하는 마진을 상쇄하고도 남아 마진 개선에 도움이 될 것으로 기대했다.

투자 시그널 및 관전 포인트

잠재적 리스크 및 불확실성

EML, 펌프 레이저, 협선폭 레이저 및 트랜시버 핵심 부품의 공급 제약으로 수요를 매출로 전환하는 속도가 제한되고 있다. EML 수급 불균형은 30%를 넘고 펌프 레이저의 수요 대비 출하 부족은 그보다 크다고 경영진은 설명했다.
OCS 램프는 공급망에 의해 제한되고 있으며, 경영진은 펌프·OCS·고출력 레이저를 동시에 실행해야 하는 대형 램프로 꼽았다. OCS는 가장 큰 실행상의 외줄타기일 수 있다고 평가했다.
시스템 사업 중 성능 산업용 레이저는 전분기 대비 대략 보합, 케이블 액세스 출하는 전분기 대비 감소해 다른 시스템 제품군의 성장과 대비됐다.
OCS 경쟁 우위와 ELS·CPO·Greensboro 팹의 장기 기여는 경영진의 전망 및 계획이며, 이미 실현된 실적이나 보장된 매출이 아니다.
회사는 2027년 이후 급증할 스케일아웃·스케일업 수요를 충족하려면 기판을 계속 관리해야 하며, 단기적으로는 대부분 통제 가능하다고 보면서도 수요를 따라잡을 작업이 많다고 밝혔다.

향후 분기 핵심 관전 포인트

2026 회계연도 4분기 매출이 9억6,000만~10억1,000만 달러, 비GAAP 영업마진이 35%~36%, 비GAAP EPS가 2.85~3.05달러 가이던스를 달성하는지 확인할 필요가 있다.
EML 공급 라인의 전년 동기 대비 50% 증설과 Rose Orchard 펌프 레이저 증설이 30%를 넘는 수급 불균형을 얼마나 완화하는지 지켜볼 필요가 있다.
자체 CW 레이저가 탑재된 1.6T 트랜시버가 4분기 가이던스 기준 모듈 약 20%로 시작해 확대되는지와, 수율·스크랩·위탁제조 변화가 트랜시버 마진을 개선하는지 확인할 필요가 있다.
OCS의 공급망 실행, 추가 수주, 하반기 약 4억 달러 출하 가능분 및 2027년 주문잔고가 계획대로 진행되는지 점검할 필요가 있다.
2026년 12월 분기의 고출력 CPO 레이저 매출, 2027년 상반기 수억 달러 구매주문 이행, 2028년 Greensboro 팹의 가동과 증분 매출 기여가 실제로 진행되는지 확인할 필요가 있다.

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