LNT2024년 4분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜
앨리언트 에너지 (Alliant Energy Corporation - Common Stock) 실적 분석 보고서
보고일: 2025-02-21 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료
핵심 요약: Alliant Energy는 2024년 지속 이익이 주당 3.04달러로 2023년 주당 2.82달러에서 증가했으며, 이를 기준으로 2025년 주당 3.15~3.25달러의 지속 이익 가이던스와 장기 5~7% 이익 성장 목표를 재확인했다. 회사는 Iowa Cedar Rapids의 Big Cedar에서 계약된 데이터센터 부하 최대 1.9GW와 Wisconsin Beaver Dam의 신규 데이터센터 고객을 성장 동력으로 제시했으며, 해당 수요를 반영한 자원·자본지출·자금조달 계획을 2025년 1분기 실적 발표 때 업데이트할 예정이다. 2024년에 태양광 1.5GW를 가동해 기존 풍력 1.8GW 포트폴리오에 더했고, 2024년은 배당을 21년 연속 인상한 해였다.
주요 재무 지표와 가이던스
| 지표 항목 | 실적 / 가이던스 | 전년 동기 대비 | 비고 |
|---|---|---|---|
| 재무 결과 1 | 2024년 지속 이익은 주당 3.04달러로 전년 주당 2.82달러보다 늘었고, 최근 10년 지속 이익의 연평균 복리성장률은 6%를 넘었다. 자본투자에 따른 높은 수익요건이 증가를 이끌었으나, 감가상각비·금융비용 증가와 AFUDC 감소가 일부 상쇄했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 2 | 비GAAP 조정을 제외한 2024년 O&M 비용은 2023년보다 약 3,000만 달러 낮았다. 2024년 4분기에 자발적 퇴직 패키지를 통한 구조조정을 완료해 인력이 5% 감소했으며, 이는 향후 지속적인 비용 절감을 목표로 한다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 3 | 2024년의 이례적으로 온화한 겨울은 전기·가스 마진을 통해 이익을 주당 약 0.15달러 낮췄으며, 2023년의 주당 0.06달러 부정적 영향보다 컸다. 기온 영향을 제외하면 주거·상업용 계량기 증가에 따른 판매 증가가 자체발전을 하는 저마진 IPL 산업 고객의 수요 감소로 일부 상쇄돼 전기판매 마진은 계획에 근접했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 4 | 킬로와트시당 평균 소매 전기요금은 2024년에 IPL에서 약 2%, WPL에서 약 1% 상승해 각각 미국 물가상승률보다 낮았고, 판매 데카섬당 평균 소매 천연가스 요금은 2023년 대비 약 10% 하락했다. 두 유틸리티가 2024년에 기본요금을 인상한 뒤의 결과다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 5 | 2024년 영업활동 현금흐름은 2023년보다 약 3억 달러(약 35%) 증가했다. 2024년에 발생한 세액공제 현금화, Iowa·Wisconsin의 신규 기본요금에 따른 인프라 투자 회수 개선, 운전자본 축소가 주된 요인이며, 투자현금흐름은 연초 제시한 자본지출 계획과 일치했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 6 | 비GAAP 조정에는 2024년 2분기 IPL Lansing 발전소 자산가치평가 비용 주당 0.17달러와 IPL STEAM 자산 복구의무 주당 0.06달러, 2024년 4분기 구조조정·자발적 퇴직 비용 주당 0.08달러 및 Iowa 세제개혁에 따른 이연법인세자산 조정 주당 0.04달러가 포함됐다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 전망 1 가이던스 | 2025년 지속 이익 가이던스는 주당 3.15~3.25달러이며, 장기 이익 성장률 목표는 2024년 지속 이익 주당 3.04달러를 기준으로 한 5~7%다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 2 가이던스 | 회사는 2025년 1분기 실적 발표에서 Cedar Rapids 1.9GW 및 Wisconsin 신규 시설을 반영한 자원공급·자본지출·2025~2028년 자금조달 계획을 업데이트할 예정이다. 장기 성장률 범위에서 어느 지점에 위치할지는 당시 더 명확해질 것이라고 했으며, 현재 시점에는 전망하기 이르다고 밝혔다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 3 가이던스 | 추가 자본투자의 약 45~50%는 자본으로 조달하고 나머지는 부채 발행으로 조달할 것으로 예상한다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
부문별 실적과 사업 분석
총 4개 부문
- Cedar Rapids Big Cedar의 데이터센터 부하는 1단계 1.1GW와 2단계 800MW로 총 1.9GW이며, 두 고객과 관련돼 있다. 한 고객은 QTS이고 다른 고객명은 고객 요청에 따라 공개하지 않았다.
- Wisconsin Beaver Dam에서는 토지를 매입한 데이터센터 고객과 원칙적 합의를 맺었다. 회사는 기존 설비용량, 신규 발전, 수요반응, 용량구매를 조합해 데이터센터 수요를 충족하고, 증가한 판매량으로 더 큰 고객 기반에 고정비를 분산시키겠다고 설명했다.
- Alliant Energy는 American Transmission Company 지분 16%를 보유하고 있다. ATC는 MISO Tranche 2.1에서 약 20억 달러를 배정받을 것으로 예상하며, 우선매수권 또는 경쟁입찰로 최대 18억 달러의 추가 기회가 있을 수 있지만 관련 투자의 대부분이 2030년 이후여서 현 자본지출 계획에 중대한 영향은 예상하지 않았다.
- Iowa의 승인된 전기요금 심사 구조는 10년 말까지 고객 기본요금을 안정화하고, 신규 세액공제·에너지마진·용량수익을 유지해 공인 자기자본이익률을 얻는 한편 경제개발 성장에 맞춰 투자할 수 있게 한다고 회사는 설명했다.
- Iowa Utilities Commission에 Cedar Rapids의 두 데이터센터 중 한 곳의 개별 고객 요금(ICR) 계약을 제출했으며, 두 번째 계약은 2025년 1분기에 제출할 예정이다. ICR은 기존 고객·신규 고객·주주 모두에 이익이 되도록 설계하겠다는 입장이다.
- Iowa 주지사가 제안한 법안은 비쟁점 통합자원계획을 최소 5년마다 제출하게 하고 선진 요금산정의 가스 설비 기준을 40MW로 낮추며, 에너지 솔루션·기술 전반으로 적용 자격을 확대하는 내용을 포함한다. 회사는 필요하면 더 자주 자원계획을 제출할 수 있어 데이터센터 수요 대응 유연성을 제한하지 않는다고 봤다.
- Wisconsin은 데이터센터에 판매·사용세 면제를 제정했다. Wisconsin의 2년 단위 미래지향적 요금구조에서는 Iowa와 유사한 대형 데이터센터용 별도 규제구조를 도입할 계획이 없다고 밝혔다.
- 고객 중심 투자 자본비용을 낮추기 위해 8,000만 달러의 보조금을 받았고, 미국 에너지부 대출프로그램사무국으로부터 30억 달러의 조건부 대출보증 약정을 확보했다. 최종 확정되면 Iowa·Wisconsin의 미래 청정 발전 및 저장 설비 조달에 활용할 수 있다.
- 향후 재생에너지 및 에너지저장 프로젝트의 세액공제 적격성을 지키기 위한 세이프하버 활동을 시작했다. 회사는 계약금 지급과 일부 프로젝트의 착공을 통해 현 계획상 풍력·태양광·배터리저장 프로젝트를 포함한 향후 4년 프로젝트의 상당한 대다수를 세이프하버할 수 있는 위치라고 설명했다.
- Wisconsin 공공서비스위원회에 Riverside 천연가스 발전시설 신뢰성·복원력 투자, Forward Wind 및 Bent Tree Wind Farms 개보수, Columbia Energy Center 인근 장주기 저장 프로젝트 Energy Dome 관련 사업권 증서 신청 4건이 진행 중이다. Iowa에서는 Cedar Rapids 데이터센터 ICR 및 Prairie Creek 기존 부지의 약 100MW Cedar River 천연가스 발전소 승인 신청이 진행 중이다.
- 2024년 지속 이익 증가, 2023년 대비 약 3억 달러(35%)의 영업현금흐름 증가, 전년보다 약 3,000만 달러 낮은 비GAAP 조정 제외 O&M 비용은 비용관리와 현금창출의 개선을 시사한다.
- Cedar Rapids의 총 1.9GW 데이터센터 계약, Beaver Dam의 신규 고객과 ICR·세제 지원은 수요 성장과 자본투자 기회를 뒷받침한다.
- 태양광 1.5GW 가동, 풍력 1.8GW 보유, 재생에너지·저장 프로젝트의 세이프하버 진전 및 30억 달러의 조건부 DOE 대출보증 약정은 청정에너지 투자 실행 기반을 강화한다.
Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)
Q&A #1
경영진은 Big Cedar에 아직 약간의 여유가 있다고 정정했으며, 토지는 성장 기회를 가속하지만 데이터센터 고객 유치에는 송전용량과 충분한 발전설비가 더 중요하다고 설명했다. 회사는 저·중·고 부하 시나리오를 활용하는 유연한 자원계획 절차를 강점으로 제시했다.
Q&A #2
1분기 자본지출 갱신에서 데이터센터 수요를 위한 발전 측면에 더 집중하고 배전에는 다소 덜 집중할 수 있다고 했다. 추가 발전설비는 재생에너지만이 아니라 가스도 포함하는 '모든 선택지' 접근법이 될 것이라고 밝혔다.
Q&A #3
Wisconsin의 2026~2027년 시험연도 소매 전기·가스 요금 심사는 2025년 1분기 말 제출할 예정이다. 핵심 회수 대상은 이전 요금사건 이후 완공된 태양광·배터리저장 및 Neenah·Sheboygan Falls 천연가스 시설의 용량·효율 개선 프로젝트에 따른 요금기초자산 추가이며, 연료비 절감과 세제혜택이 일부 상쇄할 것으로 설명했다.
Q&A #4
Iowa의 ICR은 고객별 계약을 맞춤화해 IUC에 기밀 제출하는 구조이며, IUC가 90일 이내에 조치하지 않으면 승인된다. 제안된 법안은 현재 요금명령의 ICR 매개변수를 더 확대해 데이터센터 외 더 많은 고객에 유연한 요금을 제공할 기회를 줄 수 있다고 경영진은 설명했다.
투자 시그널 및 관전 포인트
잠재적 리스크 및 불확실성
- 2024년 온화한 겨울로 이익이 주당 약 0.15달러 감소했으며, 기상조건은 전기·가스 판매와 마진에 계속 영향을 줄 수 있다.
- 데이터센터 부하의 시기와 후속 자본지출·자금조달 규모는 2025년 1분기 갱신 전까지 확정되지 않았고, 회사도 장기 성장률 목표 범위 내 위치를 현시점에 전망하기 이르다고 밝혔다.
- 추가 자본의 약 45~50%를 자본으로 조달할 계획이며 나머지는 부채 발행을 예상한다. 또한 Wisconsin 요금심사의 주요 쟁점으로 자기자본이익률과 자본구조가 거론될 수 있다.
- 재생에너지 및 저장 프로젝트는 세이프하버와 인허가·MISO 접속대기열 관리가 필요하다. 회사는 현재 인허가 우려가 없다고 했지만, 세액공제 적격성 보전 활동을 진행 중이다.
향후 분기 핵심 관전 포인트
- 2025년 1분기 실적 발표에서 Cedar Rapids 1.9GW와 Beaver Dam 신규 부하를 반영한 자원공급, 자본지출 및 2025~2028년 자금조달 계획과 장기 성장률 경로의 구체화를 확인할 필요가 있다.
- Iowa의 두 데이터센터 ICR 계약 제출·승인, ICR 확대와 선진 요금산정 확대를 담은 법안의 진행, 그리고 Cedar River 약 100MW 가스발전소 승인 절차를 추적할 필요가 있다.
- Wisconsin 2026~2027년 요금심사 제출 결과와 Riverside·풍력 개보수·Energy Dome 관련 4건의 PSCW 결정, 향후 Iowa·Wisconsin의 추가 재생에너지 및 급전가능 자원 규제 제출을 확인할 필요가 있다.
- 세액공제 현금화, 재생에너지·저장 프로젝트 세이프하버 실행, 데이터센터 고객의 실제 부하 램프 및 날씨가 2025년 현금흐름과 이익에 미치는 영향을 확인할 필요가 있다.
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