LNT2025년 1분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜
앨리언트 에너지 (Alliant Energy Corporation - Common Stock) 실적 분석 보고서
보고일: 2025-05-09 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료
핵심 요약: Alliant Energy는 2025년 1분기 GAAP 주당순이익(EPS) 0.83달러를 기록해 2024년 1분기 0.62달러보다 높았고, 2025년 EPS 가이던스 3.15~3.25달러를 재확인했다. 완전히 체결된 전력서비스계약(ESA)을 보유한 데이터센터 개발은 3곳, 총수요는 2.1GW로 회사 피크 수요를 30% 이상 늘리는 규모이며, Big Cedar의 한 고객은 기존 용량을 이용해 부하 램프업을 앞당긴다. 2025~2028년 자본지출 계획은 115억 달러로 2024년 11월 계획보다 약 6억 달러 증가했으며, 2024~2028년 예상 투자 CAGR은 약 11%이다.
주요 재무 지표와 가이던스
| 지표 항목 | 실적 / 가이던스 | 전년 동기 대비 | 비고 |
|---|---|---|---|
| 재무 결과 1 | 2025년 1분기 EPS는 0.83달러로 전년 동기 0.62달러 대비 증가했으며, 회사는 1분기 실적이 계획을 앞섰다고 밝혔다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 2 | 2025년 1분기의 평년보다 높은 기온은 전기·가스 마진을 주당 0.03달러 낮췄다. 반면 2024년 1분기의 기록적으로 따뜻한 겨울은 전기·가스 마진을 주당 약 0.08달러 낮췄다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 3 | 온화한 기온 효과를 제외하면 위스콘신 유틸리티의 모든 소매 고객군에서 고객 수와 계량기당 사용량이 늘어 소매 전력판매 마진이 2024년 1분기보다 높았다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 4 | 분기별 법인세 비용은 추정 연간 유효세율과 분기별 연간 이익 비중에 따라 인식되므로 분기별 변동을 만들지만, 회사는 이것이 연간 이익에는 영향을 주지 않는다고 설명했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 5 | 자본투자에 따른 IPL·WPL의 수익요건 증가, 기온 및 가스 판매, 법인세 비용 인식 시점이 분기 실적 변동의 주된 요인이었고, 높은 감가상각비와 금융비용이 일부 상쇄했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 전망 1 가이던스 | 회사는 2025년 EPS 가이던스를 주당 3.15~3.25달러로 재확인했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 2 가이던스 | 경영진은 현재 자본계획을 기준으로 2027년부터 기존 장기 성장률 범위의 상단 부근에 도달하지 못하면 실망할 것이라고 밝혔으며, 이는 전망이지 확정 실적이 아니다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 3 가이던스 | 경영진은 데이터센터 부하 및 기타 경제개발의 추가 기회가 현재 계획의 상승 여력이 될 수 있다고 했지만, 아직 ESA가 체결되지 않은 기회와 체결된 ESA를 구분해 제시한다고 설명했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
부문별 실적과 사업 분석
총 4개 부문
- Big Cedar Industrial Center의 데이터센터 1단계 수요 1.1GW에 더해 한 고객의 2단계 수요 800MW에 필요한 자원을 확정했고, 위스콘신 Beaver Dam 데이터센터 고객과도 새 ESA를 체결했다.
- 추가 수요가 현재 계획의 추정치를 넘거나 새 ESA가 체결될 경우 회사는 기존·신규 자원, 단기 시장 매입 및/또는 수요반응을 조합해 공급할 계획이다.
- 회사 자본계획은 신규 천연가스 자원, 기존 발전 및 배전 시스템 투자, WPL의 첨단 가스 프로젝트, Edgewater·Columbia 발전소의 10년 말까지 운전 연장으로 수요 증가와 MISO 자원 적정성 요건에 대응한다.
- 신규 데이터센터 부하로 에너지 판매가 증가하면 고정비와 송전비를 더 넓은 고객 기반에 분산해 기존 고객의 요금 안정성에 기여할 것으로 회사는 기대한다.
- 회사는 풍력·배터리·천연가스를 혼합하는 '모든 수단을 활용하는' 자원 전략을 유지하면서, 일부 재생에너지·배터리 투자의 시기를 늦춰 관세 및 세제 정책 불확실성을 관리한다고 밝혔다.
- 계획상 재생에너지 및 에너지저장 자본지출의 100%는 2028년까지 현재 세이프하버 처리돼 있으며, 회사는 IRA 폐지 또는 세액공제 축소 가능성에 대비해 입법 동향을 주시하고 있다고 말했다.
- 아이오와의 ICR 계약 1건은 검토 중이고 두 번째 아이오와 계약은 가속화된 부하 램프업을 반영해 이번 분기 제출할 예정이며, Beaver Dam 데이터센터 ICR은 지난달 말 위스콘신에서 제출됐다.
- WPL은 2026~2027년 시험연도 전기·가스 요금 심사를 제출했으며, 회사는 자료조사·감사 후 초가을 청문회와 올해 후반 PSCW 최종 결정을 예상했다.
- 115억 달러의 2025~2028년 자본지출 계획 자금원은 영업현금흐름과 예상 세액공제 현금화 수익이 거의 50%, 만기 상환 차감 후 신규 부채가 약 40%, 신규 보통주 발행이 약 12%를 차지한다.
- 회사는 2028년까지 약 14억 달러의 신규 보통주가 필요하다고 보며, Share-In-A-Direct 계획의 연간 약 2,500만 달러를 포함해 약 1억 달러를 조달하고, 나머지 약 13억 달러는 ATM 또는 포워드 거래 등을 통해 2026~2028년에 균등 조달하는 것을 현재 가정한다.
- 1분기에 Alliant Energy Finance의 변동금리 기간대출 계약을 2026년까지 연장했으며, 아이오와 유틸리티 발행분 일부는 2025년 3분기 만기인 3억 달러 부채를 차환하는 데 사용할 계획이다.
- 세액공제 양도 가능성이 바뀔 경우 회사는 부채·자본의 균형 조달, 하이브리드 상품, 고객 청구서 공제 시점 조정 및 세금지분 구조를 대안으로 평가할 수 있다고 밝혔다.
- 총 2.1GW의 체결 ESA는 회사 피크 수요의 30% 이상에 해당하며, 데이터센터 부하 성장이 자본투자와 판매 확대의 기반이 된다.
- 자본지출 계획이 2024년 11월 대비 약 6억 달러 늘었고 2024~2028년 예상 투자 CAGR이 약 11%로 높아졌다.
- 계획상 재생에너지·에너지저장 자본지출의 100%가 2028년까지 세이프하버 처리됐고, 업데이트된 자금계획상 향후 4년 세액공제 현금화의 95% 초과분이 이미 가동 중이거나 2025년 이전 세이프하버 프로젝트에 기반한다.
- 배터리 관세 노출은 팀의 추가 완화 조치 전에도 115억 달러 자본계획의 약 1~2%로 추정되며, MISO 용량 경매의 잉여 용량 판매 수익은 고객 청구서 지원에 사용되고 있다.
Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)
Q&A #1
ESA가 체결되지 않은 경제개발 기회도 회사는 협상 진행을 근거로 높은 확신을 갖고 있지만, 공개 시에는 체결 ESA와 구분한다. 단기 잉여 용량, 단기 PPA, 신규 개발 및 기존 발전소 용량 확대를 함께 활용할 수 있다고 답했다.
Q&A #2
아이오와 요금 유예 합의에는 주요 법안 변경 시 요금 사건을 다시 제기할 수 있는 조항이 있지만, 회사는 세이프하버와 부하 성장 가속을 통해 재제기 필요성을 피하는 데 집중한다고 밝혔다.
Q&A #3
향후 4년간 현금화 예정 세액공제의 95%를 훨씬 넘는 부분은 이미 가동 중이거나 2025년 이전 세이프하버 처리된 프로젝트에서 발생하므로, 회사는 그 기간 추가 자금조달 수요가 크지 않을 것으로 예상했다. 추가 조달이 필요하면 강한 대차대조표를 위해 신규 필요액의 약 40~50% 수준을 자본으로 조달하는 방안을 언급했다.
Q&A #4
자본지출 증가 약 6억 달러의 가장 큰 부분은 데이터센터 피크 수요를 위한 천연가스 발전이며, 회사는 2030년까지 신규 천연가스 설비 1.5GW를 제시했다.
Q&A #5
MISO 용량 경매의 높은 여름 용량 가격 덕분에 회사는 잉여 용량을 시장에 판매하고 수익을 고객 청구서 지원에 쓰고 있다고 설명했다.
Q&A #6
관세가 적용되는 운송 중 배터리는 20% 관세가 예상되는 중국산이며, 회사는 이 배터리들이 여전히 국내 생산 제품보다 낮은 비용이라고 설명했다.
투자 시그널 및 관전 포인트
잠재적 리스크 및 불확실성
- IRA 폐지·세액공제 축소 또는 양도 가능성 변경, 관세 정책 변화는 재생에너지·저장장치 비용 및 자금조달에 영향을 줄 수 있는 정책 위험이다.
- 데이터센터 수요와 신규 ESA의 실제 진행이 현재 계획의 수요 가정에 미치지 못하거나 초과할 경우, 자원 조달·시장 매입·수요반응의 실행 필요성이 커질 수 있다.
- 증가한 자본계획은 2028년까지 약 14억 달러의 신규 보통주 조달을 전제로 하며, 시장 상황에 따른 ATM·포워드 거래의 시점과 조건은 불확실하다.
- 2025년 1분기 평년보다 높은 기온은 전기·가스 마진을 주당 0.03달러 낮췄으며, 날씨는 분기 실적 변동 요인으로 남는다.
향후 분기 핵심 관전 포인트
- 아이오와와 위스콘신의 데이터센터 ICR 승인 절차, 특히 아이오와 두 번째 ICR 제출과 Beaver Dam ICR의 규제 진행 상황을 확인할 필요가 있다.
- WPL의 2026~2027년 전기·가스 요금 심사에서 초가을 청문회와 올해 후반 PSCW 최종 결정, 그리고 아이오와·위스콘신의 계류 투자 안건 결정을 지켜볼 필요가 있다.
- 2025~2028년 115억 달러 자본계획의 집행, 2028년 이후 투자 기회, Edgewater·Columbia 운전 연장 및 신규 천연가스 자원 개발의 일정과 비용을 점검할 필요가 있다.
- IRA·세액공제 양도 가능성·관세 관련 입법과 행정 변화, 세이프하버의 보호 범위 및 대체 자금조달 실행 여부를 추적할 필요가 있다.
- 체결 ESA 2.1GW의 부하 램프업, 추가 데이터센터 계약 및 단기 잉여 용량 활용이 판매·요금·자본투자에 미치는 영향을 확인할 필요가 있다.
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