LNT2025년 3분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜
앨리언트 에너지 (Alliant Energy Corporation - Common Stock) 실적 분석 보고서
보고일: 2025-11-07 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료
핵심 요약: Alliant Energy는 2025년 3분기 계속이익이 주당 1.12달러였으며, 이를 포함한 1~3분기 누적 실적으로 2025년 계속이익 가이던스 중간값의 80% 이상을 달성했다고 밝혔다. 회사는 2025년 계속이익 가이던스를 주당 3.17~3.23달러로 좁히고 범위 상단 절반을 향하고 있다고 밝혔으며, 2026년 이익 가이던스는 주당 3.36~3.46달러, 2026년 보통주 배당 목표는 주당 2.14달러로 제시했다. QTS Madison과의 네 번째 전기서비스 계약 및 Google 계약을 포함한 데이터센터 수요로 2030년 최대수요 성장 전망은 50%가 되었고, 계약된 4개 시설의 최대수요는 총 3기가와트이다. 4개년 자본지출 계획은 17% 증가한 134억 달러이며, 회사는 2025~2029년 요금기초자산과 건설중인 자산(CWIP)을 합한 연평균 성장률 12%와 2027~2029년 이익의 연평균 성장률 7% 이상을 전망했다.
주요 재무 지표와 가이던스
| 지표 항목 | 실적 / 가이던스 | 전년 동기 대비 | 비고 |
|---|---|---|---|
| 재무 결과 1 | 2025년 3분기 계속이익은 주당 1.12달러였고, 1~3분기 누적 기준으로 2025년 이익 가이던스 중간값의 80% 이상을 실현했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 2 | 전년 대비 계속이익 변화에는 Iowa·Wisconsin 유틸리티 자본투자에 따른 수익요건 증가와 기온이 전기·가스 판매에 미친 긍정적 영향이 기여했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 3 | 2025년 9월까지 순기온은 전기·가스 마진에 주당 약 0.02달러의 긍정적 영향을 줬으며, 2024년 첫 3개 분기에는 주당 0.10달러의 부정적 영향이 있었다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 4 | 기온 정상화 전기 판매 마진은 계획보다 양호했는데, Iowa와 Wisconsin 양 주의 상업·산업 고객 판매가 예상보다 높았기 때문이다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 5 | 긍정 요인은 계획된 유지보수와 신규 에너지 자원에 따른 발전비, 장기 성장을 위한 발전 개발비를 포함한 운영·유지보수비 증가와 감가상각비·금융비용 증가로 일부 상쇄됐다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 6 | Iowa의 2024년 4분기 신규 요금 도입으로 2025년 분기별 전기 마진에는 전년 대비 시점 차이가 발생했지만, 회사는 연간 전체 실적에는 중대한 영향이 없다고 설명했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 전망 1 가이던스 | 2025년 계속이익 가이던스는 주당 3.17~3.23달러이며, 정상 기후를 가정한 4분기 전망과 9월까지의 실적을 바탕으로 범위 상단 절반을 향하고 있다고 밝혔다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 2 가이던스 | 2026년 이익 가이던스는 주당 3.36~3.46달러로, 2025년 가이던스 중간값 대비 6.6% 높은 수준이다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 3 가이던스 | 2026년 연간 보통주 배당 목표는 주당 2.14달러로, 2025년 목표 주당 2.03달러 대비 5.4% 증가한다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 4 가이던스 | 2027~2029년 이익의 연평균 성장률은 최소 7~8%로 설명했으며, 이는 이미 알려진 프로젝트를 전제로 하고 계획에 포함되지 않은 추가 부하의 상방은 반영하지 않은 수치다. 해당 성장률의 기준점은 2026년 가이던스 중간값이다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 5 가이던스 | 현재 계획의 3GW 최대 계약수요는 2030년에 전체 수준에 도달할 것으로 예상되며, 2026년 생산부하 기여는 주로 4분기부터 시작해 초기에는 제한적일 것으로 봤다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
부문별 실적과 사업 분석
총 4개 부문
- Grant 및 Wood County 에너지저장 프로젝트(합계 175MW)와 Wisconsin의 Neenah 및 Sheboygan Falls Unit 1 고급 가스 경로 프로젝트를 완료해 기존 설비의 효율·성능을 높였다.
- 계약된 데이터센터 4곳 중 Iowa주 Cedar Rapids 2곳과 Wisconsin주 Beaver Dam 1곳, 총 3곳이 건설 중이며, 4개 시설의 계약 수요는 3GW이다.
- Google과의 Cedar Rapids 신규 계약은 3GW 계약 수요 중 약 300MW에 해당하며, 회사는 2026년 하반기부터 일부 생산부하가 유입되고 2027~2028년 부하가 기존 예상보다 더 빠르게 증가할 것으로 봤다.
- 회사는 송전 투자를 줄이고 공급 시점을 앞당길 수 있는 플러그 앤 레디 부지를 우선시하며, 기존 계약 외 2~4GW의 추가 부하 기회를 활발히 협상 중이라고 밝혔다. 이 기회들은 송전 연계 연구를 마친 건들이며 기존 부지 확장과 신규 부지의 조합이다.
- 회사는 2025~2029년 요금기초자산과 CWIP의 합산 연평균 성장률 12%가 대략 요금기초자산 10%와 CWIP 2%의 조합이라고 설명했다.
- 합산 12% 성장률과 2027~2029년 최소 7~8% 이익 성장률의 차이는 주로 보통주 희석, 보수적인 금리 가정 및 제한적인 규제상 지연에 기인한다고 밝혔다.
- Iowa 전기사업의 신규 규제 구조는 승인 수익률 달성에 대한 확실성을 제공하며, 승인 수익률을 초과하는 혜택은 고객과 공유한다. 가스사업에는 같은 구조가 없어 규제상 지연을 최소화하도록 미래 자본 프로젝트에 맞춰 요금 사건 시기를 정할 계획이다.
- Wisconsin의 2년 주기 미래지향적 시험연도와 Iowa의 개별 고객 요금 구조가 규제상 지연을 줄이고 성장에 맞춘 수익 창출을 지원한다고 설명했다.
- 4개년 자본지출 계획을 17% 늘린 134억 달러로 업데이트했으며, 전기·가스·기술 개선 투자와 함께 신규 및 기존 발전설비에 90억 달러를 투자할 계획이다.
- 증가하는 수요를 충족하기 위해 천연가스 발전·에너지저장에 투자하고 기존 설비의 용량 및 에너지 출력도 개선하며, 신규 풍력 추가와 기존 풍력 부지 리파워링을 계속 추진한다.
- 에너지저장 및 풍력 프로젝트의 세액 혜택을 보존하기 위해 선제적으로 세이프하버 처리했으며, 회사는 이것이 프로젝트 비용 효율과 고객의 경제성을 높인다고 설명했다.
- 2025년 3분기에 IPL의 부채 발행 3억 달러를 차환하고, 모회사에서 최초의 후순위 신종자본증권 7억2,500만 달러를 발행했다. 그 대금은 2026년 3월 만기 부채 상환에 사용할 계획이다.
- 2026~2029년 자금조달 계획에는 신규 보통주 24억 달러가 포함되며, 이 중 2026년 계획 물량은 선도계약으로 이미 조달해 DRIP를 제외한 향후 4년 잔여 조달액은 16억 달러라고 밝혔다.
- 2026년 장기부채 발행 계획은 최대 11억 달러이며, Alliant Energy Finance 또는 모회사 최대 3억 달러, WPL 최대 3억 달러, IPL 최대 5억 달러로 구성된다.
- QTS Madison과의 네 번째 전기서비스 계약으로 2030년 최대수요 성장 전망이 50%로 높아졌고, 계약된 데이터센터 4곳 가운데 3곳은 이미 건설 중이다.
- Iowa Utilities Commission은 Cedar Rapids에서 건설 중인 두 데이터센터의 개별 고객 요금을 승인했고, Wisconsin Public Service Commission은 2026~2027년 미래 시험기간의 만장일치 소매 전기·가스 요금 검토 합의를 승인했다.
- Iowa의 전력 기본요금 안정화, 지하 관로 임대를 통한 데이터센터 광섬유 연결, QTS의 인프라 전액 자금조달 및 신규 프로젝트 재생에너지 크레딧 구매를 회사는 기존 고객에게도 가치를 주는 사례로 제시했다.
- 2025년 9월까지의 기온 효과와 상업·산업 고객의 예상 상회 판매가 전기·가스 마진에 우호적으로 작용했다.
Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)
Q&A #1
경영진은 2~4GW의 추가 부하 협상이 기존 계약 부지 확장과 송전 역량·토지 가용성을 갖춘 신규 부지의 조합이며, 모두 재무여력이 있는 하이퍼스케일러 또는 코로케이터와 관련된 기회라고 설명했다.
Q&A #2
추가 2~4GW 협상에 대해서는 향후 12개월에 더 큰 가시성을 얻을 것으로 기대하며, 3~6개월 내 진전이 있으면 분기 콜에서 공유하겠다고 밝혔다.
Q&A #3
향후 4년간 계획된 세액공제는 약 15억~16억 달러이며, 회사는 세액공제 매입 수요가 강하고 이를 현금화할 수 있다는 데 자신이 있다고 말했다.
Q&A #4
데이터센터의 가동 시점이 2027년 이후 8% 이상 EPS 성장 가능성을 좌우할 수 있으며, ATC·ITC 송전 투자와 Google의 부하 가속이 주요 관찰 변수라고 설명했다.
Q&A #5
회사는 2029년까지의 계획 제시는 매년 한 해를 추가하는 표준 절차 때문이며, 2029년 이후 성장에 대한 우려를 뜻하지는 않는다고 밝혔다.
투자 시그널 및 관전 포인트
잠재적 리스크 및 불확실성
- 2025년 이익에는 계획된 유지보수, 신규 에너지 자원, 장기 성장 지원을 위한 발전 개발비에 따른 운영·유지보수비 증가와 감가상각비·금융비용 증가가 부담으로 작용했다.
- 2027~2029년 이익 성장의 실현 시점은 데이터센터 부하 램프에 따라 불균등할 수 있으며, 회사는 가동 시점이 핵심 변수라고 밝혔다.
- 계획 확대에 따라 2026~2029년 신규 보통주 24억 달러 조달이 예정되어 있으며, 회사는 보통주 희석을 요금기초자산·CWIP 성장률 대비 EPS 성장률이 낮아지는 주된 요인으로 들었다.
- Iowa 가스사업은 전기사업과 같은 규제 구조가 없으므로, 승인 수익률에 근접하려면 향후 요금 사건을 통해 규제상 지연을 관리해야 한다.
향후 분기 핵심 관전 포인트
- 2026년 하반기, 특히 4분기부터 시작될 데이터센터 생산부하의 실제 유입 속도와 2030년 3GW 최대 계약수요 도달 경로를 점검할 필요가 있다.
- 활발히 협상 중인 추가 2~4GW 부하 기회의 계약 전환, 송전·부지 여건 및 향후 12개월 내 가시성 개선 여부를 지켜볼 필요가 있다.
- 2026년 QTS Madison 개별 고객 요금표 신청과 Wisconsin·Iowa의 추가 재생에너지 및 급전 가능 자원 관련 향후 신청, 그리고 Wisconsin·Iowa의 활성 절차에 대한 2026년 결정이 주요 규제 일정이다.
- 확대된 자본계획의 자금조달 과정에서 ATM·선도계약 활용, 보통주 발행, 장기부채 발행 및 세액공제 현금화가 계획대로 진행되는지 확인할 필요가 있다.
- 회사는 FFO 대비 부채 지표에서 약 50~100bp의 여유를 목표로 하고 있어, 추가 부하 성장과 자본투자 확대에 따른 신용지표 유지 여부를 점검할 필요가 있다.
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