LNT2025년 4분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜
앨리언트 에너지 (Alliant Energy Corporation - Common Stock) 실적 분석 보고서
보고일: 2026-02-20 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료
핵심 요약: Alliant Energy는 2025년 계속 영업 EPS를 전년 대비 6% 성장시켜 가이던스 중간값을 웃돌았으며, 10년 연평균 EPS 성장률은 6.3%라고 밝혔다. 연말 기준 피크부하 합계 3GW의 전력서비스계약(ESA) 4건을 체결했으며, 이는 향후 수요 50% 증가에 해당한다고 설명했다. QTS 데이터센터 프로젝트는 위스콘신 Greater Madison에서 아이오와 서비스 지역으로 이전됐지만, 새 ESA 체결 후 4개년 연결 자본계획과 투자 성장 전망은 계획대로 유지된다고 밝혔다. 회사는 2026년 이익 및 배당 가이던스를 재확인했고, 2027~2029년 연평균 이익성장률 전망도 7% 이상으로 유지했다.
주요 재무 지표와 가이던스
| 지표 항목 | 실적 / 가이던스 | 전년 동기 대비 | 비고 |
|---|---|---|---|
| 재무 결과 1 | 2025년 계속 영업 주당이익은 2024년보다 0.18달러 증가했다. 요금기반 투자에 따른 매출요건 증가와 전력·가스 판매에 대한 유리한 기온 영향이 개선 요인이었고, 계획된 발전 정비 및 신규 발전자원 관련 O&M 증가, 발전 개발비, 감가상각비와 금융비용 증가는 일부 상쇄 요인이었다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 2 | 2025년 기온은 전력·가스 마진에 주당 약 0.03달러 기여했으며, 2024년에는 기온이 마진을 주당 약 0.15달러 낮췄다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 3 | 기온 영향을 제외한 2025년 전력 판매는 IPL과 WPL의 상업·산업용 판매 증가에 힘입어 2024년 대비 거의 1% 증가했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 4 | 2025년 계속 영업 이익에서는 Travero 풍력터빈 블레이드 재활용 사업의 생산 중단 관련 주당 0.05달러 비용과 이연법인세자산 재측정 관련 주당 0.03달러 비용을 제외했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 전망 1 가이던스 | 2026년 이익 가이던스의 가정에는 건설 중 이자비용을 포함한 자본투자 확대, 건설 중인 신규 데이터센터 판매를 포함한 약 1%의 소매 판매 성장, 더 높은 O&M·감가상각·금융비용, 그리고 2025~2026년 가동 에너지저장 설비의 투자세액공제 활용이 포함된다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 2 가이던스 | QTS의 새 부하 기대치를 반영한 2027~2029년 연평균 이익성장률은 7% 이상으로, 2025년 11월에 제시한 전망과 일치한다. 이는 자본지출계획과 데이터센터 부하의 시기·실행에 대한 현 전망에 기반한다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 3 가이던스 | 2026년에는 진행 중인 요금 검토가 없다고 밝혔으며, 아이오와의 최대 1GW 신규 풍력 발전 관련 사전 요금결정 원칙 합의에 대한 IUC 결정은 2026년 상반기에 예상했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 4 가이던스 | 위스콘신에서는 LNG 저장시설 및 약 430MW 신규 풍력발전 관련 요청을 포함한 5건의 진행 중인 절차에 대해 향후 12개월 내 결정을 예상했고, Beaver Dam의 Meta 데이터센터 개별 고객 요금 신청 결정은 2분기에 예상했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
부문별 실적과 사업 분석
총 4개 부문
- 아이오와에서 Iowa Utilities Commission이 최초의 개별 고객 요금 계약 2건을 승인했다. 회사는 이 체계가 경제개발을 지원하면서 기존 고객의 고정비 부담과 요금 압박을 낮추는 데 도움이 된다고 설명했다.
- 위스콘신의 2026~2027년 요금 검토에서는 위스콘신 공공서비스위원회가 만장일치 합의를 승인했다. 연중 에너지저장장치 275MW 투자와 Neenah·Sheboygan Falls 터빈 업그레이드를 완료했다.
- 아이오와에서는 Bobcat Energy Center(단순사이클 연소터빈 천연가스 발전 720MW)와 Burlington의 천연가스 피킹 유닛 94MW에 대한 공공편의 및 필요성 인증이 승인됐다.
- 회사는 아이오와 기존 고객의 소매 전력 기본요금을 10년 말까지 동결하겠다는 약속과 개별 고객 요금 계약을 통해 데이터센터 성장의 비용을 기존 고객에게 전가하지 않고 혜택을 제공하겠다는 방침을 강조했다.
- 추가 대규모 부하 기회 2~4GW를 기존 4개 계약 프로젝트와 별도로 적극 논의 중이라고 밝혔다. 고품질 ESA를 위해 프로젝트 시기·피크부하·부하 증가 속도, 필요 발전투자, 송전 접속비를 위한 종합 송전 연구와 토지 확보를 확인한다고 설명했다.
- QTS 이전 부지는 유사한 수요량·시기·부하 증가 속도를 갖고 산업용으로 구획돼 있으며, 회사는 아이오와와 위스콘신 양쪽에서 개별 고객 요금 체계를 사용한다고 설명했다.
- 회사는 아이오와가 서비스 지역사회 비중 75%, 위스콘신 40%와 비교해 더 넓은 송전망 및 가스 접근성이라는 전략적 이점이 있다고 언급했다. 위스콘신 데이터센터 개발의 우려는 주 전반이 아닌 DeForest의 편입·용도변경과 연관된 지역적 사안으로 본다고 밝혔다.
- 2026~2029년 4개년 자본계획은 약 134억달러로 2025년 11월에 제시한 수준을 유지한다. QTS 부하 이전에 맞춰 위스콘신·아이오와 유틸리티 간 가스·풍력 등 자원을 재배치했으며, 계획된 모든 자체 개발 가스 자원에 대해 가스터빈 예약계약과 프로젝트 부지를 확보했다고 밝혔다.
- 회사는 고객 수요에 더 빨리 대응하기 위해 계획 기간 내 복합사이클 가스발전 계획을 계획 기간 이후로 옮기고 단순사이클 설비를 더 빨리 확보하는 방향으로 조정했다. 복합사이클은 2026~2029년 계획 기간 이후의 상승 기회로 제시했다.
- 2026년 장기 부채 발행 계획은 최대 12억달러이며, 모회사 또는 Alliant 최대 4억달러, WPL 최대 3억달러, IPL 최대 5억달러로 구성된다. 회사는 3억달러 기간대출을 이미 상환했고 새 기간대출은 1분기에 예상한다고 밝혔다.
- 4개년 보통주 자본 필요액 약 24억달러 중 선도 주식계약으로 약 10억달러를 조달했으며, Share-In-A-Direct Plan을 제외한 2029년까지의 잔여 조달 필요액은 약 13억달러라고 밝혔다.
- 2025년 계속 영업 EPS 성장률 6%가 가이던스 중간값을 초과했고, 22년 연속 배당을 인상했으며 연간 총주주수익률은 13% 이상이었다.
- QTS 이전에도 새 전력서비스계약을 체결해 연결 자본계획과 투자 성장 전망을 유지했으며, 3GW의 체결 ESA와 별도로 2~4GW의 대규모 부하 기회를 논의 중이다.
- 재생에너지·에너지저장 프로젝트의 세액공제를 세이프하버 처리와 개발 활동으로 보호하고, 모든 계획된 자체 개발 가스 자원의 터빈 예약과 부지를 확보했다고 밝혔다.
Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)
Q&A #1
경영진은 ESA를 체결한 4개 프로젝트의 3GW 수요는 모두 현재 계획에 반영돼 있다고 확인했다. 활성 협상 중인 추가 2~4GW는 계획에 포함되지 않았지만, 2025년 발행한 RFP 등을 통해 발전 자원 측면에서도 대응을 검토 중이라고 밝혔다.
Q&A #2
2026년 소매 판매 성장 약 1% 가정과 관련해, 일부 데이터센터 부하는 2026년 하반기에 시작되고 대부분의 데이터센터 부하는 2027년 이후에 유입될 것으로 예상한다고 답했다.
Q&A #3
2026~2029년 자본지출계획의 최근 연도별 조정은 계약을 마무리하며 반영한 정교화이며, 어느 한 해의 이동도 약 1억달러를 넘지 않는다고 설명했다.
Q&A #4
예상 수요 50% 증가의 기준은 2025년 5.5GW이고 시점은 2031년이라고 설명했다. QTS 이전으로 개발 활동 시작이 늦어져 부하 증가에 1년 미만의 지연이 있으나, 주로 수치와 날짜의 정교화·반올림에 따른 것이라며 그 이상으로 해석하지 말라고 밝혔다.
Q&A #5
높은 요금기반 성장에도 EPS 성장률이 상대적으로 낮은 이유로, 자본 조달에 따른 희석은 동종업계와 대체로 비슷하지만 재조달해야 할 기존 저금리 부채와 신규 금리에 대한 보수적 가정이 차별화 요인일 수 있다고 설명했다.
투자 시그널 및 관전 포인트
잠재적 리스크 및 불확실성
- 2025년 이익 개선은 O&M, 발전 개발비, 감가상각비 및 금융비용 증가로 일부 상쇄됐으며, 향후 자본투자 확대에 따라 2026년에도 이들 비용 상승을 가정하고 있다.
- QTS 이전으로 데이터센터 부하 증가의 시작 시점이 늦어져 예상 수요 증가의 램프에 1년 미만의 지연이 발생한다.
- 추가 2~4GW 기회는 활발히 논의 중이지만 아직 현재 계획에 반영되지 않았고, 신규 대규모 부하의 실현에는 ESA 체결, 발전투자, 송전 접속비 및 토지 확보 검증이 필요하다.
- 아이오와의 최대 1GW 풍력 관련 IUC 결정과 위스콘신의 LNG 저장·풍력·개별 고객 요금 관련 규제 결정은 아직 대기 중이다.
향후 분기 핵심 관전 포인트
- 2026년 상반기의 아이오와 최대 1GW 신규 풍력 관련 IUC 결정과 이전된 QTS 데이터센터에 대한 새 개별 고객 요금 신청 진행 상황을 확인할 필요가 있다.
- 위스콘신 Beaver Dam Meta 데이터센터 개별 고객 요금 신청의 2분기 결정과, LNG 저장시설·약 430MW 풍력발전 요청을 포함한 진행 중 절차의 결정을 추적할 필요가 있다.
- 2026년 하반기 데이터센터 부하 개시와 2027년 이후 본격화가 약 1%의 2026년 소매 판매 성장 및 2027~2029년 7% 이상 이익성장률 전망을 뒷받침하는지 확인할 필요가 있다.
- 추가 2~4GW 부하 기회의 ESA 체결 여부와, 해당 기회가 발전·송전·토지 확보 요건을 충족해 자본계획에 포함되는지 확인할 필요가 있다.
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