LULU2026년 1분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜
룰루레몬 애슬레티카 (lululemon athletica inc. - Common Stock) 실적 분석 보고서
보고일: 2026-06-04 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료
핵심 요약: 2026년 1분기 순매출은 전년 대비 4% 증가(불변환율 기준 2% 증가)한 25억 달러였으나, 비교매출은 2% 감소했다. 북미 부진을 중국 본토와 기타 지역의 성장으로 일부 상쇄했다. 분기 말과 2분기 초의 매출 둔화는 브랜드 관련 부정적 미디어·소셜 논평으로 인한 트래픽 저하와 기대에 못 미친 일부 최근 제품 출시가 핵심 요인이라고 경영진은 설명했다. 회사는 북미 정가 매출 회복을 위해 제품 재주문(chase), 마케팅·커뮤니티 활성화, SKU 축소와 매장·디지털 경험 개선을 추진하는 한편, 연간 매출 가이던스를 110억~111억5,000만 달러로 제시했다.
주요 재무 지표와 가이던스
| 지표 항목 | 실적 / 가이던스 | 전년 동기 대비 | 비고 |
|---|---|---|---|
| 재무 결과 1 | 1분기 총매출은 25억 달러로 전년 대비 4% 증가했고, 불변환율 기준으로는 2% 증가했다. 비교매출은 2% 감소했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 2 | 매출총이익은 13억4,000만 달러, 매출총이익률은 54.2%로 전년 동기 58.3%에서 410bp 하락했다. 관세와 마크다운을 중심으로 제품 마진이 330bp 하락했고, 고정비 디레버리지 140bp가 부담으로 작용했으며, 환율은 60bp의 긍정적 영향을 냈다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 3 | 판관비는 10억6,000만 달러로 매출의 42.9%였으며, 전년 동기 39.8%보다 310bp 상승했다. 매장 근무시간·인센티브 보상 재반영, 브랜드 활성화 시점, 위임장 대결 관련 비용이 주된 배경이었다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 4 | 영업이익은 2억7,700만 달러, 영업이익률은 11.2%였고, 순이익은 1억9,500만 달러, 희석주당순이익은 1.69달러로 전년 동기 2.60달러에서 감소했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 5 | 분기 말 재고는 17억 달러로 달러 기준 2% 증가했지만 단위 기준으로는 약 4% 감소했다. 현금 및 현금성자산은 15억 달러였고, 회전신용한도 미사용 여력은 약 6억 달러였다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 전망 1 가이던스 | 2분기 매출은 24억5,000만~24억7,500만 달러로 전년 대비 2~3% 감소를 예상한다. 북미와 미국은 낮은 두 자릿수 감소, 중국 본토는 중후반 10%대 증가, 기타 지역은 높은 한 자릿수~낮은 두 자릿수 증가를 예상한다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 2 가이던스 | 2분기 매출총이익률은 전년 대비 약 410bp 하락, 판관비율은 500bp 디레버리지, 영업이익률은 2025년 2분기 20.7% 대비 약 11.6%를 예상한다. 희석주당순이익 가이던스는 1.76~1.81달러이며, 전년 동기는 3.10달러였다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 3 가이던스 | 2026년 연간 매출 가이던스는 110억~111억5,000만 달러로, 2025년 대비 보합~1% 감소다. 북미는 높은 한 자릿수 감소, 중국 본토는 약 20% 증가, 기타 지역은 중반 10%대 증가를 예상한다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 4 가이던스 | 2026년 연간 매출총이익률은 전년 대비 약 90bp 하락, 영업이익률은 약 380bp 하락, 희석주당순이익은 10.95~11.15달러를 예상한다. 연간 자본적 지출은 7억~7억2,000만 달러로 제시했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
부문별 실적과 사업 분석
총 4개 부문
- 북미 매출은 전년 대비 3% 감소, 불변환율 기준 4% 감소했고 비교매출은 6% 감소했다. 캐나다 매출은 3% 감소(불변환율 기준 6% 감소), 미국 매출은 4% 감소했다.
- 중국 본토 매출은 전년 대비 30%, 불변환율 기준 23% 증가했고 비교매출은 13% 증가했다. 춘절 시점이 1분기로 이동한 효과가 분기 성장률에 8%포인트 기여했다.
- 기타 지역 매출은 전년 대비 13%, 불변환율 기준 9% 증가했고 비교매출은 1% 증가했다. 중동 프랜차이즈 사업은 이란 분쟁의 영향을, 유럽·일본은 약한 관광 수요의 영향을 받았다고 설명했다.
- 매장 채널 매출은 3% 증가했고, 분기 말 전 세계 매장 수는 816개였다. 디지털 채널 매출은 4% 증가한 10억 달러로 총매출의 40%를 차지했다. 남성 매출은 7%, 여성 매출은 4% 증가했으며 액세서리 및 기타 매출은 1% 감소했다.
- 최근 트래픽 약화는 주로 전반적 인구통계에 걸친 현상이며, 전환율 영향은 더 작았다고 설명했다. 회사는 거시 환경의 잡음은 있으나 카테고리 전반에는 일정한 안정성이 있다고 평가했다.
- Fast and Free, Swiftly, Metal Vent, Daydrift, Define에 대한 반응은 양호했으나, 몸에 붙지 않는 스타일을 내세운 New Look of Yoga 캠페인은 해당 스타일 자체의 반응과 달리 전체 구색으로의 기대한 후광 효과를 내지 못했다.
- 재고 단위가 약 4% 감소한 상황에서 전년보다 20% 많은 물량을 재주문하고, 메인라인 제품 개발 주기를 기존 18~24개월에서 15~16개월로 단축했으며 장기적으로 12~14개월까지 더 줄이는 것을 목표로 한다.
- 북미 매장에서는 SKU를 15% 줄이고 퍼포먼스·라이프스타일 중심의 머천다이징과 마크다운 축소를 추진하고 있다. 회사는 정가 매출과 쇼핑 경험 개선을 이 전략의 우선 목표로 제시했다.
- 1분기에 약 220만 주를 평균 주당 165달러에 자사주로 매입했다.
- 자사주 매입 프로그램 잔여 한도는 약 10억 달러이며, 회사는 자사주 매입을 주주 환원의 선호 방식으로 유지하고 2026년 매입 규모를 2025년과 비슷한 수준으로 예상한다.
- 1분기 자본적 지출은 약 1억2,700만 달러로, 다년간 물류센터 프로젝트, 신규 매장·이전·리노베이션 및 기술 투자에 주로 사용됐다.
- 중국 본토 매출은 불변환율 기준 23% 증가했고 비교매출도 13% 증가했으며, 회사는 연간 약 20% 성장 가이던스를 유지했다.
- 기타 지역 매출은 불변환율 기준 9% 증가했으며, 국제 시장에서는 핵심 프랜차이즈의 색상·변주와 다각화된 신규성 포트폴리오가 성장 동력으로 작동한다고 설명했다.
- 전 세계 정가 매출은 1분기에 높은 한 자릿수 증가했고, 미국 정가 매출은 4분기 대비 의미 있게 순차 개선됐다고 경영진은 밝혔다.
- 신규 매장은 약 1년, 매장 최적화는 약 2~3년의 투자자본 회수 기간을 보이고 있다고 회사는 설명했다.
Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)
Q&A #1
경영진은 연간 신규성 비중을 전년 23%에서 35%로 높이는 목표를 제시했으며, 현재 비중은 약 30%라고 밝혔다. 최근 제품 반응은 신규성과 핵심 제품을 포함한 사업 전반에 영향을 주고 있다고 설명했다.
Q&A #2
2분기 마크다운은 전년 대비 약 50bp 증가해 연중 가장 높은 수준이 될 것으로 예상하지만, 3분기에는 2분기보다 개선되고 4분기에는 전년보다 낮아져 연간으로는 보합~소폭 개선을 예상한다.
Q&A #3
중국 본토는 부정적 논평이 특히 4월 말~5월 초에 영향을 줬으나 브랜드 소음이 잦아들며 일부 개선을 확인했다고 설명했다. 회사는 2분기 중후반 10%대 성장과 연간 약 20% 성장 가이던스를 유지했다.
Q&A #4
북미의 2분기 낮은 두 자릿수 감소와 하반기 유사 추세 가정에는 마케팅·제품 활성화와 추가 재주문 전략의 유의미한 효과를 반영하지 않았다. 경영진은 전략이 기대대로 작동하면 가이던스 상방 가능성이 있다고 말했다.
Q&A #5
마케팅 투자는 전년보다 약 10~15% 늘어나 매출의 6~6.5% 수준이 될 것으로 제시됐다. 전년의 마케팅 비중은 매출의 5.6%였다.
투자 시그널 및 관전 포인트
잠재적 리스크 및 불확실성
- 북미 매출과 비교매출이 각각 3%, 6% 감소했고, 회사는 2분기 북미와 미국 매출이 낮은 두 자릿수 감소할 것으로 전망했다.
- 1분기 매출총이익률은 관세·마크다운·고정비 디레버리지 영향으로 전년 대비 410bp 하락했고, 2분기에도 약 410bp 하락을 예상한다.
- 브랜드 관련 부정적 논평과 일부 제품 출시의 기대 미달이 트래픽 및 매출에 영향을 줬으며, 회사는 교란 이전의 추세로 아직 복귀하지 못했다고 밝혔다.
- 연간 매출 가이던스는 2025년 대비 보합~1% 감소, 희석주당순이익 가이던스는 10.95~11.15달러로 2025년 13.26달러보다 낮게 제시됐다.
향후 분기 핵심 관전 포인트
- 2분기 북미의 낮은 두 자릿수 매출 감소 전망과 하반기 추세가 실제로 가이던스 범위에 부합하는지 확인할 필요가 있다.
- 브랜드 관련 부정적 논평이 잦아든 뒤 트래픽과 전환율이 어느 속도로 회복되는지, 그리고 새 제품이 전체 구색에 후광 효과를 내는지 주시할 필요가 있다.
- 추가 재주문, 제품 개발 주기 단축, SKU 15% 축소, 마케팅·커뮤니티 활성화가 정가 매출과 북미 모멘텀에 미치는 효과를 확인할 필요가 있다.
- 관세, 계절성 재고 정리와 매장·물류 투자로 인한 2분기 및 연간 마진 압박이 계획대로 완화되는지 확인할 필요가 있다.
- 중국 본토의 춘절 시점 효과를 제외한 기저 성장, 중국·기타 지역 성장 지속성, 그리고 2026년 신규 매장·최적화 계획의 실행을 주시할 필요가 있다.
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