MDLZ2026년 1분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜
몬델리즈 인터내셔널 (Mondelez International, Inc. - Class A Common Stock) 실적 분석 보고서
보고일: 2026-04-28 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료
핵심 요약: 몬델리즈는 2026년 1분기 신흥시장에서 매출 성장률 6.3%와 물량·믹스 0.5% 증가를 기록했다고 설명했으며, 선진시장 성과도 기대에 부합하거나 소폭 상회했다고 평가했다. 경영진은 1분기가 기대보다 앞섰다고 보면서도 중동 분쟁에 따른 대체 생산·배송 경로 비용과 유가 영향을 고려해 2026년 EPS 가이던스를 유지했고, EPS 상방이 현실화되면 사업 재투자에 우선 사용할 가능성을 언급했다. 유럽의 강한 부활절, Biscoff 협업, 인도·브라질의 성장 및 북미 점유율 중심 실행이 모멘텀을 뒷받침했지만, 미국과 유럽 소비자 신뢰의 취약성 및 중동 분쟁 관련 비용·인플레이션 위험은 남아 있다.
주요 재무 지표와 가이던스
| 지표 항목 | 실적 / 가이던스 | 전년 동기 대비 | 비고 |
|---|---|---|---|
| 재무 결과 1 | 신흥시장은 회사 매출의 약 40%를 차지하며, 2026년 1분기 성장률은 6.3%, 물량·믹스는 0.5% 증가했다. 아르헨티나를 제외하면 물량 증가는 거의 1%였다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 2 | 중국은 1분기에 5% 성장했고 수익성이 높은 사업으로 언급됐다. 경영진은 다운사이징을 제외한 전체 물량·믹스가 소폭 플러스였다고 설명했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 3 | 1분기 재고 비용 시차 역풍은 약 3억5,000만 달러를 약간 웃도는 수준이었고, 매출총이익률은 270bp 하락했다. 물량·믹스, 예상에 부합한 가격, 생산성 개선에 따른 비용 호조가 이를 일부 상쇄했다고 설명했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 전망 1 가이던스 | 회사는 중동 분쟁에 따른 추가 비용을 감안해 2026년 EPS 가이던스를 이전 수준으로 유지했다. 유가와 포장재 비용은 2026년 남은 기간 및 2027년까지 상당 부분 헤지했지만, 일부 규제 시장에서는 보호 조치를 취할 수 없다고 설명했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 2 가이던스 | 경영진은 2026년 하반기에 미국 사업의 물량과 매출이 플러스로 전환될 것으로 예상했으나, 카테고리 자체의 큰 개선은 전망에 반영하지 않아 점유율 중심 계획이라고 밝혔다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 3 가이던스 | 회사는 2027년의 강한 EPS 성장을 약속한 상태이며, 2026년 EPS 상방이 발생하면 이를 사업에 재투자해 모멘텀을 이어갈 가능성을 제시했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
부문별 실적과 사업 분석
총 4개 부문
- 유럽은 소매업체 협상이 사실상 마무리됐고 강한 부활절과 Biscoff, Toblerone, 프랄린 성과로 좋은 출발을 보였으며, 부활절 제외 기준으로 최근 한 달 기본 사업의 점유율 추세가 점유율 하락에서 소폭 플러스로 전환됐다고 설명했다.
- 호주·뉴질랜드 초콜릿은 강한 부활절과 Biscoff 출발에 힘입어 강하게 성장했고 점유율도 크게 상승했다.
- 북미는 성장 채널의 모멘텀을 바탕으로 순매출이 소폭 증가했다. Ritz가 이끈 크래커 점유율 상승, 캔디와 Perfect Bar·Hu 등 벤처 사업의 성장, 제한판 제품 부진으로 상대적으로 약했던 Oreo의 개선 계획을 언급했다.
- 인도는 초콜릿과 비스킷에서 1분기 두 자릿수 성장했고 Biscoff 비스킷은 출시 후 품절됐다. 브라질은 비스킷·초콜릿·검·캔디 실행에 힘입어 높은 한 자릿수 성장, 멕시코는 보합이었으나 캔디와 분말 음료는 부진했다고 설명했다.
- 중국은 중간 한 자릿수 성장과 강한 춘절을 기록했으며, 케이크·페이스트리 사업인 Evert는 높은 한 자릿수 성장과 유통 확대를 보였다.
- 유럽에서 소비자 신뢰는 안정적이지만 중동 분쟁 탓에 취약하며, 분쟁이 이어질 경우 에너지·비료·포장재·유가와 인플레이션을 통해 소비자에게 영향을 줄 수 있다고 경영진은 봤다. 다만 1분기까지 카테고리 둔화 징후는 보지 못했다고 밝혔다.
- 미국 소비자는 경제 전망·고용 안정성·구매 여력에 민감하고, 저소득 소비자는 낮은 단가를 중시하는 반면 고소득 소비자는 프리미엄 제품을 구매하는 양극화가 나타난다고 설명했다.
- 경영진은 가격대(PPA) 정교화, 대형 매장 활성화, 차별화된 제품 혁신을 중시한다고 밝혔다. 웰빙(단백질·식이섬유 및 글루텐 프리·무첨가당), 케이크·페이스트리, 프리미엄·인덜전트 초콜릿, Biscoff 협업을 주요 혁신 축으로 제시했다.
- 코코아의 수급 펀더멘털은 크게 변하지 않았고, 업계 평균 헤지 기간은 약 10개월을 넘어 높은 수준이라고 설명했다. 회사는 당시 2,500 수준이 수급을 더 공정하게 반영하며 또 한 해의 공급 과잉 가능성이 있다고 봤다.
- 경영진은 실적 상방이 발생할 경우 이를 사업 재투자에 사용할 가능성을 언급했으며, 특히 모멘텀을 보이는 지역과 브랜드의 A&C(광고 및 소비자 관련 활동) 등에 추가 투자했다고 밝혔다.
- 북미 비스킷 공급망에서는 외부 위탁생산 중인 검증된 제품 라인을 내재화하고, 클럽 채널용 포맷 및 쿠키·크래커 혼합 멀티팩을 위한 포장·유연성 역량에 투자할 계획이다.
- 미국 DSD 네트워크의 유통센터를 자동화하고 AI 기반 풀필먼트 센터를 구축해 판매 현장 도달 속도, 재고 및 지점 비용을 개선할 계획이라고 밝혔다.
- 신흥시장의 성장과 물량·믹스가 플러스를 기록했고, 인도·브라질·중국 등 핵심 시장에서 견조한 성과와 유통 확대가 나타났다.
- 유럽의 강한 부활절, 점유율 추세 개선 및 Biscoff 협업의 강한 출발, 북미의 성장 채널·크래커 점유율·벤처 사업 성장이 긍정적으로 언급됐다.
- 공급망의 조달·제조 생산성 개선과 수익성이 높은 중국의 성장, 물량·믹스 개선이 1분기 손익 상방에 기여했다.
Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)
Q&A #1
유럽 초콜릿의 가격 협상은 대부분 완료됐고, 현재 가격 변동은 보이지 않는다고 설명했다. 경영진은 하반기 코코아 주작황을 지켜봐야 하지만 부활절·Biscoff·Toblerone·프랄린에 힘입어 유럽 사업과 초콜릿 카테고리가 좋은 출발을 보였다고 말했다.
Q&A #2
미국 비스킷 시장 전체 성장률은 0.3%였던 반면 Walmart와 Costco에서는 비스킷이 4% 이상 성장했다고 언급했다. 회사는 Ritz, Ritz Bits, Ritz Drizzled, Fresh Stacks, Tate's와 CLIF를 통해 점유율 확대에 주력하고 있다고 설명했다.
Q&A #3
Sour Patch Kids는 연간 두 자릿수 성장 가능성이 높고, Zbar는 거의 두 자릿수 성장세를 이어가고 있다고 설명했다.
투자 시그널 및 관전 포인트
잠재적 리스크 및 불확실성
- 중동 분쟁은 대체 생산·배송 경로 비용과 유가 부담을 유발하고, 유럽의 에너지 가격·인플레이션 및 미국 소비자 신뢰를 악화시킬 수 있는 위험으로 제시됐다.
- 미국 소비자와 비스킷 카테고리는 전반적으로 약하고, 유럽 소비자도 취약하다고 평가됐다. 회사는 미국 카테고리의 의미 있는 개선을 연간 전망에 반영하지 않았다.
- 일부 규제 시장에서는 유가·포장재 비용을 헤지 또는 보호할 수 없어 올해 남은 기간 비용이 현실화될 수 있으며, 멕시코의 캔디·분말 음료와 Oreo의 제한판 제품은 부진이 언급됐다.
향후 분기 핵심 관전 포인트
- 중동 분쟁의 지속 여부와 이에 따른 에너지·유가·포장재 비용, 유럽과 미국 소비자 신뢰 및 인플레이션 영향을 점검할 필요가 있다.
- 유럽의 하반기 코코아 주작황, 업계 헤지 기간 및 코코아 가격의 추가 하락 가능성을 지켜볼 필요가 있다.
- 미국에서 하반기 물량·매출의 플러스 전환과 Ritz·Sour Patch Kids·벤처 사업의 점유율 실행이 실제로 이어지는지 확인할 필요가 있다.
- 신흥시장 성장의 지속성, 특히 인도 Biscoff 출시, 중국의 소비자 신뢰·유통 확대, 멕시코의 부진 카테고리 회복을 확인할 필요가 있다.
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