MGM2026년 2분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜
MGM 리조트 인터내셔널 (MGM Resorts International Common Stock) 실적 분석 보고서
보고일: 2026-07-30 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료
핵심 요약: MGM Resorts의 2026년 2분기 연결 순매출은 사상 최대인 45억 달러로 전년 대비 1% 증가했다. 라스베이거스 스트립 리조트의 연속적인 매출 성장, 지역 사업의 동일점포 기준 기록적 매출, MGM 디지털의 20% 매출 성장이 배경이었다. 라스베이거스는 단체·컨벤션 수요와 도시 전역의 스포츠·엔터테인먼트 행사에 힘입어 매출과 부문 조정 EBITDAR이 모두 전년 대비 성장했다. 럭셔리와 단체 부문은 강했지만 룩소르·엑스칼리버 등 가치 부문은 계속 도전적이라고 경영진은 설명했다. 지역 사업은 동일점포 기준 사상 최대 분기 매출을 기록했고, 마카오는 6월 월드컵 영향 뒤 7월 거래량과 방문객이 회복됐다. MGM 디지털은 적자를 유지했지만 매출 성장과 2027년 영업 레버리지 가능성을 제시했다. 회사는 오사카 IR을 2030년 가을 개장 목표로 일정과 예산에 맞춰 추진하는 한편, 2분기에 약 1억6,400만 달러로 약 400만 주를 매입했다.
주요 재무 지표와 가이던스
| 지표 항목 | 실적 / 가이던스 | 전년 동기 대비 | 비고 |
|---|---|---|---|
| 재무 결과 1 | 라스베이거스 스트립 리조트의 2분기 매출은 22억 달러로 전년 대비 3%, 부문 조정 EBITDAR은 7억3,500만 달러로 3% 증가했다. MGM 그랜드의 리모델링 객실 재고와 유리한 홀드가 수익성에 기여했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 2 | 지역 사업의 2분기 동일점포 매출은 9억400만 달러로 전년 대비 3% 증가했고, 동일점포 부문 조정 EBITDAR은 2억7,100만 달러로 전년과 같았다. 북필드 파크는 4월 말 거래 종결로 분기 실적에 한 달 미만만 반영됐다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 3 | MGM 차이나의 2분기 매출은 11억 달러로 전년 대비 1% 감소했고 부문 조정 EBITDAR은 2억5,700만 달러로 15% 감소했다. 다만 시장점유율은 전 분기보다 1%포인트 오른 16.4%였다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 4 | MGM 디지털의 2분기 매출은 1억9,600만 달러로 전년 대비 20% 증가했고, 부문 조정 EBITDAR 손실은 3,100만 달러였다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 5 | BetMGM 북미의 2분기 iGaming은 8% 성장했고, 2026년 상반기 활성 이용자당 핸들은 7%, 활성 이용자당 NGR은 9% 증가했다. 온라인 스포츠에서는 같은 기간 활성 이용자당 핸들과 NGR이 각각 18%, 17% 늘었다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 전망 1 가이던스 | 경영진은 현재 실적이 연간 가이던스 달성에 부합한다고 밝혔다. MGM 디지털의 2026년 연간 EBITDA 손실은 전년보다 적을 것으로 예상했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 2 가이던스 | 일본 오사카 프로젝트의 2026년 하반기 자금 투입액은 약 1억2,500만~1억7,500만 달러로 예상했다. 누적 지출은 약 6억 달러이며, 2027년과 2028년에 각각 약 10억 달러를 투입해 자본 약정을 완료할 계획이다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 3 가이던스 | 오사카 IR은 2030년 가을 개장을 목표로 일정과 예산에 맞춰 진행 중이라고 밝혔다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 4 가이던스 | MGM 디지털의 LeoVegas 및 유럽 BetMGM 사업은 2027년에 상당한 영업 레버리지와 의미 있는 수익성을 낼 여건이 형성되고 있으며, 이를 브라질 등 성장 투자 재원의 일부로 활용할 수 있다고 설명했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
부문별 실적과 사업 분석
총 4개 부문
- 라스베이거스의 단체·컨벤션 사업은 2분기 객실 믹스의 20%를 차지했고, 회사는 연간에도 20% 수준을 예상했다. 분기 컨벤션 ADR과 케이터링·연회 매출은 사상 최고였다고 밝혔다.
- 4개월 전 출시한 올인클루시브 상품은 룩소르와 엑스칼리버의 점유율 및 선행 예약 안정화에 기여했다. 이 상품의 예약 객실박은 3만 박을 넘었고 참가자의 약 절반은 MGM 첫 방문 고객이었다.
- 보가타와 보 리바주의 고액 베팅 구역 투자 효과로 두 시설은 각각 사상 최대 2분기 매출과 사상 최대 분기 매출을 기록했다. 회사는 연말까지 두 시설의 프리미엄 라운지를 강화하고 보가타 객실 리모델링을 시작할 계획이다.
- 마카오에서는 알파 빌라, 5만 평방피트의 프리미엄 매스 게임 공간, 코타이의 리노베이션 스위트가 프리미엄 고객에게 호응을 얻었다. 향후 MGM 마카오의 약 100개 스위트 설계를 시작했으며, 경영진은 마진을 20%대 중반~후반에서 유지할 수 있다고 봤다.
- MGM 디지털은 스웨덴에서 자체 스포츠북을 월드컵 전에 출시했고, 브라질에서는 최초 입금·활성 이용자·NGR에서 고무적인 지표를 보고했다.
- 이사회 특별위원회는 People Incorporated의 제안을 계속 검토 중이며, 경영진은 질의응답에서 이 거래에 관해 추가로 언급하지 않겠다고 밝혔다.
- 경영진은 라스베이거스의 소비가 가치 중심 고객에게는 더 신중해졌지만, 최상위 럭셔리 수요와 단체 수요는 강하다고 평가했다. 성장 자본은 벨라지오의 빌라·컨벤션 공간과 ARIA 객실 리모델링 등 럭셔리 경험 강화에 우선 배분할 방침이다.
- 라스베이거스의 2분기 홀드가 유리했지만 일부 소수 고액 고객의 변동성이 크므로, 이를 구조적 변화로 보고 모델이나 게임 믹스를 바꾸지는 않겠다고 밝혔다.
- 경영진은 라스베이거스의 국제 방문객이 여전히 낮은 수준이고 남부 캘리포니아의 자동차 이동 수요가 중요하다고 언급했다. 2027년 단체 예약은 현재 장부상으로 강한 위치라고 평가했다.
- National Harbor 인근 스피어는 약 250만 명의 방문객을 예상하고 있어, 회사는 인접 시설의 고객 유입 기회로 보고 있다.
- 회사는 2분기에 약 400만 주를 1억6,400만 달러에 매입했다. 최근 5년간 주식 수는 거의 50% 감소했다.
- 경영진은 지난 3~4년간의 기본 CapEx 수준 안에서 기존 라스베이거스 시설을 개선할 수 있다고 설명했다. 다만 면적이나 수용력을 늘리는 투자는 그 기본 수준을 초과할 가능성이 있다.
- 오사카에서는 기초 말뚝의 60% 이상을 완료했고 주 구조물 공사를 진행 중이다. 회사는 2030년 개장 전까지의 자본 약정을 계획대로 이행할 방침이다.
- 단체·컨벤션의 기록적 ADR과 케이터링·연회 매출, 올인클루시브 상품의 신규 고객 유입은 라스베이거스 수요 기반 확대의 긍정 신호다.
- 지역 사업의 동일점포 매출 기록, 보가타·보 리바주의 고액 게임 구역 성과는 선별적 자본 투자의 초기 효과를 보여준다.
- 마카오의 7월 반등과 16.4% 시장점유율, 프리미엄 게임 및 스위트 투자에 대한 고객 호응은 중국 사업의 회복 가능성을 뒷받침한다.
- MGM 디지털 매출이 20% 성장했고 Alberta 출시 초기 8,500건의 입금 중 약 1,000건이 기존 MGM 관계 고객으로 확인돼 옴니채널 전략의 활용 가능성을 보였다.
- 오사카 프로젝트는 일정·예산 내에서 진행 중이며, 2027년 유럽 디지털 사업의 영업 레버리지 가능성이 브라질 투자 재원의 일부가 될 수 있다.
Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)
Q&A #1
라스베이거스는 4월과 5월, 특히 5월이 행사와 활동에 힘입어 강했지만 6월은 여름 더위로 약했다. 7월은 양호했고, 회사는 3분기는 긍정적으로 보지만 4분기는 추가 작업이 필요하다고 밝혔다.
Q&A #2
올인클루시브 패키지는 주말 수요를 확보했고 고객이 다소 높은 가격에도 구매해 증익적이었다. 회사는 예약 객실박, 가치 인식 개선, 마진을 종합해 상품 성과를 건전하다고 평가했다.
Q&A #3
파크 MGM은 T-모바일 아레나와 돌비 공연장 인접성, 금연 특성, 현지 고액 고객 비중을 바탕으로 현지인 대상 식음료·주차·프리플레이 제안을 확대하고 있다.
Q&A #4
7월 둘째 주부터 마카오 시장과 MGM의 방문객·거래량이 강하게 회복됐고, MGM의 시설 방문객과 정상화 GGR은 이미 1분기 수준을 넘었다고 밝혔다. 이는 월드컵 기간의 억눌린 수요와 행사·콘서트 일정의 영향을 반영한 경영진 견해다.
Q&A #5
BetMGM 미국 합작법인의 구조 변경은 현재 검토 중인 것이 없다고 밝혔다. 경영진은 MGM의 브랜드와 파트너의 기술이 결합된 현 구조가 양호하다고 평가했다.
Q&A #6
라스베이거스의 2분기 홀드 긍정 효과는 수천만 달러 수준이었다고만 설명했으며, 홀드 조정 실적의 단일 추정치는 제공하지 않았다.
투자 시그널 및 관전 포인트
잠재적 리스크 및 불확실성
- MGM 차이나는 6월 월드컵으로 거래량이 감소했고, 2분기 매출은 1%, 부문 조정 EBITDAR은 15% 감소했다. 7월 반등이 지속되는지 확인이 필요하다.
- 라스베이거스의 가치 부문, 특히 룩소르와 엑스칼리버는 여전히 압박을 받고 있으며, 6월 약세와 4분기 수요 보완 필요성이 남아 있다.
- 라스베이거스의 2분기 EBITDA에는 유리한 홀드가 기여했고, 소수 고액 고객의 게임 결과가 크게 변동할 수 있어 이를 반복 가능한 기저 수익성으로 보기 어렵다.
- MGM 디지털은 매출 성장에도 3,100만 달러의 분기 부문 조정 EBITDAR 손실을 냈으며, 브라질의 환경은 여전히 역동적이고 유동적이라고 경영진은 설명했다.
- 오사카의 향후 대규모 자본 투입은 2027년과 2028년에 각각 약 10억 달러로 예상돼 실행·자금조달 부담을 수반한다.
향후 분기 핵심 관전 포인트
- 라스베이거스에서 단체·컨벤션 및 프리미엄 수요가 가치 부문의 약세와 국제 방문객 감소를 얼마나 상쇄하는지, 특히 3분기와 보완이 필요하다는 4분기 예약 추이를 확인할 필요가 있다.
- 올인클루시브 상품의 3만 객실박 이상 예약과 약 50% 신규 고객 비중이 지속적인 데이터베이스 확장, ADR 및 마진 개선으로 이어지는지 점검할 필요가 있다.
- 마카오의 7월 정상화 GGR·방문객 반등이 월드컵 이후에도 유지되는지와, 약 100개 MGM 마카오 스위트 리노베이션이 시장점유율과 마진에 기여하는지를 지켜볼 필요가 있다.
- MGM 디지털의 적자 축소, 유럽 LeoVegas·BetMGM 사업의 2027년 수익성 전환, 브라질 투자 자체 조달 가능성을 확인할 필요가 있다.
- 오사카의 하반기 1억2,500만~1억7,500만 달러 자금 투입, 공사 이정표, 2030년 가을 개장 목표 및 이후 자본 약정 집행을 점검할 필요가 있다.
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