MTD2024년 4분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜

메틀러 톨레도 인터내셔널 (Mettler-Toledo International, Inc. Common Stock) 실적 분석 보고서

보고일: 2025-02-07 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료

핵심 요약: 메틀러 토레도는 2024년 4분기 매출 10억4,500만 달러를 기록했으며, 현지통화와 달러 기준 모두 전년 동기 대비 12% 증가했다. 2023년 4분기의 제3자 물류 배송지연 영향을 제외한 현지통화 매출 증가율은 6%였다. 4분기 조정 EPS는 12.41달러로 전년 동기 대비 32% 증가했고, 조정 영업이익은 3억5,190만 달러로 25% 증가했다. 경영진은 유럽의 연구실 제품 수요, 제품 포트폴리오 혁신 및 마진 개선 실행을 강한 마감의 핵심으로 설명했다. 회사는 2025년을 시장이 점진적으로 개선되는 과도기로 보며, 연간 현지통화 매출 약 3% 성장과 조정 EPS 42.35~43.00달러를 전망했다. 배송지연의 비교효과를 제외하면 각각 4.5% 성장과 9~10% EPS 성장을 제시했다.

주요 재무 지표와 가이던스

지표 항목	실적 / 가이던스	전년 동기 대비	비고
재무 결과 1	2024년 4분기 매출총이익률은 61.2%로 전년 동기 대비 220bp 상승했다. 물량 증가, 긍정적 가격 실현 및 생산성 이니셔티브가 확대 요인이었다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 2	4분기 조정 영업이익률은 33.7%로 전년 동기 대비 360bp 상승했다. 같은 기간 R&D 비용은 5,010만 달러로 현지통화 기준 7% 증가했고, 판관비는 2억3,730만 달러로 현지통화 기준 6% 증가했으며 변동보상 증가를 포함한다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 3	4분기 보고 EPS는 11.96달러로 전년 동기의 8.52달러에서 증가했다. 보고 EPS에는 인수 무형자산 상각 0.24달러, 구조조정 및 기타 비용 0.09달러, 주식옵션 행사 시점 영향 0.12달러의 역풍이 포함됐다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 4	2024년 연간 현지통화 매출은 3% 증가했고, 조정 영업이익은 4% 증가했다. 불리한 환율 영향을 제외한 조정 영업이익 증가는 6%, 조정 영업이익률 확대는 60bp, 조정 EPS 증가는 8%였으며 환율 영향을 제외하면 10%였다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 5	2024년 조정 잉여현금흐름은 9억60만 달러로 조정 순이익의 100%를 조금 넘었고, 2023년 대비 주당 기준 2% 증가했다. 매출채권회전일수는 36일, 재고회전율은 4.2배였다.	실적	실적콜 요약
전망 1 가이던스	2025년 1분기 현지통화 매출은 약 3~4% 감소할 것으로 예상하며, 전년 배송지연 영향을 제외하면 2~3% 증가 전망이다. 1분기 영업이익률은 가이던스 중간값에서 220bp 하락하되, 배송지연 영향을 제외하면 30bp 상승할 것으로 제시했다.	목표	경영진 가이던스
전망 2 가이던스	2025년 1분기 조정 EPS 가이던스는 7.75~7.95달러로 전년 동기 대비 11~13% 감소다. 배송지연 및 불리한 환율 영향을 제외한 성장률은 7~9%로 제시했다.	목표	경영진 가이던스
전망 3 가이던스	2025년 연간 현지통화 매출 성장률 가이던스는 약 3%이며, 전년 배송지연 효과를 제외하면 4.5%다. 연간 영업이익률은 가이던스 중간값에서 보합 수준이고, 배송지연 효과를 제외하면 약 60bp 확대를 전망했다.	목표	경영진 가이던스
전망 4 가이던스	2025년 연간 조정 EPS 가이던스는 42.35~43.00달러로 이전 범위보다 0.50달러 상향됐다. 이는 보고 비교 기준 3~5% 성장, 배송지연 및 불리한 환율을 제외한 기준 9~10% 성장에 해당한다.	목표	경영진 가이던스
전망 5 가이던스	2025년 가정에는 1분기와 연간 조정 EPS 성장률에 각각 약 2%의 환율 역풍이 반영됐다. 2023년 4분기 약 5,800만 달러의 배송지연 물량 대부분이 2024년 1분기에 회복된 비교효과는 2025년 1분기 매출 성장률 약 6%, 영업이익률 증감 약 260bp, 조정 EPS 성장률 약 18%의 역풍이다.	목표	경영진 가이던스
전망 6 가이던스	2025년 연간 총 상각비는 약 7,300만 달러, 이 중 조정 EPS에서 제외되는 인수 무형자산 상각은 세전 2,500만 달러 또는 주당 0.93달러로 예상한다. 이자비용은 약 7,400만 달러, 기타수익은 약 700만 달러, 이산항목 전 세율은 19%로 전망했다.	목표	경영진 가이던스
전망 7 가이던스	회사는 2025년 잉여현금흐름 약 8억6,000만 달러와 자사주 매입 약 8억7,500만 달러를 예상한다.	목표	경영진 가이던스

부문별 실적과 사업 분석

총 4개 부문

4분기 현지통화 매출은 연구실 사업이 18% 증가했고, 산업 사업은 8% 증가했다. 산업 내 핵심 산업은 5%, 제품 검사는 12% 증가했으며 식품 소매는 전년의 대형 프로젝트 영향으로 14% 감소했다.
2023년 4분기 배송지연 영향을 제외한 4분기 성장률은 연구실 10%, 산업 5%, 핵심 산업 1%, 제품 검사 12%였고 식품 소매는 21% 감소했다. 서비스 매출은 현지통화 기준 8% 증가했다.
2024년 연간 현지통화 매출은 연구실 6%, 산업 1%, 제품 검사 4% 증가했고 핵심 산업은 1%, 식품 소매는 14% 감소했다. 배송지연 영향을 제외하면 연구실은 2% 증가, 산업은 보합, 핵심 산업은 3% 감소, 제품 검사는 4% 증가, 식품 소매는 17% 감소했으며 서비스는 7% 증가했다.
연구실 사업은 제약·바이오제약 고객을 중심으로 공정 분석과 분석기기에서 강한 성장세를 보였다. 경영진은 신규 혁신 포트폴리오와 서비스 솔루션에 대한 시장 반응이 점유율 상승에 기여한다고 평가했다.
제품 검사 사업은 미드마켓용 신제품과 X2 X-ray 플랫폼의 채택 확대에 힘입어 모멘텀을 얻었다. X-ray는 더 폭넓은 물리적 오염물 검출, 유지보수·세척 단순화 및 다양한 적용처에서의 가격경쟁력을 제공한다고 설명했다.
핵심 산업은 특히 중국의 시장 역풍으로 기저 성장세가 미약했다. 제약·바이오제약 수요는 개선됐으나 일반 산업 및 화학 부문은 여전히 부진했고, 식품 제조업은 긴 투자주기로 인해 약한 기저 수요가 지속됐다.
지역별 4분기 현지통화 매출은 미주 7%, 유럽 19%, 아시아·기타 지역 14%, 중국 4% 증가했다. 배송지연 영향을 제외하면 각각 3%, 8%, 10%, 2% 증가했으며, 유럽과 중국 외 아시아의 성과가 기대보다 좋았다.
2024년 연간 현지통화 매출은 미주 3%, 유럽 8% 증가했고 아시아·기타 지역은 1%, 중국은 11% 감소했다. 배송지연 영향을 제외한 성장률은 미주 1%, 유럽 2%, 아시아·기타 지역 3%, 중국 12% 감소였다.

경영진은 2025년 성장의 우선순위를 자동화·디지털화·고성장 분야에서의 기회 포착과 시장점유율 확대로 제시했다. Spinnaker 6에서는 리드 발굴을 위한 빅데이터 분석, 영업조직 가이던스 및 고객경험을 개선하는 디지털 솔루션을 확대할 계획이다.
Blue Ocean은 단일 SAP 인스턴스 기반의 글로벌 프로세스 표준화 프로그램으로, Spinnaker와 Stern Drive를 포함한 기업 프로그램의 기반이며 실시간 비즈니스 인텔리전스를 제공한다고 설명했다.
서비스 성장 가속화 프로그램을 통해 서비스 역량을 확충하고, 아직 서비스하지 않는 설치 기반의 더 큰 비중을 공략하며 신규 장비 판매 시 서비스계약 판매를 늘릴 계획이다.
Stern Drive의 세 번째 단계는 제조시설과 글로벌 공급망에서 스마트 자동화·디지털화로 생산성을 높이고 재료비 절감 효과를 확보하는 데 초점을 둔다.
중국에서는 제약·바이오제약 고객의 수요가 최근 개선됐지만 일반 산업과 화학 부문은 여전히 약하다. 회사는 2025년 중국의 저한 자릿수 성장을 예상하며 일본·인도 등 아시아태평양 국가에서 시장점유율 확대 계획을 가속하고 있다.

2024년 4분기 완전희석 주식수는 2,110만 주로 전년 동기 대비 약 3% 감소했다.
2025년 자사주 매입 계획은 약 8억7,500만 달러이며, 이는 2025년 예상 잉여현금흐름 약 8억6,000만 달러와 별도로 제시된 자본배분 계획이다.
2025년 이자비용 전망은 약 7,400만 달러로, 리볼버 금리 하락과 2024년의 강한 잉여현금흐름으로 인해 이전 전망보다 낮아졌다.

4분기 배송지연 조정 후에도 연구실 10%, 제품 검사 12%의 현지통화 성장이 나타났고, 제약·바이오제약 및 공정 분석 수요가 특히 강했다.
유럽은 배송지연 조정 후 4분기 현지통화 매출이 8% 증가했고, 연구실과 핵심 산업 모두에서 강한 성장을 보였다.
서비스 매출은 2024년 연간 7% 증가했으며, 3분기 9%와 4분기 8% 성장 이후 경영진은 2025년 가이던스의 중~후반 한 자릿수 성장 달성에 자신감을 표했다.
2024년 조정 잉여현금흐름은 9억60만 달러로 조정 순이익을 조금 넘었고, 2025년에도 약 8억6,000만 달러의 잉여현금흐름을 전망했다.
분석기기와 공정 분석을 포함한 최근 출시 제품의 시장 반응이 좋고, 억제됐던 교체 수요가 예산 회복 시 추가 성장 기회가 될 수 있다고 경영진은 판단했다.

Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)

Q&A #1

경영진은 4분기 배송지연 조정 후 6% 성장의 주된 배경으로 포트폴리오 혁신, 시장진출 실행, 유럽의 일부 예산 소진을 들었고, 관세 우려에 따른 고객의 선구매가 강한 4분기 실적을 유발했다는 징후는 없다고 답했다.

Q&A #2

2025년 연구실 사업은 보고 기준 저~중한 자릿수 성장, 배송지연 조정 기준 중~후반 한 자릿수 성장을 예상한다. 1분기는 보고 기준 저한 자릿수 감소, 조정 기준 중한 자릿수 증가를 전망하며 바이오공정은 개선됐지만 소형 바이오텍의 액체취급·피펫 수요는 혼조라고 밝혔다.

Q&A #3

2025년 핵심 산업은 보고·조정 기준 모두 저한 자릿수 성장을, 제품 검사는 중한 자릿수 성장을 전망한다. 1분기 제품 검사는 보고·조정 기준 모두 후반 한 자릿수 성장을 예상하며, 경영진은 신제품의 시장 수용도와 실행력을 근거로 들었다.

Q&A #4

회사는 현재 또는 직전 중국 장비 부양책이 고급 연구제품 위주여서 4분기 실적에 의미 있는 영향을 주지 않았고, 2025년 가이던스에 부양책 효과를 포함하지 않았다고 밝혔다. 산업 전반의 광범위한 부양책은 중국의 전망 상향 요인이 될 수 있지만, 고급 연구장비에 국한된 부양책의 효과는 더 작을 수 있다고 설명했다.

Q&A #5

관세 대응은 차별화된 가격 조정과 공급망 프로세스 조정의 조합으로 검토 중이며, 가격 조정이 공급망 변경보다 더 민첩한 수단이라고 설명했다. 중국발 미국 수입·수출은 1억 달러 미만이고, 추가 10% 관세의 규모는 1,000만 달러 미만으로 가이던스에 반영됐으며 완화 가능하다고 밝혔다.

Q&A #6

멕시코의 미국 수출 규모는 중국보다 작고, 멕시코와 캐나다 시장은 각각 회사 매출의 약 2%라고 설명했다. 회사는 다양한 관세 시나리오를 모니터링하며 가격과 공급망 수단으로 대응할 준비가 돼 있다고 답했다.

Q&A #7

인도는 2024년 연간 후반 한 자릿수 성장했고 4분기에는 매우 강한 두 자릿수 성장을 기록했다. 경영진은 인도를 향후 다른 시장보다 빠르게 성장해야 할 시장으로 평가했다.

Q&A #8

회사는 2025년 가격이 1분기와 연간 모두 약 2% 기여할 것으로 가정했으나, 관세 전개에 따라 상방 가능성이 있다고 밝혔다. 공정 분석은 제약·바이오제약과 반도체의 초순수 용도에서 최근 2년간 출시한 신제품의 수요가 좋다고 설명했지만, 시장점유율에 대한 절대 수치는 제시하지 않았다.

투자 시그널 및 관전 포인트

잠재적 리스크 및 불확실성

2025년 1분기 보고 기준 매출·마진·EPS 전망은 전년 물류지연 물량 회복의 비교효과로 크게 압박받는다. 이 효과를 제외한 성장률과 보고 기준 성장률을 혼동하면 실적 추세를 과대 또는 과소평가할 수 있다.
지정학적 긴장과 추가 관세 가능성은 다수 핵심 시장의 불확실성을 높인다. 중국발 미국 수입에 대한 기존 추가 10% 관세는 2025년 가이던스에 반영됐지만, 그 밖의 잠재적 신규 관세는 반영하지 않았다.
중국 산업 투자와 핵심 산업 수요는 여전히 부진하고, 중국의 장비 부양책은 회사 포트폴리오와의 직접적 연관이 제한적이다.
식품 제조업의 약한 기저 수요와 긴 투자주기, 전년 대형 프로젝트에 따른 식품 소매의 높은 비교기준이 일부 사업의 성장 제약 요인이다.
환율은 2025년 분기 및 연간 매출과 조정 EPS 성장률에 각각 약 2%의 역풍으로 가정됐다. 스위스프랑/유로 또는 위안화/달러 환율이 1% 변동할 때 각각 영업이익에 약 250만 달러의 영향이 있다고 설명했다.

향후 분기 핵심 관전 포인트

2025년 상반기보다 하반기에 시장이 점진적으로 개선된다는 가정이 실현되는지와, 연구실·바이오공정 회복이 소형 바이오텍의 액체취급 수요까지 확산되는지를 확인할 필요가 있다.
관세의 대상 국가·범위와 이에 대한 가격 및 공급망 조정의 실제 실행 속도, 그리고 회사가 제시한 약 2% 가격 기여 가정의 변화를 점검할 필요가 있다.
중국의 광범위한 재정 부양책이 실제로 도입돼 설비투자 및 기업 신뢰를 개선하는지, 또는 고급 연구장비 중심의 제한적 부양책에 그치는지를 지켜볼 필요가 있다.
X2 X-ray 플랫폼과 미드마켓 공략이 제품 검사 사업의 2025년 중한 자릿수 성장 가이던스를 뒷받침하는지, 식품 제조업의 투자주기 장기화가 이를 상쇄하는지 확인할 필요가 있다.
서비스 성장 가속화 프로그램이 비서비스 설치기반 공략과 신규 장비 판매 시 서비스계약 확대를 통해 중~후반 한 자릿수 성장 가이던스로 연결되는지 점검할 필요가 있다.

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