MTD2025년 1분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜

메틀러 톨레도 인터내셔널 (Mettler-Toledo International, Inc. Common Stock) 실적 분석 보고서

보고일: 2025-05-01 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료

핵심 요약: 메틀러-톨레도는 2025년 1분기 매출 8억8,400만 달러를 기록했으며, 현지통화 기준 매출은 3% 감소했고 미 달러 보고 기준으로는 5% 감소했다. 다만 2024년 1분기에 반영된 2023년 4분기 출하 지연 회복분을 제외하면 현지통화 매출은 3% 성장했다. 출하 지연 회복 영향을 제외한 기준에서 연구실 매출은 5%, 산업 매출은 2% 성장했고 제품 검사는 8% 성장한 반면 핵심 산업은 2%, 식품 리테일은 5% 감소했다. 서비스 매출은 현지통화 기준 6% 증가했다. 조정 EPS는 8.19달러로 전년 대비 8% 감소했지만, 전년 출하 지연 회복에 따른 약 18% 역풍과 환율 1% 역풍을 제외하면 11% 성장했다. 회사는 관세와 글로벌 수요 불확실성을 이유로 2025년 조정 EPS 가이던스를 41.25~42.00달러로 낮췄다. 현재 관세율을 전제로 추가 글로벌 관세 비용은 연율 약 1억1,500만 달러로 추정된다. 회사는 공급망 최적화, 비용 절감, 가격 인상 및 할증료를 통해 2026년에는 이를 연율 기준으로 완전히 상쇄할 계획이나, 2025년 특히 2분기에는 마진 역풍을 예상한다.

주요 재무 지표와 가이던스

지표 항목	실적 / 가이던스	전년 동기 대비	비고
재무 결과 1	1분기 현지통화 매출은 미주 1%, 유럽 7%, 아시아·기타 지역 2% 감소했고 중국은 보합이었다. 전년 출하 지연 회복 영향을 제외하면 미주 3%, 유럽 4%, 아시아·기타 지역 3%, 중국 3% 성장했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 2	매출총이익률은 가격 실현과 SternDrive 프로그램 효과가 낮은 물량으로 일부 상쇄되며 30bp 상승한 59.5%였다. 전년 출하 지연 회복 영향을 제외한 매출총이익률 확대폭은 90bp로 추정됐다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 3	연구개발비는 4,600만 달러로 전년 대비 현지통화 기준 2% 증가했고, 판관비는 영업·마케팅 투자와 비용 인식 시점 영향으로 2억4,300만 달러, 현지통화 기준 5% 증가했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 4	조정 영업이익은 2억3,700만 달러로 전년 대비 11% 감소했으며, 조정 영업이익률은 26.8%로 210bp 하락했다. 전년 출하 지연 회복 영향을 제외하면 매출 3% 성장에 힘입어 조정 영업이익률은 50bp 확대됐다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 5	분기 상각비는 1,700만 달러, 조정 기타수익은 300만 달러, 일회성 항목 전 및 스톡옵션 행사 시점 조정 후 유효세율은 19%였다. 완전희석 주식 수는 2,090만 주로 전년 대비 약 3% 감소했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 6	보고 EPS는 7.81달러로 전년 8.24달러보다 낮았고, 매입 무형자산 상각 0.23달러와 구조조정 비용 0.15달러를 포함했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 7	조정 잉여현금흐름은 1억8,000만 달러로 주당 기준 1% 증가했으나, 전년 성과에 대한 보너스 지급이 3,600만 달러 늘어난 영향을 받았다. 매출채권회전일수는 35일, 재고회전율은 4.2회였다.	실적	실적콜 요약
전망 1 가이던스	2025년 2분기 가이던스는 현지통화 매출 성장률 0~1%, 영업이익률은 범위 중간값 기준 170bp 하락이다. 관세의 순영향을 제외한 영업이익률 하락은 70bp로 제시했다.	목표	경영진 가이던스
전망 2 가이던스	2025년 2분기 조정 EPS 가이던스는 9.45~9.70달러로, 전년 대비 2% 감소~1% 증가를 의미한다. 높은 관세 비용의 총 EPS 역풍은 약 6%이며, 약 절반을 상쇄해 순 EPS 성장 역풍은 약 3%로 예상한다.	목표	경영진 가이던스
전망 3 가이던스	2025년 연간 현지통화 매출 성장률은 1~2%, 전년 출하 지연 영향을 제외하면 2.5~3.5%로 예상한다. 2023년 4분기 제3자 물류업체 출하 지연이 2024년 1분기에 거의 모두 회복된 비교 효과는 2025년 매출에 1.5% 역풍, 영업이익률 확대에 약 60bp 역풍, 조정 EPS 성장에 약 4% 역풍이 될 전망이다.	목표	경영진 가이던스
전망 4 가이던스	2025년 연간 영업이익률은 범위 중간값 기준 130bp 하락할 것으로 예상한다. 관세의 순영향과 전년 출하 지연 영향을 제외하면 소폭 상승할 것으로 회사는 본다.	목표	경영진 가이던스
전망 5 가이던스	2025년 연간 조정 EPS 가이던스는 기존 42.35~43.00달러에서 41.25~42.00달러로 낮아졌으며, 이는 0~2% 성장 또는 전년 출하 지연 영향을 제외하면 4~6% 성장에 해당한다. 관세의 총 EPS 역풍은 약 7%, 완화 조치 후 순역풍은 약 2%로 예상한다.	목표	경영진 가이던스
전망 6 가이던스	연간 기타 가정은 총 상각비 약 7,200만 달러, 조정 EPS에서 제외되는 매입 무형자산 상각 세전 2,500만 달러 또는 주당 0.93달러, 이자비용 7,200만 달러, 기타수익 약 900만 달러, 일회성 항목 전 세율 19%이다.	목표	경영진 가이던스
전망 7 가이던스	회사는 2025년 잉여현금흐름 약 8억6,000만 달러와 자사주 매입 8억7,500만 달러를 예상하며, 주가 수준에 맞춘 추가 자사주 매입 확대는 고려하지 않고 연초 가정을 유지한다고 밝혔다.	목표	경영진 가이던스

부문별 실적과 사업 분석

총 4개 부문

연구실 사업은 전년 출하 지연 회복 영향을 제외하면 견조하게 성장했다. 새 연구실용 저울·적정기·열분석 장비와 미공략 시장을 겨냥한 시장 진출 방식이 성장에 기여했다.
공정 분석은 일회용 기술을 중심으로 한 바이오제약 시장 추세와 지능형 센서 관리 기능의 디지털 센서에 힘입어 강하게 성장했다. 경영진은 일회용 센서 포트폴리오의 과잉재고 이슈가 해소돼 건전한 신규 주문 유입을 보고 있다고 말했다.
제품 검사 사업은 성장 이니셔티브와 신제품 포트폴리오로 어려운 식품 제조 시장을 상쇄하며 성장했다. 회사는 낮은 총소유비용, 높은 생산 라인 속도 및 폐기물 감축을 제공하는 제품이 고객의 생산성 및 마진 보호 수요에 부합한다고 설명했다.
핵심 산업은 전년 출하 지연 회복 영향을 제외하면 소폭 감소했다. 회사는 혼재된 최종시장 환경에서 공정 제어와 폐기물 감축을 위한 품질 솔루션, 수작업을 반자동·완전 자동화 공정 제어로 전환하는 스마트 터미널을 제안하고 있다.
식품 리테일은 회사 예상대로 부진했다. 반면 제품 검사의 약 70%가 판매되는 식품 제조 시장은 여전히 압박을 받고 있지만, 회사는 중간시장 수요를 겨냥한 최근 신제품이 호응을 얻으며 경쟁력을 보이고 있다고 설명했다.
지역별로 미주는 공정 분석과 제품 검사의 강한 기초 성장에도 전년 비교가 강한 핵심 산업 부진이 일부 상쇄했다. 유럽은 리테일을 제외한 사업에서 기초 성장을 보였고, 아시아·기타 지역은 완만히 성장했으나 중국 시장 여건은 약세였다.

경영진은 약 70%의 매출이 제약·바이오제약·식품 제조·화학의 핵심 최종시장에 있고, 단일 최종 고객의 매출 비중은 1%를 넘지 않으며, 140개국 이상 판매와 낮은 평균판매가격(통상 1만 달러 미만), 설치 기반·교체 수요가 경기 변동성을 완화한다고 설명했다.
지난해 매출의 약 35%를 서비스와 소모품이 차지했다. 회사는 서비스 미침투 설치 기반을 더 공략하기 위해 마케팅·영업 자원과 현장 서비스 인력을 늘렸으며, 2025년 서비스의 중고단일 자릿수 성장을 예상한다.
Spinnaker 영업·마케팅 우수성 프로그램과 직접 영업 인력은 불확실한 환경에서 기회 발굴 및 최종 사용자 대상 가치 제안 전달의 경쟁우위로 제시됐다. Blue Ocean 프로그램을 통한 중앙집중식 가격 관리도 급변하는 여건에 대응하는 수단이다.
회사는 7개국 21개 제조 거점으로 여러 지역 생산 능력을 강화하고 있다. 멕시코 시설은 연구실뿐 아니라 산업·식품 리테일의 폭넓은 제품 생산으로 확장됐고, 북미 공급을 위한 현지 공급망과 중국 운영에 대한 중복 역량은 장기적으로 유지할 방침이다.
리쇼어링·온쇼어링은 장기적 상승 여지로 보지만, 고객 공장 건설 초기 단계가 아니라 제조 제어·품질관리·R&D 장비 도입 단계에 참여하는 구조여서 현재 사업 기여는 아직 의미 있는 수준이 아니라고 밝혔다.
중국에서는 판매 제품 대부분을 현지 제조하고 다수 제품을 현지 시장용으로 개발한다. 회사는 중국 고객 구성의 약 60%가 현지 기업, 15%가 다국적 기업, 25%가 정부·국유 기업이라며 현지 조달·제조·R&D 및 마케팅 역량이 다국적 경쟁사 대비 경쟁우위라고 설명했다.

2025년 자사주 매입 계획은 8억7,500만 달러이며, 경영진은 시장 타이밍을 시도하지 않고 연초에 제시한 자본배분 가정을 유지하겠다고 밝혔다.
관세 대응에는 공급망 최적화, 비용 절감, 가격 인상과 할증료를 병행한다. 2025년 가격 가정은 기존 약 2%에서 약 3%로 높아졌으며, 가격 인상 및 관세율 변화에 따라 조정 가능한 할증료가 포함된다.
중국발 미국 수입 노출은 공급망 최적화 진전으로 약 5,000만 달러 범위로 낮아졌다고 설명했다. 멕시코발 미국 수입은 중국보다 크지만 1억 달러 미만으로 예상하며, 유럽·기타 지역에서 미국으로의 수입은 약 2억5,000만 달러이고 상당 부분이 스위스발이다.

전년 출하 지연 회복 영향을 제외한 현지통화 매출은 3% 성장했고, 같은 기준에서 연구실은 5%, 제품 검사는 8% 성장했다.
전년 출하 지연 영향을 제외한 매출총이익률은 90bp, 조정 영업이익률은 50bp 확대됐으며, 조정 EPS는 환율 역풍을 포함한 비교 요인을 제외하면 11% 성장했다.
공정 분석은 강하게 성장했고, 일회용 센서의 과잉재고가 해소된 뒤 주문 유입이 건전해졌다고 경영진은 밝혔다.
관세 비용을 완화하는 공급망·가격·비용 절감 조치가 진행 중이며, 회사는 현 관세율 기준 비용을 2026년에 연율 기준으로 완전히 상쇄할 수 있다고 예상한다.
중국 현지 제조·현지 개발·현지 조달 체계와 멕시코 생산·공급망 확장은 관세 환경에서 장기적인 운영 유연성을 높이는 요소로 제시됐다.

Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)

Q&A #1

중국의 2025년 연간 매출은 보고 기준 소폭 감소할 것으로 예상한다. 부문별로 연구실은 저단일 자릿수 성장, 산업은 저단일 자릿수 감소를 보며, 2분기에는 연구실 저단일 자릿수 감소와 산업 중단일 자릿수 감소를 예상한다.

Q&A #2

회사는 중국 고객의 투자 지연과 대기 관망을 2분기 단기 위험으로 지목했다. 다만 중국 매출은 수출업체보다 현지 시장을 위한 핵심시장 고객 비중이 높아 직접적인 수출 관세 노출은 제한적이라고 설명했다.

Q&A #3

2분기에는 연구실과 산업이 모두 보합권, 제품 검사는 중단일 자릿수 성장, 식품 리테일은 감소할 것으로 본다. 지역별로 미주는 보합~저단일 자릿수 성장, 유럽은 저단일 자릿수 성장, 중국은 저~중단일 자릿수 감소를 예상한다.

Q&A #4

연간 현지통화 성장 가이던스가 기존 3%에서 1~2%로 낮아진 데 대해 회사는 중국 전망이 저단일 자릿수 성장에서 소폭 감소로 바뀐 영향이 약 1%p라고 설명했다. 미주는 출하 지연 영향 제외 기준 중단일 자릿수 성장에서 저단일 자릿수 성장으로, 유럽은 소폭 낮게, 연구실은 중고단일 자릿수에서 중단일 자릿수로, 산업은 저단일 자릿수 성장에서 보합권으로 조정됐다.

Q&A #5

회사 가이던스는 현재 관세율이 유지된다고 가정하며, 관세율은 상승·하락할 수 있어 할증료도 조정될 수 있다고 밝혔다. 2025년 관세의 총 EPS 역풍 약 7% 중 75% 이상을 상쇄해 순역풍 약 2%를 예상하고, 공급망 최적화의 더 큰 효과는 2026년으로 갈수록 나타날 것으로 봤다.

Q&A #6

경영진은 1분기나 4월에 관세를 앞둔 의미 있는 주문 선반영을 보지 못했다고 밝혔다. 제약 고객과는 소분자·대분자 부문에서 건전한 교류를 유지하고 있으며, 현시점에서 고객의 가격 압박에 따른 큰 부정적 영향은 듣지 못했다고 설명했다.

Q&A #7

미국 학계 노출은 전체 매출의 약 2%, 정부를 합친 미국 학계·정부 노출은 약 3%이며, 이 시장의 압박이 단기 미주 역풍에 일부 기여한다고 말했다. NIH 직접 노출은 1%보다 0%에 가깝다고 설명했다.

Q&A #8

핵심 산업의 2분기 및 연간 전망은 모두 보합권이고 제품 검사는 모두 중단일 자릿수 성장이 예상된다. 회사는 미국에서 일부 대형 산업 자동화 프로젝트의 2분기 지연을 보았으나, 산업 전망 하향의 가장 큰 요인은 중국이라고 밝혔다.

투자 시그널 및 관전 포인트

잠재적 리스크 및 불확실성

글로벌 무역 분쟁과 관세가 고객 수요와 세계 경제에 대한 불확실성을 높였으며, 가이던스에 반영되지 않은 신규 관세나 보복관세가 발생할 가능성이 있다.
추가 글로벌 관세 비용은 연율 약 1억1,500만 달러로 추정되며, 완화 조치의 혜택이 실현되기 전인 2025년에는 특히 2분기 매출총이익률 압박이 예상된다.
중국 시장은 약세이며 2분기에 고객의 투자 지연·관망이 관찰되고 있다. 연간 중국 매출은 소폭 감소, 중국 산업은 저단일 자릿수 감소가 예상된다.
핵심 산업은 전년 출하 지연 회복 영향을 제외해도 감소했고, 대형 산업 자동화 프로젝트의 시점 지연이 2분기 성장에 부담이 된다.
미국 학계·정부 수요는 압박을 받고 있고, 식품 제조 시장도 어려운 환경이 지속된다. 식품 리테일은 1분기 전년 출하 지연 영향을 제외한 기준으로 5% 감소했다.

향후 분기 핵심 관전 포인트

미국 수입관세 및 보복관세가 현재 수준에서 유지되는지, 또는 가이던스에 반영되지 않은 추가 조치가 시행되는지 추적할 필요가 있다.
2분기 중국의 고객 투자 지연, 연구실 저단일 자릿수 감소와 산업 중단일 자릿수 감소 전망이 하반기까지 이어지는지 확인해야 한다.
2분기 관세 순영향을 제외한 영업이익률 70bp 하락 전망과, 연간 관세·출하 지연 영향을 제외한 영업이익률 소폭 상승 전망의 달성 여부를 점검해야 한다.
가격 인상·할증료가 연간 약 3% 가격 가정에 부합하는지, 관세율 변동 시 할증료 조정이 매출과 마진에 미치는 영향을 지켜봐야 한다.
공급망 최적화가 2025년 말까지 계획대로 자리 잡아 2026년 관세 비용의 연율 완전 상쇄로 연결되는지와, 멕시코·중국 제조 중복 역량의 실행을 확인해야 한다.
공정 분석의 일회용·재사용 센서 수요 회복, 서비스의 중고단일 자릿수 성장, 제품 검사의 중단일 자릿수 성장 지속 여부를 모니터링해야 한다.

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