MU2025년 4분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜

마이크론 테크놀로지 (Micron Technology, Inc. - Common Stock) 실적 분석 보고서

보고일: 2025-09-23 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료

핵심 요약: Micron은 2025회계연도 4분기에 매출·매출총이익률·EPS가 상향된 가이던스 상단을 모두 웃돌았다고 밝혔으며, 분기 매출은 사상 최대인 113억 달러로 전분기 대비 22%, 전년 동기 대비 46% 증가했다. 2025회계연도 연간 매출은 374억 달러로 전년 대비 49% 증가했고, 매출총이익률은 17%포인트 확대된 41%, EPS는 8.29달러로 전년 대비 538% 증가했다. AI 서버와 전통적 서버 수요, 고부가 데이터센터 제품의 램프업 및 DRAM 가격 강세가 실적을 뒷받침했으며, 회사는 2026회계연도 1분기에 매출과 EPS의 새 기록을 가이던스로 제시했다. 회사는 AI 주도 수요 가속과 타이트한 DRAM 공급, 데이터센터 중심 믹스 고도화가 2026회계연도 진입 시점의 강한 모멘텀을 뒷받침한다고 설명했다.

주요 재무 지표와 가이던스

지표 항목	실적 / 가이던스	전년 동기 대비	비고
재무 결과 1	2025회계연도 4분기 비GAAP 연결 매출총이익률은 45.7%로 전분기 대비 670bp 상승했고, 유리한 제품 믹스·DRAM 가격 개선·비용 절감 실행이 순차 개선 요인이었다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 2	4분기 영업이익은 40억 달러, 영업이익률은 35%로 전분기 대비 820bp, 전년 동기 대비 12%포인트 상승했다. 비GAAP 희석 EPS는 3.03달러로 전분기 대비 59%, 전년 동기 대비 157% 증가했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 3	4분기 DRAM 매출은 90억 달러로 전년 동기 대비 69%, 전분기 대비 27% 증가해 총매출의 79%를 차지했다. 비트 출하량은 전분기 대비 10%대 초반 증가했고 가격은 10%대 초반 상승했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 4	4분기 NAND 매출은 23억 달러로 전년 동기 대비 5% 감소했으나 전분기 대비 5% 증가해 총매출의 20%를 차지했다. NAND 비트 출하량은 전분기 대비 중간 한 자릿수 감소했고 가격은 유리한 믹스로 높은 한 자릿수 상승했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 5	2025회계연도 DRAM 매출은 286억 달러로 전년 대비 62%, NAND 매출은 85억 달러로 전년 대비 18% 증가했다. 연간 DRAM 올인 비용은 낮은 한 자릿수 퍼센트 수준 감소했고, NAND 올인 비용 절감은 낮은 10%대 수준이었다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 6	4분기 영업현금흐름은 57억 달러, 자본적지출은 49억 달러, 잉여현금흐름은 8억300만 달러였다. 연간 잉여현금흐름은 37억 달러로 연간 매출의 10%였다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 7	4분기 말 재고는 84억 달러·124일로 전분기 대비 3억7,200만 달러·15일 감소했으며, DRAM 재고일수는 목표보다 낮고 NAND 재고일수는 순차 개선됐다.	실적	실적콜 요약
전망 1 가이던스	2026회계연도 1분기 비GAAP 매출 가이던스는 125억 달러±3억 달러, 매출총이익률은 51.5%±100bp, 영업비용은 13억4,000만 달러±2,000만 달러, EPS는 3.75달러±0.15달러다. EPS 가이던스의 가정 주식 수는 약 11억5,000만 주다.	목표	경영진 가이던스
전망 2 가이던스	회사는 1분기 매출총이익률 강화에 가격·비용·믹스가 모두 기여할 것으로 예상하며, 1분기 매출 성장에서는 NAND보다 DRAM 비중이 더 클 것이라고 말했다. Q1 매출총이익률 가이던스는 전분기 대비 580bp 상승을 뜻한다.	목표	경영진 가이던스
전망 3 가이던스	2026회계연도 1분기 자본적지출은 약 45억 달러로 예상하며, 분기별 변동 가능성은 있으나 이는 연간 계획 자본지출의 합리적인 분기 기준선이라고 설명했다. 1분기 잉여현금흐름은 강화되고 연간 잉여현금흐름은 전년 대비 크게 증가할 것으로 전망했다.	목표	경영진 가이던스
전망 4 가이던스	2026회계연도는 53주로 52주였던 2025회계연도보다 1주 길어 2026회계연도 4분기 영업비용에 추가 근무 주의 영향이 반영된다. 1분기와 연간 유효세율은 약 16.5%로 예상했다.	목표	경영진 가이던스
전망 5 가이던스	회사는 2026년 업계 DRAM 공급 타이트닝이 더 진행되고 NAND 시장 여건도 강화될 것으로 예상했다. 2025년 업계 비트 수요 성장 전망은 DRAM 10%대 후반, NAND 10%대 초반~중반으로 상향했고, Micron의 비HBM DRAM 및 NAND 비트 공급 성장은 업계 수요 성장보다 낮을 것으로 봤다.	목표	경영진 가이던스

부문별 실적과 사업 분석

총 4개 부문

Cloud Memory Business Unit(CMBU)은 4분기 매출 45억 달러로 총매출의 40%를 차지했고, 견조한 비트 출하량 성장으로 전분기 대비 34% 증가했다. 매출총이익률은 비용 절감으로 전분기 대비 120bp 상승한 59%였고 HBM 매출은 분기 신기록을 기록했다.
Core Data Center Business Unit(CDBU)은 4분기 매출 16억 달러로 총매출의 14%를 차지했고 전분기 대비 3% 증가했다. 높은 가격과 유리한 믹스로 매출총이익률은 전분기 대비 400bp 상승한 41%였다.
Mobile Client Business Unit(MCBU)은 4분기 매출 38억 달러로 총매출의 33%를 차지했고, DRAM 출하 증가와 가격 개선으로 전분기 대비 16% 증가했다. 매출총이익률은 전분기 대비 12%포인트 상승한 36%였다.
Automotive and Embedded Business Unit(AEBU)은 4분기 매출 14억 달러로 총매출의 13%를 차지했고, 비트 출하 증가로 전분기 대비 27% 증가했다. 높은 가격에 힘입어 매출총이익률은 전분기 대비 540bp 상승한 31%였다.
2025회계연도 데이터센터 사업은 회사 매출의 56%를 차지했고 매출총이익률은 52%였다. HBM·고용량 DIMM·서버용 LP DRAM 합산 연간 매출은 100억 달러로 전년 대비 5배 이상 증가했다.
4분기 HBM 매출은 HBM3E 램프업에 힘입어 약 20억 달러로 증가해 약 80억 달러의 연율 환산 런레이트를 의미했고, 서버용 LPDDR5 매출은 전분기 대비 50% 이상 증가해 기록을 세웠다.

1감마 DRAM 노드는 이전 세대보다 50% 빠르게 성숙 수율에 도달했으며, Micron은 업계 최초로 1감마 DRAM을 출하했고 4분기에 주요 하이퍼스케일 고객의 서버 DRAM용 1감마 제품에서 첫 매출을 기록했다.
G9 NAND는 TLC와 QLC에서 램프업 중이고, G9 QLC NAND는 엔터프라이즈 스토리지 인증을 마쳤다. 회사는 1감마 전환이 2026년 DRAM 공급 성장의 대부분을 제공하고, 1베타 용량은 2026년 HBM 성장을 지원할 것이라고 설명했다.
회사에 따르면 2025년 총 서버 출하량 전망은 약 10% 성장으로 기존 중간 한 자릿수 성장 전망에서 상향됐고, 전통적 서버는 보합 전망에서 중간 한 자릿수 성장으로 개선됐다. AI 에이전트와 전통적 서버 워크로드, 기업 수요가 배경으로 제시됐다.
PC 출하량은 2025년 중간 한 자릿수 성장이 예상되며 이전의 낮은 한 자릿수 성장 전망보다 개선됐다. 스마트폰 출하량 성장 전망은 낮은 한 자릿수로 유지됐지만, AI 준비형 스마트폰 비중 확대가 DRAM 탑재량 성장 촉매로 언급됐다.
자동차·산업 수요는 분기 내 초기 전망을 웃돌았고, 가격 강화와 D5·LP5 도입 확대가 수익성을 개선했다. 반면 D4·LP4 공급 제약은 지속되고 있으며, 회사는 장수명 주기 고객 수요 지원을 위해 버지니아 시설 투자 계획을 언급했다.
회사는 코드 생성 등 일부 생성형 AI 활용 사례에서 30~40%의 생산성 향상을 확인했으며, 제조에서 지난 1년간 분석한 웨이퍼 이미지 수를 5배로, FAP 도구의 유용한 데이터·텔레메트리 수집·분석량을 2배로 늘렸다고 밝혔다.

2025회계연도 자본적지출은 138억 달러였고, 회사는 1감마 DRAM 및 HBM 관련 투자에 따라 2026회계연도 자본적지출이 2025회계연도보다 높아질 것으로 예상했다. 2026년 지출의 대다수는 DRAM, 관련 건설·시설, 노드 전환 장비 및 신규 그린필드 설치 시작에 투입될 것이라고 설명했다.
4분기에 아이다호 신규 대량생산 팹의 주요 건설 이정표를 완료해 CHIPS 보조금 지급을 받았으며, 첫 웨이퍼 생산은 2027년 하반기에 시작될 것으로 예상한다. 두 번째 아이다호 팹은 2028년 이후 추가 용량을 위해 설계 작업을 시작했고, 싱가포르 HBM 조립·테스트 시설은 2027년부터 공급 역량에 기여할 일정이다.
4분기 말 현금 및 투자자산은 119억 달러, 미사용 신용한도를 포함한 유동성은 154억 달러였다. 회사는 7억 달러의 기간대출 상환과 약 2억 달러의 선순위 채권 재매입으로 분기 중 부채를 9억 달러 줄였고, 기말 부채는 146억 달러였다.
회사는 일본 팹의 1감마 역량 확보를 위해 첫 EUV 장비를 설치했고, 미래 첨단 메모리 기술 수요에 맞춰 일본 생산 역량에 계속 투자할 계획이라고 밝혔다.

4분기 매출·매출총이익률·EPS가 상향 가이던스 상단을 모두 초과했고, 분기 매출과 DRAM 매출, HBM 매출, 데이터센터·클라이언트 SSD 매출이 기록을 세웠다.
2026회계연도 1분기 매출 125억 달러와 EPS 3.75달러의 기록적 가이던스는 강한 데이터센터 수요 및 가격·비용·믹스 개선을 반영한다.
HBM3E의 2026년 공급 대부분에 대해 가격 계약이 체결됐고, HBM4 고객 샘플은 초당 2.8테라바이트 초과 대역폭과 초당 11기가비트 핀 속도를 제시했다.
서버 출하, PC 수요, 데이터센터 스토리지 및 자동차·산업 수요 전망이 개선됐고, 회사는 2026년 DRAM과 NAND의 수급 및 수익성 환경을 긍정적으로 본다.
1감마의 빠른 성숙 수율 도달 및 첫 하이퍼스케일 매출, G9 NAND 인증 확대, 싱가포르 HBM 조립·테스트 시설과 아이다호 팹 투자 진전은 제품·공급 역량의 확장 신호다.

Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)

Q&A #1

경영진은 HBM TAM이 2030년까지 1,000억 달러에 도달할 것이라는 기존 전망을 재확인했고, 2026년에도 HBM 비트 성장률이 전체 DRAM 비트 성장률을 웃돌 것으로 예상했다. 장기 HBM TAM의 새로운 수치 가이던스는 제시하지 않았다.

Q&A #2

HBM4는 고객 수요에 맞춰 2026년 2분기부터 첫 양산 출하를 시작하고 2026년 하반기에 생산을 확대할 계획이다. 회사는 2026년 HBM 점유율이 2025년보다 성장할 것으로 기대했으나 HBM3E 가격 방향은 공개하지 않았다.

Q&A #3

HBM3E는 거의 모든 고객과 2026년 공급 대부분의 가격 계약을 완료했고, 대부분 고객의 물량도 확정됐다고 밝혔다. HBM4의 사양·물량은 논의 중이며 향후 몇 달 내 2026년 전체 HBM 공급 계약을 마무리할 것으로 예상했다.

Q&A #4

회사는 2026회계연도 2분기 수치 가이던스는 제공하지 않았지만, 타이트한 DRAM 공급과 가격, NAND 개선, 고부가 시장으로의 비트 배분 및 비용 성과에 힘입어 1분기에서 2분기로 매출총이익률이 순차 개선될 것으로 예상했다.

Q&A #5

2026회계연도 순자본지출 약 180억 달러라는 프레임워크를 언급했으나 총·순 자본지출을 별도로 가이던스하지는 않았다. 2025회계연도 순자본지출은 138억 달러, 총자본지출은 158억 달러, 정부 인센티브는 20억 달러였다고 설명했다.

Q&A #6

회사는 DRAM 재고일수가 연중 목표보다 낮게 유지되고 NAND 재고일수는 감소할 것으로 예상했다. 비HBM 수요는 1감마 램프업으로, HBM은 1베타로 지원하며 가용 클린룸 공간과 생산 효율을 활용해 공급을 관리할 계획이다.

Q&A #7

HBM4는 Micron 자체 베이스 다이를 사용하는 2026년 양산 제품이며, TSMC와의 표준·맞춤형 베이스 로직 다이 협업은 2027년 제품인 HBM4E에 해당한다고 경영진은 명확히 했다.

투자 시그널 및 관전 포인트

잠재적 리스크 및 불확실성

2026회계연도 1분기 가이던스에는 잠재적 신규 관세의 영향이 포함되지 않아, 관세 변화가 실제 발생하면 전망과 실적에 영향을 줄 수 있다.
D4·LP4 공급 제약과 LP4 지원 연장에 따른 노드 전환 제약, 신규 웨이퍼 용량의 긴 리드타임과 높은 비용은 업계 공급을 제한하는 동시에 운영 복잡성과 투자 부담을 높이는 요인이다.
HBM4의 사양·물량과 2026년 잔여 HBM 공급 계약은 아직 고객과 논의 중이며, HBM3E 가격 방향 및 HBM4 공급 물량은 공개하지 않았다.
NAND는 시장 여건이 개선되고 있으나 4분기 매출은 전년 동기 대비 5% 감소했고 비트 출하량은 전분기 대비 중간 한 자릿수 감소했다.
회사는 2026회계연도 2분기 수치 가이던스와 2026년 총·순 자본지출 상세를 제공하지 않아, 1분기 이후 실적 경로와 투자 규모에 대한 가시성은 제한적이다.

향후 분기 핵심 관전 포인트

2026회계연도 1분기 매출 125억 달러±3억 달러, 매출총이익률 51.5%±100bp, EPS 3.75달러±0.15달러 가이던스 달성 여부와 가격·믹스·비용 절감의 기여도를 확인할 필요가 있다.
HBM4의 2026년 2분기 첫 양산 출하와 하반기 램프업, 향후 몇 달 내 예정된 2026년 HBM 잔여 공급 계약, HBM 점유율 성장의 진행 상황을 확인할 필요가 있다.
DRAM 재고일수의 목표 이하 유지, NAND 재고일수 감소, DRAM·NAND 가격과 업계 수급 타이트닝이 2026년 수익성에 미치는 영향을 추적할 필요가 있다.
1감마의 포트폴리오 확대와 1베타의 HBM 지원, G9 NAND 램프업 및 데이터센터 SSD 점유율 확대가 공급·제품 믹스·마진에 미치는 영향을 확인할 필요가 있다.
아이다호 신규 팹의 2027년 하반기 첫 웨이퍼 목표, 싱가포르 HBM 조립·테스트 시설의 2027년 공급 기여, 2026회계연도 자본지출 증가와 잉여현금흐름 개선의 균형을 점검할 필요가 있다.

컨퍼런스콜 전문 검색

컨퍼런스콜 전문을 불러오는 중입니다.