MU2026년 1분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜
마이크론 테크놀로지 (Micron Technology, Inc. - Common Stock) 실적 분석 보고서
보고일: 2025-12-17 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료
핵심 요약: Micron은 2026회계연도 1분기에 매출 136억 달러로 전분기 대비 21%, 전년 동기 대비 57% 성장했고, 비GAAP 희석 EPS는 4.78달러로 전분기 대비 58%, 전년 동기 대비 167% 증가했다. 매출·DRAM·NAND·HBM·데이터센터 및 모든 사업부 매출이 기록을 세웠다. 공급 제약 속의 가격 상승, 비용 실행 및 유리한 제품 믹스로 매출총이익률은 전분기 대비 11%포인트 높은 56.8%, 영업이익은 64억 달러, 영업이익률은 47%를 기록했다. 영업현금흐름 84억 달러와 설비투자 45억 달러를 반영한 잉여현금흐름은 기록적인 39억 달러였다. 회사는 2분기 비GAAP 매출을 187억 달러±4억 달러, 매출총이익률을 68%±100bp, 희석 EPS를 8.42달러±0.20달러로 제시했다. AI 데이터센터 수요와 공급 제약이 2026년 이후에도 지속될 것으로 보고, 2026회계연도 설비투자 계획을 약 200억 달러로 높였다.
주요 재무 지표와 가이던스
| 지표 항목 | 실적 / 가이던스 | 전년 동기 대비 | 비고 |
|---|---|---|---|
| 재무 결과 1 | 1분기 DRAM 매출은 108억 달러로 전년 동기 대비 69%, 전분기 대비 20% 증가했고 전사 매출의 79%를 차지했다. 비트 출하는 소폭 늘었고 가격은 약 20% 상승했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 2 | 1분기 NAND 매출은 27억 달러로 전년 동기 대비 22%, 전분기 대비 22% 증가했고 전사 매출의 20%를 차지했다. 비트 출하는 전분기 대비 한 자릿수 중후반, 가격은 10%대 중반 상승했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 3 | 클라우드 메모리 사업부(CMBU) 매출은 53억 달러로 전분기 대비 16% 증가했고 전사 매출의 39%를 차지했으며, 매출총이익률은 전분기 대비 620bp 상승한 66%였다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 4 | 코어 데이터센터 사업부(CDBU) 매출은 24억 달러로 전분기 대비 51% 증가했고 전사 매출의 17%를 차지했으며, 매출총이익률은 전분기 대비 990bp 상승한 51%였다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 5 | 모바일 및 클라이언트 사업부(MCBU) 매출은 43억 달러로 전분기 대비 13% 증가했고 전사 매출의 31%를 차지했으며, 매출총이익률은 전분기 대비 17%포인트 상승한 54%였다. 높은 가격이 매출 증가를 이끌었으나 비트 출하 감소가 일부 상쇄했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 6 | 자동차 및 임베디드 사업부(AEBU) 매출은 17억 달러로 전분기 대비 20% 증가했고 전사 매출의 13%를 차지했으며, 매출총이익률은 전분기 대비 14%포인트 상승한 45%였다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 7 | 1분기 말 현금 및 투자자산은 120억 달러, 미사용 신용한도를 포함한 유동성은 155억 달러였다. 회사는 3억 달러의 자사주를 매입하고 10억 달러의 기간대출 및 17억 달러의 선순위채를 상환해 부채를 27억 달러 줄였으며, 분기 말 부채는 118억 달러, 순현금은 2억5,000만 달러 초과였다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 전망 1 가이던스 | 2분기 비GAAP 매출 가이던스는 187억 달러±4억 달러로, 기록적 매출을 예상한다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 2 가이던스 | 2분기 비GAAP 매출총이익률 가이던스는 68%±100bp이며, 가격 상승·비용 하락·유리한 믹스가 모두 매출총이익률 확장에 기여할 것으로 예상한다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 3 가이던스 | 2분기 영업비용 가이던스는 13억8,000만 달러±2,000만 달러, 2분기 및 2026회계연도 세율 가이던스는 약 15.5%다. 53주인 2026회계연도의 4분기 영업비용에는 추가 영업주 효과가 반영될 예정이다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 4 가이던스 | 약 11억5,000만 주의 주식 수를 기준으로 한 2분기 비GAAP 희석 EPS 가이던스는 8.42달러±0.20달러다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 5 가이던스 | 2026회계연도 설비투자는 이전 180억 달러에서 약 200억 달러로 상향됐고 회계연도 하반기에 가중될 전망이다. 회사는 2분기 잉여현금흐름이 강화되고 연간 잉여현금흐름은 전년보다 현저히 증가할 것으로 예상한다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 6 가이던스 | 잠재적 신규 관세의 영향은 2분기 가이던스에 반영하지 않았다. 경영진은 2분기 이후의 구체적 매출총이익률 가이던스는 제공하지 않았지만, DRAM과 NAND 마진이 2분기 이후에도 확대되되 고마진 수준에서는 확대 폭이 더 점진적일 것으로 예상했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
부문별 실적과 사업 분석
총 4개 부문
- HBM은 2026년 전체 공급 물량과 가격 계약을 완료했다. 회사는 HBM 시장이 2025년 약 350억 달러에서 2028년 약 1,000억 달러로 약 40%의 연평균성장률을 보일 것으로 예상하며, HBM4는 고객 제품 램프에 맞춰 2026년 2분기에 높은 수율로 램프업할 계획이다.
- 데이터센터 NAND 포트폴리오의 1분기 매출은 10억 달러를 넘었다. G9 NAND 기반 PCIe Gen 6 SSD는 하이퍼스케일러를 포함해 인증 약정이 늘고 있으며, QLC 기반 122TB 및 245TB G9 SSD는 여러 하이퍼스케일 고객에서 인증 절차에 들어갔다.
- OneGamma DRAM은 2026년 DRAM 비트 성장의 주된 동력이 되고 2026년 하반기 비트 생산의 과반을 차지할 전망이다. G9 NAND 전환은 2026년 NAND 비트 성장의 주된 동력이며 2026회계연도 후반 최대 NAND 노드가 될 것으로 예상한다.
- PC는 Windows 10 지원 종료와 AI PC 수요로 2025년 단위 판매가 한 자릿수 후반 성장할 것으로 예상했지만, 2026년에는 메모리 공급 제약이 일부 PC 출하를 제한할 수 있다고 봤다. 스마트폰은 2025년 단위 판매가 한 자릿수 초반 성장할 전망이며, DRAM 12GB 탑재 플래그십 비중은 3분기 59%로 1년 전의 두 배를 넘었다.
- 모바일에서는 OneGamma 16Gb LPDDR6를 선도 OEM 및 생태계 파트너에 샘플 출하했고, OneGamma LP5X 24Gb도 샘플 출하했으며 OneGamma LP5X 16Gb는 여러 OEM에 양산 출하를 시작했다.
- 자동차·산업에서는 L2 Plus·L3 채택과 자율 시스템 확산이 수요를 견인했다. ASIL 등급 LPDDR5X 및 UFS 4.1 NAND는 수십억 달러의 디자인윈을 확보했고, 회사는 Virginia주 Manassas 팹에서 LPDDR4X와 DDR4의 장기 공급을 위해 투자하고 있다.
- 경영진은 AI 데이터센터 구축 확대로 메모리·스토리지 수요 전망이 급격히 높아졌고, 업계 총공급은 당분간 수요에 크게 못 미칠 것으로 본다고 밝혔다. HBM의 DDR5 대비 3대1 트레이드 비율과 클린룸 구축 리드타임 장기화가 DRAM·NAND 공급 제약을 심화시킨다고 설명했다.
- 회사는 2025년 업계 DRAM 비트 수요 성장을 기존 10%대 후반에서 20%대 초반으로, NAND 비트 수요 성장을 기존 10%대 초반~중반에서 10%대 후반으로 높여 봤다. 2026년 업계와 Micron의 DRAM·NAND 비트 출하는 공급 제약 속에서 각각 약 20% 증가할 것으로 예상했다.
- Idaho 첫 팹의 최초 웨이퍼 생산 목표는 2027년 하반기에서 2027년 중반으로 앞당겼다. 두 번째 Idaho 팹은 2026년 건설을 시작해 2028년 말까지 가동할 계획이며, 첫 New York 팹은 2026년 초 착공해 2030년 이후 공급할 것으로 예상한다.
- Singapore HBM 첨단 패키징 시설은 2027년 HBM 공급에 의미 있게 기여할 일정으로 진행 중이고, India 조립·테스트 시설은 파일럿 생산을 시작해 2026년 램프업할 예정이다. Hiroshima 팹에는 첨단 DRAM 노드를 지원하는 클린룸 공간을 추가하고 있다.
- Micron 내부에서는 전문 인력의 80% 이상이 생성형 AI를 적극 사용하며 총 사용량은 전년 대비 10배 늘었다. 회사는 제조의 일부 사례에서 AI 기반 수율·품질 관리가 근본원인 식별 시간을 절반으로 줄였고, 코딩팀은 에이전틱 AI로 30% 이상의 생산성 향상을 내고 있다고 밝혔다.
- 1분기 영업현금흐름 84억 달러와 설비투자 45억 달러를 반영한 잉여현금흐름은 39억 달러로 분기 기록이었고, 2018회계연도 4분기의 이전 기록보다 20% 이상 높았다.
- 회사는 1분기에 CHIPS 협약 조건상 허용된 3억 달러의 자사주를 매입했다.
- 회사는 1분기에 27억 달러의 부채를 상환해 순현금 상태로 복귀했다. 10억 달러의 기간대출 잔액을 갚고 17억 달러의 선순위채를 상환했으며, 분기 말 순현금 잔액은 2억5,000만 달러를 넘었다.
- 2026회계연도 설비투자 계획은 약 200억 달러이며, HBM 공급 역량과 OneGamma 공급을 지원하기 위해 장비 주문과 설치 일정을 앞당기고 글로벌 제조 거점에 투자하고 있다.
- 매출, DRAM·NAND 매출, HBM·데이터센터 매출 및 모든 사업부 매출이 기록을 세웠고, 1분기 매출·매출총이익률·EPS는 모두 가이던스 상단을 웃돌았다.
- DRAM과 NAND의 가격 상승, 비용 실행 및 유리한 믹스가 수익성 개선을 이끌어 1분기 매출총이익률은 56.8%, 영업이익률은 47%를 기록했고, 2분기 매출총이익률 가이던스는 68%다.
- 2026년 전체 HBM 공급의 가격·물량 계약을 완료했고, HBM TAM은 2028년 약 1,000억 달러에 이를 것으로 예상했다. HBM4의 2026년 2분기 램프와 HBM3E·HBM4의 강한 2026년 매출 기여를 기대하고 있다.
- 데이터센터 NAND 매출이 10억 달러를 넘었고, G9 기반 데이터센터 SSD의 인증 및 수요 모멘텀이 확대되고 있다.
- 기록적 잉여현금흐름, 부채 27억 달러 상환 및 순현금 복귀는 생산능력 투자와 주주환원을 병행할 재무 여력을 뒷받침한다.
Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)
Q&A #1
경영진은 여러 핵심 고객과 DRAM·NAND를 포괄하는 다년 계약을 논의 중이며, 기존 LTA보다 구체적 약정이 많고 계약 구조가 더 강하다고 설명했다. 계약의 세부 조건과 체결 시점은 공개하지 않았다.
Q&A #2
설비투자와 관련해 2025년에서 2026년으로 건물·구조물 건설 설비투자가 대략 두 배가 될 계획이며, 2027회계연도 설비투자도 증가할 것으로 예상한다고 밝혔다. 다만 수요에 맞춘 비트 공급을 지원하는 규율 있는 투자 기조는 유지한다고 설명했다.
Q&A #3
경영진은 중기적으로 여러 핵심 고객 수요의 약 50%에서 3분의 2만 충족할 수 있다고 밝혔고, 기존 거점의 생산 효율·생산량 극대화, 장비 조기 도입, Idaho 건설 가속 및 기술 전환으로 공급 확대를 추진한다고 설명했다.
Q&A #4
HBM4는 2026년 2분기부터 고객 수요에 맞춰 생산 램프를 시작하며, 회사는 HBM4가 HBM3E보다 더 빠른 수율 램프를 보일 것으로 예상했다. 2026년 HBM3E와 HBM4의 매출 믹스는 고객 수요에 기반해 관리할 예정이다.
Q&A #5
회사는 2026년 HBM 공급과 비HBM DRAM 공급 모두 타이트할 것으로 보며, HBM 매출은 전년 대비 강하게 성장할 것으로 예상했다. 구체적인 HBM 매출 세부 내역이나 시장점유율 전망은 제시하지 않았다.
Q&A #6
데이터센터 SSD는 다년 계약 논의에 포함돼 있으며, 생성형 AI가 더 많은 비디오로 이동하고 학습에서 추론으로 AI 사용이 진화하는 것이 엔터프라이즈 SSD 수요 성장을 이끈다고 설명했다.
Q&A #7
경영진은 소비자 시장에서 메모리·반도체 가격 상승이 일부 단위 수요와 스마트폰·PC 제품 믹스에 영향을 줄 수 있으나, 이 영향은 이미 전망에 반영했다고 밝혔다. 동시에 데이터센터부터 엣지 기기까지 AI 경험에 필요한 메모리 탑재량은 증가하고 있다고 설명했다.
투자 시그널 및 관전 포인트
잠재적 리스크 및 불확실성
- AI 수요 확대와 HBM의 높은 DDR5 트레이드 비율, 클린룸 건설 리드타임 장기화로 DRAM과 NAND 공급은 2026년 이후까지 타이트할 것으로 예상된다. 회사는 모든 시장 부문의 고객 수요를 충족할 수 없다고 밝혔다.
- 경영진은 중기적으로 여러 핵심 고객 수요의 약 50%에서 3분의 2만 충족할 수 있다고 언급해, 수요 대비 공급 부족이 매출 기회와 고객 관계 관리의 제약이 될 수 있음을 시사했다.
- 2026년 소비자 시장의 메모리 가격 상승은 일부 스마트폰·PC 단위 수요를 약화시키고 고객의 제품 믹스 조정을 유발할 수 있다. 회사는 이러한 영향을 전망에 반영했다고 설명했다.
- 2분기 가이던스에는 잠재적 신규 관세 영향이 반영되지 않아, 관세 환경 변화가 실제 실적과 가이던스의 차이를 만들 수 있다.
- 2026년 하반기와 2027년에는 신규 팹과 건설에 따른 일부 가동 초기 비용이 발생할 전망이다. 회사는 현 사업 규모에서는 마진 영향이 비교적 작을 것으로 봤지만, 비용·수율·제품 믹스에 따라 향후 마진 흐름은 달라질 수 있다고 밝혔다.
향후 분기 핵심 관전 포인트
- 2분기 매출 187억 달러±4억 달러, 매출총이익률 68%±100bp, 비GAAP EPS 8.42달러±0.20달러 가이던스의 이행 여부와 가격·비용·믹스의 실제 기여도를 확인할 필요가 있다.
- HBM4의 2026년 2분기 높은 수율 램프, HBM3E와 HBM4의 고객별 믹스, 그리고 2026년 전체 HBM 공급의 가격·물량 계약이 매출과 수익성으로 어떻게 전개되는지 점검할 필요가 있다.
- OneGamma DRAM과 G9 NAND 전환이 예상대로 2026년 비트 성장과 비용 개선의 주된 동력이 되는지, 특히 OneGamma의 2026년 하반기 비트 생산 과반 달성 여부를 살필 필요가 있다.
- 데이터센터 SSD의 PCIe Gen 6·고용량 QLC 제품 인증이 실제 매출로 전환되는지와, AI 학습·추론 확대가 엔터프라이즈 SSD 수요에 미치는 영향을 확인할 필요가 있다.
- 약 200억 달러의 2026회계연도 설비투자, Idaho 첫 팹의 2027년 중반 최초 웨이퍼 목표, Singapore HBM 패키징 시설의 2027년 기여 및 India 조립·테스트 시설의 2026년 램프가 공급 확대 계획에 맞게 진행되는지 주시할 필요가 있다.
- 수요 대비 공급 부족이 장기 계약의 구체적 약정, 고객별 공급 배분 및 소비자용 PC·스마트폰 수요에 미치는 영향과, 신규 관세가 가이던스에 반영되지 않은 상태에서의 실적 영향 여부를 확인할 필요가 있다.
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