MU2026년 2분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜

마이크론 테크놀로지 (Micron Technology, Inc. - Common Stock) 실적 분석 보고서

보고일: 2026-03-18 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료

핵심 요약: Micron의 2026회계연도 2분기 매출은 239억달러로 전분기 대비 75%, 전년 동기 대비 196% 증가했고, 매출·매출총이익률·EPS·잉여현금흐름에서 기록을 세웠다. AI가 견인한 메모리 수요, DRAM·NAND의 구조적 공급 제약 및 가격 상승이 실적을 뒷받침했으며, 회사는 2026년 이후에도 양 제품의 수급이 타이트할 것으로 예상했다. 회사는 2026회계연도 3분기 매출 335억달러±7.5억달러, 매출총이익률 약 81%, 비GAAP 희석 EPS 19.15달러±0.40달러를 가이던스로 제시했다. 첫 5년 전략 고객 계약(SCA)을 체결했고, 회사는 다년간의 구체적 약정이 고객의 공급 계획과 Micron의 수요 가시성·사업 안정성에 도움을 준다고 설명했다.

주요 재무 지표와 가이던스

지표 항목	실적 / 가이던스	전년 동기 대비	비고
재무 결과 1	2026회계연도 2분기 총매출은 239억달러로 전분기 대비 75%, 전년 동기 대비 196% 증가했으며, 전분기 대비 증가액 102억달러는 회사 역사상 최대였다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 2	2분기 DRAM 매출은 188억달러로 전년 동기 대비 207%, 전분기 대비 74% 증가해 총매출의 79%를 차지했다. 비트 출하는 중간 한 자릿수 퍼센트 증가했고, 가격은 타이트한 업황과 우호적 믹스에 힘입어 중간 60%대 퍼센트 범위로 상승했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 3	2분기 NAND 매출은 50억달러로 전년 동기 대비 169%, 전분기 대비 82% 증가해 총매출의 21%를 차지했다. 비트 출하는 낮은 한 자릿수 퍼센트 범위로 늘었고, 가격은 타이트한 NAND 업황과 우호적 믹스로 높은 70%대 퍼센트 범위로 상승했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 4	2분기 연결 매출총이익률은 75%로 전분기 대비 18%포인트 상승했으며, 가격 상승이 주된 동인이었고 우호적 믹스와 원가 성과도 기여했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 5	2분기 영업비용은 14억달러로 전분기보다 8,700만달러 증가했고, R&D 비용 증가가 원인이었다. 영업이익은 165억달러, 영업이익률은 69%로 전분기 대비 22%포인트, 전년 동기 대비 44%포인트 상승했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 6	2분기 유효세율은 15.1%, 세금은 25억달러였고, 비GAAP 희석 EPS는 12.20달러로 전분기 대비 155%, 전년 동기 대비 682% 증가했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 7	2분기 영업현금흐름은 119억달러, 설비투자는 50억달러, 잉여현금흐름은 69억달러였다. 잉여현금흐름은 2026회계연도 1분기의 종전 기록보다 77% 높은 분기 기록이었다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 8	분기 말 재고는 83억달러로 전분기보다 6,200만달러 증가했고 재고일수는 123일, DRAM 재고일수는 120일이었다. 현금 및 투자자산은 167억달러, 미사용 신용한도를 포함한 유동성은 200억달러 초과, 부채는 101억달러, 순현금은 65억달러였다.	실적	실적콜 요약
전망 1 가이던스	2026회계연도 3분기 매출은 335억달러±7.5억달러, 매출총이익률은 약 81%, 영업비용은 약 14억달러, 비GAAP 희석 EPS는 약 11억5,000만주 기준 19.15달러±0.40달러로 예상했다.	목표	경영진 가이던스
전망 2 가이던스	회사는 3분기 매출총이익률 확대에 가격 상승, 원가 하락 및 우호적 믹스가 모두 기여할 것으로 전망했고, 3분기와 2026회계연도 전체 유효세율은 약 15.1%로 제시했다.	목표	경영진 가이던스
전망 3 가이던스	2026회계연도 설비투자는 250억달러를 초과하고 3분기 설비투자는 약 70억달러로 예상했다. 더 강한 영업현금흐름으로 3분기 잉여현금흐름은 크게 증가할 것으로 봤다.	목표	경영진 가이던스
전망 4 가이던스	회사는 2026년 산업 DRAM 비트 출하가 낮은 20%대 퍼센트 범위, NAND 비트 출하가 약 20% 증가할 것으로 예상했다. Micron의 DRAM·NAND 공급은 산업과 대략 보조를 맞춰 성장할 것으로 전망했다.	목표	경영진 가이던스
전망 5 가이던스	2026년 PC와 스마트폰 대수는 DRAM·NAND 공급 제약 등을 포함한 요인으로 낮은 두 자릿수 퍼센트 범위 감소할 수 있다고 봤다. 반면 장기적으로는 온디바이스 AI가 해당 기기의 메모리 콘텐츠 성장을 이끌 것으로 예상했다.	목표	경영진 가이던스
전망 6 가이던스	2026회계연도 4분기 OPEX에는 53주 회계연도의 추가 근무 주 효과가 반영될 예정이며, 회사는 메모리·스토리지의 장기 기회에 대응하기 위한 R&D 증액으로 2027회계연도 OPEX를 늘릴 계획이다.	목표	경영진 가이던스
전망 7 가이던스	무역 또는 지정학적 전개에 따른 영향은 회사의 3분기 가이던스에 포함되지 않았다.	목표	경영진 가이던스

부문별 실적과 사업 분석

총 4개 부문

클라우드 메모리 사업부(CMBU) 2분기 매출은 77억달러로 총매출의 32%였으며, 가격 상승과 우호적 믹스로 전분기 대비 47% 증가했다. 매출총이익률은 74%로 전분기 대비 9%포인트 높아졌다.
코어 데이터센터 사업부(CDBU) 2분기 매출은 57억달러로 총매출의 24%였고, 매출총이익률은 가격 및 우호적 믹스에 힘입어 전분기 대비 23%포인트 상승한 74%였다.
모바일 및 클라이언트 사업부(MCBU) 2분기 매출은 77억달러로 총매출의 32%였으며, 비트 출하 감소 일부에도 가격 상승으로 전분기 대비 81% 증가했다. 매출총이익률은 가격과 우호적 믹스로 전분기 대비 25%포인트 상승한 79%였다.
자동차 및 임베디드 사업부(AEBU) 2분기 매출은 27억달러로 총매출의 11%였으며, 비트 출하 감소 일부에도 가격 상승으로 전분기 대비 57% 증가했다. 매출총이익률은 주로 가격 상승으로 전분기 대비 23%포인트 상승한 68%였다.
2분기 데이터센터 NAND 매출은 전분기 대비 두 배 이상 증가해 기록을 세웠고, 회사는 다음 분기 추가 성장을 예상했다. G9 NAND 기반 PCIe Gen 6 고성능 데이터센터 SSD는 양산 중이며, 122TB SSD는 동일 용량 HDD 구성 대비 와트당 순차 읽기 처리량이 16배라고 설명했다.
HBM4 36GB 12단 제품은 2026년 1분기에 NVIDIA Vera Rubin용 양산 출하를 시작했고, HBM4 16단 48GB 제품은 샘플링했다. HBM4E는 1감마 DRAM 노드를 활용해 2027년 물량 램프업을 예상한다.
1감마 DRAM과 G9 NAND는 모두 2026년 중반까지 각각 DRAM 및 NAND 비트 믹스의 과반을 차지할 궤도이며, 회사는 1감마가 Micron 역사상 최대 물량의 DRAM 노드가 될 것으로 예상했다.
자동차·산업 매출 합계는 2분기에 20억달러를 초과했다. 회사는 평균 차량의 약 16GB DRAM 대비 L4 자율주행 차량은 300GB 초과의 DRAM을 필요로 한다고 설명하며, ADAS와 스마트 캐빈 확산에 따른 장기 수요 성장을 기대했다.

경영진은 AI가 메모리를 전략 자산으로 재정의했으며, 더 긴 컨텍스트 윈도우·더 깊은 추론·멀티에이전트 오케스트레이션을 위해 컴퓨팅 아키텍처가 더 메모리 집약적으로 변할 것으로 봤다.
첫 5년 SCA는 과거 통상 1년이던 LTA와 달리 다년 계약이며, 회사는 계약의 구체적 가격·물량·해지 조건은 기밀이라 공개하지 않았다. 다만 여러 고객 및 여러 시장과 SCA를 논의 중이라고 밝혔다.
2026년 데이터센터 DRAM 및 NAND 비트 TAM은 처음으로 산업 전체 TAM의 50%를 넘을 것으로 예상했다. AI 및 전통 서버 수요는 모두 강하지만 충분한 DRAM·NAND 공급 부족으로 제약받고 있으며, 2026년 서버 대수는 낮은 10%대 퍼센트 범위 증가를 예상했다.
회사는 데이터센터 SSD와 HBM·LP·DDR을 AI 인프라의 핵심 포트폴리오로 제시했다. 벡터 데이터베이스와 KVCache 오프로드, 용량 스토리지 계층에서 SSD 비중 확대가 데이터센터 NAND 수요를 가속한다고 설명했다.
회사는 2027회계연도에 HBM·DRAM 투자를 지원하기 위해 설비투자를 의미 있게 늘리고, 건설 관련 설비투자는 전년 대비 100억달러 이상 증가할 것으로 예상했다. 2026·2027회계연도 모두 클린룸 용량 필요로 건설 지출 증가율이 장비 지출 증가율을 앞설 것으로 봤다.
공급 확대를 위해 Tongluo 사이트 인수를 예정보다 앞서 마감했으며 기존 팹은 2028회계연도부터 의미 있는 제품 출하를 지원할 것으로 예상했다. 회사는 2026회계연도 말까지 Tongluo의 두 번째 클린룸 착공, 2027년 중반 첫 Idaho 팹의 초기 웨이퍼 생산, 2028년 하반기 Singapore 신규 NAND 팹의 초기 웨이퍼 생산을 각각 예상했다.

이사회는 기술 리더십과 현금 창출 강세를 반영해 분기 배당을 주당 0.15달러로 30% 인상했다.
회사는 2분기에 CHIPS 협약 조건이 허용하는 범위에서 3억5,000만달러의 자사주를 매입했다.
2029년 및 2030년 만기 선순위채 상환을 포함해 2분기 부채를 16억달러 줄였고, 지난 3개 분기 누적 총부채 감소액은 50억달러를 초과했다. 미상환 부채의 가중평균 만기는 2034년 8월이다.
경영진은 R&D·설비투자·기타 전략 투자에 의한 수익성 성장 재투자를 자본배분의 최우선 과제로 제시했다. 이후 주식보상 희석 상쇄와 기회주의적 매입을 조합한 자사주 매입으로 주주환원할 상당한 여력이 생길 것으로 봤다.

2분기 매출 239억달러, 매출총이익률 75%, 비GAAP 희석 EPS 12.20달러 및 잉여현금흐름 69억달러가 모두 기록적 수준이었고, 3분기에도 매출·매출총이익률·EPS·잉여현금흐름의 추가 기록을 예상했다.
데이터센터 NAND 매출은 2분기에 전분기 대비 두 배 이상 증가했고, 회사는 예측 가능한 미래까지 NAND 수요가 가용 공급을 크게 초과한다고 밝혔다.
HBM4 36GB 12단 제품 양산 출하, HBM4 16단 48GB 샘플링, 1감마 DRAM 및 G9 NAND의 빠른 램프업은 AI·데이터센터 포트폴리오 확대 신호다.
첫 5년 SCA 체결과 다수 고객·다수 시장과의 추가 논의는 장기 수요 가시성과 공급 계획 안정성 강화 가능성을 시사한다.
현금 및 투자자산 167억달러, 순현금 65억달러와 분기 중 부채 16억달러 감소는 대규모 R&D·설비투자 병행 여력을 뒷받침한다.

Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)

Q&A #1

경영진은 3분기 매출총이익률 약 81% 가이던스에 HBM4 성장도 반영됐다고 설명했으나, 4분기 매출총이익률 가이던스는 제시하지 않았다. AI 주도의 다년 투자 사이클과 2026년 이후 공급 제약이 강한 시장 여건을 뒷받침할 것으로 봤다.

Q&A #2

회사는 중기적으로 일부 핵심 고객 수요의 50%~3분의 2만 충족할 수 있다는 이전 설명이 여전히 유효하다고 답했다. 가격 민감 소비자 시장은 높은 가격의 영향을 일부 받을 수 있으나, 데이터센터·PC·스마트폰·자동차·산업을 아우르는 다각화된 최종시장 믹스를 유지하겠다고 밝혔다.

Q&A #3

HBM의 현재 마진은 비HBM보다 낮다고 설명했으며, HBM·DDR5·LP 수요가 데이터센터에서 모두 강하다고 밝혔다. HBM TAM 전망은 업데이트하지 않았고, HBM은 전체 포트폴리오 믹스의 일부로 관리하되 분기별 점유율은 공개하지 않겠다고 했다.

Q&A #4

고대역폭 플래시(HBF)는 용량 측면의 장점이 있지만 지연시간·전력·보존성 등 NAND의 한계가 있어, 일부 워크로드에서 가능한 솔루션일 수 있으나 아직 이르고 고객과 사업 가치 제안을 검토해야 한다고 답했다.

Q&A #5

회사는 LPU·SRAM 기반 아키텍처가 AI 인프라 효율을 높여 AI 시장 확대에 도움을 주며 HBM·DRAM을 보완한다고 봤다. LPU 기반 NVIDIA Groq 3 LPX 랙은 12TB의 DRAM을 사용한다고 언급했고, 첨단 AI 가속기의 DRAM 요구량이 전년 대비 두 배가 됐다고 설명했다.

Q&A #6

경영진은 과거 2025년 3분기에 HBM 점유율을 DRAM 점유율 수준으로 맞췄다고 정정해 설명했다. 낮은 재고, 노드 진전에 따른 웨이퍼당 비트 감소, 높아지는 HBM 트레이드 비율, 긴 그린필드 증설 리드타임이 공급 제약을 지속시키는 요인이라고 제시했다.

투자 시그널 및 관전 포인트

잠재적 리스크 및 불확실성

DRAM·NAND 공급 제약과 높은 가격은 2026년 PC 및 스마트폰 대수가 낮은 두 자릿수 퍼센트 범위로 감소할 수 있는 요인으로 제시됐다.
회사는 3분기 이후 매출총이익률 가이던스를 제시하지 않았으며, 높은 매출총이익률 수준에서는 추가 가격 상승이 마진에 미치는 효과가 작아진다고 설명했다.
2026회계연도 설비투자는 250억달러 초과, 2027회계연도 건설 관련 설비투자는 전년 대비 100억달러 초과 증가가 예상돼 대규모 투자 집행과 수요·공급 정렬이 중요하다.
무역 또는 지정학적 전개에 따른 영향은 3분기 가이던스에 포함되지 않았으며, 이는 실제 결과가 가이던스와 달라질 수 있는 외부 변수다.
SCA의 가격·물량·해지 조건은 기밀로 공개되지 않았으므로, 계약이 향후 수익성 하방을 어느 정도 제한하는지는 콜 내용만으로 판단할 수 없다.

향후 분기 핵심 관전 포인트

2026회계연도 3분기 매출 335억달러±7.5억달러, 매출총이익률 약 81%, 비GAAP 희석 EPS 19.15달러±0.40달러 가이던스의 달성 여부를 확인할 필요가 있다.
DRAM·NAND 가격 상승, 비트 출하, 데이터센터 NAND의 다음 분기 성장 및 공급 부족이 지속되는지 점검할 필요가 있다.
1감마 DRAM과 G9 NAND의 2026년 중반 비트 믹스 과반 달성, HBM4 수율 램프 및 2027년 HBM4E 물량 램프 계획의 이행을 확인할 필요가 있다.
Tongluo·Idaho·New York·Hiroshima·Singapore·India 거점의 증설 일정, 2026회계연도 250억달러 초과 설비투자 및 2027회계연도 건설 지출 확대가 수요에 맞게 진행되는지 살필 필요가 있다.
추가 SCA 체결 여부와 계약이 수요 가시성·공급 약정·자본투자 계획에 미치는 영향을 확인할 필요가 있다.
높은 메모리 가격이 PC·스마트폰 수요와 최종시장별 공급 배분에 미치는 영향, 그리고 미반영된 무역·지정학적 변수의 영향을 추적할 필요가 있다.

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