MU2026년 4분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜
마이크론 테크놀로지 (Micron Technology, Inc. - Common Stock) 실적 분석 보고서
보고일: 2026-09-30 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료
핵심 요약: Micron은 2026회계연도 4분기에 매출 542억 달러, 매출총이익률 87%, 비GAAP 희석 EPS 33.42달러를 기록했으며, 세 지표 모두 가이던스 상단을 넘었다고 밝혔다. 2026회계연도 연간 매출은 1,332억 달러로 전년 대비 256% 증가했고, 매출총이익률은 81.1%로 전년보다 40%포인트 확대됐으며 EPS는 75.52달러로 전년 대비 811% 증가했다. 회사는 AI 주도 수요와 공급 제약으로 2027년과 2028년의 메모리·스토리지 수급이 2026년보다 더 타이트해질 것으로 보며, 2027회계연도 1분기 매출을 615억 달러±15억 달러로 제시했다. 26건의 전략적 고객 계약(SCA)과 연장 계약의 고객 재무 약정은 320억 달러로 늘었고, 회사는 이를 장기 수요 가시성과 공급 투자 계획을 뒷받침하는 기반으로 제시했다.
주요 재무 지표와 가이던스
| 지표 항목 | 실적 / 가이던스 | 전년 동기 대비 | 비고 |
|---|---|---|---|
| 재무 결과 1 | 2026회계연도 4분기 DRAM 매출은 사상 최대인 398억 달러로 전년 동기 대비 343% 증가해 전체 매출의 73%를 차지했다. 전분기 대비 비트 출하량은 한 자릿수 중반 퍼센트 범위로 증가했고 가격은 10%대 후반 퍼센트 범위로 상승했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 2 | 4분기 NAND 매출은 사상 최대인 141억 달러로 전년 동기 대비 526% 증가해 전체 매출의 26%를 차지했다. 전분기 대비 비트 출하량은 약 10%, 가격은 약 30% 증가했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 3 | 4분기 연결 매출총이익률은 87%로 전분기보다 210bp 높아졌다. 높은 가격과 강한 실행이 주된 개선 요인이었고, 믹스는 일부 상쇄 요인이었다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 4 | 4분기 영업비용은 26억 달러로 전분기보다 11억 달러 증가했는데, 전 글로벌 팀원의 인센티브 보상 인상과 지역사회 투자 3억 달러 기부 결정이 주된 이유였다. 영업이익은 446억 달러, 영업이익률은 82.3%로 전분기보다 110bp, 전년 동기보다 47%포인트 상승했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 5 | 4분기 세금은 실효세율 15% 기준 68억 달러였고, 비GAAP 희석 EPS는 33.42달러로 전분기 대비 33% 증가했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 6 | 4분기 영업현금흐름은 440억 달러, 자본지출은 108억 달러, 잉여현금흐름은 332억 달러였다. SCA 관련 고객 현금 예치금은 재무활동에 표시돼 잉여현금흐름에는 영향을 주지 않는다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 7 | 분기 말 재고는 104억 달러, 재고일수는 129일로 전분기보다 9일 증가했다. 회사는 재고와 공급이 여전히 매우 타이트하며 향후 분기에 재고일수가 하락할 것으로 예상했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 8 | 분기 말 현금 및 투자자산은 735억 달러, 부채는 52억 달러, 순현금은 683억 달러였다. 분기 중 부채를 약 5억 달러 줄였고, 3대 주요 신용평가사에서 모두 BBB+ 또는 동등 등급을 받았다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 전망 1 가이던스 | 2027회계연도 1분기 매출은 615억 달러±15억 달러, 매출총이익률은 약 86.25%, 영업비용은 약 20.6억 달러로 전망했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 2 가이던스 | 약 11억5천만 주의 주식 수를 전제로 2027회계연도 1분기 EPS는 38.15달러±1달러로 예상했다. 1분기와 2027회계연도 유효세율은 약 15.5%로 제시했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 3 가이던스 | 회사는 2027회계연도가 매 분기 순차 매출 성장을 기록하는 또 하나의 기록적 해가 될 것으로 예상하며, 1분기가 해당 연도 매출총이익률의 저점이고 이후 분기에는 더 높은 매출총이익률을 예상한다고 밝혔다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 4 가이던스 | 2027회계연도 영업비용은 메모리·스토리지 기회를 위한 R&D 확대와 더 높은 인센티브 보상 계획으로 약 25억 달러 증가할 것으로 전망했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 5 가이던스 | 2027회계연도 1분기 자본지출은 약 115억 달러, 상반기 자본지출은 약 250억 달러로 예상했다. 하반기 자본지출은 상반기보다 높고, 연간으로는 장비 자본지출보다 건설 자본지출의 성장률이 유의미하게 높을 것으로 보았다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
부문별 실적과 사업 분석
총 4개 부문
- 클라우드 메모리 사업부(CMBU) 매출은 163억 달러로 전체 매출의 30%를 차지했고, 높은 가격과 비트 출하량 증가로 전분기 대비 18% 증가했다. 매출총이익률은 HBM 믹스 상승이 높은 가격 효과를 상쇄해 전분기와 같은 83%였다.
- 코어 데이터센터 사업부(CDBU) 매출은 180억 달러로 전체 매출의 33%를 차지했다. 높은 가격과 비트 출하량 증가로 전분기 대비 56% 늘었고, 높은 가격과 우호적 믹스에 힘입어 매출총이익률은 전분기보다 290bp 개선된 90%였다.
- 모바일 및 클라이언트 사업부(MCBU) 매출은 131억 달러로 전체 매출의 24%를 차지했다. 높은 가격으로 전분기 대비 14% 증가했으나 비트 출하량 감소가 일부 상쇄했고, 매출총이익률은 높은 가격과 우호적 믹스로 260bp 상승한 90%였다.
- 자동차 및 임베디드 사업부(AEBU) 매출은 68억 달러로 전체 매출의 13%를 차지했다. 높은 가격과 비트 출하량 증가로 전분기 대비 47% 늘었고, 매출총이익률은 높은 가격에 힘입어 470bp 개선된 84%였다.
- 4분기 데이터센터 SSD 매출은 약 100억 달러로 전년 동기보다 10배 이상 증가했으며, 전체 NAND 매출의 3분의 2를 넘었다. 회사는 2026년 데이터센터 SSD 시장점유율 기록을 5년 연속 경신할 궤도라고 밝혔다.
- 4분기 MCBU 매출의 거의 절반은 1-gamma 제품에서 발생했다. 회사는 고객이 낮은 전력소비와 높은 성능을 제공하는 해당 최신 기술의 인증과 채택을 가속하고 있다고 설명했다.
- 회사는 메모리와 스토리지의 성능·용량이 AI 플랫폼의 확장성, 최종 사용자 경험 및 가치 제안을 높인다고 보며, 복잡해지는 메모리 계층이 성능·품질·출시 시점·지리적으로 다변화된 공급에서 차별화 기회를 제공한다고 설명했다.
- 1-gamma DRAM 노드와 G9 NAND 노드는 현재 최대 생산 노드이며 Micron 역사상 최대 물량 노드가 될 궤도에 있다고 밝혔다. 차세대 DRAM·NAND 노드는 2027년 하반기 양산 시작을 목표로 개발 중이다.
- 뉴욕 첫 팹의 초기 웨이퍼 생산은 2030년, Idaho ID.1은 2027년 중반, ID.2는 2028년 후반으로 예상했다. 일본 DRAM 팹 확장의 초기 생산은 2028년 후반, 대만 Tongluo의 의미 있는 제품 출하는 2027년 중반, 싱가포르 HBM 첨단 패키징 시설의 초기 생산은 2027년 초, 싱가포르 신규 NAND 시설의 생산은 2028년 하반기를 목표로 한다.
- HBM은 고객 증가에 따라 출하를 늘려 4분기 매출이 전사 매출보다 더 빠르게 성장했다. 회사는 2027년 HBM 비트 공급의 대다수 계약을 마쳤고 가격이 전년보다 크게 높아져 기존 DRAM과의 매출총이익률 격차가 줄어들고 있다고 설명했다.
- PC·모바일 산업 매출은 양 시장의 전체 출하량이 두 자릿수 감소할 가능성에도 프리미엄 세그먼트 강세로 2026년 성장 궤도를 유지하고 있다고 했다. 레벨 4 이상 자율주행차의 메모리 탑재량은 통상 200GB를 넘고 스토리지는 수 테라바이트에 이르며, 피지컬 AI가 이번 10년 말 수요의 중요한 동력이 될 수 있다고 제시했다.
- 회사는 마니시 바티아를 사장 겸 COO로, 스콧 드보어를 사장 겸 최고기술·제품책임자(CTPO)로 임명했다. 바티아는 사업부와 글로벌 운영 및 영업 손익을, 드보어는 혁신·기술·제품 조직과 Micron Research Labs를 이끈다.
- 26건의 SCA와 연장 계약에 대한 고객 재무 약정은 320억 달러이며 대부분 현금 예치금이다. 회사는 2030년까지 매출의 35%를 넘는 규모가 현재 체결 SCA로부터 발생할 것으로 추정했다.
- 정해진 가격 체계가 있는 SCA가 해당 SCA 예상 매출의 4분의 3을 차지하며, 그중 일부는 최저·최고 가격 밴드를 적용한다. 나머지 4분의 1은 시장 가격에 따라 정기적으로 가격을 협상한다.
- SCA의 잔여 이행의무(RPO)는 약 1,500억 달러이며, 가격 체계가 결정된 SCA의 약정 물량과 최소 가격만 반영하므로 보수적이라고 설명했다. 회사는 계약 기간 전체 매출이 관련 RPO를 크게 넘을 것으로 예상했다.
- 4분기에 고객 현금 예치금 123억 달러를 받았고, 분기 말 대차대조표상 고객 현금 예치금은 127억 달러였다. 해당 예치금은 사용 제한이 없지만 최소 구매 요건 충족을 전제로 계약 기간 후반부에 고객에게 반환될 예정이다.
- 회사는 확정 CHIPS 계약 체결 2주년인 2026년 12월 9일부터 자본 환원을 늘리고, 장기적으로 초과 현금의 100%를 주주에게 환원할 것으로 예상한다고 밝혔다. 단기적으로는 2027회계연도 1분기 말 목표 현금 수준 부근에 도달한 뒤 주로 자사주 매입으로 초과 현금을 환원할 계획이며, 당시 자사주 매입 승인 한도는 22억 달러였다.
- 4분기 매출은 6분기 연속 분기 기록이었고, DRAM·NAND 매출도 각각 398억 달러와 141억 달러의 분기 기록을 세웠다.
- 회사는 2027년과 2028년 업계 NAND 비트 출하량이 각각 대략 20%대 중반, DRAM 비트 출하량이 각각 대략 20%대 초반 성장할 것으로 예상하며, 두 제품 모두 해당 기간 공급 제약이 지속될 것으로 보았다.
- 2026년과 2027년 서버 출하량은 모두 10%대 후반 성장할 것으로 예상했다. 대형 모델, 더 긴 컨텍스트 길이, 높은 동시성이 AI 워크로드에 필요한 메모리·스토리지 탑재량을 계속 높인다는 것이 회사의 판단이다.
- SCA 고객들은 2030년 이후 공급 보장도 요청하고 있으며, 회사는 2031년까지 이어지는 SCA와 두 계약의 1년 연장을 체결했다. 신규 가격 협상이 있는 SCA 논의는 현재 시장 여건과 전망을 반영한 더 높은 가격으로 진행된다고 밝혔다.
- 4분기에는 데이터센터 SSD가 전체 NAND 매출의 3분의 2를 넘었고, 회사는 최대 규모 데이터센터 배치에서의 설계 채택을 기술 리더십·엔드투엔드 스토리지 포트폴리오·고객 협력의 결과로 제시했다.
Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)
Q&A #1
경영진은 2027회계연도 1분기 잉여현금흐름이 4분기 332억 달러보다 유의미하게 높을 것으로 예상했지만, 목표 현금 수준과 자본 환원의 구체적 규모는 제시하지 않았다. 가까운 시일 내 추가 자사주 매입 승인을 요청할 계획이라고 밝혔다.
Q&A #2
2027회계연도 자본지출은 상반기 수치만 제시했고 하반기가 더 높다고 설명했다. 향후 몇 년간 자본지출 믹스는 장비보다 건설 비중으로 이동할 것으로 보며, 용량 투자는 적절한 수익을 확보하는 규율 아래 진행하겠다고 했다.
Q&A #3
4분기에 인상한 2026회계연도 제조 인센티브 보상은 대부분 재고에 흡수돼 2027회계연도 1분기 매출총이익률에 주로 영향을 준다. 회사는 스타트업 비용 등을 포함한 이 요인이 1분기에 약 10억 달러의 추가 원가가 되며, 2027회계연도 인센티브 보상·스타트업 비용 등에서도 약 10억 달러의 지속 비용이 있다고 설명했다.
Q&A #4
경영진은 2027년 HBM 물량의 큰 부분이 이미 매진됐고 가격은 2026년보다 훨씬 높아 비HBM 메모리와의 마진 격차 축소에 도움이 된다고 답했다. 업계 HBM 수요 성장은 2028년까지 기존 DRAM 수요 성장을 앞지를 것으로 예상했다.
Q&A #5
회사에 따르면 2027년 생산량의 75% 이상은 SCA 및 비SCA 고객을 합쳐 이미 약정됐다. SCA는 2030년까지 매출의 약 50%를 커버할 수 있다는 기존 목표를 유지하되, 나머지 사업의 매출 규모에 따라 실제 비중은 더 낮을 수 있다고 설명했다.
Q&A #6
대형 고객의 HBM 사양 최적화 가능성에 대해 경영진은 2027년과 2028년 HBM 수요가 업계 DRAM 수요보다 더 빠르게 성장하고, 고객 최적화는 더 많은 시스템 출하를 위한 것이므로 메모리·스토리지의 구조적 수요를 없애지 않는다고 답했다.
Q&A #7
NAND 투자와 관련해 경영진은 AI 발전과 컨텍스트 윈도우 확대에 따라 HBM·DRAM·SSD로 이어지는 메모리 계층의 활용이 커지고 있으며, G9 NAND 전환·장비 생산성 최적화·NAND R&D와 싱가포르 신규 NAND 팹에 계속 투자한다고 밝혔다.
투자 시그널 및 관전 포인트
잠재적 리스크 및 불확실성
- 회사는 향후 수급이 타이트할 것으로 보지만, 클린룸 건설과 첫 웨이퍼 생산 뒤에도 생산 램프업에는 시간이 걸린다고 설명했다. HBM의 세대 전환에 따른 트레이드 비율과 미래 노드 전환의 낮은 웨이퍼당 생산성 향상도 공급 성장의 제약 요인으로 제시됐다.
- 2027회계연도 1분기 매출총이익률 전망에는 4분기에 재고로 흡수된 인센티브 보상, 스타트업 비용 및 기타 비용에 따른 약 10억 달러의 추가 원가가 반영된다. 2027회계연도 인센티브 보상 증가분은 제조 측면에서 주로 2분기부터 마진에 영향을 줄 것으로 예상했다.
- PC와 모바일의 전체 출하량은 2026년에 각각 두 자릿수 감소할 가능성이 있다고 언급했다. 회사는 프리미엄 제품의 강세가 두 시장 산업 매출 성장에 기여한다고 봤다.
- SCA 현금 예치금은 사용 제한이 없지만 최소 구매 요건을 충족하는 경우 계약 후반부에 고객에게 반환해야 한다. RPO 역시 약정 물량과 최소 가격을 기반으로 한 보수적 지표이며, 가격 체계가 정해진 SCA만 반영한다.
- 회사는 2027년과 2028년에 공급이 수요를 밑돌 것으로 보지만, 수급 균형이 언제 회복될지에 대한 가시성은 없다고 밝혔다. 이 전망은 AI 수요, 고객의 공급 요청 및 계획된 용량 램프업에 관한 경영진의 기대에 기반한다.
향후 분기 핵심 관전 포인트
- 2027회계연도 1분기 매출 615억 달러±15억 달러, 매출총이익률 약 86.25%, EPS 38.15달러±1달러 가이던스의 달성 여부와 1분기 이후 마진 상승 전망을 확인할 필요가 있다.
- 2027년과 2028년의 DRAM·NAND 공급 제약 전망이 실제 비트 출하량, 가격 및 고객의 메모리 탑재량 변화와 부합하는지 점검할 필요가 있다.
- 2027년 HBM 공급 계약·가격 인상과 HBM4 램프가 비HBM 메모리 대비 마진 격차 축소 및 전사 제품 믹스에 미치는 영향을 추적할 필요가 있다.
- ID.1·ID.2·일본·Tongluo·싱가포르 HBM 패키징 및 NAND 시설의 초기 생산·출하 일정과, 2027회계연도 건설 자본지출 확대가 계획대로 진행되는지 확인할 필요가 있다.
- SCA의 2030년까지 매출 기여, 2027년 생산량 약정 비중, 고객 현금 예치금 증가와 향후 반환 의무가 장기 수요 가시성·유동성·자본 환원 계획에 미치는 영향을 점검할 필요가 있다.
컨퍼런스콜 전문 검색
컨퍼런스콜 전문을 불러오는 중입니다.