NBIS2026년 1분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜

네비어스 그룹 (Nebius Group N.V. - Class A Ordinary Shares) 실적 분석 보고서

보고일: 2026-05-13 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료

핵심 요약: Nebius Group는 2026년 1분기에 그룹 매출 3억9,900만 달러(전년 동기 대비 684% 증가, 전 분기 대비 75% 증가)와 그룹 조정 EBITDA 1억3,000만 달러를 기록하며 용량 완판과 용량 확장에 힘입어 성장했다고 밝혔다. 핵심 Nebius AI 사업은 매출 3억9,000만 달러로 그룹 매출의 98%를 차지했고, 3월 말 연환산 실행률 매출은 전 분기 12억5,000만 달러에서 19억 달러로 50% 이상 늘었다. 회사는 계약 전력을 3.5GW 이상으로 확대했고 2026년 말 최소 4GW를 목표로 하며, 수요와 2027년 고객 약정에 대응해 2026년 CAPEX 가이던스를 200억~250억 달러로 상향했다. 자금 측면에서는 43억 달러 규모의 전환선순위채 사모 발행과 NVIDIA의 20억 달러 지분 투자를 포함해 자본을 조달했고, 분기 말 현금 및 현금성자산은 93억 달러였다. 경영진은 가격과 가동률이 현재 성장을 제한하지 않는 반면 용량 배치 시점이 분기별 성장과 마진을 좌우한다고 설명하며, 2026년 연간 매출·ARR·그룹 조정 EBITDA 마진 목표를 재확인했다.

주요 재무 지표와 가이던스

지표 항목	실적 / 가이던스	전년 동기 대비	비고
재무 결과 1	2026년 1분기 그룹 매출은 3억9,900만 달러로 전년 동기 대비 684%, 전 분기 대비 75% 증가했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 2	연결 투자사업인 TripleTen과 Avride를 제외한 Nebius AI 매출은 3억9,000만 달러로 전년 동기 대비 841%, 전 분기 대비 82% 증가했으며 그룹 매출의 98%를 차지했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 3	Nebius AI의 3월 말 연환산 실행률 매출은 19억 달러로 전 분기 말 12억5,000만 달러에서 50% 이상 증가했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 4	그룹 조정 EBITDA는 1억3,000만 달러로 전 분기 1,500만 달러 및 전년 동기 5,400만 달러 손실과 비교해 개선됐고, 그룹 조정 EBITDA 마진은 32%였다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 5	Nebius AI 조정 EBITDA 마진은 4분기 24%에서 1분기 45%로 확대됐으며, 순이익 6억2,100만 달러에는 ClickHouse 최근 Series D 투자 라운드에 따른 비현금 가치평가 조정 효과가 포함됐다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 6	영업현금흐름은 고객 선지급금 증가를 주된 배경으로 23억 달러를 기록해 전년 1분기 1억9,800만 달러 영업현금 유출에서 전환됐다.	실적	실적콜 요약
전망 1 가이던스	회사는 2026년 연환산 실행률 매출 70억~90억 달러, 그룹 매출 30억~34억 달러, 그룹 조정 EBITDA 마진 약 40%라는 연간 가이던스를 재확인했다.	목표	경영진 가이던스
전망 2 가이던스	2026년 CAPEX 가이던스는 종전 160억~200억 달러에서 200억~250억 달러로 상향됐으며, 이는 내년 초부터 온라인화될 2027년 용량에 대한 선행 투자를 반영한다.	목표	경영진 가이던스
전망 3 가이던스	분기별 조정 EBITDA는 2026년에 비선형적으로 전개될 것으로 예상되며, 경영진은 후반기 집중 용량 배치와 선행 투자 때문에 2분기 마진이 다소 낮아졌다가 3분기에 1분기 수준으로 돌아오고 4분기에 더 높아질 것으로 전망했다.	목표	경영진 가이던스
전망 4 가이던스	펜실베이니아 부지는 2027년 말 첫 250~300MW의 전력 투입을 예상하며 이후 매년 약 300MW씩 늘려 2030년 초~중반까지 총 1.2GW에 도달하는 일정이라고 설명했다.	목표	경영진 가이던스
전망 5 가이던스	회사는 2027년 상반기에 올해보다 훨씬 많은 용량을 추가할 계획이며, 2027년 용량용 부지·전력·고객 약정을 확보해 건설을 확대하고 있다고 밝혔다.	목표	경영진 가이던스

부문별 실적과 사업 분석

총 4개 부문

Nebius AI는 용량 확장, 높은 가동률 및 가격 책정에 힘입어 성장했으며, 회사는 1분기에도 가용 용량을 완판했다고 밝혔다.
회사는 베어메탈·멀티테넌시·추론·에이전틱을 아우르는 풀스택 AI 클라우드를 구축 중이며, 자체 계약 용량이 총 전력의 75% 이상을 차지한다고 설명했다.
펜실베이니아에 완전 가동 시 1.2GW를 지원할 신규 부지를 발표했으며, 이는 미국 내 두 번째 소유형 GW급 부지라고 밝혔다.
Tavily, Eigen AI 및 Clarifai 관련 세 건의 거래를 통해 에이전틱 검색과 추론 최적화 역량을 보강하고, Eigen AI의 모델 수준 최적화와 Clarifai의 시스템 수준 최적화를 토큰 팩토리에 접목하려 한다고 설명했다.
NVIDIA와의 기술 협력을 확대했고 학습 워크로드용 GB300 NVL72에서 NVIDIA Exemplar Cloud 지위를 다시 획득했다고 밝혔다.
토큰 팩토리는 현재 주요 추론 제품이며, 회사는 추론을 스택에서 가장 빠르게 성장하는 새 세그먼트로 보고 제품-시장 적합성을 확인하고 있다고 설명했다.

경영진은 AI 네이티브 하이퍼스케일러 구축을 용량과 규모, 제품과 기능, 고객과 수요, 자본의 네 축에서 실행하는 전략으로 설명했다.
1분기 AI 클라우드 파이프라인 생성은 전 분기 대비 3.5배 증가했으며, 이 수치에는 Meta 같은 전략적 하이퍼스케일러 거래가 제외되고 핵심 AI 클라우드·토큰 팩토리 및 여러 고객 세그먼트의 적격 기회가 포함된다고 밝혔다.
경영진은 소프트웨어를 독립 매출원을 위한 제품보다 새로운 워크로드와 고객군을 열어 주는 촉진자로 보고, 컴퓨팅 스택의 수직 통합과 풀클라우드 제공을 결합하는 전략을 제시했다.
향후 수 분기~12개월에 온라인화될 용량의 대다수는 이미 계약됐거나 AI 클라우드 고객용으로 배정돼 있으며, 셀프서비스 AI 빌더용 일부 용량은 별도로 유지한다고 밝혔다.
회사는 새 지역의 데이터센터 개발에서 효율적 구축, 초기부터의 투명한 지역사회 소통, 장기 파트너십과 교육·재교육 지원을 중시한다고 설명했다.

3월 전환선순위채 사모 발행으로 약 43억 달러의 총수익을 조달했으며, 이는 2031년 만기 연 1.25% 전환사채와 2033년 만기 연 2.625% 전환사채로 구성됐다.
NVIDIA는 3월 Nebius에 20억 달러를 지분 투자했으며, 회사는 이 파트너십이 Rubin·Vera CPU·네트워킹 관련 공급망 확실성과 조기 지원을 강화한다고 설명했다.
고객 선지급금은 분기 신기록을 달성했고, 회사는 선지급금 확대를 지분 및 부채 조달 필요 자본을 낮추는 수단으로 보고 있다.
회사는 Microsoft 및 Meta 계약을 바탕으로 자산담보 금융을 활용하고 회사 수준의 부채도 조달할 것으로 예상하며, 최대 2,500만 주의 Class A 주식을 발행할 수 있는 ATM 프로그램도 보유하지만 아직 사용하지 않았다고 밝혔다.
Meta와의 확대 계약은 2027년 초 인도가 시작되는 전용 컴퓨팅 용량 120억 달러 약정과, 회사 재량으로 Meta 또는 AI 클라우드 고객에게 배정할 수 있는 추가 용량 최대 150억 달러 약정으로 구성된 5년 총 270억 달러 계약이라고 설명했다.

그룹 매출과 Nebius AI 매출이 각각 전년 동기 대비 684%, 841% 증가했고, Nebius AI의 연환산 실행률 매출도 전 분기 대비 50% 이상 증가했다.
1분기 용량 완판, 더 높은 GPU 가격에서도의 전 칩 유형 판매, 평균 계약 기간·가치 확대 및 고객 선지급금 증가는 수요와 상업 조건의 강세를 시사한다.
Nebius AI 조정 EBITDA 마진이 4분기 24%에서 1분기 45%로 상승했고, 그룹 조정 EBITDA도 전년 동기 손실에서 1억3,000만 달러 흑자로 전환했다.
계약 전력은 3.5GW 이상으로 늘었고 회사는 2026년 말 최소 4GW를 목표로 하며, 직접 계약한 용량이 총 전력의 75% 이상이라고 밝혔다.
AI 클라우드 파이프라인 생성은 전 분기 대비 3.5배 증가했고, 새 GPU마다 통상 네 곳 이상의 고객이 경쟁한다고 경영진은 설명했다.
현금 및 현금성자산 93억 달러와 고객 선지급금에 따른 23억 달러 영업현금흐름은 확장 투자와 자금 조달 선택지를 뒷받침한다.
NVIDIA의 20억 달러 지분 투자와 GB300 NVL72 Exemplar Cloud 지위는 공급망·기술 협력 및 플랫폼 신뢰도 측면의 지원 요인이다.
2027년 수요에 대해 이미 고객 약정이 있고, 향후 수 분기~12개월 온라인화될 용량의 대다수가 계약 또는 AI 클라우드 고객용으로 배정돼 있다고 회사는 밝혔다.

Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)

Q&A #1

GPU 가격에 대해 회사는 구형·신형 GPU 모두에서 강한 가격을 보고 있으며 최근 분기 가격을 다시 인상한 뒤에도 모든 칩 유형을 더 높은 가격에 완판했다고 답했다. 평균 계약 기간과 평균 계약 가치는 늘고 고객 선지급금의 중요성도 커지고 있다고 밝혔다.

Q&A #2

CAPEX 상향은 부품 비용 압력보다 2027년 용량을 선행 투자할 수 있는 가시성, 확보한 부지·전력·고객 약정에 따른 것이라고 설명했다. 2026년 프로그램에서 부품 인플레이션 영향은 총 지출의 낮은 한 자릿수 비율이라고 밝혔다.

Q&A #3

회사는 Microsoft와 Meta 고객 전반에서 모든 용량 약정을 이행했다고 밝혔고, Microsoft 계약은 올해 말까지의 일정에 따라 진행 중이며 대부분의 물량은 3분기와 4분기에 배치될 것이라고 답했다.

Q&A #4

Meta 계약의 추가 150억 달러 용량은 5년 계약 기간 동안 회사가 선택한 클러스터 용량을 Meta가 최대 150억 달러까지 구매하기로 약정한 구조이며, 회사는 이를 자산담보 금융과 더 높은 시장 가격의 AI 클라우드 판매를 병행할 수 있는 기반으로 설명했다.

Q&A #5

Eigen AI와 Clarifai 관련 거래는 로드맵 가속, 희소 인재·검증된 개발자 채택 확보, 고객 관여·고객 생애가치·공략 가능한 사용 사례 확대 및 풀스택 AI 클라우드 지위 강화라는 기준으로 추진했다고 설명했다.

Q&A #6

추론과 에이전틱 기회에 대해 토큰 팩토리 고객은 수직형 AI 제품 구축 또는 기업 내 AI 적용을 위해 토큰을 소비하며, 향후 엔드투엔드 에이전틱 워크로드 같은 새 인프라 소비 방식이 나타날 것으로 전망했다.

Q&A #7

상향된 CAPEX 가이던스의 증분 용량은 추가 금융으로 조달할 계획이며, 회사는 2월에 제시한 CAPEX 범위의 90% 이상은 현금과 계약상 약정으로 이미 확보했다고 답했다.

Q&A #8

NVIDIA와의 협력은 지분 투자 외에도 2030년 말까지 5GW 용량 약정에 대한 가시성, 미래 플랫폼의 공급망·설계·초기 지원, 추론·에이전틱 소프트웨어 통합 확대를 제공한다고 설명했다.

Q&A #9

고객 집중도 질문에 대해 회사는 Meta·Microsoft 같은 전략 관계를 다각화된 AI 클라우드 고객 기반과 의도적으로 결합하고, 핵심 AI 클라우드 사명에 유리한 조건일 때만 대형 계약을 체결한다고 답했다.

투자 시그널 및 관전 포인트

잠재적 리스크 및 불확실성

경영진은 현재 가동률과 가격보다 용량이 성장의 핵심 제약이라고 밝혔으며, 신규 용량의 배치 시점이 분기별 매출과 수익성에 영향을 줄 수 있다.
2026년 후반기 집중 용량 배치와 선행 투자로 2분기 조정 EBITDA 마진이 1분기보다 다소 낮아질 것으로 회사는 예상한다.
CAPEX 가이던스 상향분은 추가 금융 조달이 필요하며, 회사는 자산담보 금융·회사채·ATM 프로그램 등 여러 수단을 평가하고 있다.
Avride와 TripleTen은 아직 초기 단계여서 상당한 운영 투자가 필요하고, 이들 비용은 예측 가능한 미래에 그룹 조정 EBITDA의 상당 부분을 차지할 것으로 회사는 밝혔다.
Meta와 Microsoft의 대형 계약은 자금 조달 기회를 제공하지만, 회사는 전략 관계와 다각화된 AI 클라우드 고객 기반의 균형을 의도적으로 관리할 필요가 있다고 설명했다.
2026년 CAPEX 프로그램에서 부품 인플레이션 영향은 낮은 한 자릿수 비율로 언급됐지만, 원가 압력은 완전히 없지는 않다고 회사는 밝혔다.
펜실베이니아 등 대형 부지는 장기 개발 일정에 따라야 하며, 회사는 미국 데이터센터 건설에 대한 정치적·지역사회 반대가 중요한 주제라고 인정했다.
순이익 6억2,100만 달러에는 ClickHouse 가치 상승에 따른 비현금 가치평가 조정이 포함돼 있어 영업 성과와 구분해 볼 필요가 있다.

향후 분기 핵심 관전 포인트

2026년 말까지 계약 전력을 최소 4GW로 확대한다는 목표의 진척과 실제 온라인 용량 배치 시점을 확인할 필요가 있다.
2분기 마진 하락 전망, 3분기 1분기 수준 복귀, 4분기 추가 상승이라는 회사의 조정 EBITDA 마진 경로가 실현되는지 점검할 필요가 있다.
연간 연환산 실행률 매출 70억~90억 달러, 그룹 매출 30억~34억 달러, 그룹 조정 EBITDA 마진 약 40% 가이던스의 유지 여부를 확인할 필요가 있다.
200억~250억 달러 CAPEX의 집행 규모와 상향분을 위한 자산담보 금융·회사채·기타 자금 조달 조건을 지켜볼 필요가 있다.
2027년 수요용으로 선행 투자하는 용량이 고객 약정에 맞춰 2027년 상반기 매출에 기여하는지 확인할 필요가 있다.
펜실베이니아 부지의 2027년 말 첫 250~300MW 전력 투입과 이후 연간 약 300MW 확장 일정의 진척을 확인할 필요가 있다.
Microsoft 계약의 올해 말까지 배치 일정, 특히 3분기와 4분기의 대규모 물량 이행 여부를 확인할 필요가 있다.
Meta 270억 달러 계약의 전용 용량 배치와 추가 150억 달러 용량 옵션이 실제 자산담보 금융 및 AI 클라우드 판매에 어떻게 활용되는지 지켜볼 필요가 있다.
Eigen AI·Clarifai·Tavily 관련 거래가 추론·에이전틱 제품, 고객 채택 및 토큰 팩토리 경쟁력에 기여하는지를 확인할 필요가 있다.
GPU 가격, 평균 계약 기간·가치, 고객 선지급금, AI 클라우드 파이프라인 전환율이 높은 수요 환경에서 계속 유지되는지 점검할 필요가 있다.

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