NDSN2025년 4분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜

노드슨 (Nordson Corporation - Common Stock) 실적 분석 보고서

보고일: 2025-12-11 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료

핵심 요약: Nordson은 2025 회계연도 4분기 매출 7억5,200만 달러로 전년 동기 대비 1% 성장했고, 조정 EPS는 3.03달러로 9% 증가해 가이던스 중간값을 0.08달러 웃돌았다. EBITDA는 사상 최대 2억5,600만 달러, EBITDA 마진은 34%였다. 2025 회계연도 연간 매출은 28억 달러로 4% 증가했고, 조정 희석 EPS는 10.24달러, EBITDA는 9억 달러(매출의 32%)로 각각 사상 최대를 기록했다. 인수·매각은 연간 매출에 순 6%를 더했지만 유기적 매출은 약 3% 감소했다. 의료 및 유체 솔루션(MFS)은 유기적 매출 7% 증가와 계약제조 사업 매각 효과로 강한 성장·마진 확대를 보인 반면, IPS는 폴리머 가공 및 산업용 코팅 약세, ATS는 X-ray 시스템 수요 약세로 전년 대비 매출이 감소했다. 회사는 2026 회계연도 매출이 2025년보다 1~6%, 조정 희석 EPS가 6~12% 성장할 것으로 전망했다. 매출 가이던스 중간값은 3.5%이며, 연초 수주잔고는 매각 사업분을 제외하면 전년 말 대비 5% 증가한 약 6억 달러다.

주요 재무 지표와 가이던스

지표 항목	실적 / 가이던스	전년 동기 대비	비고
재무 결과 1	4분기 유기적 매출은 전년 동기 대비 1% 감소했고 환율은 2%의 긍정적 영향을 줬다. 의료 부문 성장이 일부 산업 및 첨단기술 시스템 제품군의 약세를 상쇄했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 2	4분기 조정 영업이익은 전년 동기 대비 6% 증가한 2억1,800만 달러였다. EBITDA는 2억5,600만 달러로 6% 증가했고, 34%의 EBITDA 마진은 전년 동기보다 160bp 높았다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 3	4분기 GAAP 순이익은 1억5,200만 달러, 희석 EPS는 2.69달러였다. 인수·구조조정 관련 비경상 비용과 의료 계약제조 사업 철수 관련 비용을 제외한 조정 EPS는 3.03달러였다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 4	4분기 세금비용은 3,100만 달러, 유효세율은 17.1%였고, 연간 유효세율은 18.9%로 초기 가이던스 범위보다 소폭 양호했다. 이자비용은 레버리지 축소와 금리 환경에 힘입어 전년 동기 대비 400만 달러 개선됐으나 기타 영업외비용 증가가 이를 사실상 상쇄했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 5	연간 매출은 28억 달러로 4% 증가했다. 인수·매각의 순 기여는 6%, 유기적 매출은 약 3% 감소했으며, 환율은 소폭 긍정적이었다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 6	연간 EBITDA는 전년 대비 6% 증가한 9억 달러, 매출의 32%였고 한계 EBITDA 마진은 49%였다. GAAP 희석 EPS와 조정 희석 EPS는 각각 8.51달러와 10.24달러로 모두 전년 대비 5% 증가했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 7	4분기 말 현금은 1억800만 달러, 순부채는 약 19억 달러였으며 레버리지 비율은 2.1배였다. 계약제조 사업 매각에서 약 3,000만 달러의 순수입도 받았다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 8	연간 잉여현금흐름은 사상 최대 6억6,100만 달러, 순이익 대비 현금 전환율은 136%였다. 운전자본의 목표 지향적 개선이 강한 전환율의 주된 요인이었다.	실적	실적콜 요약
전망 1 가이던스	2026 회계연도 연간 매출은 2025년 대비 1~6% 증가를 전망했다. 이 가이던스에는 환율의 1% 긍정적 효과가 의료 계약제조 사업 매각으로 상쇄된다는 가정이 포함되며, 중간값은 3.5%다.	목표	경영진 가이던스
전망 2 가이던스	2026 회계연도 조정 희석 EPS는 6~12% 성장, 중간값 9% 성장을 전망했다. 모델링 가정으로 유효세율은 18.5~19.5%, 자본적 지출은 5,500만~6,500만 달러, 이자비용은 8,500만~9,500만 달러를 제시했다.	목표	경영진 가이던스
전망 3 가이던스	2026 회계연도 1분기 매출은 6억3,000만~6억7,000만 달러, 조정 희석 EPS는 2.25~2.45달러를 전망했다. 회사는 1분기가 계절적으로 가장 낮은 분기이며 이후 연중 순차적으로 개선되는 정상적 계절성을 예상한다.	목표	경영진 가이던스
전망 4 가이던스	경영진은 IPS가 패키징·제품 조립 투자, 유럽·남미 정밀농업 수요, 안정적인 애프터마켓 부품 수요를 바탕으로 한 자릿수 초반의 정상 성장률로 돌아갈 것으로 예상했다. 자동차와 폴리머 가공은 저점을 지나 소폭 성장을 가정했으며, 큰 회복은 가정하지 않았다.	목표	경영진 가이던스
전망 5 가이던스	의료 핵심 사업은 고객 재고 소진 종료 후 한 자릿수 중반의 유기적 성장으로 복귀할 것으로 봤다. ATS는 반도체 응용이 매출의 약 50%를 차지하며 12개월 관점에서 한 자릿수 중반 성장을 예상하지만, 시스템 인도 시점에 따라 분기별 변동이 발생할 수 있다고 설명했다.	목표	경영진 가이던스

부문별 실적과 사업 분석

총 4개 부문

Industrial Precision Solutions(IPS)의 4분기 매출은 3억6,200만 달러로 전년 동기 대비 2% 감소했다. 유기적 매출은 4%에 약간 못 미치게 감소했고 환율은 약 2% 순풍이었다; 폴리머 가공과 산업용 코팅 시스템의 감소가 정밀농업·패키징 성장보다 컸다.
IPS의 4분기 EBITDA는 1억3,700만 달러, 매출의 38%였다. 경영진은 폴리머 가공과 산업용 코팅의 주문 유입·수주잔고가 안정화·개선돼 2026 회계연도 1분기부터 실적 부담 요인이 되지 않을 것으로 봤다.
Medical and Fluid Solutions(MFS)의 4분기 매출은 2억2,000만 달러로 전년 동기 대비 10% 증가했다. 모든 제품군의 수요에 힘입어 유기적 매출 물량은 7% 증가했고, Atrion 인수 효과에서 의료 계약제조 사업 매각에 따른 매출 감소를 차감한 순 효과는 2%였다.
MFS의 4분기 EBITDA는 8,800만 달러, 매출의 40%로 전년 동기 EBITDA 7,200만 달러·마진 36% 대비 21% 증가했다. 마진은 계약제조 사업 매각과 수요 정상화의 수혜를 받았으며, 경영진은 40%는 두드러진 분기 성과이나 30%대 후반 마진은 지속 가능하다고 설명했다.
Advanced Technology Solutions(ATS)의 4분기 매출은 1억7,100만 달러로 전년 동기 대비 4% 감소했고, 유기적 매출 물량은 약 5% 감소했다. X-ray 시스템 수요 약세가 전자 디스펜싱의 강한 성장과 광학·음향·기타 제품군의 안정적 수요를 상쇄했다.
ATS의 4분기 EBITDA는 4,300만 달러, 매출의 25%로 전년 동기 4,800만 달러·27%에서 10% 감소했다. 매출 물량 감소와 불리한 제품 믹스가 마진을 낮췄지만, 경영진은 시스템 인도 시점에 따른 분기 변동성에도 기저 시장의 모멘텀이 견조하다고 봤다.
2025년 유기적 매출은 폴리머 가공 시스템, 자동차 관련 시스템, 일부 X-ray 검사 응용 분야에 압박받았다. 경영진은 이들 사업의 핵심 펀더멘털은 견조하고 수주잔고·주문 유입은 안정화돼 저점을 지난 것으로 판단했다.

Ascend 전략은 NBS Next 성장 프레임워크와 사업부 주도 구조를 통해 변화하는 시장에 대응하는 역량을 더했으며, 회사는 2025년 EBITDA 9억 달러로 해당 전략의 2025년 목표를 달성했다고 밝혔다.
2025~2029년 장기 목표는 유기적 성장과 인수 성장을 균형 있게 결합한 매출 연평균 6~8% 성장 및 조정 EPS 연평균 10~12% 성장이다.
ATS의 반도체 응용은 AI·클라우드 컴퓨팅용 첨단 패키징 수요와 짧은 리드타임의 신제품 공급 역량을 바탕으로 점유율을 높이고 있다고 설명했다. ATS의 자동차와 일반 전자 노출은 안정적이나 더 높은 반도체 성장률을 완화하는 요인이다.
NBS Next의 향후 핵심은 세분화, 혁신, 운영 우수성 및 상업적 우수성을 연결해 성장을 높이는 것이며, 경영진은 장기적으로 인수와 유기적 성장을 합친 평균 한계이익률 35%를 통해 마진이 그 수준으로 수렴할 수 있다고 설명했다.

2025 회계연도에는 약 3억 달러의 자사주를 매입하고 62년 연속 배당을 인상했으며, 순부채를 약 2억2,400만 달러 줄이고 배당으로 1억7,900만 달러를 지급했다. 유기적 성장을 위한 자본 프로젝트에는 약 6,000만 달러를 투자했다.
경영진은 강한 현금흐름을 바탕으로 주주환원과 고품질 자산 인수를 병행하는 균형적 자본배분을 지속하겠다고 밝혔다. 2025년에 M&A를 실행하지 않은 이유는 전략적·재무적 기준을 모두 충족하는 프로젝트가 없었기 때문이라고 설명했다.
회사는 주가가 매력적이라 판단해 자사주 매입을 지지했고, 지난해 말 인가 한도를 늘려 단기적으로 충분한 여력을 확보했다고 밝혔다.

4분기 조정 EPS는 전년 동기 대비 9% 증가해 가이던스 중간값을 0.08달러 웃돌았고, EBITDA·현금흐름은 각각 2억5,600만 달러와 1억9,400만 달러의 분기 기록을 세웠다.
MFS는 광범위한 제품 수요와 재고 소진 종료에 힘입어 유기적 매출이 7% 증가했고, EBITDA 마진은 전년 동기 대비 380bp 상승한 40%를 기록했다.
2025년 잉여현금흐름은 6억6,100만 달러, 순이익 대비 전환율은 136%였으며, 이를 통해 부채 축소·자사주 매입·배당·유기적 투자와 향후 M&A 여력을 모두 뒷받침했다.
매각 사업분을 제외한 연초 수주잔고는 전년 대비 5% 증가했고, 경영진은 핵심 시장 역풍이 지나가며 2026년 수익성 성장 기회를 활용할 위치에 있다고 봤다.

Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)

Q&A #1

ATS 매출의 약 50%는 반도체, 약 15%는 자동차, 나머지는 전자에서 나온다. 경영진은 AI·클라우드용 반도체에서 강세가 지속되는 가운데 자동차는 안정화되기 시작했고 일반 전자도 양호했다고 설명했다.

Q&A #2

X-ray 사업은 반도체와 자동차에 모두 노출돼 자동차 약세의 영향을 받았다. 로직 칩에는 X-ray, 메모리에는 음향 검사가 더 많이 사용되며, 경영진은 시험 중인 신기술의 영향은 2026년보다 2027년에 나타날 가능성이 높다고 봤다.

Q&A #3

IPS에서 정밀농업은 2025년 두 자릿수 성장했고 유럽·남미에서 시장 선도 지위에 있다. IPS 매출의 55~56% 이상을 차지하는 애프터마켓 부품 수요는 안정적이라고 경영진은 설명했다.

Q&A #4

2026년 가이던스 하단은 현재 관측된 약세 신호보다 잠재적 하방 시나리오에 대비한 범위다. 경영진은 현재 하방을 시사하는 지표를 많이 보지 못하고 있으며 1분기의 강한 출발을 예상한다고 말했다.

Q&A #5

수주잔고는 2026 회계연도 시작 시점에 전년 대비 5% 높지만 순차적으로는 감소했다. 경영진은 휴일과 일정 영향으로 1분기가 계절적으로 가장 낮은 분기이므로 정상적 추세라고 설명했다.

Q&A #6

폴리머 가공의 시스템 사업은 주문 유입과 수주잔고가 개선되기 시작했고, 다이 사업도 더는 하락하지 않는 저점 상태라고 설명했다. 이들 사업의 회복 속도는 다를 수 있으며, 계획보다 강한 회복은 가이던스 상단의 요인이 될 수 있다.

Q&A #7

장기 조정 EPS 성장 목표 상단을 향한 요인으로 경영진은 기초 사업의 3.5% 중간값 가정 이상 성장과, 현재 연간 가이던스에 반영하지 않은 인수를 제시했다.

투자 시그널 및 관전 포인트

잠재적 리스크 및 불확실성

4분기 전사 유기적 매출은 1% 감소했으며, 연간 유기적 매출도 약 3% 감소했다. 폴리머 가공, 자동차 관련 시스템 및 일부 X-ray 검사 응용 분야가 연간 유기적 성장의 주된 부담이었다.
IPS 매출은 4분기에 2% 감소했고 ATS 매출은 4% 감소했다. ATS에서는 X-ray 수요 약세와 시스템 인도 시점에 따른 변동성, IPS에서는 폴리머 가공·산업용 코팅 및 자동차 노출이 위험 요인이다.
2026년 매출 가이던스 범위는 1~6%로 넓으며, 경영진은 하단이 현재의 구체적 약세보다 시장에서 발생 가능한 하방 시나리오를 반영한다고 설명했다.
MFS의 4분기 40% EBITDA 마진에는 계약제조 사업 매각과 운영상 순풍이 포함돼 있다. 경영진은 30%대 후반은 지속 가능하다고 봤지만 40%를 정상 수준으로 제시하지는 않았다.

향후 분기 핵심 관전 포인트

2026년 매출 1~6% 성장 및 조정 희석 EPS 6~12% 성장 가이던스가 주문 유입·수주잔고·환율 및 최종시장 수요 변화에 따라 어떻게 이행되는지 확인할 필요가 있다.
IPS의 폴리머 가공·자동차와 ATS의 X-ray 검사 수요가 경영진의 저점 통과 판단에 맞춰 회복해 각 부문 성장으로 전환되는지 점검할 필요가 있다.
MFS의 재고 소진 종료 이후 유기적 성장과 Atrion의 유기적 기여가 지속되는지, 그리고 계약제조 사업 매각 후 30%대 후반 EBITDA 마진을 유지하는지 주시할 필요가 있다.
반도체가 ATS 매출의 약 50%를 차지하는 가운데 AI·클라우드용 첨단 패키징 수요, X-ray의 신규 제품 출시, 자동차·일반 전자 수요가 ATS의 연간 한 자릿수 중반 성장 기대를 뒷받침하는지 확인할 필요가 있다.
운전자본 개선에 따른 136% 현금 전환율의 지속성과, 자사주 매입·배당·부채 축소·유기적 투자 및 선별적 M&A 간 자본배분 균형을 확인할 필요가 있다.

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