NEM2024년 4분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜

뉴몬트 (Newmont Corporation) 실적 분석 보고서

보고일: 2025-02-20 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료

핵심 요약: 뉴몬트는 2024년에 인수 자산 통합, 비핵심 포트폴리오 합리화, 운영·재무 안정화에 집중했으며, 금 680만 온스와 구리 15만 톤 이상을 생산해 연간 생산 가이던스를 초과했다. 이 중 약 85%는 향후 핵심 포트폴리오에서 나왔다. 2024년 잉여현금흐름은 29억 달러, 4분기 잉여현금흐름은 금 가격·판매량·운전자본 변동에 힘입은 기록적 16억 달러였다. 회사는 4분기 실적을 향후 핵심 포트폴리오의 재무 성과 잠재력을 보여주는 사례로 설명했다. 2025년 회사의 우선순위는 안전한 실행 아래 사업을 안정화하고, 향후 Tier 1 포트폴리오의 비용·생산성을 개선하며, 제시한 연간 가이던스를 달성하는 것이다.

주요 재무 지표와 가이던스

지표 항목	실적 / 가이던스	전년 동기 대비	비고
재무 결과 1	2024년 말 현금은 36억 달러 이상, 유동성은 77억 달러였고, 지난 12개월 동안 부채 14억 달러를 상환해 부채를 80억 달러 미만 목표 수준으로 낮췄다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 2	2024년 정기 배당과 자사주 매입을 통한 주주환원은 23억 달러였다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 3	금 매장량은 1억3,400만 온스, 금 자원량은 1억7,000만 온스이며, 회사는 매장량·자원량이 40년 이상의 높은 신뢰도 기반을 뒷받침한다고 설명했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 4	2024년 금 매장량은 온스당 1,700달러 가격 가정으로 산정했다. 이는 기존 1,400달러에서 높아진 것으로, 3년 후행 평균 가격·애널리스트 전망·현 경제 여건을 고려한 연례 절차의 결과이며, 회사는 가격 가정 상향에도 매장량 금 품위의 실질적 하락은 없었다고 밝혔다.	실적	실적콜 요약
전망 1 가이던스	2025년 향후 Tier 1 포트폴리오 가이던스는 금 생산 약 560만 온스와 AISC 온스당 약 1,620달러다.	목표	경영진 가이던스
전망 2 가이던스	2025년 유지보수 자본은 18억 달러로 예상되며 캐디아 광미 저장시설 투자 사이클을 마칠 향후 몇 년간 높은 수준이 유지될 예정이다. 개발 자본지출은 13억 달러로 계획했다.	목표	경영진 가이던스
전망 3 가이던스	2025년 핵심 Tier 1 포트폴리오 금 생산의 약 52%는 주로 비관리 사업장의 생산 시기 때문에 하반기에 집중될 전망이며, 1분기에는 연간 예상 생산의 약 23%를 예상한다. 매각 보유 비핵심 자산에서는 고비용 금 약 25만 온스가 추가될 전망이다.	목표	경영진 가이던스
전망 4 가이던스	유지보수 자본지출의 약 52%가 2025년 상반기에 집중될 것으로 예상돼 AISC는 1분기에 연중 가장 높고, 1분기 잉여현금흐름은 2024년 4분기보다 눈에 띄게 감소할 것으로 회사는 전망했다. 이후 분기별 잉여현금흐름은 순차적으로 증가할 것으로 예상한다.	목표	경영진 가이던스
전망 5 가이던스	아하포 노스는 2025년 하반기 첫 금 주조와 연말 무렵 상업 생산 선언을 목표로 한다. 타나미 두 번째 확장은 2027년 하반기 상업 생산 선언과 2028년 비용 절감을 기대하고 있다.	목표	경영진 가이던스
전망 6 가이던스	회사는 2025년에 높은 신뢰도의 1년 가이던스 이행에 집중하고, 연중 포트폴리오 잠재력을 평가해 2026년 사업계획을 수립할 계획이다. 다음 해에 2026년 수치를 제시하고, 2~3년 추가 전망 제공 여부는 올해 작업 결과에 따라 결정할 예정이다.	목표	경영진 가이던스

부문별 실적과 사업 분석

총 4개 부문

향후 포트폴리오는 관리 사업장 11곳과 실행 단계의 핵심 프로젝트 3개로 구성된다. 회사는 향후 10년 동안 연평균 금 약 600만 온스와 구리 약 15만 톤 생산을 기대하되, 대형 장수명 광산의 품위와 박리 주기에 따라 연도별 생산량은 변동할 수 있다고 설명했다.
캐디아는 PC2-3으로 전환하고 PC1-2를 건설하는 동시에 광미 복구·저장능력의 과거 과소투자를 보완하고 있다. PC2-3에서는 새 케이브 조성 후 처리장에 광석 100만 톤 이상을 공급했고, PC1-2에서는 지하 개발 12킬로미터 이상을 완료했다.
캐디아의 PC2-3와 PC1-2는 합산 금 500만 온스 이상과 구리 100만 톤 이상을 생산할 것으로 예상되며, 캐디아의 운영을 금세기 중반까지 이어가게 할 것으로 회사는 전망했다.
리히르는 문화유산 구역, 광산 배치·순서, 장비 신뢰도를 반영해 광산 계획을 최적화하고 원광(ROM) 비축장을 설치했다. 14A 단계 레이백의 폐석 제거 기간인 2025~2027년에는 안정적 생산을 예상하고, 고품위 광석에 접근하는 2028년 이후 생산이 약 30% 증가할 것으로 추정했다.
페냐스키토는 2024년 박리 작업 후 2025년 페냐스코 피트의 고품위 금으로 금 생산이 전년 대비 30% 증가할 것으로 예상한다. 보딩턴은 북부·남부 피트 레이백 투자로 2027년부터 금 생산이 30% 늘어날 것으로 전망한다.
아하포는 2024년 기록적 생산 이후 수비카 노천광의 경제수명 종료와 아원수 저품위 광석 전환으로 2025년 하반기 생산이 다소 낮아질 수 있다. 아하포 노스의 하반기 가동으로 이를 일부 상쇄해 2026년 이후 복합단지 생산은 연간 약 75만 온스로 예상한다.
타나미는 2025년 생산이 대체로 유지되되, 오론·리버레이터 고품위 스토프 영향으로 약 60%가 하반기에 집중될 전망이다. 두 번째 확장은 2028년부터 운영비를 의미 있게 낮추고 금 생산을 약 35% 늘릴 것으로 예상한다.
비관리 합작투자는 2025년 금 약 140만 온스를 기여할 것으로 예상되며, 운영 파트너는 2027년 생산이 지난해보다 약 20% 많을 것이라고 제시했다. 회사는 레이백과 프로젝트의 저비용 온스 투입으로 2028년까지 연간 금 생산을 10% 이상 늘릴 것으로 기대한다.

캐디아와 리히르는 인수 자산 통합의 핵심 과제로, 회사는 필요한 유지보수 자본을 뒷받침하는 운영·기술 계획을 통해 두 자산을 뉴몬트 및 Tier 1 수준으로 끌어올리겠다고 밝혔다.
비용·생산성 프로그램은 관리 사업장 수가 올해 17곳에서 11곳으로 줄어드는 과정에서 높은 G&A를 낮추고, 공급망 지출 및 도레·정광 판매 수익에서 규모의 효과를 높이며, 11개 관리 사업장 전체의 운영·기술 생산성을 개선하는 세 축으로 구성된다.
경영진은 2025년 AISC 1,620달러가 만족스러운 수준이 아니며, 캐디아 투자 사이클 완료, 저비용 온스 투입, 비용·생산성 개선을 통해 향후 비용 기반을 Tier 1 수준으로 낮춰야 한다고 밝혔다.
리히르는 최종 피트 셸, 14A 레이백 하이월, 도로·이동장비 관리, 스카이웨이와 ROM 비축장을 통한 처리장 공급 신뢰도 개선을 추진 중이다. 경영진은 향후 2~3년의 정비 후 리히르를 장기 핵심 자산으로 만들겠다는 계획을 제시했다.
뉴크레스트 통합 시너지는 2024년 말 예상보다 빠르게 연간환산 목표 수준에 도달했지만, 일회성 비용과 효율성·생산성 이니셔티브 관련 추가 지출이 높아진 G&A에서 시너지를 상쇄했다. 회사는 공급망에서 약 2억 달러, 전사적 잠재력의 생산성 개선에서 약 2억 달러의 시너지를 언급했으나 순이익 기준으로는 뚜렷이 보이지 않을 수 있다고 설명했다.

비핵심 사업장 6곳은 매각했거나 매각 최종계약을 체결했다. 매각 프로그램은 세전 최대 43억 달러의 대가와 세금·거래종결 비용 후 2025년 상반기 약 25억 달러의 현금 유입을 기대하며, 발표된 거래는 텔퍼를 포함해 폐광 관련 부채 약 18억 달러를 제거할 것으로 예상한다.
자본배분 우선순위는 현금 30억 달러 이상과 부채 80억 달러 미만 유지, 지속가능한 잉여현금흐름을 위한 재투자, 주당 연간 1달러의 보통배당과 자사주 매입을 통한 주주환원이다.
30억 달러 자사주 매입 프로그램 중 2024년 말까지 약 12억 달러를 집행해 승인 잔액은 18억 달러였다. 10b5-1 종료로 2025년 초에는 실질적 매입이 없었고, 향후 매입 시기는 잉여현금흐름 및 비핵심 자산 매각대금 수취와 연계될 예정이다.
회사는 순현금 기준 비핵심 자산 매각대금 약 25억 달러를 2025년 상반기에 받을 것으로 전망했으며, 구성은 1분기 약 16억 달러와 2분기 약 9억 달러다.
레드 크리스는 현재 타당성 조사 중이며, 기술성뿐 아니라 인허가·탈탄족 지지와 수익성을 확인해야 한다. 회사는 현재 3개 실행 프로젝트의 상업 생산과 가치 입증을 우선하며, 준비·가치·사업성이 충족되면 레드 크리스가 다음 후보가 될 수 있다고 밝혔다.

2024년 금 생산은 가이던스를 초과했고, 4분기 잉여현금흐름은 기록적 16억 달러를 기록했다.
비핵심 자산 6곳의 매각 또는 최종계약과 2025년 상반기 예상 현금 유입은 핵심 Tier 1 자산 집중과 재무 유연성 강화에 기여할 수 있다.
캐디아 케이브, 아하포 노스, 타나미 확장, 보딩턴·리히르 레이백은 향후 생산·비용 개선을 위한 구체적 실행 기반이다.
부채 상환 후 현금 36억 달러 이상과 유동성 77억 달러를 보유하고 있으며, 회사는 현금·부채 목표를 유지하는 자본배분 방침을 재확인했다.

Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)

Q&A #1

매장량 가격 가정과 2025년 AISC의 관계에 대해 경영진은 두 수치가 별개라고 설명했다. 1,700달러의 매장량 가격은 매년의 가격·3년 후행 평균·선도 추정 기반 절차에서 정해지고, AISC 1,620달러는 캐디아 광미 시설 투자 등 2025년 비용 조건을 반영한다.

Q&A #2

장기 생산량에 대해 경영진은 2025년 핵심 포트폴리오 가이던스를 기준으로 레이백과 저비용 온스 투입이 진행되는 기간에는 금 600만 온스를 넘을 수 있으나, 장수명 광산의 저품위 구간과 박리로 연도별 등락이 있을 것이며 장기 초점은 물량보다 마진 개선이라고 답했다.

Q&A #3

G&A가 2025년에도 높은 이유로 회사는 아직 매각 보유 자산 5곳의 거래 종결과 두 회사의 시스템 통합 작업이 남아 있기 때문이라고 설명했다. 이 자산들이 포트폴리오를 떠나면 G&A가 11개 관리 사업장에 맞는 수준으로 낮아지는 경로를 기대한다고 밝혔다.

Q&A #4

뉴크레스트 인수 성공 판단에 대해 경영진은 캐디아 케이브와 광미 저장능력 구축, 리히르의 장기 가치 회복, 레드 크리스 타당성 조사, 브루스잭 자원 모델 개선의 진행 상황과 기록적 4분기 잉여현금흐름을 핵심 지표로 제시했다.

Q&A #5

구리 투자 선택지로 경영진은 보딩턴 북·남부 피트 레이백의 고품위 금·구리, 캐디아 PC2-3의 구리 증가, 그리고 사업성이 확인될 경우 금광이자 구리광인 레드 크리스를 언급하며 장기 구리 15만 톤 생산 유지 또는 상향 가능성을 설명했다.

투자 시그널 및 관전 포인트

잠재적 리스크 및 불확실성

2025년 핵심 포트폴리오 AISC 가이던스는 온스당 약 1,620달러로 높다. 캐디아 광미 관련 유지보수 자본이 온스당 약 40달러, 다금속 광산의 금 비용 배부가 약 35달러, 인플레이션 3% 가정이 약 44달러의 상승 요인으로 제시됐다.
금 가격이 2025년 가정치 2,500달러에서 100달러 오를 때마다 세금·로열티·이익배분 지급으로 AISC가 약 10달러 상승할 것으로 회사는 예상한다.
리히르는 2025~2027년 동안 14A 레이백 폐석 제거, 장비 신뢰도, 광산·처리장 안정화 작업을 수행해야 하며, 생산 증대는 2028년 이후로 제시됐다.
2025년 1분기는 생산 비중이 낮고 AISC가 연중 가장 높으며, 잉여현금흐름은 직전 4분기보다 크게 낮아질 전망이다.
G&A와 직접비는 통합·매각·시스템 작업 및 비용 상승으로 높아졌고, 시너지 효과가 손익계산서 최종 수치에서 순액 기준으로 보이지 않을 수 있다.

향후 분기 핵심 관전 포인트

2025년 금 560만 온스·AISC 1,620달러 가이던스 달성 여부와 하반기 생산 집중에 따른 분기별 실행을 점검할 필요가 있다.
캐디아 광미 복구·저장능력 투자, PC2-3·PC1-2 개발, 그리고 관련 유지보수 자본지출이 계획대로 진행되는지 확인할 필요가 있다.
리히르의 14A 레이백, 도로·장비 상태, ROM 비축장 및 처리장 신뢰도 개선이 2028년 이후 제시된 생산 증가의 기반을 마련하는지 지켜볼 필요가 있다.
아하포 노스의 2025년 하반기 첫 금 주조·연말 상업 생산, 타나미 확장의 2027년 하반기 상업 생산 목표, 레드 크리스 타당성 조사·인허가·지역사회 지지 진척을 점검할 필요가 있다.
비핵심 자산 매각대금의 2025년 상반기 수취, 남은 거래 종결, 자사주 매입 재개 시점 및 G&A 정상화 경로를 확인할 필요가 있다.

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