NEM2025년 3분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜

뉴몬트 (Newmont Corporation) 실적 분석 보고서

보고일: 2025-10-23 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료

핵심 요약: 뉴몬트는 2025년 3분기에 조정 EBITDA 33억 달러, 주당 조정순이익 1.71달러, 영업활동 현금흐름 23억 달러, 운전자본 차감 후 잉여현금흐름 16억 달러를 기록했다. 주당 조정순이익은 2025년 2분기보다 20% 증가했고 전년 실적의 두 배를 넘었다. 연초 이후 잉여현금흐름은 45억 달러로, 4분기가 남은 시점에 이미 연간 사상 최대 기록에 도달했다. 3분기는 잉여현금흐름 10억 달러 초과가 네 분기 연속 이어진 분기였다. 경영진은 2025년 자체 운영의 실행을 근거로 연간 생산 가이던스 달성이 가능하다고 보면서, 생산·단위비용 전망을 유지한 채 G&A, 탐사 및 고급 단계 프로젝트의 2025년 절대 비용 가이던스를 약 15% 낮췄다. 3분기 말 현금은 56억 달러, 총부채는 54억 달러로 순부채가 거의 없는 상태였으며, 20억 달러의 부채 상환 후 무디스가 발행자 신용등급을 안정적 전망의 A3로 상향했다. 아하포 노스는 9월 19일 첫 금을 주조했고 콜 당일 말 상업 생산 선언이 예정됐다. 경영진은 이 광산이 가나 사업 기반을 확장하고 초기 13년 광산 수명 동안 수익성 있는 금 생산을 추가할 것으로 설명했다. 톰 팔머 CEO는 2025년 말 은퇴 예정이며, 나타샤 빌요엔 사장 겸 COO가 차기 사장 겸 CEO로 임명됐다.

주요 재무 지표와 가이던스

지표 항목	실적 / 가이던스	전년 동기 대비	비고
재무 결과 1	2025년 3분기 조정 EBITDA는 33억 달러였다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 2	2025년 3분기 주당 조정순이익은 1.71달러로, 2025년 2분기 대비 20% 증가했고 전년 실적의 두 배를 넘었다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 3	2025년 3분기 영업활동 현금흐름은 23억 달러, 운전자본 차감 후 잉여현금흐름은 16억 달러로 기록적인 3분기 성과였다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 4	2025년 누적 잉여현금흐름은 45억 달러이며, 이는 4분기가 남은 시점에 달성한 연간 사상 최대 수준이라고 회사는 설명했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 5	지난 실적 콜 이후 자산 매각과 추가 지분 매각에서 받은 세후 현금 수익은 약 6억4,000만 달러였고, 2025년 누적 현금 수익은 35억 달러를 넘었다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 6	3분기 말 현금은 56억 달러, 총부채는 54억 달러였으며 순부채는 거의 없었다. 회사는 이번 분기 20억 달러의 부채를 상환했다고 밝혔다.	실적	실적콜 요약
전망 1 가이던스	경영진은 2025년 전반의 자체 운영 실행을 근거로 연간 생산 가이던스를 달성할 수 있는 위치라고 밝혔다.	목표	경영진 가이던스
전망 2 가이던스	2025년 G&A, 탐사 및 고급 단계 프로젝트의 절대 비용 가이던스는 약 15% 낮아졌다. 회사는 조직 단순화, 인건비·계약업체 비용 절감, 탐사와 연구의 자원 배치 최적화를 배경으로 제시했다.	목표	경영진 가이던스
전망 3 가이던스	2025년 가이던스는 연초 온스당 금 가격 2,500달러를 가정해 설정됐다. 회사는 높은 금 가격에 따른 이익분배, 로열티, 생산세 증가를 최적화와 비용 개선 등으로 대체로 상쇄해 판매 적용 비용과 온스당 총유지비용 가이던스를 유지할 것으로 전망했다.	목표	경영진 가이던스
전망 4 가이던스	2025년 유지보수 자본지출은 캐디아 광미 작업 투자 지출 시점 때문에 2월 가이던스를 밑돌고 있으며, 개발 자본지출도 레드 크리스 잠재 확장을 위한 연구·지하 개발 지출 시점을 조정한 영향으로 초기 가이던스를 밑돌고 있다.	목표	경영진 가이던스
전망 5 가이던스	회사는 2025년 자본 가이던스가 예상대로 2억 달러 개선된 뒤 2026년 자본지출은 높아질 수 있으나, 2025~2026년 2년 평균은 대체로 기대치와 일치할 것으로 봤다.	목표	경영진 가이던스
전망 6 가이던스	2026년 자체 운영 금 생산은 2025년 제시 범위 안이되 계획된 채굴 순서 영향으로 하단에 가까울 것으로 예상했다. 2026년 공식 가이던스는 다음 해 2월에 제공할 예정이다.	목표	경영진 가이던스
전망 7 가이던스	경영진은 2025년 비용·생산성 개선의 완전한 효과가 2026년 가이던스에 반영될 것으로 기대하지만, 금 가격이 높은 수준을 유지하면 이익분배·로열티·생산세 증가가 그 혜택의 상당 부분을 상쇄할 수 있다고 밝혔다.	목표	경영진 가이던스

부문별 실적과 사업 분석

총 4개 부문

3분기 전체 생산량은 대체로 2분기와 비슷했다. 브루스잭의 고품위 광석, 세로 네그로의 생산성 개선, 야나코차의 특허 주입 침출 기술 성과가 생산 증가를 이끌었다.
페냐스키토는 계획된 채굴 순서에 따라 3분기에 금 비중은 낮았고 납·은·아연 생산은 안정적이었다.
아하포 사우스는 3분기에 수비카 노천광산 채굴을 계획대로 완료하고 아원소 노천광산의 저품위 광석으로 전환했다.
레히리에서는 14A 단계 레이백의 엔지니어링 월 건설을 완료해 향후 고품위 광석에 효율적으로 도달할 기반을 마련했다.
아하포 노스는 9월 19일 첫 금을 주조했다. Q&A에서 경영진은 상업 생산 선언 전 30일 평균 가동률이 설계능력의 65%를 넘었고 시간당 약 300톤 수준이었다고 설명했다.
타나미 2 확장에서는 깊이 1.5km 생산 갱의 콘크리트 라이닝을 완료했으며, 갱 장비화와 지하 파쇄·자재 취급 시스템 건설을 진행 중이다.
캐디아에서는 BC 2-3 동굴식 채굴이 계획대로 진행 중이고, BC 1-2 지하 개발과 핵심 동굴식 채굴 복구 및 저장 용량 작업을 병행하고 있다.

회사는 조직을 두 개 사업부로 통합하고 12개 운영 사이트에 더 큰 의사결정 권한을 부여하는 분권형 구조를 구축했다. 경영진은 이를 책임성 강화와 더 빠르고 민첩한 실행을 위한 조치로 설명했다.
레드 크리스 프로젝트에서 7월 동료 세 명을 안전하게 구조한 뒤, 회사는 사고 경위 조사 결과를 엄정하게 검토하고 교훈을 사업과 업계 전반에 적용·공유하겠다고 밝혔다.
Q&A에서 경영진은 레드 크리스 블록 케이브 제안서를 다음 해 중반 무렵 이사회에 제출할 계획이며, 사고의 교훈을 타당성 조사에 반영하면서 일정대로 진행 중이라고 설명했다.
차기 조직 구조에서 나타샤 빌요엔에게는 운영, 두 명의 매니징 디렉터, 프로젝트 그룹 총괄, 안전·보건·환경 그룹 총괄 및 CFO 등을 포함해 9명이 보고하게 될 것이라고 Q&A에서 정정해 밝혔다.
회사는 장기 프로젝트를 연구 단계 파이프라인으로 보며, 브라운필드·그린필드 기회를 포함해 각 프로젝트가 포트폴리오 내에서 자본을 두고 경쟁해야 한다고 밝혔다.
Q&A에서 경영진은 자원·매장량 가격 검토 중에도 이용 가능한 처리능력에는 가장 높은 품위의 온스를 우선 투입하고, 광미 비용과 경제성 및 기저 비용·생산성 개선에 계속 집중하겠다고 설명했다.

자본배분 우선순위는 강한 대차대조표 유지, 현금을 창출하는 자본 프로젝트에 대한 꾸준한 투자, 주주환원으로 유지됐다.
회사는 주당 25센트의 고정 보통분기배당을 선언했고, 7월 말 마지막 실적 콜 이후 5억5,000만 달러의 자사주를 매입했다. 지난 실적 콜 이후 배당과 자사주 매입을 통한 주주환원액은 8억2,300만 달러였다.
2025년 자사주 매입은 21억 달러였고, 2024년 2월 이후 누적 자사주 매입은 33억 달러였다. 60억 달러 프로그램의 잔여 한도는 약 27억 달러다.
회사는 지난 2년간 39억 달러의 부채를 상환하고 보통배당과 자사주 매입으로 57억 달러 이상을 주주에게 환원했으며, 이 조치들로 연간 약 2억5,000만 달러를 절감했다고 밝혔다.
Q&A에서 경영진은 순부채가 거의 없는 상황에서도 주주환원 속도 변경을 약속하지 않았고, 금 가격 움직임에 대한 확실성이 높아짐에 따라 이사회와 분기마다 자본배분 프레임워크 안에서 검토하겠다고 답했다.
경영진은 풍부한 기존 포트폴리오를 고려할 때 자체 자산 투자와 자사주 매입이 최선의 투자라고 보며, 인수·성장 투자도 가치 창출이 확인되는 경우에만 검토하겠다고 밝혔다.

3분기 잉여현금흐름 16억 달러와 연초 이후 45억 달러의 잉여현금흐름은 현금창출력이 확대됐음을 보여 준다.
생산·단위비용 전망을 유지하면서 2025년 G&A, 탐사 및 고급 단계 프로젝트의 절대 비용 가이던스를 약 15% 낮춘 점은 비용 규율과 생산성 개선의 가시적 성과다.
현금 56억 달러와 총부채 54억 달러로 순부채가 거의 없는 상태이며, 20억 달러 부채 상환 및 무디스 A3 상향은 재무 유연성 강화 신호다.
아하포 노스의 상업 생산 선언 예정과 타나미 2·캐디아 프로젝트 진전은 장기 생산 기반을 보강하는 요인이다.
2025년 자산 매각과 비핵심 지분 간소화에서 35억 달러를 넘는 세후 현금 수익을 확보해 자본배분 여력을 높였다.

Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)

Q&A #1

레드 크리스 블록 케이브는 다음 해 중반 이사회 제안 목표로 일정대로 진행 중이며, 3분기 사고 조사에서 얻은 교훈을 타당성 조사 작업에 반영하고 있다고 경영진은 답했다.

Q&A #2

Q&A에서 2025년 자본지출 가이던스의 2억 달러 개선은 2026년으로 이연돼 2026년 자본지출을 높일 수 있으나, 경영진은 2025~2026년 합산이 제시된 가이던스 범위 안에 머문다고 설명했다.

Q&A #3

야나코차는 4분기에 3분기보다 생산이 소폭 낮아질 전망이다. 케체르 메인 피트 채굴 종료 후에는 힙 침출의 주입 침출에 집중할 계획이다.

Q&A #4

경영진은 2026년 캐디아의 모델이 BC1·BC2 종료에 따라 생산 감소를 예측하며 이를 계획에 반영했다고 답했다. BC2-3 전환은 일정대로 진행 중이라고 설명했다.

Q&A #5

Q&A에서 4분기 CAS와 G&A는 계절성이 있어 2026년 평균 실행률로 보지 않는다고 밝혔다. 2026년 비용은 통상적 임금 인상, 금 가격에 연동된 세금·로열티·근로자 이익참여 등의 영향을 받을 수 있으며, 공식 가이던스 준비가 진행 중이라고 했다.

Q&A #6

2026년 자체 운영 생산에 대해 경영진은 통상 플러스마이너스 5% 범위로 제시하는 약 420만 온스 가이던스의 하단에 위치할 것으로 보는 방향성 설명을 제공했다. 비자체 운영 물량은 배릭의 가이던스를 기다리고 있다고 밝혔다.

Q&A #7

2026년 생산에 대한 하방 요인으로 야나코차의 케체르 메인 피트 채굴 종료, 페냐스키토의 다음 채굴 단계 전환에 따른 낮은 금 생산 비중, 캐디아의 BC1·BC2 종료와 BC2-3 전환이 언급됐다. 아하포 노스의 저비용 신규 온스는 아하포 사우스의 낮은 온스를 대체로 보완할 전망이다.

Q&A #8

네바다 골드 마인즈의 포 마일에 대해서는 배릭의 추가 정보와 타당성조사를 기다린 뒤, 다른 프로젝트와 자본을 경쟁시키는 방식으로 지분 참여 옵션을 판단하겠다고 밝혔다.

투자 시그널 및 관전 포인트

잠재적 리스크 및 불확실성

높은 금 가격은 이익분배, 로열티 및 생산세를 높여 4분기 총유지비용과 2026년 비용절감 효과에 부담을 줄 수 있다.
2026년 자체 운영 금 생산은 2025년 범위의 하단에 가까울 것으로 예상되며, 야나코차·페냐스키토·캐디아의 계획된 채굴 순서와 전환이 생산 감소 요인으로 제시됐다.
2026년 자본지출은 2025년의 2억 달러 개선분이 이연되며 높아질 전망이다.
레드 크리스 사고의 조사 결과와 교훈 반영은 계속 진행 중이며, 회사는 이를 타당성 조사와 사업 전반에 적용하겠다고 밝혔다.
야나코차는 4분기 채굴 종료 후 주입 침출에 의존하게 되며, 경영진은 4분기 생산이 3분기보다 소폭 낮아질 것으로 예상했다.

향후 분기 핵심 관전 포인트

2025년 연간 생산 가이던스 달성 여부와 4분기 아하포 노스의 저비용 신규 온스 및 네바다 골드 마인즈의 추가 온스 기여를 확인할 필요가 있다.
2026년 2월에 제시될 공식 생산·비용·자본 가이던스와, 약 420만 온스 자체 운영 가이던스 범위 하단이라는 방향성 설명의 구체화를 지켜볼 필요가 있다.
금 가격 상승에 따른 이익분배·로열티·생산세 증가가 비용 최적화 및 생산성 개선 효과를 어느 정도 상쇄하는지 확인할 필요가 있다.
캐디아의 광미 저장 용량 작업, BC2-3 전환, 레드 크리스 잠재 확장 연구·지하 개발의 일정 및 자본 지출 변화를 점검할 필요가 있다.
아하포 사우스의 저품위 전환, 야나코차의 케체르 메인 피트 종료, 페냐스키토의 채굴 단계 전환이 2026년 생산·비용 프로필에 미치는 영향을 확인할 필요가 있다.
CFO 임명, 차기 CEO 취임 및 두 사업부 중심의 분권형 조직 재편이 운영 실행과 비용 절감에 미치는 영향을 추적할 필요가 있다.

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