NKE2026년 3분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜

나이키 (Nike, Inc. Common Stock) 실적 분석 보고서

보고일: 2026-03-31 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료

핵심 요약: NIKE의 2026회계연도 3분기 매출은 보고 기준 보합, 환율 중립 기준 전년 대비 3% 감소했다. 클래식 풋웨어의 비건전 재고를 추가 제거한 조치는 보고 실적에 약 5포인트 역풍으로 작용했지만, 회사는 시장 건전성과 매출의 질을 높이기 위한 의도적 조치라고 설명했다. 채널별로 NIKE Direct는 7% 감소한 반면 도매는 1% 성장했다. 회사는 NIKE Direct 우선 전략에서 벗어나, 자체·파트너 및 디지털·오프라인을 아우르는 균형 잡힌 통합 시장으로 전환하고 있다. 북미는 매출 3% 성장과 도매 11% 성장으로 회복을 이끌었지만, EMEA·중화권·APLA는 모두 매출이 감소했고 Sportswear는 전 지역의 매출 성장에 부담으로 남았다. 회사는 올해 말까지 Win Now 조치를 마무리할 계획이며, 향후 9개월 매출은 전년 대비 낮은 한 자릿수 감소를 예상한다. 북미의 증가분은 중화권의 의도적인 판매 입고 축소와 시장 관리에 따른 감소로 상쇄될 전망이다. Q4 매출은 2~4% 감소, 중화권 매출은 약 20% 감소할 것으로 예상했다. 관세 완화 조치와 Win Now 관련 일시적 영향의 회복으로 2027회계연도 2분기부터 매출총이익률 확대가 시작될 것으로 전망했다.

주요 재무 지표와 가이던스

지표 항목	실적 / 가이던스	전년 동기 대비	비고
재무 결과 1	3분기 보고 기준 매출은 전년 대비 보합이었고, 환율 중립 기준으로는 3% 감소했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 2	NIKE Direct 매출은 7% 감소했으며, 그 안에서 NIKE Digital은 9% 감소하고 NIKE 매장은 5% 감소했다. 도매 매출은 1% 성장했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 3	보고 기준 매출총이익률은 전년 대비 130bp 하락한 40.2%였다. 북미의 높은 관세가 매출총이익률에 300bp의 부담을 줬다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 4	SG&A는 주로 분기에 발생한 직원 퇴직 비용 때문에 보고 기준 전년 대비 2% 증가했다. 법적 합의로 인한 기타수익도 발생했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 5	유효세율은 20%, 주당순이익은 0.35달러였다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 6	재고는 전년 대비 1% 감소했고, 단위 수량은 중간 한 자릿수 감소했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 7	공급망·기술 부문을 중심으로 한 직원 관련 퇴직 비용 2억3,000만 달러가 분기에 발생했다. 회사는 이 조치의 혜택이 2027회계연도에 시작돼 2028회계연도까지 확대될 것으로 기대한다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 8	북미는 매출 3% 성장, NIKE Direct 5% 감소, NIKE Digital 7% 감소, NIKE 매장 1% 감소, 도매 11% 성장, 보고 기준 EBIT 11% 감소를 기록했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 9	EMEA는 매출 7% 감소, NIKE Direct 13% 감소, NIKE Digital 6% 감소, NIKE 매장 20% 감소, 도매 4% 감소를 기록했지만 보고 기준 EBIT는 7% 증가했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 10	중화권은 매출 10% 감소, NIKE Direct 5% 감소, NIKE Digital 21% 감소, NIKE 매장 1% 증가, 도매 13% 감소를 기록했으며 보고 기준 EBIT는 11% 증가했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 11	APLA는 매출 2% 감소, NIKE Direct 8% 감소, NIKE Digital 12% 감소, NIKE 매장 3% 감소, 도매 3% 증가, 보고 기준 EBIT 4% 감소를 기록했다.	실적	실적콜 요약
전망 1 가이던스	회사는 향후 9개월 매출이 전년 대비 낮은 한 자릿수 감소할 것으로 예상한다. 북미의 증가분은 중화권의 의도적인 판매 입고 축소와 시장 정리 조치에 따른 감소로 상쇄될 전망이다.	목표	경영진 가이던스
전망 2 가이던스	중요한 변화가 없다는 가정 아래, 2027회계연도 1분기는 높은 관세가 매출총이익률에 중요한 전년 대비 역풍으로 작용하는 마지막 분기가 될 것으로 예상했다. 관세 완화 조치와 Win Now 관련 일시적 영향 회복에 따라 2027회계연도 2분기부터 매출총이익률 확대를 기대한다.	목표	경영진 가이던스
전망 3 가이던스	향후 9개월 이익은 매출총이익률 반전과 엄격한 SG&A 관리에 힘입어 보합 수준일 것으로 예상하며, 이후 이익 회복의 기반이 될 것으로 봤다.	목표	경영진 가이던스
전망 4 가이던스	2026회계연도 Q4 매출은 2~4% 감소할 것으로 예상했다. 전년도 밸류 청산 기저효과에도 북미는 완만하게 성장하겠지만, 중화권과 Converse의 감소가 이를 대부분 상쇄할 전망이다.	목표	경영진 가이던스
전망 5 가이던스	Q4 중화권 매출은 판매 입고 축소와 시장 정리 조치 가속으로 약 20% 감소할 것으로 예상했다. 환율은 2포인트의 혜택을 줄 것으로 예상했다.	목표	경영진 가이던스
전망 6 가이던스	Q4 매출총이익률은 북미의 높은 관세 영향 250bp를 포함해 약 25~75bp 하락하되 순차적으로는 개선될 전망이다. Q4 SG&A 금액은 보합~소폭 감소, 이자수익 차감 후 기타비용은 1,500만~2,500만 달러, 연간 유효세율은 20% 초반대로 예상했다.	목표	경영진 가이던스
전망 7 가이던스	회사는 이번 가을 Investor Day에서 연간 및 장기 가이던스를 다시 제공할 계획이다.	목표	경영진 가이던스

부문별 실적과 사업 분석

총 3개 부문

NIKE Running은 선수 인사이트 기반의 제품 구조, 채널별 차별화된 상품 구성, 리테일 스토리텔링 강화에 힘입어 분기에 20% 이상 성장했다.
글로벌 축구는 Sport Offense로 완전히 전환되는 다음 스포츠다. Q3에 Tiempo를 출시했고 6월 새 Mercurial을 공개할 계획이며, 2026 월드컵 종료 시점까지 전 세계 5,000곳 이상 축구 매장에서 도매 파트너 및 NIKE Direct의 프레젠테이션을 격상할 예정이다.
Nike Mind 플랫폼은 전 세계 150건 이상 특허를 출원했으며 Mind 001은 모든 지역에서 완판됐다. nike.com의 알림 신청자가 200만 명을 넘자 회사는 향후 2시즌 Nike Mind 생산을 두 배로 늘리기로 했다.
Aero-FIT는 일반 Dri-FIT 대비 공기 흐름을 200% 높이는 축구용 엘리트 의류 냉각 플랫폼으로, 가을에 NIKE Running을 포함한 여러 스포츠로 확장될 예정이다. 회사는 이와 함께 의류용 자가 팽창식 Nike Air 보온 레이어와 Liquid Air Max 플랫폼을 선보였다.
북미에서는 러닝과 글로벌 축구가 두 자릿수 성장하고 농구가 높은 한 자릿수 성장했다. 디지털은 강력한 출시와 평균 소매 할인율 개선으로 분기 내 순차적으로 개선됐고, 2월에는 2년 만에 처음으로 지역 내 모든 채널에서 긍정적 성장을 기록했다.
EMEA에서는 러닝이 두 자릿수 성장했지만 Sportswear는 두 자릿수 감소했다. 스포츠웨어 판매 소진이 판매 입고 기대치에 미치지 못했고, 파트너 재고 관리와 회사의 시즌 말 NIKE Digital 프로모션 확대로 할인 폭 및 오프프라이스 믹스가 높아졌다.
중화권에서는 러닝이 두 자릿수 성장했고 테니스·골프·ACG도 성장했으며 키즈는 보합이었다. 회사는 상하이 House of Innovation을 포함한 NIKE 매장 파일럿을 100개 매장으로 확대한 뒤 트래픽과 기존점 매출의 전년 대비 개선을 확인했다.
APLA에서는 러닝이 두 자릿수 성장하고 트레이닝·축구도 성장했다. 호주와 한국에서 NikeSKIMS를 출시했고, T20 Cricket World Cup에서 새 크리켓 풋웨어 혁신 제품을 선보였으며 도쿄와 서울의 NIKE 플래그십 매장이 지역의 긍정적 성장에 기여했다.
NIKE Sportswear와 Jordan Streetwear는 클래식 풋웨어 프랜차이즈의 정리 이후 수비에서 공격으로 전환 중이다. Air Force 1과 AJ1은 Q3에 안정화돼 월별 정상가 실현률이 개선됐고, Dunks는 추가 안정화 작업이 필요하다.

Elliott Hill CEO는 회복 작업이 기대보다 오래 걸리고 있지만 브랜드·스포츠·국가·파트너별로 토대를 다시 구축하고 있으며, 단기 압박을 감수한 조치가 장기적 사업 건전성과 지속 가능한 성장에 필요하다고 설명했다.
회사는 수년간의 NIKE Direct 우선 전략을 통합되고 격상된 시장 전략으로 재균형하고 있다. 이를 위해 공급망을 재설계하고 기술 플랫폼을 업그레이드하며, 파트너와 장기 계획을 세워 매대 공간과 점유율 회복을 추진한다.
공급망에서는 비용 절감, 운영 간소화, 유통 네트워크 역량 축소를 통해 고정비 비중이 높은 구조를 더 변동비적인 구조로 전환하려 한다. 기술 부문에서는 인력 최적화, 프로그램 합리화, 첨단 역량 활용을 진행 중이다.
회사 경영진은 2027년과 2028년의 전체 혁신 아젠다를 브랜드·스포츠별로 검토했으며, 2027년 봄이 9월에 재편한 팀들의 Sport Offense 제품이 시장에 유입되는 첫 분기가 될 것이라고 밝혔다.
EMEA는 César Garcia를 새 리더로 임명했고, Sportswear 의존도를 낮추면서 러닝·트레이닝·축구 중심의 퍼포먼스 성장과 채널별 상품 구성·프레젠테이션·전략 파트너와의 판매 소진 개선에 집중하고 있다.

북미의 기초 수익성은 3개 분기 연속 개선됐다. 북미 매출총이익률은 전년 대비 360bp 하락했지만, 이는 새로운 미국 관세의 약 650bp 총영향에도 불구한 결과였다.
북미 재고 금액은 낮은 한 자릿수 증가했으나 수량은 높은 한 자릿수 감소했고, 정리 판매 수량은 낮은 수준을 유지했다.
중화권의 재고는 전년 대비 중간 십수% 감소했고 단위 수량은 20% 이상 감소했으며 파트너 재고도 두 자릿수 감소했다. 핵심 스타일을 할인에서 제외한 결과 정상가 실현률도 높아졌다.
ACG는 밀라노·코르티나 동계올림픽을 활용한 마케팅과 베이징의 독립 ACG 매장을 포함한 전 세계 600곳 이상 리테일 매장 프레젠테이션 강화로 브랜드 노출을 넓혔다.
수주 장부가 성장하고 매대 공간을 되찾고 있으며, 회사는 북미에서 가까운 시일 내 NIKE Direct와 도매 모두의 균형 성장으로 복귀할 확신이 커지고 있다고 밝혔다.

Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)

Q&A #1

DTC 사업의 질과 관련해 경영진은 북미, 특히 디지털에서 직접 사업의 질이 가장 크게 개선됐다고 밝혔다. NIKE와 Jordan의 강력한 출시, 핵심 스포츠의 디지털 성장, 평균 소매 할인율 개선, Q3 Nike App 수요 증가가 이를 뒷받침했다.

Q&A #2

EMEA의 Q4 전망에는 퍼포먼스 부문의 성장과 월드컵·러닝·트레이닝 제품 출시 기회가 포함되지만, Sportswear 판매 소진 기대 조정과 중동발 트래픽 혼란 가능성도 반영됐다.

Q&A #3

Sportswear 회복에 관해 경영진은 Air Force 1과 AJ1의 정상가 실현률이 월별로 개선됐다고 밝혔고, AJ11 Gamma·AJ5 Wolf Grey·Nike Air Max 95 출시는 높은 정상가 실현률과 강한 판매 소진을 보였다고 설명했다.

Q&A #4

회복이 예상보다 길어지는 이유로 경영진은 국가별·시장별 출발점과 채널 구조의 차이, 그리고 외부 요인이 모두 작용했다고 설명했다. CEO 취임 당시 약 2년이 걸릴 것이라는 평가가 있었으며 현재 그 궤도를 따르고 있다고 언급했다.

Q&A #5

향후 중화권에서는 공급을 관리해 재고 믹스를 정상가 중심으로 바꾸고 판매 소진율의 순차적 개선을 기대한다. 이 조치는 매출에는 역풍이지만 더 건전하고 수익성 높은 사업으로 전환돼 수익성이 더 빨리 바닥을 칠 것이라는 설명이다.

투자 시그널 및 관전 포인트

잠재적 리스크 및 불확실성

스포츠 차원은 전체 포트폴리오의 절반에도 못 미치며, Sportswear는 분기에 낮은 두 자릿수 감소해 회사 전체 매출 성장의 지속적인 역풍으로 남았다.
전사 디지털 채널은 여전히 판촉 강도가 높고 시장 전반의 할인 판매도 높은 수준이다. 이는 재고 관리와 브랜드 건전성 보호 노력이 계속되는 가운데 매출총이익 수익성에 부담을 준다.
EMEA의 재고는 전년 대비 두 자릿수 증가했고 수량은 중간 한 자릿수 증가했다. 회사는 Sportswear 부진, 유럽의 트래픽·프로모션 환경, 중동의 혼란을 고려해 Q4를 높은 재고 수준으로 마감할 것으로 예상한다.
APLA의 재고는 전년 대비 높은 한 자릿수 증가했고 정리 판매 믹스가 여전히 높다. 회사는 가까운 시일 내 APLA 지역별 실적이 혼조세를 유지할 것으로 예상한다.
회사는 중동의 혼란, 유가 상승 및 투입 비용이나 소비자 행동에 영향을 줄 수 있는 기타 요인으로 계획되지 않은 변동성이 발생할 수 있다고 경고했다.

향후 분기 핵심 관전 포인트

올해 말까지 Win Now 조치를 완료하고 시장 전반의 노후 재고를 건전한 수준으로 낮출 수 있는지 확인할 필요가 있다.
북미에서 개선된 정상가 판매 소진과 도매·직접 채널의 균형 성장이 지속되는지, 그리고 다른 지역에 동일한 플레이북을 적용해 성과를 낼 수 있는지가 핵심이다.
중화권의 판매 입고 축소와 디지털 채널 정리가 판매 소진율·정상가 재고 믹스·수익성 개선으로 이어지는지 추적할 필요가 있다. 회사는 이 조치가 2027회계연도 내내 매출 성장의 역풍으로 남을 수 있다고 밝혔다.
EMEA의 높은 재고, Sportswear 판매 소진, 판촉 강도 및 중동발 트래픽 혼란이 Q4와 올해 말까지의 회복 속도에 미칠 영향을 지켜봐야 한다.
관세가 2027회계연도 1분기 이후 매출총이익률의 중요한 전년 대비 역풍에서 벗어나고, 2027회계연도 2분기부터 예상한 마진 확대가 실제로 나타나는지 확인할 필요가 있다.
2027년 봄 Sport Offense 제품 출시와 2026 월드컵 관련 축구 제품·매장 프레젠테이션 투자가 러닝 외 카테고리의 성장으로 확장되는지를 관찰할 필요가 있다.

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