NTAP2026년 2분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜
넷앱 (NetApp, Inc. - Common Stock) 실적 분석 보고서
보고일: 2026-09-02 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료
핵심 요약: NetApp은 2026회계연도 2분기 매출 17억1,000만 달러를 기록해 전년 대비 3% 성장했으며, 매각한 Spot 사업을 제외하면 4% 성장했다. 비GAAP EPS는 2.05달러로 전년 대비 10% 증가했고 영업이익률과 EPS는 모두 당시 가이던스 상단을 넘었다. All Flash와 Public Cloud가 2분기 매출의 70%를 차지했다. All-Flash 어레이 매출은 전년 대비 9% 증가한 10억 달러, 퍼스트파티·마켓플레이스 클라우드 스토리지 서비스 매출은 약 32% 증가했으며, 회사는 AI·올플래시·클라우드 중심의 믹스 전환을 성장과 수익성의 동력으로 제시했다. 회사는 2분기에 약 200건의 AI 인프라 및 데이터 레이크 현대화 계약을 체결하고, NVIDIA SuperPod 인증 AFX와 NetApp AI Data Engine을 출시했다. 다만 AFX는 고객 검증 단계여서 분기 실적 기여를 단정하기는 이르다고 설명했다. 3분기 비GAAP 매출은 16억9,000만 달러±7,500만 달러, EPS는 2.01~2.11달러를 전망했다. 2026회계연도 매출 가이던스는 66억2,500만~68억7,500만 달러로 유지했지만, 2분기 성과와 하반기 전망을 근거로 연간 비GAAP 매출총이익률·영업이익률·EPS 범위는 상향했다.
주요 재무 지표와 가이던스
| 지표 항목 | 실적 / 가이던스 | 전년 동기 대비 | 비고 |
|---|---|---|---|
| 재무 결과 1 | 2분기 총매출은 17억1,000만 달러로 전년 대비 3% 증가했고, 전년 동기에 2,300만 달러 매출을 냈던 매각 Spot 사업을 제외하면 4% 증가했다. 환율은 전년 대비 매출 성장에 약 1%포인트의 우호적 영향을 줬다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 2 | 하이브리드 클라우드 매출은 제품·지원·Keystone 성장에 힘입어 전년 대비 3% 증가한 15억3,000만 달러였으며, Keystone 매출은 전년 대비 76% 증가했다. 퍼블릭 클라우드 매출은 1억7,100만 달러로 2% 증가했고, Spot 제외 기준으로는 퍼스트파티·마켓플레이스 스토리지 서비스 수요에 힘입어 18% 증가했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 3 | 이연매출은 44억5,000만 달러로 전년 대비 8% 증가했고 불변환율 기준으로는 7% 증가했다. 잔여수행의무(RPO)는 49억 달러로 11% 증가했으며, 향후 Keystone 매출의 지표인 미청구 RPO는 4억5,600만 달러로 39% 증가했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 4 | 비GAAP 매출총이익률은 72.6%로 전분기보다 1.5%포인트 상승했고, 매출총이익은 전년 동기 대비 4% 증가한 12억4,000만 달러였다. 하이브리드 클라우드 매출총이익률은 제품 매출총이익률이 전분기 대비 5.5%포인트 개선된 59.5%를 기록한 데 힘입어 71.4%가 됐다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 5 | 퍼블릭 클라우드 매출총이익률은 83%로 전분기 대비 약 3%포인트, 전년 대비 9%포인트 이상 상승했다. 비GAAP 영업비용은 7억700만 달러로 전분기와 같고 전년 대비 2% 감소했으며, 영업이익은 5억3,000만 달러로 12% 증가해 영업이익률 31.1%를 기록했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 6 | 비GAAP EPS는 2.05달러로 전년 대비 10% 증가했다. 영업현금흐름은 1억2,700만 달러, 잉여현금흐름은 7,800만 달러였으며, 회사는 2분기 현금흐름이 계절적으로 낮고 2017년 법과 관련한 전환세 마지막 분할 납부도 영향을 줬다고 설명했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 7 | 분기 말 현금 및 단기투자자산은 30억 달러, 총차입금은 25억 달러로 순현금은 약 5억2,800만 달러였다. 희석주식수는 2억200만 주로 전년 대비 800만 주 또는 4% 감소했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 전망 1 가이던스 | 2026회계연도 3분기 비GAAP 매출 가이던스는 16억9,000만 달러±7,500만 달러다. 중간값 기준 전년 대비 3% 성장, 전년 비교에서 Spot 사업을 제외하면 5% 성장을 뜻한다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 2 가이던스 | 3분기 비GAAP 매출총이익률은 72.3~73.3%, 영업이익률은 30.5~31.5%, EPS는 2.01~2.11달러로 제시했으며 EPS 중간값은 2.06달러다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 3 가이던스 | 2026회계연도 매출 가이던스는 66억2,500만~68억7,500만 달러로 유지했고, 중간값 67억5,000만 달러는 전년 대비 3% 성장에 해당한다. Spot을 제외한 기준으로는 연간 5% 성장을 의미한다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 4 가이던스 | 회사는 연간 비GAAP 매출총이익률 가이던스를 71.7~72.7%, 영업이익률 가이던스를 29.5~30.5%로 상향했고, EPS 가이던스도 7.75~8.05달러로 높였다. EPS 중간값은 7.90달러다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 5 가이던스 | 연간 기타수익·비용은 약 마이너스 1,500만 달러, 세율은 20.2~21.2%를 예상한다. 3분기 계절성이 평년보다 약한 이유로는 거시 환경과 최근 셧다운에 따른 미 공공부문 사업의 일시적 부진을 들었으며, 공급망 영향은 가이던스에 반영되지 않았다고 밝혔다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
부문별 실적과 사업 분석
총 4개 부문
- All-Flash 어레이 매출은 전년 대비 9% 증가한 10억 달러로, 연환산 런레이트는 41억 달러였다. 활성 지원계약 대상 설치 기반 시스템 중 올플래시 비중은 분기 말 약 46%였으며, Q&A에서 경영진은 AI 워크로드와 지난해 전체 시스템 리프레시 후 고객 검증·채택 진전, 고성능 플래시의 강세를 성장 요인으로 들었다.
- 퍼스트파티 및 마켓플레이스 클라우드 스토리지 서비스 매출은 전년 대비 약 32% 증가했고, 경영진은 2분기의 전분기 대비 증분 매출이 클라우드 사업 사상 최대였다고 밝혔다. Azure와 Google Cloud에서 네이티브 AI 기능을 확장하고 Google Cloud NetApp Volumes의 블록 스토리지 지원, Azure NetApp Files의 단일 파일 복구·유연 서비스 레벨, Amazon FSx for NetApp ONTAP의 Amazon Elastic VMware Service 지원을 발표했다.
- AI 수주는 데이터 준비·데이터 레이크 현대화가 약 45%, 학습·파인튜닝이 약 25~30%, 나머지가 RAG와 추론으로 구성됐다. 계약 규모는 개념검증부터 대규모 배포까지 다양해 평균 계약 규모는 제시하지 않았고, 생명과학·금융서비스·일부 제조업·공공부문에서 AI 채택이 더 진전됐다고 설명했다.
- 회사는 AFX를 NVIDIA SuperPod 인증 초확장·초고성능 분리형 스토리지 플랫폼으로, NetApp AI Data Engine을 ONTAP 기반의 데이터 발견·큐레이션·정책 가드레일·실시간 벡터화 서비스로 소개했다. Keystone Storage as a Service에서는 AFX와 AI Data Engine을 단일 구독으로 제공하도록 강화했다.
- StorageGRID의 새 버전과 정형·비정형 데이터용 랜섬웨어 복원력 서비스를 출시했다. 회사는 데이터 레이크 현대화, 멀티페타바이트 데이터 저장소, 보안·멀티테넌시·데이터 보호·하이브리드 역량을 AI 및 경쟁사 교체 수주의 차별화 요소로 제시했다.
- 경영진은 데이터와 인텔리전스 시대에 통합 데이터 플랫폼의 가치와 운영 효율성이 고객 선택의 이유라고 설명했으며, AI·올플래시·퍼블릭 클라우드에서의 고성장 믹스 확대가 회사 전체 매출총이익률에 유리하다고 봤다.
- 제품 매출총이익률은 2분기 약 59.5%로 장기 목표인 중후반 50%대보다 높았고, 올해 남은 기간에는 2분기 수준과 대체로 비슷할 것으로 예상했다. 전년 대비 개선은 주로 믹스와 가격에서 나왔고 원가는 대체로 보합이라고 설명했다.
- 경영진은 고객이 AI를 위해 데이터를 복사하기보다 데이터가 있는 곳으로 AI를 가져올 수 있는 통합 데이터 관리와 하이브리드 클라우드 역량, 내장형 NIST-2 준수 사이버 복원력을 차별화 요인으로 제시했다. 전체 클라우드 고객의 약 절반은 NetApp 신규 고객이라고 밝혔다.
- Keystone을 클라우드 소비 모델에 익숙해진 고객을 위한 새로운 인프라 구매 방식으로 규정하면서, 엔터프라이즈 인프라 시장 전체가 즉시 전환되지는 않더라도 다른 구매 모델보다 빠르게 성장할 것으로 봤다.
- 경영진은 2027회계연도 가이던스는 그 시점에 제시하겠다고 했지만, 클라우드·Keystone·All Flash·AI처럼 더 빠르게 성장하는 사업의 비중이 커지면 성장이 가속될 것으로 기대한다고 말했다.
- 회사는 2분기에 자사주 2억5,000만 달러를 매입하고 주당 0.52달러, 총 1억300만 달러의 배당을 지급해 주주에게 총 3억5,300만 달러를 환원했다.
- 분기 말 약 5억2,800만 달러의 순현금 포지션을 보유했으며, 경영진은 필요한 공급을 확보하거나 유리한 가격을 고정하기 위한 조치가 필요하면 강한 재무상태표를 활용하겠다고 설명했다.
- 2분기 매출은 전년 대비 3% 증가했고 Spot 제외 기준으로는 4% 증가했으며, 비GAAP 영업이익률 31.1%와 EPS 2.05달러는 각각 전년 대비 개선되고 가이던스 상단을 넘었다.
- All-Flash 어레이 매출 9% 성장, Keystone 76% 성장, 퍼스트파티·마켓플레이스 클라우드 스토리지 서비스 약 32% 성장은 회사가 강조한 고성장·고마진 사업의 확장을 보여준다.
- 이연매출, RPO 및 미청구 RPO가 각각 전년 대비 8%, 11%, 39% 성장해 계약 기반과 향후 Keystone 매출 지표가 개선됐다.
- AI 인프라·데이터 레이크 현대화 계약이 약 200건으로 늘고 AFX·AI Data Engine·클라우드 기능을 출시한 점은 엔터프라이즈 AI 기회에 대한 제품과 수주 모멘텀을 뒷받침한다.
Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)
Q&A #1
회사는 일부 부품 가격과 공급을 적어도 2026회계연도 말까지 확보해 가시성을 갖고 있다고 밝혔고, 현재 공급 차질은 없다고 했다. NAND 등 원자재 가격이 현 수준을 유지하면 2027회계연도 매출총이익률에는 일부 역풍이 될 수 있지만, 필요 시 가격을 조정해 비용 상승분을 고객에게 전가할 수 있다고 설명했다.
Q&A #2
2분기 대형 계약과 사업 실행력이 미 공공부문 사업의 급격한 악화를 상쇄했다고 경영진은 말했다. 회사는 공급망 우려에 따른 선구매가 대형 계약을 이끈 것은 아니며, 계약별 종결 시점 차이와 파이프라인 실행의 결과라고 설명했다.
Q&A #3
AI 인프라와 데이터 레이크 현대화 수주는 전년의 100건 이상에서 2분기 약 200건으로 늘었다. AFX에 대한 초기 관심은 강하지만 새로운 시스템·아키텍처가 검증되는 데 몇 분기가 필요하므로 현재 분기 성과를 AFX 덕분이라고 보기는 이르다고 밝혔다.
Q&A #4
경영진은 AI의 컴퓨팅·네트워크 구축이 스토리지보다 먼저 커질 것으로 봤다. 스토리지 사용의 80%가 추론에서 나온다고 설명하면서, 추론 비중 확대와 데이터 레이크·데이터 현대화가 장기 스토리지 수요를 견인할 수 있다고 봤지만 일부 산업은 아직 개념검증 중심이라고 했다.
Q&A #5
퍼블릭 클라우드 매출총이익률은 80~85%의 상향된 목표 범위에서 운영하는 데 편안하다고 밝혔다. 소프트웨어 비중 상승, 일부 계약 종료 및 감가상각 효과가 있었고 잠재적 상방은 가능하지만 아직 논의하기 이르다고 설명했다.
Q&A #6
경영진은 Cloud 및 Flash가 전체 사업의 70%를 차지하고, 성장하지 않는 사업은 더 작아지고 안정화되고 있다고 말했다. 미 공공부문이 정상화되면 하반기 이후 더 강한 실적을 낼 수 있다는 판단을 제시했다.
투자 시그널 및 관전 포인트
잠재적 리스크 및 불확실성
- 최근 셧다운에 따른 USPS를 포함한 미 공공부문 매출 부진이 3분기 계절성을 약화시키고 연간 가이던스를 유지하게 한 요인이다. 경영진은 정부 기관의 조달·지출 정상화에 시간이 걸릴 수 있어 이 부문을 신중히 보고 있다.
- NAND 등 원자재 가격은 변동성이 크며, 현 수준이 이어지면 2027회계연도 매출총이익률에 일부 역풍이 될 수 있다고 경영진은 밝혔다. 회사는 공급 확보·가격 조정을 통해 대응하겠지만 향후 원가 환경은 불확실하다.
- AI 채택은 산업별 ROI에 따라 진행되고 일부 산업은 여전히 개념검증 단계에 있다. AFX도 고객 검증이 진행 중이어서 단기 실적 기여를 확인하기 이르다.
- 2분기 영업현금흐름과 잉여현금흐름은 각각 1억2,700만 달러와 7,800만 달러로 낮았으며, 경영진은 계절성과 전환세 마지막 납부가 영향을 줬다고 설명했다.
향후 분기 핵심 관전 포인트
- 3분기 매출 16억9,000만 달러±7,500만 달러 및 EPS 2.01~2.11달러 가이던스의 달성 여부와, 미 공공부문 셧다운 이후 조달·지출 회복 속도를 확인할 필요가 있다.
- All-Flash와 클라우드의 성장 및 고마진 믹스가 제품 매출총이익률 약 59.5%, 퍼블릭 클라우드 매출총이익률 80~85% 목표 범위, 연간 상향 수익성 가이던스를 뒷받침하는지 주시할 필요가 있다.
- 약 200건의 AI 수주가 데이터 준비·데이터 레이크 현대화에서 학습·추론 및 대규모 프로덕션 배포로 진전하는지, 그리고 AFX 고객 검증이 실제 매출 전환으로 이어지는지를 확인할 필요가 있다.
- Keystone의 76% 성장과 미청구 RPO 39% 성장이 향후 매출로 이어지는지, 퍼스트파티·마켓플레이스 클라우드 스토리지 서비스의 32% 성장과 신규 고객 확보가 유지되는지를 점검할 필요가 있다.
- 부품 가격과 공급 가시성이 2026회계연도 말 이후에도 유지되는지, 원가 상승 시 가격 전가와 공급 확보가 2027회계연도 수익성에 미칠 영향을 살펴볼 필요가 있다.
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