NUE2026년 1분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜
뉴코어 (Nucor Corporation Common Stock) 실적 분석 보고서
보고일: 2026-04-28 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료
핵심 요약: Nucor는 2026년 1분기에 순이익 7억4,300만 달러, 주당 3.23달러와 약 15억 달러의 EBITDA를 기록했다. 주당순이익은 회사 가이던스 범위 중간값을 약 0.50달러 웃돌았고, 물량 증가와 고마진 제품 믹스가 주된 배경이었다. 제철소 출하량은 700만 톤으로 회사 사상 최대 분기 기록을 세웠고, 1분기 말 제철소 수주잔고는 연말 대비 20% 증가한 470만 톤으로 2021년 2분기 이후 최고였다. 철강제품 수주잔고도 연말 대비 9% 증가했다. 회사는 판재·후판·철근 등의 실적과 가격 회복을 근거로 2분기 연결 이익이 1분기보다 높아질 것으로 전망했으며, 2026년 출하량은 전년 대비 5%를 넘게 증가하고 연간 이익과 현금흐름은 2025년보다 크게 높아질 것으로 예상했다. 웨스트버지니아 신규 판재 제철소는 건설 약 85%가 완료됐고 2026년 말까지 전 설비 시운전을 완료해 2027년 초 상업 출하를 늘리기 시작할 계획이다. 회사는 시장 여건을 전제로 2027년 말 가동률이 생산능력의 약 50% 수준이 될 것으로 제시했다. 분기 중 배당과 자사주 매입으로 주주에게 2억5,400만 달러를 환원하고 설비투자 6억6,100만 달러를 집행했다. 회사는 성장 투자와 투자적격 재무구조를 유지하면서 연간 순이익의 최소 40%를 주주에게 환원한다는 장기 방침을 재확인했다.
주요 재무 지표와 가이던스
| 지표 항목 | 실적 / 가이던스 | 전년 동기 대비 | 비고 |
|---|---|---|---|
| 재무 결과 1 | 2026년 1분기 순이익은 7억4,300만 달러, 희석 주당순이익은 3.23달러였으며, EBITDA는 약 15억 달러였다. 주당순이익은 회사 가이던스 중간값을 약 0.50달러 상회했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 2 | 제철소 부문 세전 순이익은 11억 달러로 전 분기의 두 배를 넘었다. 네 제품군 모두 물량과 평균판매가격이 늘었고, 판재와 구조용 제품이 가장 크게 기여했으며 전 제품 형태에서 금속 스프레드가 확대됐다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 3 | 철강제품 부문 세전 이익은 2억8,500만 달러로 전 분기 대비 24% 증가했다. 가격은 안정적인 가운데 물량이 13% 증가했고, 튜브 그룹은 분기 출하 기록을 세웠다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 4 | 원자재 부문 세전 이익은 약 4,500만 달러로 전 분기 2,400만 달러에서 증가했다. 가을의 계획된 두 차례 가동중단 이후 DRI 생산이 증가한 점이 배경이었다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 5 | 1분기 가동 전·가동개시 비용은 총 1억800만 달러였다. 웨스트버지니아 판재 제철소 완공이 가까워지는 2026년 후반으로 갈수록 이 비용이 늘어날 것으로 회사는 예상했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 6 | 분기 말 현금은 약 25억 달러, 유동성은 32억 달러였고 총부채/자본 비율은 24%였다. 회사는 연간 설비투자 추정치 25억 달러를 향해 순조롭게 진행 중이라고 밝혔다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 7 | 철강제품의 일부 마진은 높은 철강 투입원가가 반영되며 압박받았지만, 연중 실현 가격이 따라잡으면서 완화될 것으로 전망했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 전망 1 가이던스 | 회사는 2026년 2분기 연결 이익이 1분기보다 높아질 것으로 예상했다. 세 운영 부문 모두의 이익 개선이 예상되지만, 더 높은 본사 비용과 관계사 간 이익 제거가 일부 상쇄할 전망이다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 2 가이던스 | 2분기 제철소 부문은 안정적인 물량과 금속 마진 상승을 예상하며, 판재와 후판 사업이 순차적 이익 증가에 가장 크게 기여할 것으로 봤다. 마진 개선은 실현 가격 상승이 원자재비 상승을 일부 상쇄하는 데 따른 것이다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 3 가이던스 | 2분기 철강제품 부문은 물량 증가와 안정적 가격을 예상했다. 가공 철근과 조이스트·데크 등 납기가 긴 제품은 기재 원가 상승으로 마진이 압박받았으나 수주잔고를 소화하며 높은 평균판매가격을 실현하면서 개선될 것으로 봤다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 4 가이던스 | 2분기 원자재 부문은 주로 DRI 실현 가격 개선에 힘입어 이익이 증가할 것으로 예상했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 5 가이던스 | 회사는 2026년 출하량이 2025년 대비 5%를 넘게 증가할 것으로 예상했다. 국내 철강 소비는 보합에서 최대 2% 증가할 것으로 봤으며, 데이터센터·에너지·국경 펜스·인프라는 강한 반면 소비자 경기민감재·전통 오피스·중장비·농업은 당분간 부진할 수 있다고 했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 6 가이던스 | 2026년 말까지 웨스트버지니아 제철소의 모든 설비 시운전·검사·테스트를 완료하고, 2027년 초 상업 출하를 늘리기 시작할 계획이다. 2027~2028년에는 생산 및 제품 개발을 확대할 예정이며, 2027년 말 가동률은 시장 여건에 따라 생산능력의 약 50% 수준을 예상했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 7 가이던스 | 회사는 2026년 이익과 현금흐름이 강한 비주거 건설·인프라 수요와 기존 투자 수익화에 힘입어 2025년보다 크게 높아질 것으로 계속 예상했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
부문별 실적과 사업 분석
총 4개 부문
- 제철소들은 700만 톤의 사상 최대 분기 출하량을 기록했다. 이는 26개 제철소의 실행력과 최근 완료 프로젝트의 기여 확대를 반영하며, 판재·후판·철근 그룹은 각각 분기 출하 기록을 세웠다.
- 철강제품 부문에서는 국경 펜스 관련 강한 수요가 중요한 기여 요인이었고, 회사는 이 수요가 향후 수년간 이어질 것으로 예상했다. 튜브 그룹은 신규 분기 출하 기록을 세웠다.
- 신규 프로젝트 중 노스캐롤라이나 Lexington 마이크로 밀과 애리조나 Kingman 용해공장, 인디애나 Crawfordsville 아연도금 라인은 모두 3월 EBITDA 흑자를 기록했다. Alabama Towers and Structures는 고객 기반 확대와 생산성 개선을 통해 여름 말 EBITDA 흑자 가동률 도달을 목표로 한다.
- 타워·구조물 사업의 신규 유틸리티 타워 시설은 인디애나에서 2026년 3분기 완전 가동, 유타에서 2027년 중반 완전 생산을 예상한다. 사우스캐롤라이나 Berkeley County 판재 제철소의 두 번째 아연도금 라인은 연중 중반 시운전 후 가을 생산 개시가 계획돼 있다.
- 회사는 데이터센터 건설에 필요한 철강의 95%를 공급할 수 있다고 설명했고, HSS 구조용 튜브·사전설계 금속 건물·단열 금속 패널·보·후판·봉강을 데이터센터, 국경 펜스, 에너지 및 인프라 수요에 대응하는 핵심 제품으로 제시했다.
- 경영진은 Section 232, 철강 관세 및 무역구제 명령이 수입을 줄이는 데 효과를 냈다고 평가했다. 미국 완제품 철강 시장에서 수입 비중은 2025년 1분기 22% 초과에서 2026년 1분기 약 15%로 하락했다고 밝혔다.
- 회사는 철강에 대한 50% Section 232 관세 재확인과 파생 철강 제품 전체 가치에 관세를 적용하는 변경이 저평가와 우회 허점을 막고 국내 생산자에 더 공정한 경쟁 여건을 조성한다고 봤다. 다만 USMCA 논의에서 캐나다 철강 보조금과 북미 경로를 통한 우회 문제는 계속 해결할 과제로 언급했다.
- Jack Sullivan 신임 CFO는 건전한 대차대조표 유지, 미래 투자 및 매력적인 주주수익 창출이라는 기존 전략에 큰 변화가 없을 것이라고 밝혔다. Steve Laxton의 CFO 재임 4년 동안 회사가 성장 투자 150억 달러를 집행하고 주주에게 90억 달러를 환원했다고 설명했다.
- 경영진은 국내 철강 약 4톤 중 1톤을 생산하는 자사 포트폴리오와 원자재·제강·다운스트림 사업의 결합이 공급망 통합, 신뢰성 및 운영 효율성을 제공한다고 평가했다.
- 전력 수요 증가에 대응해 NuScale과 Helion에 금융 투자를 해 왔고, 장기·무정전 전력계약 및 천연가스 헤지를 활용한다고 설명했다. 천연가스는 통상 연간 필요량의 40~50%를 선매입하며, 에너지 비용의 약 80%는 전력 관련이라고 밝혔다.
- 1분기 배당과 자사주 매입을 통한 주주환원은 2억5,400만 달러였고, 이는 분기 순이익의 약 34%에 해당한다. 회사는 장기적으로 연간 순이익의 최소 40%를 주주에게 환원한다는 약속을 유지했다.
- 1분기 설비투자는 6억6,100만 달러였으며, 약 40%가 웨스트버지니아 신규 판재 제철소에 투입됐다. 회사는 남은 성장 프로젝트를 마무리하면서 2026년 연간 설비투자 추정치 25억 달러를 유지했다.
- 회사는 설비투자는 감소 추세이고 영업현금흐름은 증가하는 조합이 1분기 잉여현금흐름의 의미 있는 증가로 이어졌으며 이 추세가 계속될 것으로 예상했다.
- 경영진은 주주환원에서 전통적으로 특별배당보다 자사주 매입을 선호하며, 연중 분할 매입하는 방식을 유지해 왔다고 설명했다. 향후에는 주주환원 목표, 성장 재투자 기회 및 건전한 대차대조표를 균형 있게 고려하겠다고 했다.
- 순이익 7억4,300만 달러와 주당 3.23달러는 가이던스 중간값을 약 0.50달러 상회했고, 약 15억 달러 EBITDA와 함께 강한 분기 출발을 보여줬다.
- 사상 최대 700만 톤 출하량, 470만 톤의 제철소 수주잔고 및 철강제품 수주잔고의 연말 대비 9% 증가는 물량과 주문 모멘텀을 뒷받침한다.
- 제철소·철강제품·원자재 세 운영 부문 모두 전 분기 대비 개선됐고, 2분기에도 세 부문 모두의 이익 개선을 회사가 예상했다.
- 데이터센터, 에너지, 국경 펜스, 인프라 및 비주거 건설 수요와 신규 프로젝트의 EBITDA 흑자 전환은 회사가 제시한 출하 성장 및 이익 개선의 동력이다.
- 수입 비중 하락, 낮은 재고 수준 및 국내 판재 공급자의 서비스 가능 시장 확대는 경영진이 평가한 철강 시장의 우호적 수급 환경을 뒷받침한다.
- 25억 달러 현금, 32억 달러 유동성 및 24% 총부채/자본 비율은 성장 투자와 주주환원을 병행하는 재무 기반으로 제시됐다.
Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)
Q&A #1
웨스트버지니아 판재 제철소는 건설 약 85%가 완료됐고, 2026년에는 산세 라인, 냉간 압연기, 아연도금 라인, 자동차 품질 아연도금 라인, 용해공장 및 열간 압연기를 순차 시운전할 계획이다. 회사는 2026년 말 모든 시운전을 완료하고 2027년 생산 램프업을 시작할 것으로 답했다.
Q&A #2
웨스트버지니아 제철소의 2027년 말 가동률은 시장 상황에 좌우될 수 있으나 생산능력의 약 50% 수준을 예상했다. 회사는 2028년까지 제품 개발과 시장 침투를 계속 진전시킬 계획이다.
Q&A #3
구조용 제품의 기록적 수주잔고는 데이터센터만의 현상이 아니며, 데이터센터 수주잔고를 제외해도 전체 수주잔고가 약 10%만 감소한다고 설명했다. 비주거 건설, 데이터센터, 에너지, 조선 관련 시설, 창고 및 향후 군수 복합체 수요를 배경으로 제시했다.
Q&A #4
판재 가격은 2025년 4분기에 시장 하락을 따라가지 않고 실제 기초 수요에 맞춰 주문장을 관리하며 완만하고 일관되게 인상했다고 밝혔다. 경영진은 이러한 접근이 투기적 주문과 이후 수입 급증을 줄이는 데 기여했다고 봤다.
Q&A #5
회사는 2024년 약 900만 톤이던 수입 물량이 2026년에는 400만 톤 이하로 추적되고 있어 국내 공급자에게 약 500만 톤의 서비스 가능 시장이 생겼다고 설명했다. 재고가 적고 서비스센터 출하가 증가하며 비주거 건설 하반기 전망도 강하다고 했다.
Q&A #6
현재 Nucor 가동률은 약 87%이며, 계약으로 모든 물량을 묶지 않고 현물 공급 여력을 유지하고 있다고 밝혔다. 경영진은 2026년 물량 증가가 5%를 크게 넘고 두 자릿수에 가까워질 가능성도 언급했지만, 10% 이상을 확정적으로 제시하지는 않았다.
Q&A #7
가격 상승기에는 판재 사업의 계약 및 가격 시차가 실적에 반영되는 반면, 제품 부문은 날씨 영향 이후 물량 회복 효과가 더 클 것으로 설명했다. 전체 물량의 약 20%가 다운스트림 사업으로 흘러 관계사 간 이익 제거의 영향을 받으며, 판재 사업의 70~80% 이상은 계약 및 가격 시차가 있다고 밝혔다.
Q&A #8
자본환원은 최근 5년 순이익의 약 60% 수준이었고, 1분기에는 이익 상회로 인해 연간 40% 목표를 소폭 밑돌았다고 답했다. 연중 격차를 줄이고 목표를 넘을 가능성도 언급했으나, 재투자·재무건전성과 함께 판단하겠다고 했다.
Q&A #9
조이스트·데크 사업의 가장 큰 시장인 창고 시장은 2021~2022년 수준은 아니지만 양호한 안정 상태라고 했고, 데이터센터 수요가 가격 인상과 수주잔고 가격에 강한 기여를 하고 있다고 설명했다.
투자 시그널 및 관전 포인트
잠재적 리스크 및 불확실성
- 소비자 경기민감재, 전통 오피스, 중장비 및 농업은 당분간 부진할 수 있으며, 회사의 2026년 국내 철강 수요 전망도 보합에서 최대 2% 증가에 그친다.
- 철강제품의 일부 장기 납기 품목은 높은 철강 투입원가와 기재 원가로 마진 압박을 받고 있다. 회사는 실현 가격 상승과 수주잔고 소화로 개선을 예상하지만, 이는 가격 반영 시차의 영향을 받는다.
- 웨스트버지니아 판재 제철소의 가동개시 비용은 2026년 후반으로 갈수록 증가할 것으로 예상되며, 2027년 말 약 50% 가동률 전망도 시장 상황에 따라 달라질 수 있다.
- 에너지 비용은 제강원가의 약 10%이며 데이터센터의 전력 수요 증가는 장기 비용 압력이 될 수 있다. 회사는 천연가스 헤지와 장기 전력계약으로 단기 노출을 낮추고 있다고 설명했다.
- 경영진은 무역정책이 국내 경쟁 여건을 개선했다고 평가했지만, 캐나다 철강 보조금과 북미 경로를 통한 우회 등 USMCA 관련 과제가 남아 있다고 지적했다.
- 2분기 전 부문 이익 증가는 더 높은 본사 비용과 관계사 간 이익 제거로 일부 상쇄될 것으로 예상된다.
향후 분기 핵심 관전 포인트
- 2분기에 회사가 예상한 판재·후판 중심의 제철소 마진 확대와 철강제품 물량 증가가 실제 연결 이익 개선으로 이어지는지 확인할 필요가 있다.
- 700만 톤의 기록적 출하와 470만 톤 제철소 수주잔고가 2026년 출하량 5% 초과 성장 및 경영진이 언급한 두 자릿수에 가까운 성장 가능성을 뒷받침하는지 살펴봐야 한다.
- 웨스트버지니아 제철소의 2026년 설비별 시운전, 연말 전체 시운전 완료, 2027년 상업 출하 램프업 및 2027년 말 약 50% 가동률 목표의 진척을 점검할 필요가 있다.
- Berkeley County 두 번째 아연도금 라인, 인디애나·유타 유틸리티 타워 시설, Crawfordsville 도장 라인 및 Alabama Towers and Structures의 일정·수익성 진척을 추적해야 한다.
- 판재 가격의 계약 시차 해소, 철강제품의 기재 원가 압박 완화 및 DRI 실현 가격 개선이 회사가 제시한 부문별 2분기 이익 전망에 부합하는지 확인할 필요가 있다.
- 수입 비중 약 15%, 2026년 수입 물량 400만 톤 이하 추적, 낮은 재고 및 관세·무역정책 변화가 국내 철강 수급과 가격에 미치는 영향을 계속 살펴봐야 한다.
- 연간 25억 달러 설비투자와 가동개시 비용 증가 속에서 영업현금흐름·잉여현금흐름 개선, 최소 40% 순이익 주주환원 약속 및 자사주 매입 우선 방침이 어떻게 균형을 이루는지 확인할 필요가 있다.
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