NUE2026년 2분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜
뉴코어 (Nucor Corporation Common Stock) 실적 분석 보고서
보고일: 2026-07-28 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료
핵심 요약: Nucor는 2026년 2분기에 순이익 12억 달러, 주당순이익(EPS) 5.04달러를 기록했으며, Helion 투자 가치 상승에 따른 주당 0.20달러의 비현금 이익을 제외한 조정 EPS는 4.84달러였다. 2분기 EBITDA는 약 20억 달러였고, 철강 밀·철강제품·원자재의 세 운영 부문 모두 이익이 개선됐다. 철강 밀 부문은 분기 출하량 710만 톤으로 사상 최고를 두 분기 연속 경신했으며, 철강제품 부문 출하량도 전분기 대비 11% 증가했다. 회사는 에너지, 첨단 제조, 데이터센터, 인프라 및 리쇼어링을 수요 동력으로 들며 2026년 출하 성장률이 기존 5~10% 전망의 상단에 더 가까울 것으로 예상했다. 3분기 연결 이익은 2분기보다 높을 것으로 전망했다. 철강 밀과 철강제품의 이익 증가는 예상하지만, 원자재 부문은 스크랩 실현가격 하락과 철광석 비용 상승으로 이익 감소를 예상한다. 분기 중 잉여현금흐름은 8억2,900만 달러로 2023년 이후 가장 강했으며, 주주환원과 성장 투자에 올해 배정 자본의 75% 이상을 사용했다고 밝혔다.
주요 재무 지표와 가이던스
| 지표 항목 | 실적 / 가이던스 | 전년 동기 대비 | 비고 |
|---|---|---|---|
| 재무 결과 1 | 2분기 순이익은 12억 달러, GAAP EPS는 5.04달러로 회사의 분기 중반 가이던스 중간값을 주당 0.29달러 웃돌았다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 2 | Helion 투자 가치 상승 관련 비현금 이익 주당 0.20달러를 제외한 조정 EPS는 4.84달러였다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 3 | 철강 밀 부문 세전이익은 16억 달러로 전분기보다 35% 이상 증가했으며, 특히 판재와 후판의 평균판매가격 상승이 가장 큰 증가 요인이었다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 4 | 철강 밀 부문의 2분기 출하량은 전분기보다 달력일이 3일 적었음에도 소폭 증가했고, 이전 기간 원자재 조달비용(주로 선철) 관련 현금 환급 1억3,000만 달러가 실적에 포함됐다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 5 | 철강제품 부문 세전이익은 3억5,300만 달러로 1분기보다 7,500만 달러 이상 증가했으며, 가격이 안정적인 가운데 모든 주요 제품 라인에서 물량이 늘었다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 6 | 원자재 부문 세전이익은 전분기 4,500만 달러에서 1억4,600만 달러로 증가했다. 물량 증가와 마진 개선, 선철 가격 상승에 연동된 내부 DRI 이전가격 상승 및 스크랩 가공 성과 개선이 배경이었다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 7 | 분기 말 현금은 약 27억 달러, 유동성은 49억 달러였고 자본 대비 총부채 비율은 23%였다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 8 | 2분기 잉여현금흐름은 8억2,900만 달러였으며, 높은 이익에 따른 영업현금흐름 개선과 5억7,100만 달러로 완화된 분기 CapEx가 이를 뒷받침했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 9 | 배당과 자사주 매입으로 4억7,900만 달러를 주주에게 환원했으며, 이는 1분기보다 2억 달러 이상 많고 2분기 순이익의 41%에 해당한다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 전망 1 가이던스 | 회사는 2026년 전체 출하 성장률이 기존 5~10% 가이던스의 상단에 더 가까울 것으로 예상했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 2 가이던스 | 3분기에는 철강 밀 부문의 현금 환급이 더 이상 실질적 이익 기여를 하지 않을 것으로 보지만, 모든 제품 그룹의 실현가격 상승에 따른 금속 마진 확대와 안정적 물량으로 해당 부문 이익은 더 높을 것으로 전망했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 3 가이던스 | 철강제품 부문은 3분기에 물량 및 평균 실현가격 상승으로 이익 증가가 예상되며, 원자재 부문은 실현 스크랩 가격 하락과 중동 일부 펠릿 생산능력 유휴화에 따른 철광석 비용 상승으로 이익 감소가 예상된다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 4 가이던스 | 2026년 CapEx 가이던스는 25억 달러로 유지했다. 연중 절반 시점에 약 50%를 집행했으며, 연간 CapEx의 약 60%는 성장 프로젝트에 배정될 전망이다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 5 가이던스 | 웨스트버지니아 신규 판재 밀은 2026년 말까지 장비 시운전·검사·시험 완료를 목표로 하며, 2027년 초 상업 출하를 시작해 2027년과 2028년에 걸쳐 가동률과 제품군을 확대할 계획이다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 6 가이던스 | 웨스트버지니아 밀은 가동 첫해 말 가동률 약 50%를 목표로 하며, 2028년에는 물량 확대와 내구소비재·자동차용 고품질 제품 인증에 집중할 계획이다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 7 가이던스 | 버클리 아연도금 라인, 크로퍼즈빌 코팅 설비의 전체 범위 및 인디애나 타워스 앤드 스트럭처스 시설은 2026년 말 완공이 예상된다. 유타 타워스 앤드 스트럭처스 시설은 2027년 중반 완전 생산 도달이 목표다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
부문별 실적과 사업 분석
총 4개 부문
- 브란덴버그 후판 시설은 2분기에 23만 톤 이상을 출하해 후판의 또 다른 분기 출하 기록을 이끌었다. 해당 시설의 2분기 출하 중 거의 3분의 1은 브란덴버그 이전에는 Nucor 후판 그룹이 제공하지 못했던 등급과 치수였다.
- 브란덴버그는 API 라인파이프를 이미 인증·생산·출하하고 있으며, 회사는 이 물량이 2027년에 최대 25만 톤이 될 수 있다고 예상했다. 방탄 등급, 조선용 ABS 등급, 교량용 폭넓고 긴 후판도 인증 또는 확대 대상이다.
- 철강제품 부문에서는 튜브 그룹이 두 분기 연속 출하 기록과 강한 이익을 내며 Q1 대비 11%의 출하 증가를 이끌었고, 출하 증가에도 수주잔고는 계속 쌓이고 있다.
- 판재 그룹은 상반기에 두 자릿수 출하 성장을 기록했고, 회사는 에너지·첨단 제조·데이터센터 수요가 2027년까지 이어질 것으로 봤다. 후판은 2025년 대비 국내 소비가 완화됐지만 수입이 크게 감소한 가운데 핵심 최종 시장 수요가 건강하다고 설명했다.
- 봉강 그룹의 철근 수요는 에너지·인프라·첨단 제조·데이터센터가 주택 건설 부진을 상쇄하는 다년간 건설 사이클의 혜택을 받고 있다. 형강의 국내 소비는 데이터센터와 메가 프로젝트에 힘입어 올해 약 15% 증가했다.
- 원자재 사업에서는 재활용 야드가 파쇄 금속과 부산물인 회수 비철금속에서 모두 높은 마진과 강한 물량을 보였고, DRI 사업은 선철 가격 상승을 활용해 분기 생산 기록을 세웠다.
- 자동차용 출하량은 2분기에 1분기보다 6% 증가했고, 회사는 미국 내 자동차 및 내구소비재 생산의 리쇼어링이 자사 공급 증가로 이어지고 있다고 설명했다.
- 서비스센터 출하량은 6월에 전년 동기 대비 10% 증가했다. 회사는 공급망 재고가 보통 또는 낮은 수준이라 이 추세가 이어질 것으로 예상했다.
- 경영진은 거의 모든 제품 그룹에서 기록적이거나 그에 가까운 수주잔고와 기록적인 주문 유입률을 보고 있다고 말하며, 현재 수입 증가는 가격 차이보다 강한 수요가 주된 원인이라고 평가했다.
- 판재 수입은 2024년 900만 톤에서 2026년 약 450만 톤으로 낮아질 것으로 예상했으며, 여기에 약 200만 톤의 겉보기소비 증가를 더해 국내 공급자가 공략할 수 있는 시장이 약 650만 톤 늘어난다고 설명했다.
- 회사는 주간 투명 열연 가격인 CSP가 고객의 투기적 구매를 줄이고 수급을 반영한 구매를 유도해 판재 시장의 변동성을 낮추며 수입을 낮게 유지하는 데도 기여한다고 봤다.
- 미국 철강 수요는 2026년에 산업 전체 기준 약 2% 성장할 것으로 재확인했으며, 회사는 이 수준 또는 그 이상의 강세가 적어도 향후 수년간 지속될 것으로 봤다.
- 4분기에는 계절성이 예상되지만 강한 수요 때문에 상대적 하락에 그칠 것으로 봤다. 3분기와 4분기의 회계일수는 각각 91일과 89일이다.
- 경영진은 확장된 제232 프로그램 및 반덤핑·상계관세의 영향으로 완제품 철강 수입이 전년 대비 25% 감소했다고 설명했고, USMCA 갱신 시 북미 용해·주조 요건 강화 등을 지지한다고 밝혔다.
- 2분기 CapEx는 5억7,100만 달러였고, 연초 이후 CapEx는 약 12억 달러로 대부분 성장 프로젝트에 배정됐다.
- 회사는 연간 기준 순이익의 최소 40%를 주주에게 환원하는 자본배분 원칙을 재확인했다. 연초 이후 주주환원액은 7억3,000만 달러를 넘었다.
- 높은 수주잔고와 더 높은 평가액의 재고로 2분기 재고와 매출채권이 증가했지만, 회사는 가을철로 접어들며 운전자본이 일부 완화되어 하반기 현금 유입원이 될 수 있다고 예상했다.
- 향후 현금은 타워·구조물, 인클로저, 에너지 및 에너지 인프라 등 메가트렌드와 연관된 ‘Expand Beyond’ 영역의 성장 기회에 배정할 수 있다고 밝혔다.
- M&A는 수익증대적이고 시장 선도 지위 및 자본비용을 크게 웃도는 수익을 달성할 경로가 있을 때만 추진하며, 조건을 충족하지 못하면 배당과 자사주 매입을 통해 더 많은 현금을 주주에게 돌려주겠다고 했다.
- 철강 밀 출하량이 710만 톤으로 사상 최고를 두 분기 연속 경신했고, 브란덴버그의 후판 출하량도 23만 톤을 넘어 분기 기록을 세웠다.
- 에너지, 데이터센터, 인프라, 첨단 제조, 리쇼어링 및 국경 장벽 수요가 다년간 이어질 수 있는 동력으로 제시됐고, 다수 철강제품의 주문 가시성은 2027년까지 연장됐다.
- 렉싱턴 마이크로밀과 킹맨 제강공장은 1분기에 EBITDA 흑자 런레이트에 도달했고, 앨라배마 타워스 앤드 스트럭처스 시설도 2026년 말 EBITDA 흑자 도달이 예상된다.
- 철강제품 그룹은 하반기에 높은 실현가격이 철강 투입비 상승을 넘어서면서 시간이 지날수록 마진이 확대될 것으로 전망됐다.
- 국경 장벽 출하는 전통적 HSS 수요에 더해져 2026년 하반기 튜브 그룹 이익 개선의 상당 부분을 이끌 것으로 회사는 예상했다.
Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)
Q&A #1
브란덴버그의 가동률 관련 질문에 회사는 기록적인 물량과 이익을 언급하며 추가 상승을 기대한다고 답했다. 특히 신규 등급·치수 확대와 동반 물량이 후판 그룹의 출하·수주잔고·시장점유율에도 기여하고 있다고 설명했다.
Q&A #2
타워스 앤드 스트럭처스 그룹은 두 시설이 이미 가동 중이고 유타의 세 번째 그린필드 시설은 2027년 1분기에 가동할 예정이다. 회사는 이 그룹의 EBITDA 목표로 1억5,000만 달러를 제시한 바 있으며, 주문장·수주잔고·유틸리티 고객 관계를 근거로 상방 가능성을 언급했다.
Q&A #3
국경 장벽 관련해 회사는 원자재·판재·튜브 생산능력과 물류를 모두 갖춘 유일한 기업이라고 주장했다. 여러 국경 지역에 매주 수천 톤을 출하하고 있으며 이 수요가 2028년 이후까지 이어질 것으로 예상했다.
Q&A #4
웨스트버지니아 밀의 램프업은 2027년 내내 안전하고 신뢰성 있으며 일관된 생산을 확보하는 데 중점을 두며, 다른 밀에서 물량을 전환하고 내부 다운스트림 출하 약 200만~250만 톤을 배치할 수 있는 점을 강점으로 들었다.
Q&A #5
DRI 이전가격은 선철 가격의 영향을 받고 선철 가격 상승 시 상승하며, 철광석 펠릿 구매부터 DRI 전환·밀 공급까지의 공급망 재고 위치에 따라 시차가 발생한다고 설명했다. 다만 특정 가격지수나 시차의 정량화는 공개하지 않았다.
Q&A #6
빔 수입은 전분기 대비 약 50%포인트 이상 급증했지만, 회사는 Nucor Yamato Steel과 Berkeley Beam의 전례 없는 수주잔고가 만든 강한 수요에 따른 현상으로 해석했다.
투자 시그널 및 관전 포인트
잠재적 리스크 및 불확실성
- 원자재 부문은 3분기에 예상 스크랩 가격 하락과 중동 일부 펠릿 생산능력 유휴화에 따른 철광석 비용 상승으로 마진과 이익이 낮아질 것으로 전망됐다.
- 웨스트버지니아 그린필드 판재 밀의 가동 전·가동 개시 비용은 2분기 1억2,000만 달러였고, 건설 완료 및 생산 램프업에 따라 2026년 남은 기간과 2027년 내내 높은 수준을 유지할 것으로 예상된다.
- 2026년 4분기에는 통상적 계절성과 3분기보다 2일 적은 89일의 회계일수가 출하에 영향을 줄 수 있다.
- 형강과 빔 수요는 강하지만 수입이 증가했으며, 회사는 특히 빔 수입이 전분기 대비 약 50%포인트 이상 급증했다고 언급했다.
- 주택 건설과 HVAC 등 소비자 지향·금리 민감 시장은 현재 약한 영역으로 지목됐고, 자동차 소비도 감소한 상태라고 설명했다.
- 3분기 철강 밀 이익 전망에는 2분기에 반영된 1억3,000만 달러의 현금 환급과 같은 실질적 혜택이 더 이상 포함되지 않는다.
향후 분기 핵심 관전 포인트
- 2026년 출하 성장률이 기존 5~10% 범위의 상단에 실제로 도달하는지와, 강한 수주잔고가 2027년까지 매출로 전환되는지를 확인할 필요가 있다.
- 웨스트버지니아 밀의 연말 시운전 완료, 2027년 초 상업 출하 개시, 첫해 말 약 50% 가동률 목표 달성 및 2028년 고급 제품 인증 진척을 추적해야 한다.
- 버클리 아연도금 라인·크로퍼즈빌·인디애나 타워스 앤드 스트럭처스의 완공과 현금흑자 전환 시점, 그리고 유타 시설의 2027년 램프업을 점검해야 한다.
- 철강 밀과 철강제품의 실현가격·물량 상승이 원자재 부문의 스크랩 가격 및 철광석 비용 압박을 얼마나 상쇄하는지 관찰할 필요가 있다.
- 판재 수입 감소, 서비스센터 재고 수준, 리쇼어링과 데이터센터·에너지·국경 장벽 수요가 예상한 다년간 수요를 실제로 뒷받침하는지 확인해야 한다.
- 성장 프로젝트의 현금 창출이 확대되고 CapEx가 완화된 뒤, ‘Expand Beyond’ 분야의 M&A·사업개발과 추가 주주환원 사이에서 회사가 어떻게 자본을 배분하는지 지켜볼 필요가 있다.
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