NVDA2027년 1분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜

엔비디아 (NVIDIA Corporation - Common Stock) 실적 분석 보고서

보고일: 2026-05-20 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료

핵심 요약: NVIDIA는 2027 회계연도 1분기에 매출 816억 달러를 기록해 전년 동기 대비 85%, 전분기 대비 20% 성장했으며, 전년 대비 성장 가속은 3개 분기 연속, 전분기 대비 성장은 14개 분기 연속 이어졌다. 데이터센터 매출 752억 달러가 Blackwell 아키텍처 수요에 힘입어 전년 동기 대비 92%, 전분기 대비 21% 늘었고, 회사는 GB300 및 NVL72의 빠른 램프업을 핵심 동력으로 제시했다. 회사는 2분기 매출을 910억 달러±2%로 전망하며, 전분기 대비 성장의 주된 동력은 데이터센터가 될 것이라고 밝혔다. 경영진은 에이전틱 AI 확산과 AI 팩토리 구축을 장기 수요 동력으로 설명했고, Vera CPU·Vera Rubin·네트워킹을 포함한 풀스택 플랫폼으로 하이퍼스케일, AI 클라우드·산업·엔터프라이즈(ACIE), 엣지 컴퓨팅을 공략하겠다고 밝혔다. 중국 기반 고객용 H200 출하 라이선스가 승인됐지만 아직 관련 매출은 발생하지 않았고 수입 허용 여부도 불확실해, 회사는 중국 데이터센터 컴퓨팅 매출을 전망에 포함하지 않았다.

주요 재무 지표와 가이던스

지표 항목	실적 / 가이던스	전년 동기 대비	비고
재무 결과 1	1분기 총매출은 816억 달러로 전년 동기 대비 85%, 전분기 대비 20% 증가했고, 전분기 대비 매출 증가액은 135억 달러였다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 2	데이터센터 매출은 752억 달러로 전년 동기 대비 92%, 전분기 대비 21% 증가했다. 기존 하위 시장 기준 데이터센터 컴퓨팅 매출은 604억 달러로 전년 동기 대비 77% 증가했고, 데이터센터 네트워킹 매출은 148억 달러로 전년 동기 대비 거의 세 배가 됐다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 3	엣지 컴퓨팅 매출은 64억 달러로 전분기 대비 10%, 전년 동기 대비 29% 증가했다. Blackwell 워크스테이션 수요가 성장을 뒷받침했지만, 높은 메모리 및 시스템 가격으로 소비자 수요는 소폭 감소했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 4	GAAP 매출총이익률은 74.9%, 비GAAP 매출총이익률은 75.0%로 전분기 대비 대체로 보합이었다. GAAP 및 비GAAP 영업비용은 높은 보상과 컴퓨팅·인프라 비용으로 전분기 대비 12% 증가했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 5	비GAAP 유효세율은 유리한 지역별 구성으로 16%였고, 매출채권회전일수는 회수 시점 효과로 45일이었다. 회사는 2분기 매출채권회전일수가 50일대 중반으로 돌아갈 것으로 예상했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 6	잉여현금흐름은 기록적인 490억 달러로, 2026 회계연도 4분기의 350억 달러에서 증가했다.	실적	실적콜 요약
전망 1 가이던스	2027 회계연도 2분기 총매출은 910억 달러±2%로 예상되며, 전분기 대비 성장은 주로 데이터센터가 이끌 전망이다.	목표	경영진 가이던스
전망 2 가이던스	2분기 GAAP 매출총이익률은 74.9%, 비GAAP 매출총이익률은 75.0%로 각각 ±50bp 범위가 제시됐다. 회사는 2027 회계연도 연간 매출총이익률이 70%대 중반이 될 것으로 계속 예상한다.	목표	경영진 가이던스
전망 3 가이던스	2분기 GAAP 및 비GAAP 영업비용은 각각 약 85억 달러와 83억 달러로 전망됐다. 연간 영업비용 증가율은 R&D 확대와 생산성 향상을 위한 AI 도구 사용 가속으로 전년 동기 대비 40%대 후반이 될 것으로 예상됐다.	목표	경영진 가이던스
전망 4 가이던스	2027 회계연도 연간 GAAP 및 비GAAP 세율은 세무 환경의 중대한 변화에 따른 일회성 항목을 제외하고 16~18%로 예상됐으며, 이는 이전의 17~19% 전망보다 낮다.	목표	경영진 가이던스
전망 5 가이던스	회사는 공급망 생태계와의 협업을 통해 2025~2027년 달력연도 Blackwell 및 Rubin 매출 1조 달러 전망에 자신감을 표명했다. Vera Rubin 생산 출하는 3분기에 시작해 4분기로 램프업을 이어가고, 다음 회계연도 1분기도 매우 클 것으로 봤다.	목표	경영진 가이던스

부문별 실적과 사업 분석

총 4개 부문

회사는 보고 체계를 데이터센터와 엣지 컴퓨팅의 두 시장 플랫폼으로 바꾸고, 데이터센터를 하이퍼스케일과 ACIE(AI 클라우드·산업·엔터프라이즈)로 구분한다. 하이퍼스케일에는 퍼블릭 클라우드와 대형 소비자 인터넷 기업 매출을, ACIE에는 다양한 AI 전용 데이터센터와 AI 팩토리 기회를 포함한다.
하이퍼스케일 매출은 380억 달러로 데이터센터 매출의 약 50%이며 전분기 대비 12% 증가했다. ACIE 매출은 370억 달러로 전분기 대비 31% 증가했고, 이 안의 AI 클라우드 매출은 전년 동기 대비 세 배 이상 증가했다.
10MW를 초과하는 파트너 데이터센터는 1년 만에 거의 두 배가 되어 80개 사이트를 넘었고, 소버린 매출은 전년 동기 대비 80% 이상 증가했다. NVIDIA AI 인프라는 약 40개국에 배치돼 있다고 회사는 밝혔다.
GB300 및 NVL72 수요가 특히 강했고, 회사는 프론티어 모델 개발사와 하이퍼스케일러가 각각 누적으로 수십만 개의 Blackwell GPU를 배치했다고 설명했다. InfiniBand는 XDR 배치에 힘입어 전년 동기 대비 4배 이상 성장했다.
회사에 따르면 피지컬 AI 관련 최근 12개월 매출은 90억 달러를 넘었으며, Uber와의 파트너십은 2028년까지 약 30개 도시·4개 대륙의 로보택시 차량을 구동할 예정이다.

경영진은 AI 팩토리 수요 가속의 두 동력으로 최대 하이퍼스케일 워크로드의 CPU에서 GPU 기반 가속 컴퓨팅 전환과 AI 네이티브 제품·서비스 채택의 변곡점을 들었다.
GB300은 6개월 전과 비교해 처리량을 2.7배 높이고 토큰당 비용을 60% 낮췄다고 회사는 설명했다. 회사는 AI 팩토리의 경제성을 GPU 구매 가격보다 와트당 토큰, 달러당 토큰, 가동시간, 활용도, 생산 개시 시간 및 자산 수명으로 평가해야 한다고 주장했다.
Vera는 맞춤형 ARM 코어를 기반으로 Rubin GPU·NVLink와 공동 설계된 에이전틱 AI용 CPU로, 회사는 x86 기반 대안 대비 코어당 성능 최대 1.5배, 와트당 성능 2배, 랙당 밀도 4배를 제시했다. 회사는 Vera가 새로 공략하는 2,000억 달러 TAM을 연다고 설명했다.
경영진은 에이전트의 추론·사고는 GPU에서, 오케스트레이션·도구 사용은 CPU에서 수행된다고 설명하면서, Vera의 독립형 CPU·Vera Rubin 결합·스토리지용 CX9 결합·보안·기밀 컴퓨팅용 CX9 결합이라는 네 가지 사용 사례를 제시했다.
경영진은 하이퍼스케일 외 AI 네이티브 클라우드, 소버린 AI, 온프레미스 산업·엔터프라이즈가 포함된 ACIE 시장이 장기적으로 더 큰 기회가 될 수 있다고 봤다. 이 고객들은 통합된 시스템을 구매·운영하려는 수요가 있어 회사의 풀스택 플랫폼이 차별점이라고 설명했다.
LPX는 낮은 지연시간과 높은 토큰 생성률에 강점이 있으나 처리량·모델 크기 수용력·컨텍스트 처리 능력이 낮아, 당분간 일부 고객을 위한 틈새 제품으로 남을 것이라고 경영진은 설명했다.

회사는 재고, 구매 약정, 선급금을 포함한 총공급을 1,450억 달러로 늘렸으며, 공급 문제 가능성은 남아 있지만 고객 성장 기회를 지원할 역량에 자신감을 보였다.
1분기에 전략적 투자와 함께 주주에게 기록적인 200억 달러를 환원했다. 회사는 R&D와 전략적 투자를 우선시하되, 올해 잉여현금흐름의 약 50%를 주주에게 환원할 계획을 유지했다.
Jensen Huang CEO는 Q&A에서 분기 배당 인상액이 주당 0.01달러에서 0.25달러라고 정정했다. 회사는 기존 계획의 잔여 390억 달러에 더해 800억 달러 규모의 자사주 매입 승인을 발표했다.

데이터센터 매출이 전년 동기 대비 92%, 전분기 대비 21% 증가했고, 하이퍼스케일과 ACIE 모두 전분기 성장했다.
AI 클라우드 매출은 전년 동기 대비 세 배 이상 증가했고, 소버린 매출은 전년 동기 대비 80% 이상 증가했다.
잉여현금흐름은 490억 달러로 2026 회계연도 4분기의 350억 달러보다 늘었고, 2분기 매출 가이던스는 910억 달러±2%로 제시됐다.
Vera Rubin은 3분기 생산 출하 개시가 예정돼 있고, 회사는 2025~2027년 달력연도 Blackwell 및 Rubin 매출 1조 달러 전망을 유지했다.
회사는 독립형 Vera CPU에서 올해 약 200억 달러 매출 가시성을 제시했으며, 이는 Blackwell·Rubin 매출 1조 달러 가시성에 포함되지 않은 기회다.

Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)

Q&A #1

새 세분화는 사업을 하이퍼스케일, AI 네이티브·엔터프라이즈·산업·소버린 AI, 로보틱 엣지로 이해하기 쉽게 하려는 목적이다. 경영진은 하이퍼스케일 고객은 소수인 반면 나머지 시장은 전 세계 약 25만 개 기업으로 구성돼 시장 진출 방식과 요구 기술이 다르다고 설명했다.

Q&A #2

경영진은 회사가 하이퍼스케일 CapEx보다 더 빠르게 성장해야 한다고 보며, 하이퍼스케일 외 AI 네이티브 클라우드와 산업·엔터프라이즈·소버린 AI 수요가 성장 동력이 될 것이라고 답했다. 두 부문 모두 빠르게 성장하되, 장기적으로 두 번째 범주가 더 커지고 더 빠르게 성장할 것으로 예상했다.

Q&A #3

추론 시장점유율과 관련해 경영진은 Anthropic 추가 및 새로운 프론티어 모델 기업 확대로 점유율이 빠르게 커지고 있다고 답했다. Vera Rubin은 거의 모든 프론티어 모델 기업이 초기부터 채택할 것으로 예상돼 Grace Blackwell보다 더 성공적일 것이라고 밝혔다.

Q&A #4

Vera CPU의 올해 약 200억 달러 매출 가시성은 독립형 CPU에 관한 것이라고 경영진은 명확히 했다. Vera Rubin에는 Rubin 두 개당 Vera 하나가 연결되며, 독립형·스토리지·보안/기밀 컴퓨팅까지 수요가 있어 Vera Rubin의 전체 수명 동안 공급 제약을 예상한다고 답했다.

Q&A #5

1조 달러 Blackwell·Rubin 매출 가시성을 넘는 증분 기회로 경영진은 프론티어 AI 모델 점유율 확대, 그 수치에 포함되지 않은 독립형 Vera CPU, LPX를 순서대로 언급했다.

Q&A #6

Vera Rubin은 3분기에 초기 출하를 시작해 4분기까지 램프업을 계속할 예정이며, 이미 수요 계획과 주문을 확보했고 주요 고객 대부분이 준비됐다고 회사는 설명했다. 다만 GB300보다 더 빠른 램프가 될지는 아직 이르다고 밝혔다.

투자 시그널 및 관전 포인트

잠재적 리스크 및 불확실성

중국 관련 H200 매출은 아직 발생하지 않았고 수입 허용 여부가 불확실해, 중국 데이터센터 컴퓨팅 매출이 전망에서 제외됐다.
회사는 공급 문제에서 자유롭지 않다고 인정했다. 고객 수요 지원을 위해 총공급을 1,450억 달러로 늘렸지만, Vera Rubin을 포함한 복잡한 시스템의 생산·시장 투입 시점은 램프업 변수다.
소비자 수요는 높은 메모리 및 시스템 가격 때문에 소폭 하락했다.
LPX는 제한된 컨텍스트 처리 능력과 낮은 처리량 때문에 광범위한 제품이 아닌 틈새 제품으로 남을 것으로 경영진은 예상했다.
Vera Rubin의 램프 속도는 수요와 주문이 있어도 시스템 조립·생산·시장 투입 일정에 좌우되며, 회사는 GB300 대비 램프 속도를 아직 단정하기 이르다고 밝혔다.

향후 분기 핵심 관전 포인트

2분기 매출 910억 달러±2% 달성 여부와 데이터센터가 예상대로 전분기 성장을 주도하는지 확인할 필요가 있다.
2분기 GAAP·비GAAP 매출총이익률 74.9%·75.0%(각각 ±50bp)와 연간 70%대 중반 마진 전망의 유지 여부를 점검할 필요가 있다.
Vera Rubin의 3분기 출하 개시, 4분기 램프업, 다음 회계연도 1분기 수요 실현과 공급 제약 여부를 추적할 필요가 있다.
중국의 H200 수입 허용 여부와 중국 데이터센터 컴퓨팅 매출의 전망 편입 여부를 확인할 필요가 있다.
ACIE와 AI 클라우드의 성장률, Anthropic을 포함한 프론티어 모델 고객의 컴퓨팅 용량 확대가 회사의 추론 점유율 확대 주장으로 이어지는지 점검할 필요가 있다.
독립형 Vera CPU의 올해 약 200억 달러 매출 가시성과 Blackwell·Rubin 매출 1조 달러 가시성 밖의 추가 매출 기회가 실제 주문·매출로 전환되는지 확인할 필요가 있다.

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