ONB2025년 4분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜

올드 내셔널 뱅코프 (Old National Bancorp - Common Stock) 실적 분석 보고서

보고일: 2026-01-21 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료

핵심 요약: Old National Bancorp은 2025년 4분기 GAAP 주당순이익 0.55달러와 조정 주당순이익 0.62달러를 기록했으며, 조정 EPS는 전 분기 대비 5%, 전년 동기 대비 27% 증가했다. 경영진은 안정적인 마진, 예상치를 웃돈 수수료수익, 비용 통제 및 개선된 신용지표를 4분기 실적의 핵심 동인으로 제시했다. Bremer Bank 파트너십의 시스템 전환과 통합을 4분기에 완료했으며, 회사는 이를 가장 원활하고 성공적인 통합 중 하나로 평가했다. 2026년에는 유기적 성장, 인재·기술·고객 접점 역량 투자, 그리고 자본 축적과 자사주 매입의 병행을 우선순위로 제시했다. 경영진은 현재 파이프라인을 바탕으로 2026년 1분기 대출 성장률 3%~5%, 연간 대출 성장률 4%~6%를 예상한다.

주요 재무 지표와 가이던스

지표 항목	실적 / 가이던스	전년 동기 대비	비고
재무 결과 1	4분기 조정 EPS 0.62달러는 합병 관련 비용, Bremer 연금 플랜 종료 비용 및 FDIC 특별 부과금 미지급액 감소의 영향을 합산한 0.07달러를 GAAP EPS 0.55달러에서 제외한 수치다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 2	4분기 조정 ROA는 1.37%, 평균 유형보통주자본 조정 수익률은 약 20%, 조정 효율성 비율은 46%였다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 3	4분기 조정 비이자수익은 1억2,600만 달러로 회사 가이던스를 웃돌았으며, 모기지와 자본시장 부문의 실적이 예상보다 좋았다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 4	4분기 조정 비이자비용은 3억6,500만 달러였고, 회사는 전년 동기 대비 조정 기준 긍정적 영업 레버리지를 기록했다고 밝혔다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 5	순이자수익과 순이자마진은 회사의 기존 예상 및 가이던스에 맞춰 증가했으며, 소폭의 마진 확대는 예금 리프라이싱이 뒷받침했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 6	총대출은 전 분기 대비 연율 6.4% 성장했고, 신규 취급은 25% 증가했으며, 대출 파이프라인은 전 분기 대비 거의 15% 늘었다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 7	총예금은 전 분기 대비 연율 0.6% 증가한 반면 브로커드 예금을 제외한 핵심 예금은 계절적으로 낮아진 공공자금 잔액의 영향으로 연율 약 3% 감소했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 8	총예금 비용은 전 분기 대비 17bp 하락해 12월 31일 기준 스팟 금리 1.68%를 기록했으며, 무이자 예금 비중은 핵심 예금의 24%에서 26%로 상승했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 9	대출예금비율은 89%였고, 브로커드 예금은 총예금의 6.7%로 증가했으나 회사는 여전히 동종사보다 낮은 수준이라고 설명했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 10	투자 포트폴리오는 매입과 공정가치 변동이 상쇄되어 전 분기와 사실상 동일했으며, 향후 12개월 현금흐름은 약 29억 달러로 예상된다.	실적	실적콜 요약
전망 1 가이던스	회사는 2026년 순이자수익이 고정금리 자산 리프라이싱과 지속적인 성장에 힘입어 증가할 것으로 예상하며, 순이자마진과 순이자수익은 연중 안정적이거나 개선될 수 있다고 본다.	목표	경영진 가이던스
전망 2 가이던스	2026년 전망은 추가 25bp 금리 인하 2회, 5년 만기 국채금리 3.75%, 총 하락금리 예금 베타 약 40%, 무이자 예금의 비교적 안정적인 비중을 가정한다.	목표	경영진 가이던스
전망 3 가이던스	2026년 NIM과 NII의 경로는 단기금리 절대 수준보다 성장, 수익률 곡선의 기울기와 중간 구간의 절대 수준, 예금 가격 관리에 더 크게 좌우될 것이라고 경영진은 설명했다.	목표	경영진 가이던스
전망 4 가이던스	대출 측면에서는 향후 12개월 약 50억 달러가 리프라이싱 대상이며 신규 수익률은 기존 포트폴리오 대비 70bp 높고, 증권 신규 자금 수익률은 기존 장부 수익률보다 94bp 높다.	목표	경영진 가이던스
전망 5 가이던스	회사는 2026년 예금이 업계 성장률을 충족하거나 상회하고 대체로 자산 성장률과 일치할 것으로 예상한다.	목표	경영진 가이던스
전망 6 가이던스	2026년 비용 가이던스에는 Bremer 비용 절감의 완전한 분기 런레이트와 1분기의 통상적 계절성이 반영되어 있으며, 연간 EPS의 유의미한 성장과 긍정적 영업 레버리지를 예상한다.	목표	경영진 가이던스

부문별 실적과 사업 분석

총 4개 부문

상업 대출 장부 전반에서 신규 취급이 강했고, 경영진은 C&I와 중간시장 부문의 광범위한 성장 및 CRE 수요 동인의 개선을 관찰하고 있다고 밝혔다.
모기지와 자본시장 수수료 사업은 4분기에 더 우호적인 금리 환경의 도움으로 예상보다 좋은 성과를 냈으며, 회사는 2026년 모기지 부문에 대해 신중하게 낙관적이라고 언급했다.
자산관리와 브로커리지의 진전이 2026년 수수료수익을 뒷받침할 것으로 예상되며, 경영진은 대형 시장에서의 인재 침투율을 높이고 상업은행과의 추천·협업을 강화할 기회를 강조했다.
증권 포트폴리오는 2026년 총자산 대비 현금 및 증권 비중을 대체로 안정적으로 유지하고 현금흐름을 재투자할 계획이며, 평균 듀레이션은 약 4년을 목표로 한다.
Bremer 파트너십은 Minnesota에서의 프랜차이즈 입지를 강화하고 North Dakota 여러 시장에서 시장점유율을 갖춘 자금을 추가했다고 회사는 설명했다.

경영진은 대출 성장의 상단을 뒷받침할 요인으로 개선된 고객 심리, 낮은 금리, 관세 대응 경험, 세법안의 명확성, M&A 활동 회복, 중간시장 C&I 수요 및 고성장 시장의 팀 확장을 들었다.
대출 가격은 경쟁적 환경에서도 절제된 모델을 유지하겠다고 했으며, 경쟁사 혼란이 발생한 고성장 시장에서는 선택적으로 기회를 포착할 수 있다고 밝혔다.
회사는 기술·결제 혁신과 고객 접점 역량에 대한 신규 투자를 부족하게 배정하지 않고 있으며, 효율성 개선을 통해 상당 부분을 자체 조달하고 있다고 설명했다.
경영진은 프런트라인 확대를 위한 채용과 자산관리 인재 확충에 투자할 계획이며, 이를 유기적 성장 가속의 중요한 수단으로 본다.
향후 M&A는 현재 경영진의 초점이 아니며, 회사는 스스로의 경쟁력 향상과 유기적 성장에 집중한다고 밝혔다.

CET1은 11%를 넘었고, 강한 이익잉여금으로 모든 규제 자본비율이 전 분기 대비 상승했으나 견조한 대출 성장과 Bremer 관련 비용이 일부 상쇄했다.
주당 유형 장부가치는 전 분기 대비 4%, 전년 동기 대비 15% 증가했으며, 회사는 Bremer 완료와 누적 약 1억4,000만 달러의 합병 비용, 자사주 매입에도 이 성장을 달성했다고 밝혔다.
4분기 후반 보통주 110만 주를 추가 매입해 2025년 자사주 매입은 총 220만 주가 되었으며, 매입은 2025년 3분기에 재개됐다.
경영진은 2026년에 성장에 필요한 자본을 우선 확보하되 2025년보다 자사주 매입을 더 적극적으로 할 계획이며, 자본 증가와 자본 환원을 상호 배타적으로 보지 않는다고 말했다.
경영진은 현재 CET1 수준에 만족하며, 이를 약 10.5%로 낮추는 목표를 현재로서는 두고 있지 않다고 Q&A에서 밝혔다.
회사는 연말까지 AOCI가 약 11%, 또는 5,500만 달러 개선될 것으로 예상한다고 밝혔다.

비판 및 분류 대출은 4분기에 2억7,800만 달러, 약 8% 감소했고 무수익 대출은 7,000만 달러, 약 12% 감소했다.
상업용 부동산 포트폴리오에서 등급 상향과 상환은 등급 하향을 2대1로 초과했다.
총 순상각률은 27bp였고 PCD 대출 상각을 제외한 순상각률은 16bp로 낮은 수준이었다.
미사용 약정 준비금을 포함한 총대출 대비 신용손실충당금은 124bp였으며, 전 분기 대비 2bp 하락했다.
회사는 비예금 금융기관 대출 익스포저가 미미하다고 강조했다.
4분기에 Bremer 예상 비용 절감의 약 28%를 실현했으며, 남은 절감은 2026년 1분기에 완전히 실현될 것으로 예상된다.

Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)

Q&A #1

경영진은 2026년 상반기 NII 증가 폭이 하반기보다 작아 보이는 주요 이유로 1분기와 2분기의 적은 영업일수를 들었으며, 영업일수 조정 마진은 연중 안정적이거나 점진적으로 상승할 수 있다는 분석에 동의했다.

Q&A #2

대출 대비 충당금 커버리지 비율이 낮아질 수 있다는 질문에 대해, 회사는 비판·분류 대출의 개선과 4분기 NPL 약 7,000만 달러 감소가 충당금 모델 결과를 개선했다고 답했다.

Q&A #3

예외 가격 예금 장부는 총예금의 36%, 거래 계좌의 약 45%이며, 회사는 이 장부의 가격을 더 낮출 여지가 있다고 보고 적극적으로 관리할 계획이다.

Q&A #4

회사에 따르면 예외 가격 장부는 금리에 대해 시점 간 거의 90%의 베타를 실현했으며, 해당 장부의 4분기 금리 베타는 약 87%였다.

Q&A #5

상업용 부동산을 포함한 전략적 포트폴리오 관리는 지속적인 과제이지만, 경영진은 약 18개월 전 시작된 분류자산 유입을 통제하고 있고 해당 포트폴리오의 손실 내용은 미미하며 최악의 국면은 지났다고 평가했다.

Q&A #6

Midwest 예금 가격은 여전히 경쟁적이지만, 경영진은 의미 있는 예금과 점유율을 가진 대부분의 시장에서 가격 경쟁이 합리적이었다고 밝혔다.

투자 시그널 및 관전 포인트

잠재적 리스크 및 불확실성

브로커드 예금을 제외한 핵심 예금은 공공자금 잔액의 계절적 감소로 4분기에 연율 약 3% 줄었고, 이에 맞춰 브로커드 예금 사용이 늘었다.
2026년 NII와 NIM 전망은 수익률 곡선의 형태와 중간 구간 금리, 대출 성장 및 예금 베타 관리에 민감하며, 회사의 금리 가정과 달라질 경우 결과가 변동할 수 있다.
신용손실충당금은 비판·분류 대출 감소에 따라 124bp로 낮아졌지만, 회사의 정성적 준비금은 글로벌 경제 불확실성을 반영하기 위해 Moody's S2 시나리오에 100% 가중치를 두고 있다.
회사 경영진은 일부 시장의 예금 가격 경쟁이 더 치열하다고 언급했으며, 대출 가격에서도 절제된 접근을 유지할 필요가 있다고 밝혔다.

향후 분기 핵심 관전 포인트

2026년 1분기와 연간 대출 성장률이 각각 회사의 3%~5%, 4%~6% 목표 범위에 도달하는지 확인할 필요가 있다.
고정자산 및 증권 리프라이싱, 예외 가격 예금 재가격, 수익률 곡선 변화가 예상된 NII·NIM 개선으로 이어지는지 점검할 필요가 있다.
Bremer 비용 절감이 회사 예상대로 2026년 1분기에 완전히 런레이트화되는지와 통합 이후 고객·자금 기반의 유지 추이를 확인할 필요가 있다.
비판·분류 대출과 무수익 대출의 개선세, CRE의 등급 상향·상환 우위, 충당금 커버리지의 변화를 계속 관찰할 필요가 있다.
인재 채용, 중간시장 C&I 및 자산관리 확장이 유기적 성장과 수수료수익 증가로 전환되는지 확인할 필요가 있다.
2026년 자사주 매입이 유기적 성장 자본 및 CET1 수준과 어떤 균형으로 집행되는지 확인할 필요가 있다.

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