OTIS2025년 1분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜
오티스CHANTABILITY (Otis Worldwide Corporation Common Stock) 실적 분석 보고서
보고일: 2025-04-23 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료
핵심 요약: Otis는 2025년 1분기 순매출 33억5,000만 달러를 기록했으며 유기적 매출은 전년 동기와 보합이었다. 서비스의 유기적 매출 4% 성장이 신규 장비의 7% 감소를 상쇄했다. 조정 영업이익률은 전년 동기 대비 40bp 확대된 16.7%, 조정 EPS는 0.92달러로 5% 증가했다. 조정 잉여현금흐름은 1억8,600만 달러였다. 회사는 서비스 성장과 현대화 수주잔고 실행을 기반으로 2025년 유기적 매출 2~4% 성장과 조정 EPS 4.00~4.10달러를 유지했다. 다만 중국 수입품 등을 포함한 추가 관세는 2025년 영업이익에 4,500만~7,500만 달러의 부정적 영향을 줄 수 있다고 봤다.
주요 재무 지표와 가이던스
| 지표 항목 | 실적 / 가이던스 | 전년 동기 대비 | 비고 |
|---|---|---|---|
| 재무 결과 1 | 1분기 조정 영업이익은 1,600만 달러의 환율 역풍을 제외하면 3% 증가했고, 서비스 성장과 신규 장비 감소가 상쇄됐다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 2 | 서비스 매출은 21억8,700만 달러였고 유기적 매출은 4% 증가했다. 서비스 영업이익은 5억3,700만 달러로 불변환율 기준 2,900만 달러 늘었으며 영업이익률은 40bp 상승한 24.6%였다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 3 | 유지보수·수리 유기적 매출은 3% 증가했고, 유지보수 가격 효과 2%를 믹스와 이탈이 일부 상쇄했다. 현대화 유기적 매출은 수주잔고 실행으로 10% 증가했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 4 | 신규 장비 매출은 11억6,300만 달러였고 유기적 매출은 7% 감소했다. 신규 장비 영업이익은 6,600만 달러로 실제 환율 기준 500만 달러, 불변환율 기준 400만 달러 감소했지만 영업이익률은 20bp 상승한 5.7%였다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 5 | 조정 EPS의 5% 증가는 견조한 운영 성과와 낮아진 주식 수가 뒷받침했으며, 주당 증가액은 0.04달러였다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 전망 1 가이던스 | 2025년 순매출 가이던스는 146억~148억 달러로, 우호적 환율을 반영해 기존 가이던스 중간값보다 약 4억5,000만 달러 높였다. 유기적 매출 성장률 전망은 2~4%로 유지했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 2 가이던스 | 2025년 조정 영업이익 가이던스는 24억~25억 달러로 유지했다. 불변환율 기준으로 추가 관세를 제외한 증가는 1억500만~1억3,500만 달러, 관세를 포함한 유기적·실제 환율 기준 증가는 5,500만~1억500만 달러로 제시했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 3 가이던스 | 서비스 유기적 매출은 연간 5~7% 증가를 예상하며, 수리 실행이 1분기에 예상보다 약했던 점을 반영해 범위 하단을 넓혔다. 현대화 유기적 매출 전망은 수주잔고 실행을 근거로 10%대 초반 성장으로 상향했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 4 가이던스 | 신규 장비 유기적 매출은 연간 1~4% 감소를 예상한다. 미주는 글로벌 무역정책 불확실성에 따른 프로젝트 지연으로 한 자릿수 중반 감소, EMEA는 한 자릿수 중반 성장, 아시아는 한 자릿수 중반 감소를 전망했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 5 가이던스 | 조정 잉여현금흐름 약 16억 달러와 자사주 매입 약 8억 달러 목표를 유지했다. 조정 EPS 가이던스 4.00~4.10달러의 중간값에는 운영 성장 0.24달러, 환율 0.05달러, 낮은 주식 수와 높은 이자의 순혜택 0.05달러가 포함되고, 추가 관세 0.12달러의 부정적 영향이 일부 상쇄 요인이다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
부문별 실적과 사업 분석
총 4개 부문
- 서비스 포트폴리오는 전 지역 성장으로 4% 확대됐다. 중국은 10%대 초반, 아시아태평양은 한 자릿수 중반, EMEA와 미주는 한 자릿수 초반 성장했다.
- 신규 장비는 EMEA 매출이 중동의 20% 초과 성장에 힘입어 한 자릿수 중반 증가하고 아시아태평양도 약 10% 성장했으나, 미주는 10%대 후반 감소하고 중국은 20% 이상 감소했다.
- 신규 장비 수주는 1% 감소했지만, 미주는 10%대 중반, 아시아태평양은 인도·동남아 중심으로 20% 이상 증가했다. 반면 중국 수주는 20% 이상 감소했고 EMEA 수주는 한 자릿수 중반 감소했다.
- 현대화 수주는 12% 증가했고 분기 말 현대화 수주잔고는 불변환율 기준 14% 증가했다. 회사는 2,200만 대 글로벌 설치 기반 중 800만 대가 현대화 적정 연령에 도달했으며 해당 대수가 수년간 한 자릿수 중후반 증가할 것으로 예상했다.
- 중국 사업은 신규 장비 의존도를 낮추고 서비스 중심으로 전환 중이다. 중국 매출에서 서비스 비중은 2024년 말 약 30%에서 1분기 말 40%로 높아졌고, 중국의 서비스 포트폴리오는 14분기 연속 10%대 성장했다.
- 경영진은 Uplift와 중국 전환 프로그램으로 프로세스 효율을 높이고 현장 조직의 고객 서비스 집중도를 강화한다고 설명했다. 두 프로그램의 2025년 당해연도 절감 목표는 9,000만 달러, 연말 기준 연간 실행률 절감 목표는 2억3,000만 달러다.
- 중국 신규 장비 시장은 1분기 약 15% 감소했으며 회사는 2분기에도 약 15% 감소, 하반기에는 약 10% 감소를 예상했다. 중국 신규 장비 가격은 전년 동기 대비 6% 하락했지만 순차적으로 하락폭은 2%포인트에 그쳤고, 회사는 가격·비용 중립을 목표로 한다.
- 경영진은 수리 수주잔고 실행이 2분기부터 가속하고 현대화 수주잔고 실행도 늘어나면서, 상반기 조정 EPS는 전년과 대체로 보합이지만 하반기에는 더 강한 성장을 보일 것으로 예상했다.
- Otis는 1분기에 약 2억5,000만 달러의 자사주를 매입했으며 2025년 연간 자사주 매입 목표는 약 8억 달러로 유지했다. 회사는 연초 매입을 더 선행할 수 있다고 밝혔다.
- 회사는 배당을 8% 인상했으며, 독립 상장 이후 누적 배당 인상률은 약 110%라고 밝혔다. 2025년 조정 잉여현금흐름 약 16억 달러는 주로 배당과 자사주 매입을 통해 주주에게 환원할 계획이다.
- 서비스 유기적 매출이 4% 증가하고 서비스 영업이익률이 24.6%로 40bp 확대돼, 신규 장비 부진 속에서도 서비스 중심 모델의 수익성이 확인됐다.
- 현대화 수주와 수주잔고가 각각 12%, 14% 증가했으며 현대화 매출도 10% 증가했다. 노후화된 글로벌 설치 기반은 장기 현대화 기회의 근거로 제시됐다.
- 조정 EPS는 5% 증가했고, 조정 잉여현금흐름 1억8,600만 달러를 창출하는 가운데 배당 인상과 자사주 매입을 지속했다.
- Uplift와 중국 전환을 통한 2025년 9,000만 달러 절감 및 연말 기준 2억3,000만 달러 실행률 절감 목표는 비용 구조 개선의 추진 동력으로 제시됐다.
Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)
Q&A #1
경영진은 미국의 연간 자재 구매액을 5억5,000만 달러로 제시했고, 중국 구매액은 1억 달러라고 설명했다. 중국 및 기타 지역 구매에 따른 연간 관세 총영향은 약 1억 달러, 완화 조치를 반영한 2025년 영향 추정치는 6,000만 달러다.
Q&A #2
현재 관세율이 유지되면 2025년 영업이익 영향은 약 4,500만~7,500만 달러로 예상한다. 회사는 고객·공급망 협상, 대체 조달, 신규 수주 가격 조정으로 이를 완화하고 있으며, 기존 수주잔고를 소화한 뒤 2026년에는 영향이 작아질 것으로 봤다.
Q&A #3
유지보수·수리 매출이 포트폴리오 성장률보다 낮았던 원인으로는 수리 수주잔고 실행 시점과 서비스 탁월성 투자에 따른 실행 지연이 제시됐다. 수리 수주잔고는 5% 증가했으며 회사는 분기별 수리 매출과 수주잔고 전환이 개선될 것으로 예상했다.
Q&A #4
미주 신규 장비 시장은 1분기 9% 감소했지만 Otis의 북미 신규 장비 수주는 10%대 중반 증가했다. 회사는 북미 수주잔고 가시성을 약 18개월로 보며, 2024년 하반기와 2025년 1분기의 강한 수주가 향후 매출에 반영될 것으로 설명했다.
Q&A #5
조정 대상 일회성 비용으로 Uplift 전환 비용 약 6,600만 달러 외에 약 8,000만 달러가 있었으며, 여기에는 독일 세무 사건 관련 5,200만 달러, 법률·합의 비용 2,100만 달러, 매각예정 자산 손상 1,000만 달러가 포함됐다.
투자 시그널 및 관전 포인트
잠재적 리스크 및 불확실성
- 신규 장비 유기적 매출은 7% 감소했으며, 중국은 20% 이상, 미주는 10%대 후반 감소했다. 중국의 낮은 수주잔고와 시장 여건, 미주의 기존 수주잔고 소화가 분기 실적에 부담으로 작용했다.
- 추가 미국 관세가 현 수준을 유지하면 2025년 영업이익에 4,500만~7,500만 달러의 부정적 영향을 줄 수 있으며, 영향은 신규 장비 사업에 집중될 것으로 예상된다.
- 미주의 글로벌 무역정책 불확실성과 건설비 불확실성은 프로젝트 지연을 유발할 수 있어, 회사는 미주 신규 장비의 연간 유기적 매출 전망을 한 자릿수 중반 감소로 낮췄다.
- 신규 장비 마진은 1분기 5.7%로 개선됐지만, 낮은 가격의 중국 수주잔고 전환과 2분기부터의 관세 영향 때문에 연간 마진에는 역풍이 예상된다.
향후 분기 핵심 관전 포인트
- 수리 수주잔고 실행이 2분기부터 가속돼 유지보수·수리 매출 성장과 유지율 개선으로 이어지는지 확인할 필요가 있다.
- 현대화 수주잔고가 계획대로 전환되어 연간 현대화 유기적 매출이 회사 전망인 10%대 초반 성장에 도달하는지 지켜볼 필요가 있다.
- 중국 신규 장비 시장의 하반기 안정화와 중국 사업의 서비스 매출 비중 확대가 중국 수익성 개선으로 연결되는지 확인할 필요가 있다.
- 관세 완화 조치, 신규 수주 가격 조정 및 공급망 전환이 2025년 영업이익 영향 4,500만~7,500만 달러를 어느 수준까지 낮추는지 추적할 필요가 있다.
- 미주의 프로젝트 지연, 북미 신규 장비 수주의 강세, 그리고 약 18개월 수주잔고의 매출 전환이 향후 신규 장비 실적을 얼마나 개선하는지 확인할 필요가 있다.
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