OTIS2025년 4분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜

오티스CHANTABILITY (Otis Worldwide Corporation Common Stock) 실적 분석 보고서

보고일: 2026-01-28 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료

핵심 요약: 오티스는 2025년 4분기에 유기적 매출 1% 성장, 서비스 유기적 매출 5% 성장, 조정 EPS 약 11% 증가를 기록했으며, 서비스 중심 모델과 현대화 수주잔고가 2026년 성장의 기반이라고 설명했다. 4분기 현대화 주문은 고정환율 기준 43% 증가했고 현대화 수주잔고는 30% 증가해 분사 이후 최고치를 기록했다. 회사는 노후 설치 기반을 바탕으로 현대화 시장의 다년간 성장 기회를 전망했다. 2026년 회사 가이던스는 총 유기적 매출의 낮은 한 자릿수~중간 한 자릿수 성장, 서비스 유기적 매출의 중간 한 자릿수~높은 한 자릿수 성장, 조정 EPS의 중간 한 자릿수~높은 한 자릿수 성장이다.

주요 재무 지표와 가이던스

지표 항목	실적 / 가이던스	전년 동기 대비	비고
재무 결과 1	2025년 4분기 순매출은 38억 달러였고 유기적 매출은 전년 동기 대비 1% 증가했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 2	4분기 조정 영업이익률은 서비스 마진의 100bp 개선에 힘입어 전년 동기 대비 70bp 확대된 16.6%였다. 1,800만 달러의 환율 순풍을 제외한 조정 영업이익 증가액은 2,900만 달러였다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 3	4분기 조정 EPS는 강한 운영 성과, 우호적 환율 및 낮은 주식 수에 힘입어 전년 동기 대비 약 11%, 즉 0.10달러 증가했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 4	2025년 연간 조정 EPS는 전년보다 0.22달러 증가한 4.05달러로 6% 성장했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 5	2025년 4분기 조정 잉여현금흐름은 수금 및 운전자본 효율 개선으로 8억1,700만 달러였으며, 2025년 연간 조정 잉여현금흐름은 약 16억 달러였다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 6	2025년 연간 유기적 서비스 매출은 5% 성장했고 조정 영업이익률은 40bp 확대됐다. 회사는 매년 30bp 이상 마진을 개선해 왔다고 밝혔다.	실적	실적콜 요약
전망 1 가이던스	회사는 2026년 총 유기적 매출이 낮은 한 자릿수~중간 한 자릿수 성장할 것으로 예상하며, 실제 환율 기준 순매출 가이던스는 150억~153억 달러다.	목표	경영진 가이던스
전망 2 가이던스	2026년 서비스 유기적 매출은 중간 한 자릿수~높은 한 자릿수 성장할 것으로 예상한다. 이는 2025년 서비스 유기적 매출 성장률 5%보다 1~2%p 높은 수준이며, 유지보수·수리와 현대화의 가속이 동력이다.	목표	경영진 가이던스
전망 3 가이던스	2026년 신규 장비 유기적 매출은 낮은 한 자릿수 감소~보합으로 예상한다. 중국 수주잔고 감소가 특히 연초 매출에 부담이 될 것으로 봤고, 중국 수주잔고 전환 기간은 통상 약 9개월이라고 설명했다.	목표	경영진 가이던스
전망 4 가이던스	2026년 고정환율 기준 조정 영업이익은 6,000만~1억 달러 증가하고, 조정 EPS는 중간 한 자릿수~높은 한 자릿수 성장할 것으로 예상한다. 가이던스 중간값의 조정 EPS 성장률은 6%, 즉 약 0.23달러 증가다.	목표	경영진 가이던스
전망 5 가이던스	2026년 조정 잉여현금흐름 가이던스는 16억~17억 달러다. 2026년 1분기 서비스 유기적 매출 성장률은 약 6%, 전체 이익은 실제 환율 기준으로 전년 동기 대비 대체로 보합, 전체 마진은 약 16%로 예상한다.	목표	경영진 가이던스
전망 6 가이던스	회사는 2026년 현대화 매출이 10% 이상, 즉 10%대 성장할 것으로 예상한다. 다만 대형 프로젝트와 여러 대의 엘리베이터를 순차적으로 현대화해야 하는 현장 때문에 현대화 수주잔고 30% 증가분 전체가 2026년에 매출로 전환되지는 않을 것이라고 밝혔다.	목표	경영진 가이던스
전망 7 가이던스	회사는 2026년 중국 신규 장비 시장이 약 8% 감소할 것으로 예상한다. 1분기와 어쩌면 2분기에는 약 10% 감소한 뒤 연말에는 약 5% 감소 수준으로 개선될 것으로 봤다.	목표	경영진 가이던스

부문별 실적과 사업 분석

총 4개 부문

서비스 부문은 2025년 4분기 유기적 매출이 전년 동기 대비 5% 증가했다. 유지보수·수리 유기적 매출은 4% 증가했으며, 유지보수 포트폴리오 4% 성장과 가격 3% 상승이 기여했고 믹스와 이탈이 일부 상쇄했다.
서비스 부문 4분기 영업이익은 고정환율 기준으로 전년 동기 대비 4,900만 달러 증가한 6억3,800만 달러였고, 영업이익률은 100bp 확대된 25.5%였다. 높은 물량, 우호적 가격, 생산성 및 자산 매각 이익이 높은 인건비와 믹스·이탈 영향을 상쇄했다.
현대화 유기적 매출은 4분기에 9% 증가했으며 중국 매출은 두 배 이상 증가했다. 회사는 Transport for London의 대형 프로젝트가 분기 현대화 주문에 포함됐다고 밝혔다.
신규 장비 유기적 매출은 4분기 6% 감소했다. EMEA 매출은 중동·남유럽 강세로 6% 증가했고, 아시아태평양은 인도·일본 성장에 힘입어 낮은 한 자릿수 증가했지만, 중국 및 미주 감소가 이를 상쇄했다. 미주 매출은 프로젝트 실행 시점 영향으로 5% 감소했다.
신규 장비 부문 4분기 영업이익은 고정환율 기준으로 전년 동기 대비 1,500만 달러 감소한 4,700만 달러였고, 영업이익률은 110bp 하락한 3.6%였다. 낮은 물량, 불리한 가격, 관세 역풍 및 믹스가 원인이었고 생산성 및 구조조정 혜택이 일부 상쇄했다.
유지보수 포트폴리오는 2025년에 4% 성장해 약 250만 대가 됐다. 지역별 성장률은 중국 10%대 초반, 아시아태평양 높은 한 자릿수, 미주 낮은 한 자릿수였고 EMEA는 대체로 보합이었다.
OTIS ONE 연결 장비는 전 세계적으로 약 110만 대에 근접했으며, 연결성 확대에 따른 구독 수익은 2025년에 35% 증가했다.

회사는 2025년 말 전 세계 2,300만 대 설치 기반 중 약 900만 대가 현대화 적정 연령이라고 추정했다. 이는 중국의 15년 초과 장비와 기타 지역의 20년 초과 장비를 포함하며, 이 노후 장비가 2025년 달러 기준 현대화 시장의 13% 성장을 이끌었다고 설명했다.
현대화의 상업적 확장을 위해 단계형 패키지, 전문 영업인력, 고객 자본계획 도구, 산업화된 제조·설치 역량을 활용하고 있다고 밝혔다. 부분 현대화와 소규모 현대화는 상대적으로 빠르게 전환될 수 있지만, 대형·상업용 현장은 운영 중단을 줄이기 위해 한 번에 한두 대만 작업해야 한다고 설명했다.
회사는 2025년에 현장 전문인력을 약 1,000명 추가했고, 서비스 품질이 미흡한 지역에는 고객에게 비용을 청구하지 않더라도 정비사와 현장 전문가를 더 배치하는 서비스 우수성 투자를 2026년에도 지속할 계획이다.
서비스 우수성 투자와 고객 중심 운영으로 중국 외 유지율은 2025년에 안정화됐으며, 회사는 2026년에 소폭 개선을 기대한다. 다만 중국은 계약이 매년 갱신되고 자동갱신이 없는 구조라 이탈률이 구조적으로 높다고 설명했다.
회사는 중국에서 밀도와 기여도가 높은 1·2급 도시 및 장기 서비스 가치가 큰 장비에 집중하기 위해 신규 장비 전환과 서비스 재탈환을 선별적으로 추진하고 있다. 이에 따라 중국 전환율은 낮아졌고 향후 일부 개선되더라도 낮은 수준에 머물 수 있다고 밝혔다.
2026년 서비스 이익은 고정환율 기준으로 2억 달러 증가할 것으로 예상한다. 회사는 물량, 스마트 프라이싱, 생산성, Uplift 운영모델의 런레이트가 이를 뒷받침하고 서비스 우수성 투자·임금 인플레이션·믹스·이탈이 일부 상쇄할 것으로 봤다.
2026년 신규 장비 마진은 4분기 2025년 수준과 유사한 4%를 약간 밑도는 수준으로 예상한다. 중국 물량 감소, 더 경쟁적인 가격의 수주잔고 실행, 원자재의 소폭 역풍 및 2025년에 대부분 반영된 중국 전환 혜택이 배경이다.

오티스는 2025년에 배당과 자사주 매입을 통해 약 15억 달러를 주주에게 환원했고, 서비스 포트폴리오 강화와 핵심 시장 확대를 위한 선별적 볼트온 인수에 약 1억 달러를 투자했다.
2026년에는 배당성향 40%를 목표로 하고 약 8억 달러의 자사주 매입을 실행할 계획이다. 회사는 볼트온 인수를 포함한 다른 잠재 투자에 대해서는 유연성을 유지하겠다고 밝혔다.

현대화 주문과 수주잔고가 각각 고정환율 기준 43%, 30% 증가했고, 신규 장비 수주잔고도 7분기 연속 감소 후 2% 증가했다. 중국 제외 신규 장비 수주잔고 증가는 9%였다.
서비스 포트폴리오가 14분기 연속 4% 성장해 약 250만 대에 도달했고, 중국 외 유지율이 안정화됐다.
2025년 4분기 조정 잉여현금흐름 8억1,700만 달러와 연간 조정 잉여현금흐름 약 16억 달러는 서비스 모델의 현금창출력을 보여준다.
OTIS ONE 연결 장비 확대와 2025년 구독 수익 35% 증가는 예지 정비·사전 수리·생산성 개선을 위한 디지털 기반을 강화한다.
회사는 미주·EMEA 신규 장비 주문의 중간 한 자릿수 성장, 중국 주문 감소율의 완화, 중국 외 신규 장비 수주잔고 증가를 근거로 2026년 신규 장비 매출의 점진적 안정화를 기대한다.

Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)

Q&A #1

경영진은 2026년 수리 매출 성장률이 10% 이상으로 가속될 것으로 예상하며, 이를 바탕으로 유지보수·수리 성장률도 높아질 것이라고 답했다. 수리 수주잔고와 수요는 증가하고 있으나, 고객 만족을 위해 현장 인력을 유지보수·수리·현대화 사이에서 조정한다고 설명했다.

Q&A #2

4분기 서비스 마진 100bp 확대에는 서비스센터 일부 매각에 따른 일회성 이익 1,400만 달러가 포함됐다. 이 효과를 제외한 서비스 마진 확대 폭은 40bp였으며, 매각 이후 제3자 물류를 활용해 부품 공급 리드타임을 줄이고 유지율을 개선하려는 목적이라고 설명했다.

Q&A #3

경영진은 현대화 마진이 중기 목표인 10%에 가까워지고 있으며 신규 장비 마진을 이미 웃돌았다고 말했다. 4분기 현대화 마진은 3분기 대비 50bp 개선됐고, 규모 확대·공통 공급망·전문화된 설치 인력이 마진 개선 요인으로 제시됐다.

Q&A #4

중국의 현대화 보조금 프로그램은 2024년 약 8만 대에서 2025년 12만 대로 늘었다. 회사는 중국 정부가 2026년에도 최소 2025년과 비슷한 수준으로 프로그램을 지속할 것이라고 말했지만, 이는 정부 계획에 대한 회사의 전망이다.

Q&A #5

2026년 EPS 가이던스 중간값의 약 0.23달러 증가 중 운영 기여는 2025년 0.09달러에서 2026년 0.15달러로 커질 것으로 예상했다. 환율은 0.08달러의 순풍으로 가정했으며, 세율은 24.5%로 예상했다.

Q&A #6

회사는 2025년 중국 매출이 전체 오티스 매출의 11%, 4분기에는 12%였고, 중국은 4분기 신규 장비 매출의 19%를 차지했다고 밝혔다. 중국 내 서비스 매출 비중은 4분기 47%로 3분기 42%에서 상승했다.

Q&A #7

중국 현대화 매출은 4분기에 전년 동기 대비 100%, 2025년 연간으로 75% 증가했다고 밝혔다. 이는 중국의 현대화 보조금 프로그램과 빠른 매출 전환이 배경이며, 현대화 주문은 2025년에 35% 이상 증가했다고 설명했다.

투자 시그널 및 관전 포인트

잠재적 리스크 및 불확실성

2025년 4분기 신규 장비 유기적 매출은 6% 감소했고 신규 장비 영업이익률은 3.6%로 110bp 하락했다. 낮은 물량, 불리한 가격, 관세와 믹스가 압박 요인이다.
중국 신규 장비 시장은 2025년에 약 37만 대로 마감했고 연간 약 13% 감소했다. 회사는 2026년에도 약 8% 감소를 예상하며, 중국 수주잔고 감소가 특히 연초 신규 장비 매출에 부담이 될 것으로 봤다.
현대화 수주잔고의 일부는 수년짜리 대형 프로젝트이며, 호텔·오피스 등의 현장은 운행 중단을 제한해야 해 매출 전환이 주문 성장보다 느릴 수 있다.
서비스 마진 확대에는 4분기 1,400만 달러의 서비스센터 매각 관련 일회성 이익이 포함됐다. 회사는 2026년에도 서비스 우수성 투자와 임금 인플레이션, 믹스·이탈이 마진에 일부 부담이 된다고 밝혔다.
중국은 매년 계약 갱신과 재가격 협상이 필요하고 경쟁이 치열해 구조적으로 이탈률이 높다. 회사가 더 높은 가치의 장비에 선별적으로 집중하면서 중국 전환율도 과거보다 낮아졌다.

향후 분기 핵심 관전 포인트

2026년 서비스 유기적 매출이 회사 가이던스인 중간 한 자릿수~높은 한 자릿수 성장으로 가속되는지와, 수리 매출 성장률 10% 이상 목표의 실현 여부를 확인할 필요가 있다.
현대화 주문 43% 증가와 수주잔고 30% 증가가 2026년 10%대 현대화 매출 성장 및 마진 개선으로 얼마나 전환되는지, 특히 대형 프로젝트의 진행기준 매출 인식 속도를 점검할 필요가 있다.
중국 신규 장비 시장 감소율이 회사 전망인 약 8%와 후반기 약 5% 감소 수준으로 완화되는지, 그리고 중국 수주잔고 감소가 실제 매출에 미치는 영향을 확인할 필요가 있다.
중국 외 유지율의 소폭 개선과 중국 내 선별적 포트폴리오 전략이 유지보수·수리 매출 및 장기 서비스 가치로 이어지는지 관찰할 필요가 있다.
4분기 서비스 마진의 1,400만 달러 일회성 자산 매각 이익을 제외한 마진 확대 추세와, 2026년 서비스 우수성 투자·임금 인플레이션·신규 장비 관세 및 가격 압력이 전사 이익에 미치는 영향을 확인할 필요가 있다.

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