PCAR2024년 4분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜

PACCAR (PACCAR Inc. - Common Stock) 실적 분석 보고서

보고일: 2025-01-28 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료

핵심 요약: PACCAR는 2024년 연간 매출 337억 달러, 순이익 42억 달러, 세후 매출수익률 12.4%를 기록했으며, 경영진은 이를 회사 역사상 두 번째로 높은 이익이라고 설명했다. 2024년 4분기 매출은 79억 달러, 순이익은 8억7,200만 달러였다. 같은 분기 PACCAR Parts는 매출 16억 달러와 세전이익 4억2,800만 달러를 기록했다. Kenworth와 Peterbilt의 2024년 미국·캐나다 Class 8 시장점유율은 30.7%로 전년 29.5%에서 상승했고, 중형 시장점유율도 14.5%에서 18.0%로 올라 기록적인 2만1,500대의 중형 트럭을 생산했다. 회사는 2025년 1분기 트럭 인도를 약 4만 대, 전 세계 트럭·부품 총마진을 15.5~16.0%로 전망했으며, 연중 시장·가격·마진이 개선될 것으로 기대했다.

주요 재무 지표와 가이던스

지표 항목	실적 / 가이던스	전년 동기 대비	비고
재무 결과 1	2024년 PACCAR Parts의 매출은 전년 대비 4% 증가한 사상 최대 67억 달러, 세전이익은 사상 최대 17억1,000만 달러였고, 부품 사업 매출총이익률은 평균 30.9%였다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 2	PACCAR Financial Services의 2024년 4분기 세전이익은 1억400만 달러, 연간 세전이익은 4억3,600만 달러였다. 경영진은 포트폴리오의 신용도와 연체율이 양호하다고 평가했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 3	2024년 4분기 트럭·부품·기타 사업의 총마진은 15.9%였다. 경영진은 신형 Kenworth·Peterbilt·DAF 트럭의 고객 가치와 PACCAR Parts 성장으로 이전 산업 사이클보다 높은 마진이라고 설명했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 4	Q&A에서 경영진은 4분기 트럭 가격이 비용 대비 0.6% 불리했고 비용은 2.7% 상승했다고 밝혔다. 평균판매가격 하락 영향의 약 절반은 강달러에 따른 환율이었고, 북미의 더 많은 휴일로 유럽 및 기타 해외 시장 비중이 높아진 믹스도 영향을 미쳤다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 5	4분기 외화는 순이익에 약 2,000만 달러의 부정적 영향을 주었으며, 환율이 현재 수준에 머문다는 가정의 영향은 2025년 1분기 총마진 15.5~16.0% 가이던스에 반영돼 있다고 설명했다.	실적	실적콜 요약
전망 1 가이던스	PACCAR는 2025년 1분기 트럭 인도를 약 4만 대로 예상했으며, 4분기 4만3,900대보다 감소하는 배경으로 중형 시장 정상화, 4분기 멕시코 Euro 6 시행 전 선구매, 4분기의 연말 재고 축소 및 특히 남미의 적은 생산일수를 들었다.	목표	경영진 가이던스
전망 2 가이던스	2025년 1분기 전 세계 트럭·부품 총마진은 4분기와 유사한 15.5~16.0% 범위로 전망했다. 미국 Class 8은 1분기에 보합 또는 소폭 증가할 것으로 봤다.	목표	경영진 가이던스
전망 3 가이던스	PACCAR Parts의 2025년 매출은 현재 운송 환경에서 2~4% 성장할 것으로 예상했다. 경영진은 부품 사업의 성장 흐름이 화물 활동과 연관돼 연중으로 갈수록 개선될 것으로 봤다.	목표	경영진 가이던스
전망 4 가이던스	2025년 자본투자는 7억~8억 달러, 연구개발비는 4억6,000만~5억 달러로 계획했다. 연구개발비는 2024년 4억5,300만 달러 대비 약 5% 증가할 것으로 설명했다.	목표	경영진 가이던스
전망 5 가이던스	고객과의 2027년 규제 대응 가격 논의에서는 조정분이 대당 1만~1만5,000달러 범위일 수 있다고 언급했지만, 세부 사항은 확정되지 않았다고 밝혔다.	목표	경영진 가이던스

부문별 실적과 사업 분석

총 4개 부문

미국·캐나다의 2024년 Class 8 소매 판매는 26만8,000대였다. 특수용도 트럭은 안정적이고 LTL 시장은 양호한 반면 TL 시장은 개선 조짐을 보였으며, 2025년 Class 8 시장은 25만~28만 대로 예상했다.
유럽의 2024년 16톤 초과 트럭 등록은 31만6,000대였고, 2025년 시장은 27만~30만 대로 전망했다. 경영진은 2024년 유럽 시장이 8% 감소했으며, 서유럽은 약 5% 감소한 반면 폴란드·리투아니아 등을 포함한 중동부 유럽은 20%대 감소했다고 설명했다.
남미의 2024년 16톤 초과 시장은 11만9,000대였고 2025년에도 유사할 것으로 예상했다. 브라질에서 DAF의 점유율은 약 10%였으며, 2024년 브라질 생산은 23% 증가해 1만 대를 넘겼다.
PACCAR Parts는 11월 독일에 신규 부품 유통센터를 열어 전 세계 20개 PDC 체제를 구축했다. 회사는 이 시설이 독일 딜러·고객의 부품 가용성과 배송 시간을 개선하고 유럽 최대 트럭 시장에서 DAF 점유율 확대를 지원한다고 설명했다.
PACCAR Financial은 전 세계 13개 중고 트럭 센터를 운영하며, 2025년에 폴란드 바르샤바에 신규 센터를 추가할 계획이다.

경영진은 2025년 미국 경제가 2% 이상 성장하고 유럽 경제는 완만하게 성장할 것으로 예상했다. 트럭운송업체의 시장 복귀 조짐과 연중 시장 강화를 기대하면서도, 개선 시점은 이르면 2분기일 수도 있으나 하반기가 더 확실하다고 표현했다.
Amplify Cell Technologies 합작법인은 고객에게 배터리 전기차와 하이브리드를 포함한 파워트레인 선택지를 제공하기 위한 장기 전략으로 제시됐다. 회사는 부지 정리와 건물 건설을 시작했으며 전기차·하이브리드 수요에 맞춰 배터리 생산능력을 확장할 계획이다.
경영진은 하이브리드 시스템이 연비와 온실가스를 두 자릿수 수준으로 개선할 수 있다고 보았지만, 추가 비용에 따른 투자회수 기간이 사업성 판단의 변수라고 설명했다.
회사는 규제 변화에 맞춰 필요한 기술 포트폴리오를 갖추고 있으며 캘리포니아 저NOx 규정에 대응하는 엔진을 보유하고 있다고 밝혔다. 미국·멕시코·브라질·유럽에서 현지 생산해 관세 같은 변화에도 유리한 위치라고 평가했다.
PACCAR는 유럽, 북미, 브라질 및 호주 공장의 제조능력을 확대 중이며, 유럽의 설비가동률은 양호하고 영국·네덜란드 공장을 더 효율화하면서 시장 성장에 대응할 생산능력을 보유했다고 설명했다.

PACCAR는 2024년에 자본 프로젝트에 7억9,600만 달러, 연구개발에 4억5,300만 달러를 투자했고 투자자본수익률 25.5%를 기록했다.
2024년 주당 배당 선언액은 4.17달러였으며, 이 중 연말 배당은 주당 3.00달러였다. 이는 순이익의 53% 배당과 4% 배당수익률에 해당한다고 회사는 설명했다.
회사는 지난 10년간 신제품·시설·첨단기술에 86억 달러를 투자했으며, 1941년 이후 매년 배당을 지급했다고 밝혔다.

2024년 연간 순이익 42억 달러와 세후 매출수익률 12.4%는 회사 역사상 두 번째로 높은 이익을 뒷받침했고, PACCAR Parts는 매출과 세전이익 모두 사상 최대를 기록했다.
Kenworth·Peterbilt는 미국·캐나다 Class 8과 중형 시장에서 모두 점유율을 확대했고, 중형 트럭 생산은 기록적인 2만1,500대였다.
4분기 총마진 15.9%에 이어 1분기에도 15.5~16.0%의 유사한 총마진을 전망했으며, 경영진은 신형 트럭 성능, 낮아진 보증비용 및 부품 수익성이 이를 뒷받침한다고 설명했다.
미국 Class 8은 1분기 보합 또는 소폭 증가로 예상됐고, 낮은 중고 트럭 재고와 현물 운임 개선은 TL 시장 회복의 초기 신호로 언급됐다.

Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)

Q&A #1

경영진은 업계 대형 트럭 재고가 3.1개월인 데 비해 Kenworth·Peterbilt 재고는 2.3개월이라고 밝혔다. 차체 제작업체의 수주잔고는 실제 판매처가 정해진 트럭으로 평가했으며, 특수용도 차량의 강한 영향은 2024년의 현상이고 믹스는 더 전통적인 수준으로 돌아오고 있다고 설명했다.

Q&A #2

2025년 1분기 수주 커버리지는 약 75%, 2분기는 약 50%로 제시됐다. 경영진은 이 수준이 사이클상 정상적이라고 평가했으며 2025년 하반기와 2026년에 대한 논의는 있으나 해당 기간의 유의미한 주문 유입은 아직 없다고 밝혔다.

Q&A #3

중형 시장은 2025년 1분기에 다소 작아질 수 있지만, 회사는 신형 폭 2.1미터 Kenworth·Peterbilt가 차체 제작업체에 잘 맞고 고객 만족도가 높다고 설명했다. 중형 시장은 하반기로 갈수록 강해질 것으로 예상했다.

Q&A #4

경영진은 트럭의 연비·신뢰성이 좋고 보증비용이 소폭 하락해 1분기 마진 안정성을 지원한다고 설명했다. 대당 비용은 2024년 유럽의 법적 요건에 따른 커넥티드 데이터 등 추가 사양으로 상승했지만, 2025년에는 대체로 안정적일 것으로 봤다.

Q&A #5

TL 시장의 개선 신호로 현물 운임 개선, 시장 공급능력 감소, 낮고 건전한 PACCAR Financial 중고 트럭 재고를 언급했다. 이는 향후 수요 회복을 시사하는 연성 지표이며, 확정적 결과로 제시되지는 않았다.

Q&A #6

회사는 프리미엄 트럭의 성능과 독립 딜러망의 고객 지원을 통해 가격 프리미엄과 시장점유율을 함께 유지하려는 전략을 설명했다.

투자 시그널 및 관전 포인트

잠재적 리스크 및 불확실성

2025년 미국·캐나다 Class 8 시장 전망은 25만~28만 대로, 2024년 소매 판매 26만8,000대와 비슷한 범위다. 1분기 인도는 4분기 4만3,900대에서 약 4만 대로 감소할 것으로 예상됐다.
2024년 유럽 16톤 초과 시장은 8% 감소했고, DAF 비중이 높은 중동부 유럽에서는 20%대 감소가 나타났다. 지정학적 요인이 약한 수요의 배경으로 언급됐다.
4분기 트럭 가격 대 비용은 가격이 0.6% 불리하고 비용은 2.7% 상승했으며, 강달러는 평균판매가격과 4분기 순이익에 부정적 영향을 주었다.
2027년 규제 대응 가격 조정의 세부 사항, 전기차·하이브리드 수요의 규모 및 규제 변화는 아직 확정되지 않았으며, Amplify의 생산능력 확대는 시장 수요에 따라 결정될 예정이다.

향후 분기 핵심 관전 포인트

2025년 1분기 약 4만 대 인도와 15.5~16.0% 총마진이 가이던스에 부합하는지, 그리고 중형 시장 정상화·멕시코 선구매 소멸·남미 생산일수 감소가 실제 물량에 미치는 영향을 확인할 필요가 있다.
미국·캐나다 Class 8 시장의 25만~28만 대, 유럽 16톤 초과 시장의 27만~30만 대, 남미 시장의 전년 수준이라는 지역별 2025년 시장 가정의 이행을 점검할 필요가 있다.
부품 매출 2~4% 성장 전망과 30.9%의 부품 매출총이익률이 화물 활동 개선 및 신규 독일 PDC의 효과와 함께 유지되는지 주시할 필요가 있다.
수주 커버리지(1분기 약 75%, 2분기 약 50%)가 하반기·2026년 주문으로 이어지는지, 특히 경영진이 아직 유의미한 주문 유입은 없다고 한 기간의 주문 흐름을 확인할 필요가 있다.
환율, 유럽 수요, 2027년 규제의 최종 요건과 가격 영향, 그리고 Amplify의 수요 기반 생산능력 확대가 향후 마진·자본지출에 미칠 영향을 점검할 필요가 있다.

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