PCAR2025년 3분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜

PACCAR (PACCAR Inc. - Common Stock) 실적 분석 보고서

보고일: 2025-10-21 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료

핵심 요약: PACCAR는 2025년 3분기에 매출 67억 달러와 순이익 5억9,000만 달러를 기록했으며, Peterbilt·Kenworth·DAF 트럭과 PACCAR Parts·PACCAR Financial Services의 이익 기여를 실적 동력으로 제시했다. 3분기 트럭 인도는 3만1,900대였고 4분기에는 약 3만2,000대를 예상한다. 북미의 통상 휴일로 인한 생산일수 감소는 유럽의 생산일수 증가가 상쇄할 것으로 봤다. PACCAR Parts는 매출 17억2,000만 달러, 세전이익 4억1,000만 달러로 분기 최고 매출을 기록했고, PACCAR Financial Services는 세전이익 1억2,600만 달러를 냈다. 회사는 8월 철강·알루미늄 관세 인상과 미국 생산 트럭 관련 관세 비용이 3분기 트럭·부품·기타 부문 총마진 12.5%에 부담을 줬다고 설명했다. 4분기에는 10월 관세 정점 영향으로 총마진 약 12%를 전망했다. Section 232가 11월 1일 발효되면 적격 부품의 관세 비용이 분기 중 점진적으로 낮아지고, 12월~2026년 1월부터 개선이 뚜렷해질 것으로 기대했다. 다만 정확한 순효과는 아직 수량화하지 않았다.

주요 재무 지표와 가이던스

지표 항목	실적 / 가이던스	전년 동기 대비	비고
재무 결과 1	PACCAR의 2025년 3분기 매출은 67억 달러, 순이익은 5억9,000만 달러였다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 2	PACCAR Parts의 2025년 3분기 매출은 17억2,000만 달러로 사상 최고였고, 세전이익은 4억1,000만 달러, 총마진은 29.5%였다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 3	PACCAR Parts의 3분기 매출은 전년 동기 대비 4% 증가했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 4	PACCAR Financial Services의 3분기 세전이익은 1억2,600만 달러로, 전년 동기의 1억700만 달러보다 18% 증가했다. 회사는 고품질 포트폴리오와 개선된 중고 트럭 실적을 배경으로 들었다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 5	트럭·부품·기타 부문 총마진은 3분기 12.5%였다. 회사는 8월 철강·알루미늄 관세 인상과 미국에서 생산한 트럭의 관세 비용을 부담 요인으로 제시했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 6	경영진은 3분기 관세 역풍이 7,500만 달러였다고 확인했고, 4분기에는 그 부담이 더 커질 수 있으나 Section 232에 따라 이후 낮아질 것으로 봤다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 7	트럭 사업의 3분기 가격은 전년 동기 대비 1.3% 하락하고 비용은 4.6% 상승해 가격·비용 측면에서 5.9%의 부정적 영향이 있었으며, 경영진은 관세가 큰 역할을 했다고 설명했다. 가격은 순차적으로 1.6% 상승했다.	실적	실적콜 요약
전망 1 가이던스	PACCAR는 2025년 미국·캐나다 클래스 8 시장을 23만~24만5,000대, 2026년 시장을 23만~27만 대로 전망했다.	목표	경영진 가이던스
전망 2 가이던스	2025년 유럽 16톤 초과 시장은 27만5,000~29만5,000대, 2026년은 27만~30만 대로 전망했다. 남미 16톤 초과 시장은 2025년 9만5,000~10만5,000대이며 2026년에도 유사한 범위로 예상했다.	목표	경영진 가이던스
전망 3 가이던스	4분기 트럭 인도량은 약 3만2,000대로 3분기 3만1,900대와 비슷한 수준을 예상했으며, 4분기 주문장부는 약 60~70%가 차 있다고 했다. 유럽과 북미의 주문장부 충전 수준은 지역별로 대체로 균일하다고 설명했다.	목표	경영진 가이던스
전망 4 가이던스	4분기 트럭·부품·기타 부문 총마진은 약 12%를 예상했다. 10월에 관세가 정점을 찍고 11월~12월에 완화되는 흐름을 파악 중이며, 12월 및 2026년 1분기로 갈수록 개선을 기대했다.	목표	경영진 가이던스
전망 5 가이던스	2025년 자본적 지출은 7억5,000만~7억7,500만 달러, 연구개발비는 4억5,000만~4억6,500만 달러로 예상했다. 2026년에는 자본 프로젝트 7억2,500만~7억7,500만 달러와 연구개발비 4억5,000만~5억 달러를 추정했다.	목표	경영진 가이던스
전망 6 가이던스	2026년 미국·캐나다 클래스 8 시장 전망 범위의 하단은 35밀리그램 NOx 기준 변경으로 선구매가 줄어드는 경우, 상단은 기준 유지와 트럭로드 시장 회복이 뒷받침되는 경우를 반영한다고 설명했다.	목표	경영진 가이던스

부문별 실적과 사업 분석

총 4개 부문

PACCAR Parts는 4분기에도 3분기와 유사한 전년 동기 대비 매출 성장률을 예상했다. 회사는 연성 트럭 시장과 관세의 영향에도 가격이 변동비를 커버했고, 독점 부품과 범용 부품의 믹스 및 유럽 영업일수 감소가 마진에 영향을 줬다고 설명했다.
PACCAR Parts는 2026년에 캘거리에 18만 제곱피트 규모의 부품 유통센터를 열 계획이며, 적합한 부품을 적합한 장소에 적시에 공급하는 역량과 유통 투자를 성장 기반으로 제시했다.
PACCAR는 2026년에 미시시피주 콜럼버스에 엔진 재제조 센터를 열 계획이다. PACCAR Financial은 전 세계 13개 중고 트럭 센터를 운영하며, 폴란드 바르샤바의 추가 중고 트럭 센터는 2025년에 개장할 예정이라고 밝혔다.
PACCAR Financial은 경기 사이클 전반에서 안정적인 기반 이익을 제공한다고 평가했다. 중고 트럭 결과의 개선과 프리미엄 Kenworth·Peterbilt·DAF 중고 트럭 판매 지원이 금융 부문 맥락으로 언급됐다.
남미, 특히 브라질에서 프리미엄 트럭이 고객에게 좋은 성과를 내고 있다고 했으며, 유럽에서는 DAF XF가 연비와 운전자 편의성을 인정받아 영국 올해의 플릿 트럭으로 선정됐다고 밝혔다.

경영진은 LTL과 특수용도 시장의 고객 수요가 양호하다고 평가한 반면, 트럭로드 시장은 30개월 이상 어려운 상황이 이어져 불확실하다고 진단했다. 트럭로드 고객의 장비 교체 주기 복귀가 향후 수요와 가격에 도움이 될 수 있다고 봤다.
회사는 미국 판매 트럭의 90% 이상을 텍사스·오하이오·워싱턴에서 생산한다고 밝혔고, Section 232가 고객과 PACCAR의 경쟁 지위에 도움이 될 것으로 기대했다. 다만 경쟁사 비용 구조는 알 수 없어 비용 우위의 크기는 추정하지 않았다.
Section 232의 부품 적격 판정에는 시간이 걸리므로 11월 1일 발효 뒤 혜택이 분기 중 점진적으로 커지고 연초에 안정성이 높아질 것으로 봤다. 리베이트와 관세 비용의 순액은 제시하지 않았다.
경영진은 현행 법상 2026년에 35밀리그램 NOx 기준이 적용된다는 전제에서 준비돼 있다고 밝혔으며, 200밀리그램 기준으로 바뀌더라도 현재 이용 가능한 제품으로 지원할 수 있다고 말했다.
PACCAR는 최근 수년간 도장 설비와 공장 내 부품 이동 자동화에 투자했고 공급업체와 생산능력을 협업해 왔다며, 향후 시장점유율 증가를 지원할 트럭 공장과 공급망 생산능력이 있다고 설명했다.
관세 환경의 안정성이 생기면 별도 관세 할증료 논의에서 벗어나 정상적인 트럭 가격 논의로 돌아가고, 비용 하락의 일부 혜택이 고객과 PACCAR 모두에 돌아갈 수 있다고 봤다.

PACCAR는 2025년 자본적 지출 7억5,000만~7억7,500만 달러와 연구개발비 4억5,000만~4억6,500만 달러를 계획했다.
2026년에는 자본 프로젝트에 7억2,500만~7억7,500만 달러, 연구개발에 4억5,000만~5억 달러를 투자할 것으로 추정했다.
투자 우선순위로 차세대 청정 디젤·대체 파워트레인, 첨단 운전자 보조 시스템, 통합 커넥티드 차량 서비스를 제시했다.
트럭·엔진 공장 투자와 PACCAR Parts의 유통 역량 투자를 장기 성장 및 고객·딜러 지원 수단으로 설명했다.
회사는 2026년 캘거리 부품 유통센터와 미시시피주 콜럼버스 엔진 재제조 센터 개장을 계획하고 있으며, 폴란드 바르샤바 중고 트럭 센터는 2025년 개장 예정이라고 밝혔다.

PACCAR Parts가 매출 17억2,000만 달러와 세전이익 4억1,000만 달러를 기록하고 전년 동기 대비 매출 4% 성장한 것은 서비스·부품 사업의 견조함을 보여준다.
PACCAR Financial Services의 세전이익은 전년 동기 대비 18% 증가한 1억2,600만 달러였고, 회사는 고품질 포트폴리오와 개선된 중고 트럭 결과를 근거로 제시했다.
LTL 및 특수용도 시장의 수요가 양호하고, Kenworth·Peterbilt 재고가 2.8개월분으로 건전하다는 경영진 평가가 제시됐다.
Section 232의 관세 비용 완화가 12월~2026년 1월부터 뚜렷해지고, 미국 내 생산 비중이 높은 PACCAR의 경쟁 지위에 도움이 될 수 있다는 것이 회사의 기대다.
PACCAR는 최근 공장·공급망 생산능력과 제품에 투자해 시장점유율 증가를 뒷받침할 수 있다고 밝혔고, 2026년 시장이 중간값 25만 대라면 이익과 마진 성장에 긍정적이라고 봤다.
3분기 인도 3만1,900대에 이어 4분기 약 3만2,000대 인도를 예상했으며, 4분기 주문장부가 약 60~70% 차 있다는 점은 단기 생산 가시성을 제공한다.

Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)

Q&A #1

Section 232 관련 리베이트는 대상 부품이 적격 판정을 받은 뒤 적용될 수 있어, 11월 1일 발효 직후가 아니라 4분기 동안 점진적으로 효과가 나타나고 연초에 완전한 영향이 더 분명해질 것으로 설명했다.

Q&A #2

회사는 2026년 35밀리그램 NOx 기준이 유지되면 클래스 8 시장이 25만~27만 대 또는 그 이상에 가까워질 수 있지만, 기준이 바뀌어 선구매가 줄면 23만~25만 대 쪽에 가까워질 수 있다고 말했다.

Q&A #3

PACCAR는 업계 재고를 약 4개월분으로 평가해 7월의 4.2개월분보다 개선됐다고 했고, Kenworth·Peterbilt 재고는 2.8개월분으로 건전한 수준이라고 평가했다.

Q&A #4

트럭로드 운송업체의 연간 구매 계획 논의는 통상 10월 말~11월에 구체화된다고 했으며, 관세 명확성과 35밀리그램 NOx 기준이 유지될 경우 2026년 상반기 물량이 합리적으로 채워지기 시작할 것으로 기대했다.

Q&A #5

PAC lease의 가동률은 현재 건전하다고 평가했다. 회사는 이를 잠재적 시장 전환점을 살필 여러 지표 중 하나로 보겠다고 했다.

Q&A #6

PACCAR Parts에 대해서는 높은 트럭 보유 대수, 맞춤형 프로그램, AI를 통한 부품 공급 효율화가 성장 기회라고 했지만, 미국 소매 시장이 아직 마이너스인 점은 부담 요인으로 언급했다.

Q&A #7

경영진은 관세 비용이 낮아질 경우 고객에게도 일부 혜택이 돌아가고 시장점유율 기회가 생길 수 있다고 봤으나, 구체적인 가격 인하나 Section 232 혜택의 정량적 배분은 제시하지 않았다.

투자 시그널 및 관전 포인트

잠재적 리스크 및 불확실성

3분기 총마진 12.5%는 관세의 영향을 받았고, 회사는 10월 관세 정점 때문에 4분기 총마진이 약 12%로 낮아질 수 있다고 전망했다.
3분기 관세 역풍은 7,500만 달러였으며, 4분기에는 10월 정점 영향으로 이 부담이 더 커질 수 있다. 11월~12월의 완화 속도와 최종 순효과는 아직 확정되지 않았다.
트럭로드 시장은 30개월 이상 어려운 상황이 지속돼 고객의 주문·자본 배분 시점이 불확실하며, 2026년 시장 전망 범위가 23만~27만 대로 넓다.
2026년 35밀리그램 NOx 기준의 유지 또는 변경 여부가 선구매와 북미 클래스 8 수요 규모를 크게 좌우할 수 있다.
트럭 사업은 3분기에 전년 동기 대비 가격 1.3% 하락과 비용 4.6% 상승으로 5.9%의 부정적 가격·비용 영향을 받았고, 관세가 주요 요인이었다.
PACCAR Parts는 연성 트럭 시장과 관세 영향을 받았으며, 독점 부품·범용 부품 믹스 및 유럽의 적은 영업일수가 마진에 부담을 줬다.
회사는 경쟁사 비용 구조를 알 수 없고 Section 232의 정량적 순혜택도 아직 산정하지 않아, 예상 경쟁력 개선의 규모와 가격·마진 귀착을 확정할 수 없다고 했다.

향후 분기 핵심 관전 포인트

10월 관세 정점 이후 11월~12월에 Section 232 적격 부품 판정과 관세 비용 완화가 얼마나 빠르게 진행되는지, 그리고 12월~2026년 1월 개선이 실제로 나타나는지 확인할 필요가 있다.
4분기 총마진 약 12% 전망과 이후 마진 개선 기대가 실현되는지, 특히 관세 부담·리베이트·정상 가격 체계 전환의 순효과를 점검해야 한다.
2026년 35밀리그램 NOx 기준의 정책 방향과 이에 따른 선구매 발생 여부는 미국·캐나다 클래스 8 시장 전망 23만~27만 대의 핵심 변수다.
트럭로드 운송업체의 운임·수익성 회복과 연간 구매 계획 확정 시점, LTL 및 특수용도 수요의 지속성이 2026년 주문 증가 여부를 좌우할 수 있다.
4분기 약 3만2,000대 인도와 60~70% 충전된 주문장부가 실제로 유지되는지, 북미 휴일 감소분과 유럽 생산일수 증가의 상쇄가 계획대로 일어나는지 봐야 한다.
Kenworth·Peterbilt 재고 2.8개월분과 업계 재고 약 4개월분의 변화, 특히 특수용도 차체 장착 대기 재고의 소화 상황을 관찰할 필요가 있다.
PACCAR Parts의 4분기 전년 동기 대비 유사 성장 전망, 미국 소매 시장의 전환, 금융 부문의 중고 트럭 실적이 서비스·금융 이익의 지속성을 가늠하는 지표다.

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