RIOT2026년 2분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜
라이엇 플랫폼스 (Riot Platforms, Inc. - Common Stock) 실적 분석 보고서
보고일: 2026-08-11 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료
핵심 요약: Riot Platforms는 2026년 2분기에 Rockdale에서 AMD용 최초 25MW를 5월에 예산과 일정에 맞춰 인도했고, 분기 종료 후 선도 프런티어 AI 연구소와 핵심 IT 용량 191MW·최초 20년 계약의 데이터센터 임대계약을 체결했다고 밝혔다. 프런티어 AI 연구소 임대계약은 최초 기간 총 계약매출 약 91억 달러, 추정 NOI 73억~82억 달러(추정 NOI 마진 80~90%)를 목표로 하며, 5년 연장 옵션 2개가 모두 행사되면 총 계약가치는 약 161억 달러가 될 수 있다. AMD의 계약 용량 50MW와 프런티어 AI 연구소의 191MW를 합친 Rockdale 체결 용량은 241MW이며, 회사는 두 계약의 프로포마 평균 연간 매출을 약 5억2,000만 달러, 평균 연간 NOI를 약 4억1,600만~4억6,200만 달러로 제시했다. Corsicana 캠퍼스 전체는 단일 임차인과 구속력 없는 LOI 상태이며, 이는 서명된 임대계약이 아니므로 최종 설계·상업·법무 협의와 계약 체결이 남아 있다. 2분기 총매출은 전년 동기 대비 14% 증가한 1억7,400만 달러였지만, GAAP 순손실은 2억3,700만 달러(희석주당 0.68달러), 조정 EBITDA 손실은 7,000만 달러였다. 경영진은 2억4,000만 달러 초과의 비현금 항목이 이 결과에 포함됐다고 설명했다.
주요 재무 지표와 가이던스
| 지표 항목 | 실적 / 가이던스 | 전년 동기 대비 | 비고 |
|---|---|---|---|
| 재무 결과 1 | 2026년 2분기 총매출은 1억7,400만 달러로 전년 동기 대비 14% 증가했으며, 데이터센터와 엔지니어링 부문의 성장에 힘입었다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 2 | GAAP 순손실은 2억3,700만 달러, 희석주당 순손실은 0.68달러였고, 조정 EBITDA는 7,000만 달러 손실이었다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 3 | 분기 손익에는 비트코인 보유분 시가평가 손실 7,500만 달러, 감가상각비 9,800만 달러, Rockdale 채굴 관련 건설 항목 손상차손 2,800만 달러를 포함해 2억4,000만 달러를 넘는 비현금 항목이 반영됐다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 4 | 데이터센터 부문은 매출 2,320만 달러와 매출총이익 650만 달러를 기록했다. 운영임대 매출은 490만 달러로 전분기 90만 달러에서 400% 이상 늘었고, 운영임대 매출총이익률은 84%, 운영임대 매출총이익은 410만 달러였다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 5 | 데이터센터 부문의 임차인 피트아웃 서비스 매출은 1,830만 달러로 전분기 3,220만 달러에서 감소했고, 피트아웃 서비스 매출총이익은 240만 달러였다. 경영진은 이 매출이 임차인이 원가가산 방식으로 상환하는 고객 맞춤형 설비의 조달·설치로 개발 주기에 따라 변동한다고 설명했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 6 | 비트코인 채굴 부문은 2분기 1,587 BTC(일평균 17.4 BTC)를 생산했고, 채굴 매출은 1억1,370만 달러였다. 분기 말 배치 해시레이트는 초당 44.4엑사해시로 글로벌 네트워크의 약 4.6%, 평균 해시레이트 가동률은 87%였으며 5월 Kentucky의 경미한 다운타임이 일부 영향을 줬다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 7 | 전력 감축 크레딧은 1,000만 달러, 채굴 BTC당 6,335달러였고 순전력비용은 kWh당 3.6센트였다. BTC당 직접 채굴비용은 49,912달러였으며, 경영진은 평균 글로벌 네트워크 해시레이트가 전년 대비 9% 상승한 상황에서도 효율성을 유지했다고 말했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 8 | 분기 말 보유 비트코인은 11,380 BTC로, 6월 30일 종가 58,527달러 기준 6억6,600만 달러의 가치였다. 회사는 데이터센터 개발 재원으로 이 재고를 활용하면서 보유량이 크게 줄었다고 밝혔다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 9 | 엔지니어링 부문 매출은 3,730만 달러로 전년 동기 1,060만 달러의 세 배를 넘었고, 매출총이익률은 약 7%에서 27% 이상으로 확대됐다. 수주잔고 1억7,710만 달러 중 데이터센터 부문 비중은 약 90%였다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 전망 1 가이던스 | 프런티어 AI 연구소의 191MW는 2027년 12월 96MW, 2028년 6월 잔여 용량의 두 단계로 인도하는 것이 목표다. 이는 경영진의 목표 일정이며, 실제 인도는 설계·조달·시공·자금조달 실행의 영향을 받는다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 2 가이던스 | AMD 추가 25MW 중 최초 10MW는 2026년 11월, 나머지 15MW는 2027년 5월 인도될 것으로 예상된다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 3 가이던스 | 회사는 Corsicana 부지 전체에 대한 LOI를 체결 임대계약으로 전환하고, 2026년 남은 기간 AMD 계약 용량 인도와 AI 연구소 구축의 일정·예산 준수를 우선순위로 제시했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 4 가이던스 | 경영진은 프런티어 AI 연구소 프로젝트 CapEx가 2026년 하반기에 본격 증가하고 2027년 상반기에 정점을 찍은 뒤 2028년 초까지 이어질 것으로 예상했다. AMD 추가 25MW와 합친 프로젝트 레벨 CapEx의 정점은 2027년 2분기와 3분기 사이로 제시됐다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 5 가이던스 | 운영임대 매출 490만 달러의 분기 실적은 평균 연간 매출 약 6,400만 달러로 이어지는 궤적이며, 프런티어 AI 연구소 개발이 전체 배치되면 합산 평균 연간 매출 약 5억2,000만 달러로 확대될 것이라고 회사는 전망했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
부문별 실적과 사업 분석
총 4개 부문
- 데이터센터 부문은 분기 말 핵심 IT 용량 25MW가 온라인 상태였고, AMD의 최초 25MW 전체를 5월 중순 인도한 것이 490만 달러의 운영임대 매출과 84% 운영임대 매출총이익률에 기여했다.
- AMD는 4월 확장 옵션을 행사해 Rockdale 계약 용량을 50MW로 늘렸다. 추가 25MW는 공사 중이며 최초 10MW는 2026년 11월, 잔여 15MW는 2027년 5월 인도가 예정돼 있다.
- 프런티어 AI 연구소 계약은 Rockdale의 맞춤형 Tier 3 데이터센터 191MW를 대상으로 한다. 첫 96MW는 2027년 12월 인도 및 임대료 개시, 잔여 용량은 2028년 6월 인도 예정이며, 전체 배치 시 20년 최초 기간이 시작된다.
- 프런티어 AI 연구소 프로젝트의 예시 CapEx는 IT MW당 1,100만~1,200만 달러, 총 21억~23억 달러다. 회사는 평균 연간 매출 약 4억5,700만 달러와 평균 연간 NOI 약 3억6,500만~4억1,100만 달러를 제시했다.
- AMD의 50MW는 2027년 5월 전체 배치가 예상되며, 회사는 총 CapEx 1억7,020만 달러, 평균 연간 매출 약 6,360만 달러, 평균 연간 NOI 약 5,100만 달러를 제시했다.
- Corsicana는 Riot 소유 토지의 완전 승인 유틸리티 전력 1GW로 잠재 핵심 IT 용량 756MW를 지원한다. 단일 임차인과 부지 전체 LOI를 체결했으나, 회사는 서명된 임대계약이 아니며 불확실성이 남아 있다고 밝혔다.
- ESS Metron과 E4A Solutions는 데이터센터 공급망 병목 품목인 저압·중압 스위치기어와 전력분배장치 등의 역량을 제공한다. 경영진은 2026년에 가동한 제조능력 25% 증대로 수주잔고의 매출 전환 주기가 빨라졌고, ESS Metron 인수 이후 누적 약 2,380만 달러의 CapEx를 절감했다고 설명했다.
- 경영진은 AI 시대의 핵심 제약을 전력과 실행력으로 규정하고, Rockdale의 기존 전력·선제 조달·확정 설계·내부 역량·자금조달의 결합이 신속한 데이터센터 인도를 가능하게 한다고 평가했다.
- 프런티어 AI 연구소 프로젝트에서 임차인 설계 기준과 내부 아키텍처가 확정됐고, 해당 임차인과 직접 개발 경험이 있는 Yates Construction을 일반도급사로 선정했다고 밝혔다.
- Rockdale과 Corsicana의 기존 전력 할당은 수년간의 기존 계통연계 계약에 근거하므로 Texas ERCOT의 신규 데이터센터 배치 프로세스 대상이 아니라고 설명했다.
- 경영진은 Rockdale의 계약되지 않은 용량은 적절한 임대계약이 체결될 때까지 비트코인 채굴로 수익화할 계획이며, 임차인 선택에서는 경제성과 필요한 신용도 또는 백스톱을 중시한다고 말했다.
- 회사는 장기 데이터센터 플랫폼 확장을 위해 매주 최소 10개 신규 부지를 평가하고 있으며, 계통연계형과 계량기 후단형 프로젝트를 모두 검토한다고 밝혔다.
- 분기 말 총 유동성은 12억 달러 이상으로, 비트코인 6억6,600만 달러와 현금 5억4,900만 달러로 구성됐다. 현금에는 제한 현금 7,750만 달러가 포함됐고, 2억 달러 신용시설을 담보하는 비트코인 5,821개는 상환에 따라 해제될 예정이다.
- 회사는 월간 비트코인 생산량 전부와 대차대조표상 비트코인을 매각해 운영과 데이터센터 CapEx의 자기자본 부분을 조달하고 있다고 밝혔다. 2분기에는 보통주를 발행하지 않았다.
- 프런티어 AI 연구소 프로젝트의 초기 개발비와 장기납기 품목 조달을 위해 모건스탠리의 5억7,300만 달러 중간 금융시설을 확보했으며, 투자등급 백스톱 확정 후 이를 대체할 장기 자금조달을 계획하고 있다.
- AMD 최초 25MW에 대해 회사는 안정화된 계약자산 가치를 기준으로 약 1억8,000만 달러 기간대출의 마무리 단계에 있다고 밝혔다. 이는 보유 현금으로 조달한 초기 CapEx 예산 9,000만 달러 대비 약 9,000만 달러의 순신규 자본을 만들 것으로 제시됐다.
- AMD 두 번째 25MW에는 85% LTC의 7,000만 달러 지연인출 기간대출을 계획했으며, 예상 총 CapEx 8,100만 달러 중 6,900만 달러를 조달해 순자기자본 요건을 1,200만 달러로 제시했다.
- 프런티어 AI 연구소 구축의 총 CapEx 21억~23억 달러에 대해 회사는 80~90% LTC, 즉 17억~21억 달러의 부채 조달을 예상했다. 이에 따른 자기자본 요건은 2억1,000만~4억6,000만 달러이며, 기대하는 AMD 1억8,000만 달러 기간대출 조달금을 반영하면 순자기자본 필요액은 3,000만~2억8,000만 달러가 될 수 있다고 설명했다.
- Rockdale에서 AMD 최초 25MW를 5월에 일정과 예산에 맞춰 인도했고, AMD의 계약 용량은 50MW로 확대됐다.
- 프런티어 AI 연구소와 191MW·20년 최초 기간의 체결 임대계약을 확보해 AMD와 합산 계약 데이터센터 매출 약 98억 달러 및 체결 용량 241MW를 제시했다.
- 데이터센터 운영임대 매출은 전분기 90만 달러에서 490만 달러로 400% 이상 증가했고, 운영임대 매출총이익률은 84%였다.
- 엔지니어링 부문은 매출과 매출총이익률이 전년 대비 개선됐으며, 내부 제조·조달 역량이 장기납기 장비 리스크와 CapEx 절감에 기여한다고 회사는 설명했다.
- Corsicana 부지 전체에 대해 단일 임차인과 LOI를 체결했고, Rockdale·Corsicana의 기존 전력은 ERCOT의 신규 배치 절차 대상이 아니라고 회사는 밝혔다.
Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)
Q&A #1
경영진은 프런티어 AI 연구소 임대계약의 21억~23억 달러 예시 CapEx 범위가 확정된 임차인 설계, 장기납기 품목 조달 진전, 해당 임차인 프로젝트 경험이 있는 일반도급사와의 협업 및 우발비를 반영한다고 설명했다.
Q&A #2
Corsicana LOI를 최종 임대계약으로 전환하려면 다년간 최대 756MW 개발의 설계, 기술, 상업, 법무 작업과 임차인의 인도 일정·사양 정렬이 필요하다고 밝혔다. 회사는 토목 공사와 임차인 요건을 폭넓게 지원할 장기납기 장비 조달은 진행하지만, 최종 설계를 구속할 지출은 피하고 있다고 설명했다.
Q&A #3
AMD에는 최초 100MW 설계에 속하는 추가 50MW 옵션이 남아 있으며, 이 옵션이 전부 행사돼 100MW가 된 뒤에야 별도의 추가 100MW 옵션을 임차할 수 있다. 두 번째 100MW에는 Riot의 유연성을 보존하기 위한 제한과 안전장치가 있다고 밝혔다.
Q&A #4
Rockdale의 현재 용량은 700MW이며, 회사는 적절한 승인을 받는다면 추가 전력 확보 가능성을 적극 모색하고 있다고 밝혔다. 해당 부지에는 건설 가능한 200에이커가 있다고 설명했다.
Q&A #5
모건스탠리 중간 금융시설은 AI 연구소 프로젝트의 장기납기 장비·조달·기타 개발비를 즉시 조달하며, 회사는 임차인의 전액 담보와 투자등급 또는 그에 상응하는 경제성을 목표로 하는 최종 대체 자금조달을 언급했다.
투자 시그널 및 관전 포인트
잠재적 리스크 및 불확실성
- 2분기 GAAP 순손실은 2억3,700만 달러, 조정 EBITDA 손실은 7,000만 달러였으며, 비트코인 시가평가 손실·감가상각·Rockdale 채굴 관련 자산 손상이 손익에 큰 영향을 줬다.
- 프런티어 AI 연구소 프로젝트는 총 CapEx 21억~23억 달러가 필요한 대규모 개발이며, 최종 투자등급 백스톱과 장기 대체 자금조달은 아직 확정 전이다.
- Corsicana의 부지 전체 LOI는 구속력 없는 의향서로, 최종 임대계약 체결 전 설계·상업·법무 협상 및 임차인 요건 조율에 따른 불확실성이 남아 있다.
- 데이터센터 구축 일정은 설계, 장기납기 장비 조달, 시공, 자금조달 및 임차인 사양 변화에 영향을 받으며, 프런티어 AI 연구소의 96MW 및 191MW 인도 목표와 AMD 확장 일정이 지연될 위험이 있다.
- 회사는 데이터센터 개발 자기자본 재원으로 비트코인 매각을 지속하고 있으며, 분기 말 보유 비트코인은 11,380 BTC로 재고 활용에 따라 감소했다.
향후 분기 핵심 관전 포인트
- 프런티어 AI 연구소 프로젝트의 2027년 12월 96MW 최초 인도, 2028년 6월 191MW 전체 인도 및 임대료·계약 기간 개시 진행 상황을 확인할 필요가 있다.
- AMD 추가 25MW의 2026년 11월 최초 10MW 및 2027년 5월 잔여 15MW 인도, 그리고 남은 150MW 옵션의 행사 여부를 점검할 필요가 있다.
- Corsicana 단일 임차인 LOI의 최종 임대계약 전환 여부, 임차인 사양·인도 일정·상업 조건의 확정 및 장기납기 장비 조달 진척을 확인할 필요가 있다.
- 모건스탠리 5억7,300만 달러 중간 금융시설의 집행과 투자등급 백스톱·대체 자금조달의 확정 여부, AMD 최초 25MW 대상 약 1억8,000만 달러 기간대출의 종결 여부를 점검할 필요가 있다.
- 데이터센터 운영임대 매출의 지속적 확대, 피트아웃 매출 변동, 비트코인 채굴 가동률·전력비용·비트코인 매각에 따른 유동성 변화를 추적할 필요가 있다.
컨퍼런스콜 전문 검색
컨퍼런스콜 전문을 불러오는 중입니다.