RVTY2025년 2분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜

레비티 (Revvity, Inc. Common Stock) 실적 분석 보고서

보고일: 2025-07-28 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료

핵심 요약: Revvity의 2025년 2분기 매출은 7억2,000만 달러였고 유기적 성장률은 3%로 회사 기대에 부합했다. 생명과학의 4% 유기 성장과 진단의 2% 유기 성장이 이를 구성했다. Signals 소프트웨어의 약 30% 유기 성장과 제약·바이오 고객의 중간 한 자릿수 성장이 실적을 뒷받침했으나, 중국의 DRG 기반 검사 패널 디번들링이 면역진단 물량의 새 역풍으로 부상했다. 회사는 중국 면역진단 압력을 반영해 2025년 전사 유기 성장 가이던스를 2~4%, 조정 EPS 가이던스를 4.85~4.95달러로 낮췄다. 생명과학 성장 전망은 낮은 한 자릿수로 유지했다. 2분기 1억1,500만 달러의 잉여현금흐름을 창출하고 2억9,300만 달러의 자사주를 매입했다. 경영진은 인수 기회를 계속 평가하되 기대수익과 재무 프로파일 기준을 충족하는 대상을 아직 찾지 못했다고 밝혔다.

주요 재무 지표와 가이던스

지표 항목	실적 / 가이던스	전년 동기 대비	비고
재무 결과 1	2분기 총매출은 7억2,000만 달러였으며, 유기적 성장률은 3%였다. 환율은 매출 성장에 1%포인트 순풍이었고 인수에 따른 증분 기여는 없었다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 2	2분기 조정 영업이익률은 26.6%로 전년 동기 대비 210bp 하락했고 회사 기대에 부합했다. 연간 조정 영업이익률 가이던스에는 환율 변화와 중국 면역진단의 고마진 검사 물량 감소가 부담으로 반영됐으며, 추가 비용 조치가 이를 일부 상쇄한다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 3	2분기 조정 순이자 및 기타 비용은 2,000만 달러, 조정 세율은 19.1%였다. 세율은 최근 세무 계획의 긍정적 효과로 회사 예상보다 낮았다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 4	2분기 조정 EPS는 1.18달러로 회사 기대를 0.04달러 웃돌았다. 희석주식수는 평균 1억1,750만 주로 전 분기 대비 250만 주 이상 감소했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 5	2분기 잉여현금흐름은 1억1,500만 달러로 조정 순이익의 83%를 전환했다. 연초 이후 잉여현금흐름은 2억3,400만 달러, 전환율은 90%였으며 장기 목표인 85%를 웃돌았다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 6	분기 말 순부채/조정 EBITDA 레버리지는 2.6배였다. 부채는 100% 고정금리이고 가중평균 금리는 2.6%, 가중평균 만기는 약 7년이었다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 7	2분기 자사주 매입액은 2억9,300만 달러였고, 2025년 상반기 누적 매입액은 약 4억5,000만 달러였다. 이는 400만 주 이상, 전체 발행주식의 약 4%를 줄인 규모다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 8	전년 2분기 말 이후 누적 자사주 매입액은 7억5,000만 달러를 넘었고, 평균 희석주식수는 700만 주 감소해 약 6% 줄었다.	실적	실적콜 요약
전망 1 가이던스	2025년 전사 유기 성장률 가이던스는 2~4%이며, 중국 DRG 변화에 따른 면역진단 물량 압력이 이번 전사 전망 변경의 전부라고 회사는 설명했다.	목표	경영진 가이던스
전망 2 가이던스	2025년 생명과학 유기 성장 가이던스는 낮은 한 자릿수로 종전과 동일하다. 진단은 종전 중간 한 자릿수 성장 전망에서 낮은 한 자릿수 성장으로 하향됐다.	목표	경영진 가이던스
전망 3 가이던스	2025년 환율은 매출에 약 1% 순풍으로 예상된다. 이에 따라 2025년 총매출 가이던스는 28억4,000만~28억8,000만 달러다.	목표	경영진 가이던스
전망 4 가이던스	2025년 조정 영업이익률 가이던스는 27.1~27.3%다. 환율과 고마진 진단검사 물량 감소의 부담을 추가 비용 절감으로 일부 상쇄하는 가정이다.	목표	경영진 가이던스
전망 5 가이던스	2025년 조정 순이자 및 기타 비용은 약 8,000만 달러, 조정 세율은 약 18%, 평균 희석주식수는 약 1억1,700만 주로 예상된다. 조정 EPS 가이던스는 4.85~4.95달러다.	목표	경영진 가이던스
전망 6 가이던스	3분기 유기 성장률은 0~2%, 매출은 6억9,000만~7억500만 달러, 조정 영업이익률은 약 26%, 조정 세율은 약 18%, 평균 희석주식수는 약 1억1,600만 주로 전망했다. 3분기 조정 EPS 가이던스는 1.12~1.14달러다.	목표	경영진 가이던스
전망 7 가이던스	구조적 비용 조치는 2026년에 완전히 실행될 것으로 예상된다. 경영진은 2026년 영업이익률의 출발점으로 28%를 제시했으며, 2026년 유기 성장이 중간 한 자릿수라면 통상 약 50bp의 이익률 확장을 예상한다고 밝혔다.	목표	경영진 가이던스
전망 8 가이던스	생식 건강은 3분기에 상반기와 유사한 성장률을 보이다가 Genomics England 물량 증가와 비교 기준 효과에 힘입어 4분기에 높은 한 자릿수 성장을 예상했다. Genomics England 확대 프로그램의 하반기 기여는 약 1,000만 달러이며 대부분 4분기에 반영될 것으로 봤다.	목표	경영진 가이던스

부문별 실적과 사업 분석

총 4개 부문

생명과학 부문 매출은 3억6,600만 달러로 보고 기준 5%, 유기 기준 4% 증가했다. 제약·바이오 고객은 중간 한 자릿수 성장한 반면 학계·정부 고객 매출은 낮은 한 자릿수 감소했다.
생명과학 솔루션 사업은 기기 매출 감소를 시약 성장으로 일부 상쇄했지만 전체적으로 낮은 한 자릿수 감소했다. 시약 사업은 5개 분기 연속 성장했으며, 경영진은 자본장비 지출 압력은 지속된다고 봤다.
Signals 소프트웨어는 유기적으로 30%를 조금 넘게 성장하고 분기 기준 사상 최대 수주를 기록했다. 경영진은 순유지율 115%, ARR 21% 상승, APV 13% 성장, SaaS 비중 3분의 1 이상을 제시했다.
진단 부문 매출은 3억5,400만 달러로 보고 기준 3%, 유기 기준 2% 증가했다. 면역진단은 유기적으로 낮은 한 자릿수 성장했지만 중국 매출은 낮은 두 자릿수 감소했다.
중국을 제외한 면역진단의 약 80%는 견조했다. 미주 면역진단은 중간 십수% 유기 성장했고 유럽은 견조한 중간 한 자릿수 성장했다.
생식 건강 사업은 유기적으로 낮은 한 자릿수 성장했고, 신생아 선별검사는 전 세계 출생률 역풍에도 높은 한 자릿수 성장했다.
중국 전체는 2분기에 유기적으로 중간 한 자릿수 감소했다. 진단의 낮은 두 자릿수 감소를 중국 생명과학의 중간 한 자릿수 성장(시약·기기 모두 전년 대비 성장 개선)이 일부 상쇄했다.
Euroimmun을 통해 IDS-i20 분석용 랜덤액세스 플랫폼을 출시했다. 이 CE 마크 및 FDA 등록 장비는 6개 진단 전문 분야의 최대 20개 분석물을 한 기기에서 통합하고 시간당 최대 140개 검사를 처리하도록 설계됐다.

중국의 DRG 관련 디번들링 정책은 4월 말부터 시행돼 멀티플렉스 검사에 직접 영향을 주고 있다. 회사는 이번 변화가 환자 치료에 미칠 영향을 이유로 주요 의견선도자, 의사 및 병원과 함께 정책 변화의 완화 또는 되돌림 가능성을 논의하고 있다고 밝혔다.
경영진은 단기 가이던스에 DRG 영향이 정책 시행 1주년까지 지속된다는 가정을 반영했다. 장기적으로는 자가면역질환 원인 확인을 위해 더 비싼 단일 분석(single-plex) 검사가 필요해질 수 있다고 보지만, 이는 전망이 아니라 회사의 관점이다.
학계·정부 고객의 실적은 올해 남은 기간 낮은 수준에서 약세가 지속될 것으로 가정했다. 2026년 NIH 예산에 대해서는 전망을 제시하지 않았다.
관세는 7월 25일 기준 부과 수준을 가이던스에 반영했다. 유럽·미국 간 관세가 15%라는 가정에서는 하반기 상쇄 전 총부담이 주당 0.03~0.05달러일 수 있으나, 회사는 완화 조치를 이미 추진 중이라고 밝혔다.
경영진은 비용 절감의 일부를 앞당기고 글로벌 제조 거점을 재평가하며, 중국 면역진단의 감소와 관련한 특정 영업·마케팅 채널에 표적 조치를 취하고 있다고 설명했다.

회사는 2025년 1분기 1억5,000만 달러, 2분기 2억9,300만 달러의 자사주를 매입했다. 경영진은 장기 기대가 변하지 않았다는 판단 아래 자사주 매입을 더욱 적극적으로 활용하고 있다고 밝혔다.
M&A는 모든 규모의 기회를 계속 적극적으로 검토하지만, 다기준 심사에서 재무 프로파일과 기대수익 기준을 모두 충족해 진행할 만큼 매력적인 대상은 아직 없었다고 설명했다.
자본 배분에서는 최고 수익 기회를 포착할 수 있도록 유연성을 유지하되 투자등급 신용등급을 유지한다는 방침을 재확인했다.

Signals 소프트웨어가 사상 최대 수주와 30%를 웃도는 유기 성장을 기록했고, 순유지율·ARR·APV 지표도 전년보다 높았다.
생명과학 시약 사업은 5개 분기 연속 성장했으며, 제약·바이오 고객 매출은 2분기에 중간 한 자릿수 성장했다.
신생아 선별검사는 글로벌 출생률 압력에도 높은 한 자릿수 성장했고, Genomics England 프로그램은 출시 후 약 한 달간 순조롭게 진행돼 하반기 물량 증가의 가시성이 있다고 경영진은 밝혔다.
연초 이후 잉여현금흐름 전환율이 90%로 장기 목표 85%를 상회했고, 2분기 조정 EPS는 회사 기대보다 0.04달러 높았다.

Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)

Q&A #1

경영진은 중국 면역진단 부진의 대부분이 VBP가 아니라 DRG 디번들링에서 비롯됐다고 답했다. 중국 면역진단은 현재 전사 매출의 6% 미만이며 2026년에는 5% 미만이 될 가능성이 있다고 밝혔다.

Q&A #2

기기 수요에 대해 회사는 올해 남은 기간 상반기와 다른 시장 환경을 가정하지 않으며, 신중하지만 비교적 안정적인 환경이 이어질 것으로 본다고 답했다.

Q&A #3

하반기 매출 계절성은 생명과학 솔루션과 진단 모두에서 3분기 대비 4분기 높은 한 자릿수의 증가를 전제로 한다. 4분기에는 Genomics England 물량 증가와 Signals의 계절적으로 큰 매출 규모가 추가 요인이다.

Q&A #4

Signals의 강한 성장에도 올해 영업이익률을 제약하는 핵심은 중국 면역진단의 매우 높은 마진 분석 물량 감소라고 답했다.

Q&A #5

경영진은 중국에서 VBP의 영향은 아직 보지 못했다고 답했으나, 정부가 비용을 낮추기 위해 DRG·VBP·Sunshine Act 등 여러 수단을 사용할 수 있다는 점은 언급했다.

투자 시그널 및 관전 포인트

잠재적 리스크 및 불확실성

중국 DRG 디번들링으로 면역진단 멀티플렉스 검사 물량이 감소했으며, 중국 면역진단은 2025년 연간 높은 십%대 감소가 예상된다.
중국 면역진단의 고마진 분석 물량 감소와 환율 변화는 2025년 영업이익률 및 조정 EPS에 부담을 준다.
학계·정부 고객 매출은 2분기 낮은 한 자릿수 감소했고, 회사는 올해 남은 기간에도 이 부문의 약세가 낮은 수준에서 지속될 것으로 가정한다.
관세 상황이 빠르게 변하고 있으며, 유럽·미국 간 15% 관세가 적용되면 하반기 주당 상쇄 전 총부담은 0.03~0.05달러가 될 수 있다고 회사는 추정했다.
생명과학 기기 지출은 계속 압박을 받고 있고, 회사는 시장 환경이 아직 정상 수준으로 돌아왔다고 보지 않는다.

향후 분기 핵심 관전 포인트

중국 DRG 디번들링의 물량 영향이 정책 시행 1주년까지 지속되는지, 그리고 병원·의사와의 협의가 정책 또는 검사 행태 변화로 이어지는지 확인할 필요가 있다.
중국 면역진단의 연간 높은 십%대 감소 전망과 중국 전체 진단 감소가 하반기 가이던스 범위 내에서 진행되는지 점검할 필요가 있다.
Signals의 높은 성장률, 수주 및 SaaS 비중 확대가 하반기에도 이어지는지와 4분기의 계절적 매출 규모를 확인할 필요가 있다.
Genomics England 확대 프로그램의 4분기 중심 약 1,000만 달러 기여와 생식 건강의 높은 한 자릿수 성장 전망이 실현되는지 지켜볼 필요가 있다.
추가 비용 절감, 중국 사업 적정화 및 제조 거점 재평가가 2025년 마진 부담을 얼마나 완화하고 2026년 28% 영업이익률 출발점에 기여하는지 확인할 필요가 있다.

컨퍼런스콜 전문 검색

컨퍼런스콜 전문을 불러오는 중입니다.