SLB2025년 1분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜
SLB (SLB Limited Common Shares) 실적 분석 보고서
보고일: 2025-04-25 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료
핵심 요약: SLB는 2025년 1분기에 매출 85억 달러(전년 동기 대비 3% 감소), 비용·크레딧 제외 EPS 0.72달러(전년 동기 대비 0.03달러 감소), 조정 EBITDA 마진 23.8%(전년 동기 대비 18bp 상승)를 기록했다. 국제 시장 매출은 멕시코·사우디아라비아·러시아의 활동 감소로 전년 동기 대비 5% 줄었지만, 북미 매출은 디지털·해저 생산 시스템 판매와 데이터센터 인프라 솔루션 성장에 힘입어 8% 증가했다. 현 유가와 관세 체계가 유지되고 추가 관세 확대가 없다는 가정에서, 2분기 매출은 ChampionX 제외 전분기와 대체로 평탄하고 조정 EBITDA 마진은 전분기 대비 50~100bp 확대될 것으로 예상했다.
주요 재무 지표와 가이던스
| 지표 항목 | 실적 / 가이던스 | 전년 동기 대비 | 비고 |
|---|---|---|---|
| 재무 결과 1 | 1분기 매출은 85억 달러로 전년 동기 대비 3% 감소했다. 비용·크레딧 제외 EPS는 0.72달러였으며, 0.14달러의 비용에는 비용절감 프로그램 관련 0.11달러와 ChampionX·Aker Subsea 거래 관련 합병·통합 비용 0.03달러가 포함됐다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 2 | 전사 조정 EBITDA 마진은 23.8%로 전년 동기 대비 18bp 확대됐지만, 세전 사업부 영업마진은 18.3%로 전년 동기 대비 60bp 낮아졌다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 3 | 영업활동현금흐름은 6억6,000만 달러, 잉여현금흐름은 1억300만 달러였다. 연간 인센티브 지급과 계절적 운전자본 증가에도 자본 규율과 운전자본 관리로 잉여현금흐름은 흑자를 유지했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 4 | 순부채는 전분기 대비 27억 달러 증가한 101억 달러였다. 이는 분기 중 23억 달러를 집행한 가속화 자사주 매입의 영향이 크며, 거래 완료로 발행주식 수는 총 5,680만 주 감소했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 전망 1 가이던스 | 추가 관세 확대가 없고 유가가 현 수준 부근을 유지한다는 가정에서, ChampionX 제외 2분기 매출은 전분기와 대체로 평탄하고 조정 EBITDA 마진은 전분기 대비 50~100bp 확대될 것으로 예상했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 2 가이던스 | 같은 유가 가정 아래 ChampionX 제외 2025년 하반기 매출은 상반기보다 평탄~한 자릿수 중반 성장할 것으로 전망했다. 활동 증가, 심해 신규 프로젝트 착수, 디지털 및 데이터센터 사업 성장이 동력이 될 것으로 봤으며 추가 마진 확대도 예상했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 3 가이던스 | 2025년 자본투자는 ChampionX 거래 종결 영향을 제외하고 약 23억 달러로 유지할 계획이다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 4 가이던스 | ChampionX 거래는 영국 CMA 및 다른 규제당국과 협력해 2025년 2분기 말 또는 3분기 초 종결을 예상했다. 캐나다 Palliser APS 프로젝트 지분 처분은 2분기 종결을 예상했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
부문별 실적과 사업 분석
총 4개 부문
- 디지털·통합 부문 매출은 10억 달러로 전년 동기 대비 6% 증가했고, 디지털 매출이 17% 늘었다. 에콰도르 APS 프로젝트의 일시적 파이프라인 차질로 APS 매출은 줄었으나 문제는 해결됐으며, 이 차질은 분기 EPS에 0.01달러의 영향을 줬다. 부문 마진은 디지털 수익성 개선으로 380bp 확대된 30.4%였다.
- 저류층 성능 부문 매출은 17억 달러로 전년 동기 대비 1% 감소했다. 비전통 자극·개입 활동의 강세가 평가·탐사 활동 감소로 상쇄됐고, 불리한 활동 믹스와 신규 프로젝트 착수 비용으로 마진은 311bp 하락한 16.6%였다.
- 유정 건설 부문 매출은 30억 달러로 전년 동기 대비 12% 감소했고, 마진은 71bp 하락했다. 크게 낮아진 시추 활동이 원인이며, 멕시코와 사우디아라비아가 매출 감소의 약 3분의 2를 차지했다.
- 생산 시스템 부문 매출은 29억 달러로 전년 동기 대비 4% 증가했고, 마진은 197bp 개선된 16.2%였다. 생산·회수 활동의 회복력과 데이터센터 인프라 솔루션 매출의 큰 증가가 이를 뒷받침했다.
- 경영진은 OPEC+의 5월 증산 계획, 세계 무역 관련 불확실성, 최근 관세 발표로 인해 2025년 글로벌 업스트림 투자가 2024년보다 감소할 것으로 예상했다. 중동과 아시아의 고객 지출은 다른 지역보다 회복력이 높을 것으로 봤다.
- 디지털·AI 솔루션은 업스트림 지출과 점차 분리되어 성장하는 기회라고 설명했다. 고객들이 주기 단축·성능 향상·효율 개선을 위해 디지털에 투자하고 있어, 디지털 매출은 1분기에 전년 동기 대비 17% 늘었다.
- CCS, 지열, 핵심 광물, 데이터센터 솔루션의 2025년 합산 매출은 10억 달러를 눈에 띄게 초과할 궤도라고 밝혔다. 데이터센터 사업은 제조 서비스와 모듈형 냉각 장치의 대형 계약을 이행 중이며 AI 수요가 성장을 뒷받침한다고 설명했다.
- 관세 영향은 아직 완전히 평가하기 어렵다고 밝혔다. 매출의 약 80%가 국제 시장에서 발생하고 현지 제조·조달망이 있어 일부 보호되지만, 생산 시스템 부문의 미국 원자재 수입과 보복관세 대상 미국 수출은 노출돼 있다.
- 1분기 자본투자는 CAPEX, APS 프로젝트 및 탐사 데이터 투자를 포함해 5억5,700만 달러였다.
- SLB는 2025년에 주주에게 최소 40억 달러를 환원한다는 약속을 유지했다. 분기 중 23억 달러의 가속화 자사주 매입을 집행했으며, 총 5,680만 주 가운데 4,760만 주는 1분기에, 나머지 920만 주는 4월에 인도받았다.
- 경영진은 하반기에 연간 잉여현금흐름의 대부분이 발생하는 통상적 계절성을 기대하며, 원자재 가격 추가 하락 시 이익 역풍의 일부를 낮은 운전자본 필요액이 완화해 최소 40억 달러 주주환원 약속을 지지할 것이라고 설명했다.
- 아랍에미리트·북아프리카·쿠웨이트·아르헨티나·중국 등 여러 시장에서 전년 동기 대비 두 자릿수 성장을 달성했으며, 멕시코·사우디아라비아·러시아를 제외한 국제 매출은 전년 동기와 같은 수준이었다.
- 생산 시스템은 우호적 활동 믹스, 실행 효율성, 개선된 가격의 수주잔고 전환으로 마진이 197bp 확대됐다. OneSubsea 합작법인 내 비용 시너지와 실행력도 해저 부문 마진 개선을 지원했다.
- 디지털·통합 부문의 디지털 매출은 17% 증가했고 마진은 30.4%로 380bp 확대됐다. 경영진은 고객의 디지털·AI 채택이 업스트림 생애주기 전반에서 이어지고 있다고 설명했다.
- 국제 비전통 자원 자극 수요는 UAE와 아르헨티나에서 강했고, 저탄소·데이터센터 사업의 합산 매출은 2025년 10억 달러를 눈에 띄게 초과할 궤도라고 밝혔다.
Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)
Q&A #1
경영진은 북미보다 국제 시장의 하방 노출이 작다고 봤다. 북미에서는 해양·디지털·생산·데이터센터 사업 비중이 단기 사이클 육상 노출에 대한 회복력을 높이며, 국제 시장에서는 중동·아시아의 해양·가스·비전통 자원 활동이 지지 요인이라고 설명했다.
Q&A #2
사우디아라비아는 원유 생산능력 목표가 하루 1,300만 배럴에서 1,200만 배럴로 조정된 영향으로 관련 활동이 감소했지만, 2030년까지 가스 비중을 40% 이상으로 높이려는 목표에 따른 육상·비전통 가스 활동 증가는 계속 우선순위가 될 것으로 봤다.
Q&A #3
관세 확대가 없고 유가가 현 수준 부근에 머문다는 가정 아래, 비용절감 프로그램·디지털 효과·하반기 성장에 힘입어 ChampionX 제외 2025년 조정 EBITDA 마진을 약 25%로 유지하는 것을 목표로 한다고 밝혔다. 다만 관세가 유지되거나 확대되면 하반기 마진 확대의 역풍이 될 수 있다.
Q&A #4
탐사는 일부 고객의 재량적 조정과 심해 활동 공백의 영향을 받을 수 있으나, 매장량 대체 수요와 장기 석유·가스 개발 필요성은 유지된다고 봤다. 2026~2027년에 누적될 FID가 향후 해저 사업에 영향을 줄 것으로 예상했다.
Q&A #5
신규 에너지에서 CCS가 큰 구성 요소가 될 것으로 봤고, 지열은 모멘텀을 보이며 리튬은 더 작은 기회이나 파일럿·시험 요청이 늘고 있다고 설명했다. 연말까지 미국 전역에서 15개 이상의 데이터센터 솔루션을 지원할 계획이라고 밝혔다.
Q&A #6
Palliser 처분 후 APS 포트폴리오에는 에콰도르의 3개 프로젝트가 남을 전망이다. 현지 NOC와의 서비스 계약에 더 가깝고 생산 등가 배럴로 대금을 받으며 현금흐름과 수익성이 높아 향후 수년간 보유할 가능성이 크다고 밝혔다.
투자 시그널 및 관전 포인트
잠재적 리스크 및 불확실성
- 공급 과잉 석유시장, OPEC+ 증산, 무역 불확실성 및 관세가 원자재 가격과 고객의 단기 활동·재량 지출을 압박하고 있다. 경영진은 2025년 글로벌 업스트림 투자가 전년보다 감소할 것으로 예상했다.
- 유정 건설 매출은 전년 동기 대비 12% 감소했고, 멕시코·사우디아라비아가 감소의 약 3분의 2를 차지했다. 러시아 매출도 제재 이행과 기술·지원 제한으로 큰 감소가 지속될 것으로 예상했다.
- 저류층 성능의 마진은 불리한 활동 믹스와 신규 프로젝트 착수 비용으로 311bp 하락했으며, 평가·탐사 활동 감소가 비전통 자원 자극·개입 활동의 강세를 상쇄했다.
- 관세의 최종 수준과 영향은 불확실하며, 미국 원자재 수입과 보복관세 대상 수출이 생산 시스템 사업에 부담을 줄 수 있다. 2분기 가이던스의 50~100bp 마진 확대는 현재 관세 체계가 변하지 않는다는 가정을 포함한다.
향후 분기 핵심 관전 포인트
- 2분기 매출의 전분기 보합 여부와 현재 관세 체계를 포함한 조정 EBITDA 마진의 50~100bp 확대 달성 여부를 확인할 필요가 있다.
- 유가, OPEC+ 공급 증가, 관세 협상에 따른 고객의 단기 활동 및 재량 지출 변화와 미국 육상·국제 시추 활동에 미칠 영향을 점검할 필요가 있다.
- ChampionX의 규제 절차와 2025년 2분기 말 또는 3분기 초 종결 전망, Palliser APS 지분 처분의 2분기 종결 진행 상황을 확인할 필요가 있다.
- 디지털 성장, 데이터센터 인프라 수주 이행, CCS·지열·핵심 광물 등 저탄소 사업이 2025년 합산 매출 10억 달러 초과 목표를 실제로 뒷받침하는지 관찰할 필요가 있다.
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