SLB2025년 2분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜
SLB (SLB Limited Common Shares) 실적 분석 보고서
보고일: 2025-07-18 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료
핵심 요약: SLB는 2025년 2분기에 거시 불확실성과 시장 변동성에도 매출을 안정적으로 유지하고 조정 EBITDA 마진을 소폭 확대했으며, 국제 시장 매출 2% 성장으로 전사 매출은 전분기 대비 1% 증가했다. ChampionX 인수를 완료했으며 2025년 8월부터 연결한다. 경영진은 생산 화학제품·인공 채유·디지털 역량의 결합이 생산 회수 시장에서 더 통합된 서비스를 제공하고, 단기 원자재 가격 변동에 덜 민감한 성장 기회를 넓힐 것으로 봤다. 하반기 매출 가이던스는 182억~188억 달러이며, ChampionX 5개월 기여와 생산 시스템·디지털 성장으로 미국 및 일부 심해 시장의 활동 감소를 상쇄할 것으로 예상했다.
주요 재무 지표와 가이던스
| 지표 항목 | 실적 / 가이던스 | 전년 동기 대비 | 비고 |
|---|---|---|---|
| 재무 결과 1 | 2분기 비용·크레딧 제외 EPS는 0.74달러로 전분기보다 0.02달러 증가했고 전년 동기보다 0.11달러 감소했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 2 | 2분기 매출은 85억 달러로 전분기 대비 1% 증가했으며, 국제 시장 매출이 2% 성장했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 3 | 세전 사업부 영업마진은 전분기 대비 20bp 상승한 18.5%, 전사 조정 EBITDA 마진은 21bp 상승한 24.0%였다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 4 | 2분기 영업활동현금흐름은 11억 달러, 잉여현금흐름은 6억2,200만 달러로 전분기보다 5억1,900만 달러 증가했다. 경영진은 하반기 잉여현금흐름이 이익 개선, 고객 수금 증가, 재고 감소로 상반기보다 크게 높아질 것으로 예상했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 5 | ChampionX는 거래와 동시에 처분된 드릴링 기술 사업을 제외하면 2025년 2분기에 약 8억5,000만 달러의 매출과 약 1억9,000만 달러의 조정 EBITDA를 기록했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 전망 1 가이던스 | 2025년 하반기 매출은 182억~188억 달러로 예상했으며, ChampionX의 5개월 기여와 기존 사업의 안정적 매출이 기반이다. 매출은 ChampionX의 온 분기 기여와 연말 디지털·제품 판매 증가로 4분기에 더 집중될 전망이다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 2 가이던스 | 하반기 조정 EBITDA 마진은 ChampionX 기여와 약 20~40bp의 관세 영향을 포함해 2분기와 대체로 평탄할 것으로 예상했다. 관세가 없다면 ChampionX를 포함한 하반기 조정 EBITDA 마진은 20~40bp 확대됐을 것이라고 밝혔다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 3 가이던스 | 3분기 매출은 2분기보다 소폭 높을 것으로 예상했다. ChampionX 2개월 연결은 긍정적이지만 Palliser 처분 후 온 분기 부재, 미국 및 일부 해양 시장 활동 감소, 에콰도르 파이프라인 차질이 상쇄 요인이다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 4 가이던스 | Palliser를 상반기에서 제외하고 ChampionX를 상반기에 복원한 뒤 하반기에는 6개월 반영하는 동일 기준 비교에서, 하반기 매출은 상반기 대비 평탄~한 자릿수 초반 성장으로 전망했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 5 가이던스 | 디지털 매출 성장과 마진 확대는 하반기에 지속되고 연말 판매 효과로 4분기에 크게 증가할 것으로 예상했으며, 3분기부터 디지털 사업을 별도 사업부문으로 보고할 예정이다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
부문별 실적과 사업 분석
총 4개 부문
- 디지털 및 통합 부문 매출은 10억 달러로 전분기 대비 1% 감소했지만, 디지털 도입 확대와 효율성 향상으로 마진은 240bp 상승한 32.8%였다. 플랫폼·애플리케이션·디지털 운영의 두 자릿수 성장세가 탐사 데이터 판매 감소를 상쇄했다.
- 저류층 성과 부문 매출은 국제 평가·자극 활동 둔화로 전분기 대비 1% 감소한 17억 달러였고, 강한 개입 활동 및 1분기 가동 개시 비용 소멸로 마진은 203bp 개선된 18.6%였다.
- 유정 건설 부문 매출은 30억 달러로 전분기와 사실상 같았다. 이라크·UAE·북아프리카·나이지리아 성장이 나미비아와 북미 활동 감소를 상쇄했으며, 불리한 국제 기술·지역 믹스로 마진은 119bp 하락한 18.6%였다.
- 생산 시스템 부문 매출은 인공 채유, 미드스트림 생산 시스템, 밸브 및 데이터센터 인프라 솔루션 판매 증가로 전분기 대비 3% 증가한 30억 달러였고, 마진은 28bp 상승한 16.4%였다.
- Delfi 플랫폼 사용자는 7,800명을 넘었고 전년 동기 대비 두 자릿수 증가했다. CCS에서는 SLB Capturi부터 SLB Sequestration까지의 결합 솔루션을 노르웨이 Longship CCS 프로젝트에 적용하고 있다고 설명했다.
- 경영진은 중동·아시아가 낮은 손익분기점과 에너지 안보 집중으로 단기 회복력이 가장 크고, 유럽·아프리카·미주에서는 유리한 해양 프로젝트가 안정적 시장을 뒷받침할 것으로 봤다. 반면 북미·중남미 육상은 단기 사이클 지출 때문에 하방 위험이 가장 크다고 평가했다.
- OPEC+ 공급 확대, 지정학적 위험 및 관세 협상의 결과를 예측하기 어렵지만, 원자재 가격에 극적인 변화가 없다면 시장의 회복력이 이어질 것으로 봤다.
- ChampionX 결합 후 생산 회수 시장에서 개입 작업·지상 장비·인공 채유·생산 화학제품과 디지털을 결합한 엔드투엔드 솔루션을 제공해 기존 노후 자산의 생산성·회수율 개선을 지원하겠다고 설명했다.
- 디지털 사업에서 2분기 CPU 시간 사용량은 전년 동기 대비 50% 증가한 4,000만 시간이었고, DrillPlan으로 거의 1,000개 유정이 시추됐다. Lumi 데이터·AI 플랫폼은 고객 기반 전반에서 초기 시험과 도입이 진행 중이라고 밝혔다.
- 2분기 CapEx, APS 프로젝트 및 탐사 데이터 투자를 포함한 자본투자는 5억2,000만 달러였으며, ChampionX 인수 영향을 반영한 2025년 연간 자본투자 전망은 약 24억 달러다.
- Palliser 자산 매각으로 2분기에 순현금 3억1,600만 달러를 수취했고 3분기에 2,200만 달러를 추가 수취할 예정이다. 해당 자산은 2025년 상반기에 매출 2억1,500만 달러, EBITDA 마진 50%대 초반, 세전 마진 30%대 초반을 기록했다.
- 경영진은 2025년 총 자본투자가 전년보다 10% 낮고 매출 대비 CapEx 비율 5~7% 범위의 하단인 유지보수 수준이라고 설명했다. 전체 사이클 기준 잉여현금흐름 마진은 매출의 10% 초과를 목표로 하며 현재 이를 초과하고 있다고 밝혔다.
- ChampionX 관련 연간 세전 시너지 4억 달러를 종결 후 첫 3년 내 달성할 계획이며, 약 75%는 비용 시너지다. 거래 후 첫 18개월 내 시너지의 최소 절반을 실현해 2026년 연간 기준 마진 및 EPS 증가 효과를 기대한다.
- ChampionX 거래 관련으로 SLB 주식 1억4,100만 주를 발행했으며, 2024년 4월 거래 발표 이후 자사주 매입으로 발행주식 수를 7,800만 주 줄였다고 밝혔다.
- 국제 시장 매출이 2% 성장했고, 이라크·UAE·쿠웨이트·동아시아·중국·호주에서 강한 성장을 기록했다.
- 4개 사업부 중 3개 사업부의 마진이 상승했고, 조정 EBITDA 마진은 전분기 대비 21bp 확대됐다.
- ChampionX는 생산 시스템의 EBITDA 마진에 증가 요인이 될 것으로 예상되며, 생산 회수·OPEX 중심 시장에 대한 노출을 넓힌다.
- 디지털 부문은 사용량과 도입 지표가 확대되고 있으며, 3분기부터 별도 사업부문 공시로 가시성이 높아질 예정이다.
Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)
Q&A #1
경영진은 국제 시장의 주요 조정은 대체로 진행됐으나, 지속적으로 낮아진 원자재 가격에 단기 사이클 시장이 더 민감하게 반응하고 있다고 설명했다. 유가가 배럴당 60달러대 초반~후반 범위에 머문다는 가정 아래 시장 회복력을 보고 있다.
Q&A #2
심해 시장에서는 지난 12~18개월간 일부 중요도가 낮은 프로젝트가 지연됐지만, 국제 운영사에 중요한 유리한 프로젝트의 파이프라인과 예상 FID는 여전히 견조하다고 설명했다. 나미비아 둔화에는 과도하게 반응하지 않으며 수리남·브라질·멕시코·인도네시아·모잠비크 등을 기회로 언급했다.
Q&A #3
멕시코에 대해서는 Pemex와 정부의 구조조정 및 반등 시점을 예측하지 않겠다고 했으며, 현지 독립기업과도 일하고 있고 2026년 초 시작 예정인 Woodside의 멕시코 심해 프로젝트를 해저·유정 건설 측면에서 준비하고 있다고 밝혔다.
Q&A #4
하반기 디지털 마진은 연말 판매와 탐사 데이터 판매에 힘입어 계속 상승하고, 생산 시스템 EBITDA 마진은 ChampionX 편입으로 높아질 것으로 전망했다. 저류층 성과와 유정 건설 마진은 2분기 대비 대체로 평탄할 것으로 예상했다.
Q&A #5
ChampionX 통합에서 공급망 절감은 제품 코드·공급업체·지역별 계획을 마련해 더 빠르게 실행할 수 있다고 설명했다. 총 4억 달러 시너지 중 약 절반을 2026년에 달성하면 거래가 2026년 연간 기준 증가 효과를 낼 것으로 봤다.
투자 시그널 및 관전 포인트
잠재적 리스크 및 불확실성
- OPEC+ 공급 확대, 지정학적 위험, 관세 협상 및 원자재 가격 변동으로 하반기 거시 환경의 불확실성이 지속되고 있다.
- 북미와 중남미 육상은 단기 사이클 지출의 하방 위험이 가장 크며, 일부 해양 프로젝트는 지연되고 있다.
- 관세가 하반기 조정 EBITDA 마진에 약 20~40bp의 부담을 줄 것으로 예상했다.
- 3분기는 Palliser 처분, 미국·일부 해양 시장 활동 감소 및 에콰도르 파이프라인 차질의 부정적 영향을 받을 것으로 예상했다.
향후 분기 핵심 관전 포인트
- ChampionX의 2025년 8월 연결 개시 후 생산 시스템 및 디지털 사업부로의 실적 편입과 3분기 공개 예정인 결합 사업의 프로포마 재무정보를 확인할 필요가 있다.
- 하반기 매출 가이던스 182억~188억 달성 여부와, 4분기 ChampionX 온 분기 기여 및 연말 디지털·제품 판매의 계절적 증가를 점검할 필요가 있다.
- 관세의 실제 마진 영향, 미국·중남미 단기 사이클 활동, 일부 심해 프로젝트 지연 및 에콰도르 파이프라인 차질의 전개를 관찰할 필요가 있다.
- 3년 내 연간 세전 시너지 4억 달러와 첫 18개월 내 최소 절반 실현이라는 ChampionX 통합 목표의 이행을 점검할 필요가 있다.
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