SMCI2026년 3분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜

슈퍼 마이크로 컴퓨터 (Super Micro Computer, Inc. - Common Stock) 실적 분석 보고서

보고일: 2026-05-05 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료

핵심 요약: Supermicro의 2026회계연도 3분기(2026년 3월 31일 종료) 매출은 102억 달러로 전년 동기 대비 123% 증가했지만 전 분기 대비 19% 감소했다. 고객 데이터센터의 전력·네트워킹 준비 지연과 업계 공급망 제약이 매출 인식에 영향을 줬으며, 회사는 이연된 매출을 향후 분기에 인식할 것으로 예상한다. 비GAAP 매출총이익률은 2분기 6.4%에서 3분기 10.1%로 상승했고, 비GAAP 희석 EPS는 0.84달러로 최소 0.60달러였던 가이던스를 웃돌았다. 경영진은 고객·제품 믹스, 낮아진 관세·긴급 운송비·재고 충당금 비용을 주요 배경으로 들었다. AI GPU 관련 플랫폼이 3분기 매출의 80% 이상을 차지했으며, 회사는 DCBBS(데이터센터 빌딩 블록 솔루션), 소프트웨어·서비스, 엔터프라이즈 고객 확대로 하드웨어 중심 공급업체에서 토털 데이터센터 솔루션 제공업체로 전환하고 있다고 설명했다. 4분기 순매출은 110억~125억 달러, GAAP 희석 EPS는 0.53~0.67달러, 비GAAP 희석 EPS는 0.65~0.79달러, 매출총이익률은 8.2~8.4%를 전망했다. 2026회계연도 전체 순매출 가이던스는 389억~404억 달러다.

주요 재무 지표와 가이던스

지표 항목	실적 / 가이던스	전년 동기 대비	비고
재무 결과 1	3분기 비GAAP 영업이익률은 7.3%로 2분기 4.5%에서 상승했다. GAAP 영업비용은 3억9,300만 달러로 전년 동기 대비 34%, 전 분기 대비 21% 늘었고, 비GAAP 영업비용은 2억7,800만 달러로 각각 29%, 16% 증가했는데, 회사는 인력 관련 비용 증가를 원인으로 제시했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 2	3분기 GAAP 희석 EPS는 0.72달러로 최소 0.52달러 가이던스보다 높았다. GAAP 완전희석 주식수는 2분기 6억9,400만 주에서 6억9,200만 주로 감소했고, 비GAAP 완전희석 주식수는 7억900만 주로 전 분기와 대체로 동일했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 3	3분기 기타수익·비용은 순비용 1,500만 달러였다. 이자 및 기타수익 4,900만 달러가 전환사채와 회전신용한도 관련 이자비용 6,400만 달러로 상쇄됐으며, GAAP 세금충당금은 1억2,700만 달러(세율 20.8%), 비GAAP 세금충당금은 1억5,600만 달러(세율 21.1%)였다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 4	영업활동 현금흐름은 3분기에 66억 달러 유출로, 전 분기 2,400만 달러 유출보다 악화됐다. 매입채무 100억 달러 감소와 재고 5억8,100만 달러 증가가 주된 요인이었고, 순이익 증가 및 매출채권 26억 달러 감소가 일부 상쇄했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 5	3분기 말 재고는 111억 달러로 2분기 106억 달러보다 높았고, 설비투자는 8,000만 달러, 자유현금흐름은 마이너스 67억 달러였다. 현금은 13억 달러였으며 3월에 예정됐던 매출채권 회수액 27억 달러는 4월 초에 수령했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 6	은행 차입금과 전환사채 부채는 88억 달러, 순부채는 75억 달러로 전 분기 순부채 7억8,700만 달러에서 증가했다. 회사는 운전자본 지원을 위해 18억 달러 규모의 대만 회전신용한도를 설정하고 사용을 시작했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 7	현금전환주기는 2분기 54일에서 3분기 106일로 늘었다. 재고일수는 63일에서 106일로 43일, 매출채권회전일수는 49일에서 85일로 36일, 매입채무회전일수는 58일에서 85일로 27일 증가했다.	실적	실적콜 요약
전망 1 가이던스	2026회계연도 4분기(2026년 6월 30일 종료) 순매출은 110억~125억 달러로 전망했다. 이 가이던스는 고객·데이터센터 준비 상태에 따라 이연 매출이 6월 분기 또는 9월 분기에 인식될 수 있다는 불확실성을 전제로 한다.	목표	경영진 가이던스
전망 2 가이던스	4분기 GAAP 희석 EPS는 0.53~0.67달러, 비GAAP 희석 EPS는 0.65~0.79달러를 예상했다. 가이던스는 GAAP 세율 19.4%, 비GAAP 세율 20.4%, GAAP 및 비GAAP 완전희석 주식수 각각 6억9,500만 주와 7억1,200만 주를 가정한다.	목표	경영진 가이던스
전망 3 가이던스	4분기 매출총이익률은 예상 고객 믹스를 반영해 8.2~8.4%, GAAP 영업비용은 약 4억3,300만 달러로 제시됐다. GAAP 영업비용에는 비GAAP에서 제외되는 주식기준보상 약 1억1,400만 달러가 포함된다.	목표	경영진 가이던스
전망 4 가이던스	4분기 설비투자는 3,000만~5,000만 달러, 이자비용을 포함한 기타수익·비용은 약 3,600만 달러 순비용을 전망했다. 4분기 GAAP EPS 가이던스에는 세후 효과 3,000만 달러를 차감한 주식기준보상 약 9,500만 달러가 포함된다.	목표	경영진 가이던스
전망 5 가이던스	경영진은 안정적인 공급 조건을 가정해 4분기 매출 120억 달러와 연간 매출 400억 달러를 목표로 언급했으며, 공식 범위 가이던스는 각각 110억~125억 달러와 389억~404억 달러다.	목표	경영진 가이던스

부문별 실적과 사업 분석

총 4개 부문

엔터프라이즈 채널 매출은 28억 달러로 전체 매출의 약 28%를 차지했다. 이는 전 분기 15%에서 높아졌고 전년 동기 대비 46%, 전 분기 대비 45% 증가했다.
OEM 어플라이언스 및 대형 데이터센터 부문 매출은 74억 달러로 전체 매출의 약 72%였으며, 전년 동기 대비 183% 증가했지만 전 분기 대비 31% 감소했다. 3분기에는 매출 비중 10% 초과 고객이 두 곳으로, 대형 데이터센터 고객 한 곳이 27%, 엔터프라이즈 고객 한 곳이 10%를 차지했다.
지역별 매출 비중은 미국 69%, 아시아 13%, 유럽 7%, 기타 지역 11%였다. 전년 동기 대비 미국·아시아·유럽·기타 지역 매출은 각각 154%·1%·146%·거의 500% 증가했고, 전 분기 대비로는 미국이 36% 감소한 반면 아시아·유럽·기타 지역은 각각 17%·105%·392% 증가했다.
DCBBS는 액체 냉각 설비, 네트워킹, 전력 셸, 배터리 백업, 관리 소프트웨어 등 AI 팩토리에 필요한 요소를 포함하는 토털 솔루션으로 제시됐다. 회사는 관리 소프트웨어·서비스를 포함한 DCBBS가 향후 2년 동안 순이익의 최소 20%를 차지할 것으로 개인적으로 기대한다고 밝혔다.
SuperCloud Composer를 포함한 데이터센터·클라우드 소프트웨어 제품군은 실시간으로 수만 개 시스템 또는 랙의 전력, 냉각, 안전 상태 및 장치 활용도를 관리한다. 신규 소프트웨어 제품 라인은 몇 분기 전 분기당 매출이 1,000만 달러 미만이었고, 직전 분기 매출은 3,400만 달러였으며, 이번 분기 수주는 4,600만 달러를 초과했다.
회사는 GB300 NVL72, HGX B300 SKU, B200 NVL4, RTX 기반 추론 제품군을 출하하고 있으며, Vera Rubin 시스템과 NVL72 SuperCluster의 초기 시장 출시를 준비 중이라고 밝혔다. AMD MI350 플랫폼을 확대하면서 EPYC·Venice·MI400 기반 차세대 솔루션도 준비하고 있다.

Charles Liang CEO는 고객 사이트의 전력과 네트워킹 미비로 발생한 3분기 매출 지연을 단기적 문제로 규정했다. 주문과 수주잔고는 강하며, 고객이 준비되면 향후 분기에 해당 매출을 인식할 것으로 본다고 말했다.
회사는 지속 가능한 두 자릿수 매출총이익률 모델을 목표로 엔터프라이즈 시장과 DCBBS에 집중한다고 밝혔다. DCBBS와 엔터프라이즈 고객 확대, 고부가가치 제품 믹스, 제조 자동화, 관세 관련 비용 절감이 마진·납기·유연성 개선에 기여한다고 설명했다.
대만·말레이시아·네덜란드의 생산 거점을 확대 중이며, 실리콘밸리에 본사에서 약 1마일 떨어진 신규 DCBBS 캠퍼스를 발표했다. 베이 에어리어 부지는 약 400만 평방피트로 확대되고, 신규 캠퍼스에는 DLC2 하위시스템 및 차세대 네트워킹을 위한 클린룸을 포함한 검증·생산 시설이 들어선다.
회사는 매월 6,000개 이상의 최첨단 랙을 생산할 수 있는 궤도에 있다고 밝혔다. 직접 액체 냉각(DLC)과 빠른 온라인 가동 시간, 랙 스케일 토털 솔루션이 AI·데이터센터 성장의 핵심 경쟁력이라는 입장이다.
일부 전·현직 관련 개인의 기소와 관련해 회사는 피고나 수사 대상이 아니라고 밝혔고, 해당 개인들과의 관계를 종료했으며 미국 정부에 협조하고 있다고 설명했다. 독립 사외이사들은 외부 로펌 Munger, Tolles & Olson과 포렌식 회사 AlixPartners를 선임해 조사를 진행하고 있다.
경영진은 현재까지 알려진 사실에 따르면 DOJ 기소장에 명시된 이들 외 회사 관계자의 관여는 없다고 보며, 실적 재작성은 필요하지 않을 것으로 믿고 10-Q 제출을 준비 중이라고 했다. 다만 조사 진행과 BDO 검토가 계속되고 있음을 전제했다.

회사는 3분기 8,000만 달러를 설비투자에 사용했고, 4분기 설비투자는 3,000만~5,000만 달러를 예상한다. 생산능력 확장은 고전력·고집적 컴퓨팅, 광자 기술, 차세대 스위치와 액체 냉각 수요에 대응하기 위한 투자로 설명됐다.
운전자본 수요를 지원하기 위해 기존 미국 회전신용한도와 소구권 없는 매출채권 매각 시설을 활용하는 한편, 18억 달러 규모의 대만 회전신용한도를 신설해 사용하기 시작했다.
경영진은 성장 속도가 매우 빠르거나 매출을 다시 두 배로 늘리려 할 경우 자본시장의 추가 도움이 필요할 수 있다고 언급했다. 반대로 보다 안정적으로 성장할 경우 현재 자본으로 상당히 충분할 것이라는 견해를 제시했다.

회사에 따르면 주문과 수주잔고는 AI 인프라 수요에 힘입어 고객 기반 전반에서 강세를 유지하고 있으며, 고객 기반은 대형·중견·중소 고객으로 확대되고 있다.
엔터프라이즈 매출 비중 상승과 DCBBS·소프트웨어·서비스 확장은 회사가 더 높은 부가가치의 수익원으로 이동하고 있다는 경영진의 설명을 뒷받침한다.
3분기 비GAAP 매출총이익률과 영업이익률의 순차 개선, 가이던스 상회 EPS는 고객·제품 믹스 및 비용 요인이 수익성에 유리하게 작용했음을 보여준다.
경영진은 신규 네오클라우드와 클라우드 서비스 제공업체의 대형 거래가 고객 다변화와 마진에 기여할 것으로 기대하고 있으며, 공급업체와의 관계 및 부품 배정에 변화가 없다고 밝혔다.

Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)

Q&A #1

경영진은 수출통제 관련 조사에 관해 NVIDIA를 포함한 공급업체와의 파트너십은 최소한 이전만큼 강하며, 회사가 이해하기로 GPU 등 부품 배정에는 변화가 없다고 답했다.

Q&A #2

서비스 사업은 데이터센터 계획·설계·배포와 기타 서비스로 계속 성장하고 있으며, 회사는 서비스·컨설팅 인력도 계속 확충하고 있다고 밝혔다. 경영진은 이 부문의 이익이 평균 하드웨어 사업보다 훨씬 높고 투자는 아직 정점에 이르지 않았다고 설명했다.

Q&A #3

메모리와 SSD 가격이 지난 6개월 동안 두 배에서 세 배 이상 올랐고 Intel CPU 및 일부 GPU 부족도 있었다고 답했다. 회사는 이러한 공급 부족이 지속될 수 있지만 공급업체와의 관계를 바탕으로 장기적 지원을 확보하려 한다고 말했다.

Q&A #4

4분기 매출총이익률이 3분기보다 낮게 제시된 것은 고객과 제품 믹스가 가장 큰 변수이기 때문이라고 설명했다. 고객 준비 상태에 따라 이연 매출의 6월 분기와 9월 분기 인식 비중도 달라질 수 있다고 답했다.

Q&A #5

DCBBS 부문의 이익률은 대부분 20% 이상이며, DCBBS 확대와 중대형 엔터프라이즈 고객 확대가 매출총이익률 및 순이익률 개선의 두 축이라고 경영진은 설명했다.

Q&A #6

엔터프라이즈 수요는 생성형 AI 추론 애플리케이션뿐 아니라 전통적 서버, 스토리지, IoT에서도 나타난다고 답했다. 회사는 수주잔고의 절대 금액은 공개하지 않지만 매우 강하며, 신규 네오클라우드·클라우드 서비스 제공업체의 대형 거래로 고객 기반과 마진을 확대할 것으로 기대했다.

투자 시그널 및 관전 포인트

잠재적 리스크 및 불확실성

고객 데이터센터의 전력·네트워킹 준비 지연으로 3분기 매출 인식이 영향을 받았고, 이연 매출의 정확한 인식 시점은 고객 준비 상태에 달려 있다.
메모리·SSD 가격 상승, CPU·GPU 부족 등 공급 제약은 계속될 수 있으며, 4분기 매출과 마진은 최종 고객 및 제품 믹스에 민감하다.
영업활동 현금흐름은 66억 달러 유출, 자유현금흐름은 마이너스 67억 달러였고, 순부채는 75억 달러로 늘었다. 현금전환주기와 재고·매출채권·매입채무 관련 일수도 모두 전 분기보다 증가했다.
수출통제 관련 기소와 독립 조사는 진행 중이다. 회사는 현시점에서 실적 재작성 필요성이 없고 회사 관계자 관여도 제한적이라고 보지만, 조사 진행에 따라 판단이 바뀔 수 있다고 밝혔다.
성장 속도가 다시 매우 빨라질 경우 운전자본을 위해 추가 자본조달이 필요할 수 있다고 경영진은 언급했다.

향후 분기 핵심 관전 포인트

고객 사이트 준비 지연으로 이연된 매출이 2026회계연도 4분기와 그 이후 분기에 언제, 어느 규모로 인식되는지 확인할 필요가 있다.
4분기 매출총이익률이 8.2~8.4% 가이던스 범위에서 고객·제품 믹스 변화에 따라 어떻게 전개되는지, DCBBS와 엔터프라이즈 확장이 이를 얼마나 상쇄하는지 점검할 필요가 있다.
재고 111억 달러, 순부채 75억 달러, 현금전환주기 106일 등 운전자본 지표가 매출 성장과 매출채권 회수에 따라 개선되는지 지켜볼 필요가 있다.
메모리·SSD·CPU·GPU 공급 제약과 가격 변동, 그리고 공급업체의 장기 지원이 출하 및 수익성에 미치는 영향을 확인할 필요가 있다.
독립 조사, 10-Q 제출 및 BDO 검토의 진행 상황과 수출통제 이슈가 고객·공급업체 관계 또는 자금조달에 미치는 영향을 확인할 필요가 있다.

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