SNA2024년 4분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜

스냅온 (Snap-On Incorporated Common Stock) 실적 분석 보고서

보고일: 2025-02-06 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료

핵심 요약: Snap-on의 2024년 4분기 순매출은 11억 9,870만 달러로 전년 동기 11억 9,660만 달러보다 0.2% 증가했으며, 유기적 매출도 0.2% 증가해 플러스 성장으로 돌아섰다. 4분기 매출총이익률은 전년 동기 대비 140bp 상승한 49.7%, 금융서비스 전 영업이익률은 50bp 상승한 22.1%였고, 희석 주당순이익은 4.82달러로 전년 동기 4.75달러보다 0.07달러 증가했다. C&I와 RS&I가 높은 수익성과 성장으로 실적을 견인했고, Tools Group은 유기 매출이 1.4% 감소했지만 감소폭을 줄이며 빠른 투자회수 품목 중심 전환이 진전됐다고 경영진은 평가했다. 경영진은 차량 수리 수요와 핵심 산업 수요를 견조하게 보지만, 거시·정책 불확실성이 기술자의 고가·장기 투자회수 제품 구매를 계속 제약한다고 설명했다.

주요 재무 지표와 가이던스

지표 항목	실적 / 가이던스	전년 동기 대비	비고
재무 결과 1	4분기 연결 영업이익은 3억 3,190만 달러로 전년 동기 3억 2,580만 달러에서 증가했고, 금융서비스를 포함한 영업이익률은 25.5%로 전년 동기 대비 30bp 상승했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 2	4분기 금융서비스 매출은 1억 50만 달러로 전년 동기 9,720만 달러보다 3.4% 증가했으나, 영업이익은 신용손실충당금 증가를 포함한 비용 상승으로 6,670만 달러로 전년 동기 6,790만 달러보다 감소했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 3	4분기 총 대출 취급액은 2억 8,510만 달러로 전년 동기 대비 1,800만 달러, 즉 5.9% 감소했고, 연장신용 취급액은 5.8% 감소했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 4	연말 총 금융채권은 약 25억 달러였으며 이 중 미국 사업분은 22억 달러였다. 미국 연장신용채권의 60일 이상 연체율은 2.0%로 전년 4분기보다 20bp 상승했고, 연장신용 포트폴리오의 최근 12개월 순손실은 6,630만 달러 또는 기말 잔액의 3.32%였다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 5	4분기 영업활동 현금흐름은 2억 9,350만 달러로 순이익의 111%였고, 기말 현금은 13억 6,050만 달러로 2023년 말 10억 150만 달러에서 증가했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 6	2025 회계연도는 53주이며 추가 1주는 4분기 말에 발생한다. 회사는 역사적으로 이 추가 주가 연간 또는 4분기 총매출과 순이익에 유의미한 영향을 미치지 않았다고 설명했다.	실적	실적콜 요약
전망 1 가이던스	회사는 2025년 분기별 본사 비용이 2024년 4분기 수준인 약 2,700만 달러에 대체로 부합할 것으로 예상했다.	목표	경영진 가이던스
전망 2 가이던스	2025년에는 주로 보험수리적 손실 상각 증가로 분기당 약 600만 달러의 세전 비현금 비근무연금 비용이 증가할 것으로 예상하며, 이 비용은 손익계산서의 영업이익 아래 기타수익·비용 순액에 반영될 예정이다.	목표	경영진 가이던스
전망 3 가이던스	회사는 2025년 자본적지출을 약 1억 달러로, 연간 유효 법인세율을 22%~23%로 예상했다.	목표	경영진 가이던스

부문별 실적과 사업 분석

총 4개 부문

C&I의 4분기 매출은 3억 7,920만 달러로 전년 동기 3억 6,390만 달러에서 증가했다. 핵심 산업 고객 판매 증가로 유기 매출은 3.9% 늘었고, 인수 관련 매출 210만 달러가 더해진 반면 불리한 환율이 100만 달러를 상쇄했다.
C&I의 4분기 영업이익은 6,350만 달러로 전년 동기 5,410만 달러에서 17.4% 증가했고, 매출총이익률은 180bp 상승한 41.0%, 영업이익률은 180bp 상승한 16.7%였다. 전문 토크 매출은 높은 한 자릿수 증가했다.
Tools Group의 4분기 매출은 5억 660만 달러로 전년 동기 5억 1,330만 달러보다 감소했다. 미국 사업의 낮은 한 자릿수 감소를 해외 사업의 중간 한 자릿수 증가가 일부 상쇄했으며, 유기 매출은 1.4% 감소했다.
Tools Group의 4분기 매출총이익률은 물량 감소와 저마진 제품 비중 상승으로 전년 동기 대비 60bp 낮은 44.6%, 영업이익은 1억 690만 달러, 영업이익률은 21.1%로 전년 동기 21.6%보다 50bp 낮았다.
RS&I의 4분기 매출은 4억 5,660만 달러로 전년 동기 4억 5,080만 달러에서 증가했다. OEM 딜러 활동의 중간 한 자릿수 증가와 독립 정비소 대상 진단·수리정보 제품의 낮은 한 자릿수 증가가 언더카 장비 매출의 낮은 한 자릿수 감소를 상쇄해 유기 매출이 1.6% 늘었다.
RS&I의 4분기 영업이익은 1억 2,140만 달러로 전년 동기 1억 1,330만 달러보다 7.1% 증가했고, 소프트웨어 비중 개선과 RCI 효과로 매출총이익률은 200bp 상승한 47.0%, 영업이익률은 150bp 상승한 26.6%였다.

경영진은 차량의 전동화·디지털화와 운전자보조 기능 확산, 평균 12.6년으로 노후화된 차량 보유대수가 수리 복잡도와 도구·데이터 수요를 높인다고 봤다.
기술자들은 거시 불확실성 속에서 손공구와 중간급 진단기처럼 즉시 작업을 돕고 짧은 기간에 투자회수가 가능한 제품을 선호하며, 툴 스토리지 같은 고가·장기 투자회수 제품에는 신중하다고 설명했다.
C&I는 맞춤형 키트와 정밀 토크 제품 수요를 성장 동력으로 봤다. CTM 800 무선 토크 증력기는 160~800 ft-lb의 토크를 제공하며 광업·석유가스·철도·중장비 용도를 겨냥한다.
RS&I에서는 Mitchell 1의 데이터베이스가 수리기록 30억 건과 데이터 포인트 5,000억 개에 도달했으며, 3분기 말 출시한 APOLLO+ 진단 플랫폼이 소프트웨어 구독 확대에 기여했다고 설명했다.
언더카 장비 부문은 4분기에 V4400 Commander 휠 얼라인먼트 장비를 출시했다. 이동식 타워와 무선 연결 설계를 통해 공간이 제한된 정비소에서도 필요할 때 얼라인먼트 작업을 할 수 있도록 설계됐다.

4분기 투자활동 현금유출은 4,020만 달러였으며, 주로 금융채권 순증 2,620만 달러와 자본적지출 1,810만 달러를 반영했다.
4분기 재무활동 현금유출은 2억 150만 달러였고, 현금배당 1억 1,230만 달러와 기존 자사주 매입 프로그램에 따른 보통주 31만 5,000주, 1억 1,250만 달러 매입을 포함했다.
연말 기존 승인 한도 아래에서 추가로 매입할 수 있는 보통주 규모는 최대 4억 2,940만 달러였다.
회사는 기존 현금과 예상 영업현금흐름 외에 신용한도에서 9억 달러 이상을 이용할 수 있었으며, 해당 연도에 신용한도 차입이나 상업어음 잔액은 없었다.

매출은 0.2%의 유기 성장으로 플러스 전환했고, 4분기 매출총이익률·금융서비스 전 영업이익률·RS&I 영업이익률·C&I 영업이익률이 모두 개선됐다.
C&I의 핵심 산업 고객 판매, 맞춤형 키트, 전문 토크가 성장했으며 C&I 영업이익률은 16.7%로 180bp 개선됐다.
RS&I는 OEM 딜러와 독립 정비소 대상 진단·수리정보 제품 판매가 증가했고, APOLLO+가 소프트웨어 구독 확대를 뒷받침했다.
차량 수리 시장은 고령 차량과 높아지는 차량 기술 복잡도, 기술자 부족에 따른 작업 수요에 의해 견조하다고 경영진은 평가했다.
영국과 남유럽, 일본·동남아·한국에서의 C&I 활동이 증가했고, 핵심 산업의 항공·천연자원·일반 산업 활동도 증가했다고 설명했다.

Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)

Q&A #1

경영진은 Tools Group의 유기 매출 감소율이 초기 약 7%, 이후 7.7%, 3.7%, 이번 분기 1.4%로 축소됐다고 언급하며, 빠른 투자회수 제품 중심 전환이 효과를 내고 있으나 개선 속도는 제시할 수 없다고 답했다.

Q&A #2

대출 취급액 감소는 주로 툴 스토리지 판매 감소에 따른 것이며, 기술자들이 15주 내 상환 가능한 회전계정이나 현금 구매를 선호하고 APOLLO+가 최상위 ZEUS보다 저가라는 점도 제품 믹스에 영향을 줬다고 설명했다.

Q&A #3

경영진은 취급액이 밴에 대한 회사 판매가 아니라 밴에서의 판매와 연관돼 있어 같은 기간 매출과 정확히 일치하지는 않는다고 강조했다.

Q&A #4

전문 토크 분야에서는 Mountz 인수로 얻은 토크 제어 기술, Norbar 기어 기술, 기존 파워 툴의 구동·냉각 기술을 결합해 투자와 기술 융합을 계속 검토할 방침이라고 밝혔다.

Q&A #5

핵심 산업의 주문 활동과 맞춤형 키트 수요는 양호하다고 평가했다. 과거보다 높았던 수주잔고는 증설 후 더 정상화됐으며, 수주잔고가 다시 쌓이는 상황으로 보지는 않는다고 설명했다.

Q&A #6

관세 영향은 전개 양상에 따라 달라진다면서도, 회사는 판매 시장에서 제조하고 미국 생산 비중이 커 수입관세에 대해 다수 경쟁사보다 상대적으로 방어력이 있다고 평가했다. 다만 완전히 면역은 아니며 일부 수입품에 관세 비용을 부담하고 있다고 밝혔다.

투자 시그널 및 관전 포인트

잠재적 리스크 및 불확실성

거시·정책 불확실성과 인플레이션, 전쟁 등은 기술자와 가맹점주의 구매 심리를 위축시켜 고가·장기 투자회수 품목인 툴 스토리지 수요의 부담으로 남아 있다.
Tools Group은 4분기에도 유기 매출이 1.4% 감소했고, 저마진 제품 비중 상승과 물량 감소로 매출총이익률과 영업이익률이 전년 동기보다 하락했다.
금융서비스 비용에는 신용손실충당금이 전년 동기보다 440만 달러 증가했으며, 미국 연장신용채권의 60일 이상 연체율과 순손실은 상승 추세라고 회사는 설명했다.
C&I의 해외 시장은 혼조세였다. 유럽에서는 영국과 남유럽이 증가했지만 독일은 감소했고, 아시아태평양에서는 중국이 약세였으며 불리한 환율 영향도 있었다.
관세는 회사가 일부 수입품에 비용을 부담하고 있고 보복관세의 영향도 불확실해, 향후 비용과 경쟁 환경의 위험 요인으로 남아 있다.

향후 분기 핵심 관전 포인트

Tools Group의 유기 매출 감소폭 축소가 실제 플러스 성장으로 전환되는지와, 고가 툴 스토리지 수요가 회복되는지를 지켜볼 필요가 있다.
빠른 투자회수 제품과 APOLLO+의 판매 비중 변화가 연장신용 취급액, 제품 믹스 및 금융서비스 수익성에 미치는 영향을 확인할 필요가 있다.
C&I의 전문 토크·맞춤형 키트 주문 수요와 수주잔고 정상화 이후의 성장 지속성을 점검할 필요가 있다.
RS&I에서 OEM 딜러, 독립 정비소, 소프트웨어 구독의 성장과 언더카 장비 매출 감소가 지속되는지 확인할 필요가 있다.
금융서비스의 60일 이상 연체율, 순손실률, 신용손실충당금 증가가 향후 비용과 이익에 미칠 영향을 점검할 필요가 있다.
2025년 자본적지출 약 1억 달러, 분기당 약 2,700만 달러의 본사 비용, 분기당 약 600만 달러의 세전 비근무연금 비용 및 22%~23%의 유효 법인세율 전망의 이행을 추적할 필요가 있다.

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