SRE2026년 2분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜

셈프라 (DBA Sempra Common Stock) 실적 분석 보고서

보고일: 2026-08-06 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료

핵심 요약: Sempra는 2026년 2분기 GAAP 이익 7억9,600만 달러(희석 주당 1.21달러)와 조정 이익 7억6,200만 달러(주당 1.16달러)를 기록했으며, 조정 EPS는 전년 동기 0.89달러에서 상승했다. 회사는 2026년 조정 EPS 가이던스 4.80~5.30달러, 2027년 EPS 가이던스 5.10~5.70달러, 장기 EPS 성장률 7~9%를 모두 재확인했다. 성장 전략은 규제 유틸리티에 집중돼 있으며, Oncor의 475억 달러 5개년 기본 자본계획과 100억 달러 추가 자본 기회, 그리고 650억 달러의 Sempra 자본계획이 핵심이다. SI Partners 지분 45% 매각은 분기 후반 종결을 목표로 하며, 사업 단순화·규제 유틸리티로의 자본 재순환·약 90억 달러 부채의 연결 제외를 통해 대차대조표를 강화하는 수단으로 제시됐다. 텍사스의 대규모 전력수요와 데이터센터 연계 수요는 장기 성장 기회를 뒷받침하지만, Batch Zero 일정, 765kV 인허가 및 토지소유자·요금 부담 관련 정책 논의가 단기 불확실성으로 남아 있다.

주요 재무 지표와 가이던스

지표 항목	실적 / 가이던스	전년 동기 대비	비고
재무 결과 1	2026년 2분기 GAAP 이익은 7억9,600만 달러, 희석 EPS는 1.21달러로 2025년 2분기 4억6,100만 달러 및 0.71달러보다 증가했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 2	2026년 2분기 조정 이익은 7억6,200만 달러, 조정 EPS는 1.16달러로 전년 동기 5억8,300만 달러 및 0.89달러보다 증가했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 3	Sempra Texas의 전년 동기 대비 조정 이익 증가는 1억3,800만 달러였으며, 신규 기본요율·잠정요율·UTM·투하자본 및 고객 성장 효과가 감가상각비·이자비용·O&M 증가를 일부 상쇄했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 4	Oncor의 2026년 4월 포괄적 기본요율 합의 승인 시점으로 인해 2분기 이익에는 2026년 1분기에 대해 새 요율과 종전 요율의 차이를 반영한 약 5,000만 달러의 긍정적 영향이 포함됐다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 5	Sempra California는 CPUC 기반 영업마진과 전력 송전마진 증가로 2,400만 달러의 이익 증가가 있었으나 AFUDC 지분 감소가 일부 상쇄했고, 별도로 순이자비용 및 기타 비용 증가로 1,100만 달러 감소했으나 법인세 혜택 증가가 일부 상쇄했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 6	Sempra Infrastructure의 이익은 매각예정자산 관련 감가상각비 감소와 O&M 및 기타 비용 감소에 힘입어 2,600만 달러 증가했으나, 법인세비용 증가는 일부 역풍이었다. Sempra Parent 실적은 전년 동기와 사실상 같았다.	실적	실적콜 요약
전망 1 가이던스	회사는 2026년 연간 조정 EPS 4.80~5.30달러와 2027년 EPS 5.10~5.70달러 가이던스를 유지했다.	목표	경영진 가이던스
전망 2 가이던스	장기 EPS 성장률 전망은 7~9%로 재확인됐고, 경영진은 텍사스가 2030년 Sempra 전체 요금기초의 60%를 넘도록 하는 목표를 제시했다.	목표	경영진 가이던스
전망 3 가이던스	ECA LNG 1단계는 2026년 4분기 실질적 완공과 그 직후 장기 매매계약에 따른 판매 개시가 예상되며, 회사는 그 이후 추가 지연을 예상하지 않는다고 밝혔다.	목표	경영진 가이던스
전망 4 가이던스	Oncor는 4분기 콜에서 5개년 계획을 업데이트할 예정이나, ERCOT의 추가 송전 프로젝트 식별이 내년 2월 이후까지 이어질 것으로 보여 Batch Zero 관련 신규 자본투자는 그 롤포워드 계획에 포함되지 않을 것으로 봤다.	목표	경영진 가이던스

부문별 실적과 사업 분석

총 4개 부문

Oncor는 2030년까지 475억 달러의 5개년 기본 자본계획을 실행 중이며, ERCOT가 최근 지지한 북부·중부 텍사스 송전 업그레이드 40억 달러가 100억 달러 추가 자본 기회의 한 축이다.
Oncor의 나머지 추가 자본 기회는 ERCOT가 2025년에 지지한 비퍼미언 분지 신뢰성 계획 프로젝트 30억 달러와, 내년 제출 예정인 계통 회복력 계획의 약 30억 달러 투자로 구성된다.
Batch Zero에서는 Oncor 송전계통의 대규모 부하 요청 44기가와트가 적격할 것으로 예상되며, 추가 연계 연구·배정이 필요 없는 기본 부하 27기가와트와 계통 전체 신뢰성 분석 대상 검토 부하 17기가와트로 나뉜다.
44기가와트는 Oncor의 현 시스템 피크부하 31기가와트 대비 140% 증가 규모이며, 약 8기가와트는 이미 계통에 연결돼 시간이 지나 완전 이용률을 향해 증가할 것으로 예상된다.
Sempra Infrastructure에서는 Ecogas 매각이 핵심 규제 승인 후 이달 후반 종결 궤도에 올랐고, Port Arthur LNG 1·2단계는 일정과 예산에 맞춰 진행 중이다.

경영진은 규제 유틸리티 중심의 순수 유틸리티 전환을 추진하며, 투자자가 더 높은 가치를 부여할 것으로 보는 텍사스 시장으로 자본을 배분하겠다고 설명했다.
텍사스 데이터센터 연계의 지속 가능한 제도 설계를 위해 데이터센터가 연계 비용 전액을 부담하고 요금의 일부를 요금납부자 보조에 배정하는 PUCT 프레임워크를 지지했다.
캘리포니아 산불 관련 입법은 더 지속 가능한 프레임워크가 필요하다는 점에는 긍정적이지만, 실제 법안 문안과 패키지 내 작동 방식을 확인하기 전 특정 제안을 평가하기는 이르다고 밝혔다.
캘리포니아에서는 안전한 계통 운영, 산불 완화 계획 실행, 재무 규율 및 고객·지역사회·장기 주주가치를 지원하는 투자를 원칙으로 입법을 평가하겠다고 했다.
Karen Sedgwick의 Southern California Gas Company 차기 CEO 임명과 Justin Bird의 Sempra 차기 CFO 임명은 SI Partners 거래 종결 무렵 효력이 발생할 것으로 예상된다.

SI Partners 지분 45% 매각은 현행 기본 자본계획에서 보통주 자본 필요성을 대체하고, 매각 자금을 규제 유틸리티에 재순환하는 목적을 갖는다.
SI 거래가 분기 후반 종결되면 Sempra는 90억 달러를 초과하는 부채를 연결 제외할 것으로 예상하며, 모회사 부채 상환과 자금조달 역량 개선에 활용할 계획이다.
회사는 650억 달러 자본계획을 유틸리티 성장에 집중하고 있으며, 텍사스의 견조한 경제활동·전력수요·계통 현대화 필요성에 따라 해당 지역으로 투자 비중을 높이고 있다.
Oncor는 2025년 2월의 360억 달러 기본 자본계획과 약 120억 달러 상방 기회가 2026년 2월 475억 달러 기본 계획으로 전환된 전례를 들어, 현재 100억 달러 기회의 전부 또는 일부가 향후 기본 계획으로 편입될 수 있다고 설명했다.

조정 EPS가 전년 동기 대비 상승했고, 경영진은 연초 이후 조정 EPS가 두 자릿수 증가했으며 세 성장 부문이 모두 긍정적으로 기여했다고 평가했다.
Oncor는 대규모 부하 고객으로부터 약 60억 달러의 담보를 보유하고 있으며, 그중 44기가와트 Batch Zero 신청분과 관련된 담보가 20억 달러를 초과한다.
ERCOT의 지난달 사상 최고 피크부하 91기가와트와 Oncor 계통에 이미 연결된 약 8기가와트 부하는 텍사스 수요 성장이 단순한 전망에 그치지 않는다는 경영진의 근거다.
SI 거래 종결 및 프로젝트 진전이 계획대로 이뤄질 경우 대차대조표에서 부채를 연결 제외하고 신용평가사 기준보다 평균 50~150bp의 여유를 확보할 기회를 기대한다고 밝혔다.
경영진은 Oncor의 기본 계획·100억 달러 추가 기회와 별개로 Batch Zero가 추가 자본 기회가 될 수 있다고 보며, 장기 성장 전망에 대한 확신이 높아졌다고 설명했다.

Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)

Q&A #1

ECA LNG 1단계는 7월 첫 화물 수출 후 계획된 유지보수·점검 과정에서 혼합 냉매 압축기에 연결된 장비 손상이 발견됐고, 회사는 EPC 계약자 및 OEM과 근본원인과 시정 계획을 작업 중이다. ECA의 실질적 완공은 SI 거래의 선행조건이 아니다.

Q&A #2

765kV 절차와 관련해 Oncor는 토지소유자와 협력하겠다고 했으나, 최근 정치권 발언 이후 일정이 바뀔지에 대해서는 아직 충분히 파악하지 못해 지켜보고 있다고 답했다. 기본 자본계획 중 퍼미언 관련 765kV 인입 경로 비중은 약 50억 달러다.

Q&A #3

Abbott 주지사는 8월 3일 모든 데이터센터 연계 전 포괄적 검증·감사를 요청했으며, ERCOT는 Batch Zero 대상 부하 통지와 관련해 8월 20일 PUC 공개회의에서 정당한 사유 예외 및 다음 단계를 협의·승인받을 것으로 회사는 이해하고 있다.

Q&A #4

Batch Zero에 들어갈 프로젝트는 원래도 새 규칙 충족 여부의 검증 대상이었으며, 경영진은 포괄적 감사를 앞단으로 옮기는 것이 참여를 넓히고 더 지속 가능한 후속 프레임워크에 도움이 될 수 있다고 봤다.

Q&A #5

Moody's의 Baa2 부정적 전망 관련, 회사는 SI 거래 종결과 부채 연결 제외뿐 아니라 SI 프로젝트 이정표도 중요하다고 설명했다. 특히 파이프 설치는 계획대로이며, 회사는 신용 전망 변경이 내년 초일 가능성이 있다고 언급했다.

Q&A #6

캘리포니아 요금기초는 약 5% 성장 중이며, 경영진은 입법 결과와 무관하게 현재 자본계획을 계속 실행할 기회가 있다고 봤다. 기업 전체 유틸리티 플랫폼 성장률은 약 11%, Oncor의 추가 상방을 포함하면 약 13%로 제시됐다.

투자 시그널 및 관전 포인트

잠재적 리스크 및 불확실성

Batch Zero 절차 일정은 불확실하며, 추가 송전 필요성·투자 규모는 ERCOT의 계통 영향 연구 결과에 달려 있다.
데이터센터 비용 부담과 주거용 요금 부담에 대한 정책 논의, 토지소유자 의견 수렴 및 765kV 인허가 절차는 Oncor 프로젝트의 시기와 실행에 단기 리스크가 될 수 있다.
ECA LNG 1단계에서 장비 손상이 발견돼 시정 작업이 진행 중이며, 회사의 2026년 4분기 실질적 완공 예상은 근본원인 분석과 시정 계획의 성공적 실행을 전제로 한다.
SI 거래의 종결과 프로젝트 이정표 달성은 부채 연결 제외 및 Moody's 전망 개선 기대의 핵심 전제이며, 경영진은 평가기관이 이를 지속적으로 추적한다고 설명했다.
캘리포니아 산불 프레임워크 입법은 법안 문안이 확정되지 않아 결과와 회사 영향에 대한 판단이 이르며, 경영진도 특정 제안을 평가하지 않았다.

향후 분기 핵심 관전 포인트

분기 후반 목표인 SI Partners 지분 45% 매각의 종결 여부와 실제 부채 연결 제외 규모를 확인할 필요가 있다.
Ecogas 매각의 이달 후반 종결 진전, ECA LNG 1단계의 2026년 4분기 실질적 완공 및 장기 매매계약 판매 개시 시점을 점검해야 한다.
8월 20일 PUC 공개회의의 Batch Zero 일정·절차 관련 결정과 이후 ERCOT의 대규모 부하 검증 및 계통 영향 연구 결과를 지켜봐야 한다.
Oncor의 4분기 5개년 자본계획 업데이트에서 100억 달러 추가 자본 기회 중 기본 계획으로 편입되는 부분과 새 상방 기회가 제시되는지 확인해야 한다.
캘리포니아 산불 관련 입법 문안, 765kV CCN 절차 및 토지소유자 협의의 진전, 그리고 Moody's의 SI 거래·프로젝트 이정표 평가를 모니터링할 필요가 있다.

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