STLD2026년 1분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜

스틸 다이내믹스 (Steel Dynamics, Inc. - Common Stock) 실적 분석 보고서

보고일: 2026-04-21 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료

핵심 요약: Steel Dynamics는 2026년 1분기에 사상 최대 철강 출하량 360만 톤과 조정 EBITDA 7억 달러를 기록했으며, 실현 철강 가격 상승과 기록적 물량에 힘입어 전분기보다 높은 실적을 냈다. 철강 부문 영업이익은 5억5,700만 달러로 전분기 대비 73% 증가했고, 금속 재활용 영업이익은 스크랩 가격 상승으로 전분기 대비 155% 늘어난 4,700만 달러였다. 철강 가공 영업이익은 9,000만 달러로 전분기와 비슷했다. 알루미늄 사업은 1월 초기 가동의 품질 문제와 일시 중단·재고 평가절하로 6,500만 달러 영업손실을 냈지만, 회사는 문제를 해결했고 2월과 3월 합산 EBITDA가 사실상 손익분기점이었다고 설명했다. 경영진은 판재 가격 상승이 약 두 달 후행하는 계약 구조를 통해 2분기 실적에 긍정적으로 반영될 것으로 보고, 알루미늄 공장은 2026년 말 월간 기준 생산능력의 90% 수준으로 나갈 것으로 예상했다.

주요 재무 지표와 가이던스

지표 항목	실적 / 가이던스	전년 동기 대비	비고
재무 결과 1	2026년 1분기 순이익은 4억300만 달러, 희석주당순이익은 2.78달러, 조정 EBITDA는 7억 달러였다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 2	2026년 1분기 매출은 52억 달러, 영업이익은 5억3,800만 달러였으며, 실현 철강 가격 상승과 사상 최대 철강 물량으로 전분기보다 높아졌다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 3	철강 부문 영업이익은 5억5,700만 달러로 톤당 평균판매가격이 전분기 대비 86달러 상승한 데 힘입어 전분기 대비 73% 증가했다. 평균 HRC 가격은 2025년 4분기 톤당 850달러에서 2026년 1분기 975달러로 상승했고, 콜 당시에는 1,000달러를 넘었다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 4	금속 재활용 부문 영업이익은 철·비철 스크랩 가격 상승으로 전분기 대비 155% 증가한 4,700만 달러였고, 1~2월 악천후 때문에 출하량은 소폭 감소했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 5	철강 가공 부문 영업이익은 9,000만 달러로, 출하 증가 효과가 철강 투입가격 상승으로 상쇄되어 전분기와 비슷했다. 알루미늄 부문은 초기 가동 비용 증가와 일부 재고 평가절하 영향으로 6,500만 달러 영업손실을 기록했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 6	영업현금흐름은 1억4,800만 달러였다. 전사 퇴직 이익배분 재원 1억2,000만 달러 및 신규 알루미늄 투자 관련 운전자본 증가 1억5,000만 달러가 현금을 줄였고, 사업 전반의 가격 상승도 매출채권과 재고가치를 높여 운전자본을 늘렸다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 7	분기 말 유동성은 20억 달러로, 현금·투자자산 8억 달러와 전액 사용 가능한 무담보 리볼버 12억 달러로 구성됐다.	실적	실적콜 요약
전망 1 가이던스	회사는 2026년 전체 자본투자액이 약 6억 달러가 될 것으로 봤다.	목표	경영진 가이던스
전망 2 가이던스	최근 판재 철강 가격 상승은 약 75~80%의 판재 물량에 적용되는 통상 두 달 후행 계약 구조를 통해 2026년 2분기 실적에 긍정적 영향을 줄 것으로 예상했다.	목표	경영진 가이던스
전망 3 가이던스	알루미늄 공장은 예상치 못한 차질이 없다는 전제에서 2026년 2분기 출하량이 약 6만~7만 톤에 이를 것으로 예상했다. 2025년 4분기 출하량은 약 1만4,600톤, 2026년 1분기는 약 2만2,500톤이었다.	목표	경영진 가이던스
전망 4 가이던스	알루미늄 공장은 2026년 남은 기간 EBITDA 관점에서 매우 긍정적일 것으로 기대했으며, 2026년 말에는 월간 기준 생산능력의 90% 수준으로 나갈 것으로 전망했다.	목표	경영진 가이던스
전망 5 가이던스	알루미늄 사업의 정상 시장 기준 경기순환 전반 연간 EBITDA 기대치는 6억5,000만~7억 달러이며, 재활용 플랫폼에서 추가로 연간 4,000만~5,000만 달러를 기대한다고 밝혔다. 현재 제품별 시장 스프레드는 이 수익성 가정에 사용한 스프레드보다 상당히 높다고 설명했다.	목표	경영진 가이던스
전망 6 가이던스	알루미늄의 목표 제품 믹스는 캔시트 45%, 자동차 35%, 산업용 20%이며, 가속화된 인증을 통해 2027년 중 이 최적 믹스에 도달할 수 있다고 봤다.	목표	경영진 가이던스

부문별 실적과 사업 분석

총 4개 부문

철강 부문은 360만 톤을 출하했고, 2026년 1분기 미국 철강산업 추정 가동률 77%에 비해 회사 철강공장은 89%로 가동됐다. 경영진은 부가가치 제품 다변화, 고객 공급망 솔루션 및 내부 제조사업 지원이 높은 가동률을 뒷받침한다고 설명했다.
판재 철강은 강한 수요와 수입 감소로 시장 여건이 개선되고 리드타임도 높은 수준을 유지하고 있다고 설명했다. 2025년에 승소한 코어 무역 사건의 영향으로 HRC 대비 부가가치 스프레드가 개선되고 있으며, 판재 철강 사업의 약 75~80%는 통상 두 달 후행하는 가격 계약에 연동된다.
봉형강은 구조용 철강과 철도 레일의 수요·가격이 우호적이고, Columbia City와 Roanoke는 생산량 사상 최대 월을 기록했다. SBQ 시장도 제조업과 에너지 제품의 지원 증가로 개선되고 있으며, 회사는 봉형강·가공팀을 함께 마케팅해 프로젝트 초기부터 참여하고 있다고 밝혔다.
철강 가공의 철골 조이스트·데크 수주잔고는 2026년 4분기까지 이어지며, 2025년 12월부터 2026년 3월까지는 최근 18개월 중 가장 강한 수주 유입 기간에 속했다. 회사는 고객 심리, 제조업 리쇼어링 및 인프라·고정자산 투자 공공지원이 수요를 뒷받침한다고 봤다.
금속 재활용 플랫폼은 멕시코 사업을 포함한 북미 네트워크로 Columbus·Sinton 철강공장의 원료 조달과 알루미늄 스크랩 조달을 지원한다. 철강·알루미늄 팀과 함께 스크랩 선별 공정·기술을 강화해 프라임 철스크랩 제약을 완화하고 알루미늄 판재의 재활용 소재 비중을 높이려 한다.
Aluminum Dynamics는 산업용·캔시트 완제품 및 자동차용 알루미늄 핫밴드에서 여러 고객 인증을 받았고, 완성 자동차 제품도 여러 고객과 인증 절차를 진행 중이라고 밝혔다. 열간 설비는 정격 생산능력 운전 능력을 보였으며, 냉간압연기 3대 중 2대는 프라임 제품을 생산하며 램프업 중이고 세 번째는 3분기 생산을 시작할 예정이다.

경영진은 고마진 부가가치 제품과 시장 다변화, 높은 경기순환 전반 가동률, 차별화된 고객 공급망을 기반으로 현금 창출과 주주환원을 강화하는 전략을 유지한다고 밝혔다.
알루미늄 판재 시장은 국내 공급 부족이 140만 톤을 넘고 향후 수요 증가로 더 커질 것으로 봤다. 2024~2025년에는 이 부족분이 고비용 수입으로 채워졌고, 회사는 관세가 2024년 10%에서 콜 당시 50%로 높아졌다고 언급했다.
회사는 알루미늄에서 기존 탄소 판재 철강 고객의 3분의 2가 알루미늄 판재도 소비·가공한다는 점, 음료 캔시트의 경기역행적 특성, 북미 최대 금속 재활용 기반의 저비용 스크랩 접근을 상업·원가 측 강점으로 제시했다.
경영진은 철강 산업이 지속적인 무역 메커니즘에 따른 공정 경쟁 환경으로 구조적 변화를 겪었다고 평가했다. 제조업 리쇼어링, AI·클라우드 컴퓨팅, 비주거용 건설과 고정자산 투자가 금속 제품 수요 및 봉형강 시장을 지지할 것으로 봤다.
자본조달은 Sinton, 부가가치 라인 4개, Aluminum Dynamics에 대해 사실상 완료됐으며, 이 최근 프로젝트들이 향후 경기순환 전반에 연간 약 14억 달러의 EBITDA를 기여할 것으로 예상했다.

회사는 2026년 1분기에 자본투자 1억3,800만 달러를 집행했다.
1분기에 현금배당을 6% 인상하고 보통주 1억1,500만 달러를 재매입했으며, 3월 말 기준 자사주 매입 승인 한도는 6억8,700만 달러 남아 있었다.
회사는 높은 수익률의 성장을 우선하되 점진적인 배당과 변동형 자사주 매입으로 주주환원을 보완하고, 투자적격 신용등급을 유지하는 자본배분 전략을 지속한다고 밝혔다.
잉여현금흐름은 2011~2015년 연평균 5억4,000만 달러에서 최근 5년 연평균 24억 달러로 늘었고, 텍사스 철강공장과 신규 알루미늄 투자 관련 성장투자를 제외하면 최근 5년 연평균은 32억 달러라고 설명했다.
회사는 봉형강·알루미늄을 포함한 전 영역의 그린필드 성장 기회를 폭넓게 평가하고 있으며, 단순한 규모 확대보다 신규 제품·다운스트림 영역에서 공급망 가치를 높이는 차별화된 투자에 집중하겠다고 밝혔다.

사상 최대 철강 출하량 360만 톤, 철강 부문 영업이익의 전분기 대비 73% 증가, 금속 재활용 영업이익의 전분기 대비 155% 증가가 1분기 실적 개선을 뒷받침했다.
판재 철강의 최근 가격 상승이 후행 계약을 통해 2분기 실적에 반영될 전망이며, 봉형강·철강 가공은 구조용 철강, 철도 레일, 리쇼어링, 데이터센터·다가구 주택·에너지 수요의 지원을 받고 있다.
철강 가공의 견조한 수주잔고가 2026년 4분기까지 이어지고, 2025년 12월부터 2026년 3월까지의 수주 유입이 최근 18개월 중 가장 강한 수준이었다.
알루미늄 사업은 초기 품질 문제를 해결한 뒤 인증과 램프업을 진전시키고 있으며, 회사는 현재 시장 스프레드가 기존 정상 시장 수익성 가정보다 훨씬 높다고 평가했다.
Aluminum Dynamics의 계획된 제품 믹스 전환, 월간 생산능력 90% 수준 램프업 및 장기 EBITDA 잠재력은 철강 중심 포트폴리오에 추가적인 경기역행적 다변화 기회를 제공할 수 있다.

Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)

Q&A #1

알루미늄의 1월 문제는 제품 얼룩에 따른 품질·작업 관행 문제였고 설비 문제는 아니었으며, 2월까지 일부 이어졌지만 해결됐다고 설명했다. 공장은 1분기 전체로 EBITDA 흑자는 아니었으나 2~3월 합산으로는 사실상 손익분기점이었다.

Q&A #2

알루미늄 출하의 대다수는 2026년 1분기와 2분기에 캔시트가 될 것이라고 밝혔으며, 2분기 물량 증가는 첫 번째 탠덤 밀의 전체 가동이 뒷받침할 것으로 설명했다.

Q&A #3

판재 철강 가격의 점진적 상승에 대해 경영진은 고객의 공급망 신뢰 회복, 산업 전반의 가동률 상승, 수요 주도 시장 및 무역 보호조치를 배경으로 들었다. 4월 초 행정명령은 철강·알루미늄 및 파생제품을 포괄해 공급망에 도움이 된다고 평가했다.

Q&A #4

선철 가격 상승과 관련해 Butler 공장은 재활용 산화철로 생산한 용선으로 필요량의 약 90%를 충당하고, Columbus·Sinton 공장은 제품의 품질·생산성에 따라 선철을 12~22% 사용한다고 설명했다. Omni와의 연계를 통해 청정 파쇄 스크랩·부셸링을 투입하고 비용·가용성을 매일 점검해 영향을 완화한다는 방침이다.

Q&A #5

알루미늄 가격이 높아도 철강으로의 실질적 대체는 보거나 듣지 못했고, 자동차 제조사의 기존 생산설비 투자가 커 단기간의 소재 전환은 어렵다고 봤다. 오히려 주요 자동차 제조사가 중서부 차체에 추가 알루미늄을 적용한다는 최근 발표를 수요 증가 근거로 제시했다.

Q&A #6

BlueScope 관련 공동 제안은 2026년 2월 최선이자 최종 제안으로 제출했으나 즉시 거절됐고, 이후 회사 측과 건설적인 협의는 없었다고 밝혔다.

투자 시그널 및 관전 포인트

잠재적 리스크 및 불확실성

알루미늄 사업은 1월 초기 가동의 품질 문제로 일시 중단, 재고 평가절하 및 6,500만 달러 영업손실을 기록했다. 회사는 해결됐다고 했지만, 램프업 과정에서 예상치 못한 차질이 없다는 전제로 물량 전망을 제시했다.
철강 가공 사업은 통상 10~12주치 철강 재고를 보유하므로 철강 가격이 상승하는 환경에서는 투입가격 때문에 마진이 압박될 수 있다.
금속 재활용 부문 출하량은 1~2월 악천후의 영향을 받았고, 선철 가격 상승은 Columbus·Sinton 공장의 원가·조달 여건에 영향을 줄 수 있다.
알루미늄 시장은 글로벌 공급 차질과 국내 공급망 문제로 변동성이 크며, 회사는 현재의 높은 가격·스프레드 환경이 미래에 정상화될 것이라고 언급했다.
판재 시장의 수급 균형에는 부당 덤핑 수입과 우회 물량이 교란 요인이 될 수 있으며, 회사는 무역보호 조치와 후속 우회 관련 사건의 중요성을 강조했다.

향후 분기 핵심 관전 포인트

판재 철강 가격 상승과 HRC 대비 부가가치 스프레드 개선이 약 두 달 후행 계약을 통해 2026년 2분기 철강 부문 이익으로 얼마나 전환되는지 확인할 필요가 있다.
알루미늄 공장이 2026년 2분기 출하량 약 6만~7만 톤, 연말 월간 생산능력 90% 수준 목표를 달성하고 품질·운영 일관성을 유지하는지 점검할 필요가 있다.
알루미늄의 자동차·캔시트·산업용 고객 인증이 계획대로 진전돼 2027년 목표 제품 믹스인 45%·35%·20%로 전환되는지 확인할 필요가 있다.
알루미늄의 현재 높은 시장 스프레드가 지속되는지와, 회사가 제시한 정상 시장 기준 연간 EBITDA 6억5,000만~7억 달러 및 재활용 플랫폼 추가 4,000만~5,000만 달러 잠재력의 실현 경로를 확인할 필요가 있다.
철강 가공 수주잔고, 봉형강의 구조용 철강·철도 레일 수요, 스크랩 유입과 수입·무역정책 변화가 철강·재활용 실적에 미치는 영향을 지켜볼 필요가 있다.

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