STX2025년 4분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜

씨게이트 테크놀로지 (Seagate Technology Holdings PLC - Ordinary Shares (Ireland)) 실적 분석 보고서

보고일: 2025-07-29 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료

핵심 요약: Seagate는 2025회계연도 4분기(6월 분기)에 매출 24억4,000만 달러를 기록해 전분기 대비 13%, 전년 동기 대비 30% 성장했고, 비GAAP EPS는 가이던스 상단인 2.59달러였다. 회계연도 2025 매출은 91억 달러로 약 40% 증가했고, 비GAAP 영업이익은 21억 달러, 비GAAP EPS는 8.10달러를 기록했다. 강한 클라우드 니어라인 수요와 고용량 제품 믹스가 실적을 뒷받침했으며, 회사는 주문생산(BTO) 가시성을 바탕으로 9월 분기의 매출·마진 확대를 전망했다. 회사는 이번 분기 후반 자사주 매입을 재개할 것으로 예상하며, HAMR 기반 고용량 드라이브 전환을 통해 2026회계연도 이후 수익성과 현금 창출 개선을 목표로 한다.

주요 재무 지표와 가이던스

지표 항목	실적 / 가이던스	전년 동기 대비	비고
재무 결과 1	6월 분기 비GAAP 매출총이익률은 전분기 대비 170bp 확대된 37.9%, 비GAAP 영업이익률은 270bp 상승한 26.2%였다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 2	하드드라이브 매출은 니어라인 클라우드 매출과 VIA 시장의 계절적 개선에 힘입어 전분기 대비 14% 증가한 23억 달러였다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 3	대용량 제품 매출은 20억 달러를 넘어 전분기 대비 15%, 전년 동기 대비 40% 증가했고, 출하량은 전분기 133엑사바이트에서 151엑사바이트로 늘었다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 4	비GAAP 매출총이익은 9억2,600만 달러로 전분기 대비 19%, 전년 동기 대비 59% 증가했고, 비GAAP 순이익은 5억5,600만 달러였다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 5	조정 EBITDA는 6억9,700만 달러로 전분기 대비 24%, 전년 동기 대비 73% 증가했으며, 비GAAP 영업비용은 2억8,600만 달러로 전분기 대비 4% 늘었다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 6	6월 분기 잉여현금흐름은 직전 기간 2억1,600만 달러에서 4억2,500만 달러로 거의 두 배가 됐다.	실적	실적콜 요약
전망 1 가이던스	회사는 14주인 9월 분기 매출을 25억 달러±1억5,000만 달러로 전망했으며, 가이던스 중간값은 전년 동기 대비 15% 개선을 의미한다.	목표	경영진 가이던스
전망 2 가이던스	9월 분기 비GAAP 영업비용은 14주 기간과 변동보상 감소를 반영해 약 2억9,000만 달러, 비GAAP EPS는 세율 16%와 희석 주식 수 2억2,100만 주를 기준으로 2.30달러±0.20달러로 제시됐다.	목표	경영진 가이던스
전망 3 가이던스	경영진은 매출 가이던스 중간값 기준 9월 분기 비GAAP 영업이익률이 20%대 중후반으로 확대될 것으로 예상했다.	목표	경영진 가이던스
전망 4 가이던스	회사는 디스크당 4테라바이트 이상 HAMR 플랫폼을 한 글로벌 CSP와 인증하기 시작했으며, 2026년 상반기 물량 램프와 2026년 하반기 HAMR 기반 니어라인 드라이브의 엑사바이트 출하 역전을 목표로 한다.	목표	경영진 가이던스
전망 5 가이던스	5테라바이트/디스크 기술은 2028년 초 시장 도입을 목표로 하고, 같은 시기 연구실에서 10테라바이트/디스크를 시연할 것으로 기대한다.	목표	경영진 가이던스

부문별 실적과 사업 분석

총 4개 부문

6월 분기 니어라인 출하량은 137엑사바이트로 대용량 엑사바이트의 91%를 차지했으며, 전분기 대비 14%, 전년 동기 대비 52% 증가했다.
24·28테라바이트 PMR 플랫폼은 6월 분기에 모든 니어라인 제품 중 분기 매출과 물량 출하 기록을 달성했다.
HAMR 기반 Mosaic 제품은 램프 중이며, 주요 클라우드 서비스 제공업체 세 곳이 Mosaic 제품 인증을 마쳤고 추가 고객 인증도 진행 중이다.
레거시 시장 매출은 2억7,000만 달러로 전분기 대비 6% 증가했고, 기타 제품 라인 매출은 전분기 대비 3% 증가한 1억6,300만 달러였다.
9월 분기부터 회사는 최종 시장을 데이터센터와 엣지 IoT 두 영역으로 구분해 설명할 계획이며, 데이터센터 시장은 2025회계연도 매출의 약 75%를 차지했다.

경영진은 전 세계 클라우드의 니어라인 수요가 계속 강하며, BTO 계약 기준 니어라인 엑사바이트 생산능력의 대부분이 다음 역년 중반까지 이미 배정됐고 이후 하반기에 대한 가시성도 형성되고 있다고 말했다.
AI 관련 수요는 클라우드의 영상 자산·비정형 데이터 처리와 엣지의 영상, 공장, 안전, 병원 등 대형 데이터셋에서 나타나며, 회사는 엣지에서 데이터를 더 오래 저장하는 추세를 주시하고 있다.
경영진은 HAMR의 더 높은 드라이브 용량과 낮은 테라바이트당 비용이 매출총이익률에 긍정적으로 작용할 것으로 봤고, 신규 BTO 계약 협상 때 동일 사양 기준 가격은 소폭 상승할 것이라고 밝혔다.
회사는 현재 전망상 관세 관련 사업 영향이 미미할 것으로 예상하지만, 무역정책 변화를 추적하고 장기 영향을 줄일 완화 전략을 준비한다고 밝혔다.

6월 분기 자본지출은 8,300만 달러였고 2025회계연도 전체 자본지출은 2억6,500만 달러로 매출의 3%였다.
회사는 2026회계연도 자본지출이 매출의 4~6% 범위에 있을 것으로 예상하며, 일부 장비 교체와 향후 4·5테라바이트/디스크 제품 준비가 증가 요인이라고 설명했다.
6월 분기에 분기 배당으로 1억5,300만 달러를 주주에게 환원했고, 2025회계연도에는 잉여현금흐름의 거의 75%를 주주에게 환원했다.
현금 및 현금성자산과 미인출 리볼빙 신용한도를 포함한 유동성은 22억 달러였고, 회사는 분기 중 부채 잔액을 약 1억5,000만 달러 줄여 총부채 약 50억 달러, 순레버리지 1.8배로 분기를 마쳤다.
회사는 현시점에 초과 현금은 없다고 보지만, 잉여현금흐름의 압도적 대부분을 배당과 자사주 매입으로 주주에게 환원할 방침이라고 밝혔다.

6월 분기에 매출·비GAAP 매출총이익률·비GAAP 영업이익률·잉여현금흐름이 강하게 개선됐고, 경영진은 9월 분기에도 매출과 마진 확대를 전망했다.
니어라인과 대용량 출하가 성장하고 PMR 24·28테라바이트 플랫폼이 기록적 분기 실적을 냈으며, HAMR Mosaic의 고객 인증과 램프가 확대되고 있다.
BTO 계약과 장기 부품 리드타임 관리는 생산계획의 가시성을 높이고 있으며, 회사는 수요가 현재 생산능력보다 강하다고 말했다.
부채 감소, 1.8배의 순레버리지, 자사주 매입 재개 예상은 경영진이 현금 창출과 자본 환원에 자신감을 보인다는 신호다.

Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)

Q&A #1

경영진은 9월 분기 가이던스가 암시하는 매출총이익률과 영업이익률 개선이 시장 추정보다 크다고 설명했으며, 매출 26억 달러와 매출총이익률 40% 달성이라는 첫 목표를 향해 가고 있다고 밝혔다.

Q&A #2

수요가 공급을 웃돌고 있어 9월 가이던스는 회사가 해당 분기에 공급 준비가 됐다고 보는 물량에 기반한다. 다만 HAMR 고객 인증을 위해 일부 생산 물량을 별도로 배정하고 있다고 설명했다.

Q&A #3

고객 1 외의 고객들도 HAMR 제품을 램프하기 시작했고 수요 당김이 강하다고 밝혔으며, Mosaic 3+의 지속 램프는 성장을, Mosaic 4+는 그보다 더 큰 성장을 가능하게 한다고 설명했다.

Q&A #4

경영진은 2025년 역년 동안 매출과 수익성이 순차적으로 증가할 것으로 계속 예상하며, 12월 분기는 더 높은 매출과 수익성이 될 것이라고 말했다.

Q&A #5

대용량 데이터 저장, 특히 클라우드에서는 NAND와 HDD의 역할 구분이 크게 바뀌지 않았다고 보며, HDD 용량 상승과 비용 관리가 고객 가치 제안을 유지한다고 설명했다.

Q&A #6

6월 분기 매출채권 증가는 이례적 사업 요인 때문이 아니라, 잉여현금흐름이 강해 이번 분기에 과거처럼 팩토링을 하지 않은 영향이라고 설명했다.

투자 시그널 및 관전 포인트

잠재적 리스크 및 불확실성

9월 분기부터 글로벌 최저세율이 적용돼 세금비용이 늘고, 2028년 전환사채와 주식보상에 따른 희석도 비GAAP EPS 가이던스에 영향을 준다.
강한 수요에도 제품 전환과 고객 인증을 위해 일부 생산 물량을 사용해야 하므로 단기 판매 물량에는 제약이 있을 수 있다.
경영진은 무역정책 환경을 위험 요인으로 언급했으며 현 시점에서는 관세 영향이 미미할 것으로 보지만 향후 변화를 추적하고 있다.
레거시·기타 사업에는 여전히 일부 계절성이 있고, 전체적으로 3월 분기는 통상 매출 기준 낮은 분기라고 설명했다.

향후 분기 핵심 관전 포인트

9월 분기 매출 25억 달러±1억5,000만 달러, 비GAAP EPS 2.30달러±0.20달러 및 비GAAP 영업이익률 20%대 중후반 전망의 달성 여부를 확인할 필요가 있다.
Mosaic 3+의 추가 CSP 출하, 핵심 글로벌 CSP의 2026년 중반까지 인증 진전, 그리고 4테라바이트/디스크 HAMR 플랫폼의 2026년 상반기 램프가 핵심 실행 지표다.
HAMR 기반 니어라인 드라이브의 2026년 하반기 엑사바이트 출하 역전 목표와 고용량 제품 믹스·테라바이트당 비용 하락이 마진 개선으로 이어지는지를 지켜볼 필요가 있다.
BTO 수요 가시성, 공급 제약 및 고객 인증용 생산 배정이 실제 출하와 수익성에 미치는 영향을 계속 확인할 필요가 있다.

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