STX2026년 1분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜

씨게이트 테크놀로지 (Seagate Technology Holdings PLC - Ordinary Shares (Ireland)) 실적 분석 보고서

보고일: 2026-04-28 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료

핵심 요약: Seagate는 2026회계연도 1분기(9월 분기)에 매출 26억3,000만 달러를 기록해 전분기 대비 8%, 전년 동기 대비 21% 성장했고, 비GAAP 매출총이익률 40.1%와 비GAAP 영업이익률 29%를 달성했다. 데이터센터 매출이 21억 달러로 전체 매출의 80%를 차지하며 전분기 대비 13%, 전년 동기 대비 34% 증가했고, 글로벌 클라우드 수요와 엔터프라이즈 OEM 개선이 Edge IoT 매출 감소를 상쇄했다. 고용량 니어라인 생산량 대부분은 역년 2026년 말까지 빌트오더 계약으로 배정돼 있으며, 글로벌 데이터센터 고객과의 장기 계약은 역년 2027년까지 가시성을 제공한다고 경영진은 밝혔다. Mozaic HAMR는 5개 글로벌 CSP에서 디스크당 3TB 이상 제품 인증을 마쳤고 9월 분기 출하량은 100만 대를 넘었으며, 회사는 2026년 하반기 니어라인 HAMR의 엑사바이트 기준 50% 크로스오버를 목표로 한다. 12월 분기 매출은 27억 달러±1억 달러, 비GAAP 영업비용은 약 2억9,000만 달러, 비GAAP 영업이익률은 약 30%, 비GAAP EPS는 2.75달러±0.20달러로 가이던스했다.

주요 재무 지표와 가이던스

지표 항목	실적 / 가이던스	전년 동기 대비	비고
재무 결과 1	9월 분기 비GAAP 매출총이익은 11억 달러로 전분기 대비 14%, 전년 동기 대비 46% 증가했고, 비GAAP 매출총이익률 40.1%는 전분기 대비 120bp 상승했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 2	비GAAP 영업비용은 2억9,100만 달러로 전분기 대비 2% 증가했고, 강한 톱라인 성장과 재무 레버리지로 영업이익은 7억6,300만 달러로 전분기 대비 19% 개선됐다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 3	비GAAP 순이익은 5억8,300만 달러, 비GAAP EPS는 2.61달러였으며, 세금 비용 1억600만 달러와 2028년 전환사채 순희석 약 700만 주를 포함한 약 2억2,300만 주의 희석주식수에 기초했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 4	총 출하량은 182엑사바이트로 전년 동기 대비 32% 증가했으며, 엑사바이트 물량의 절대다수는 글로벌 데이터센터 고객에게 공급됐다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 5	9월 말 현금 및 현금성자산을 포함한 유동성은 24억 달러였고, 이 중 미사용 리볼빙 신용한도는 13억 달러였다. 총부채는 약 50억 달러, 순레버리지는 1.5배였으며 조정 EBITDA는 8억3,100만 달러였다.	실적	실적콜 요약
전망 1 가이던스	12월 분기 매출 가이던스 27억 달러±1억 달러의 중간값은 전년 동기 대비 16% 개선을 의미한다.	목표	경영진 가이던스
전망 2 가이던스	12월 분기 비GAAP EPS 가이던스는 약 15.5% 세율과 2028년 전환사채의 예상 희석 1,000만 주를 포함한 비GAAP 희석주식수 2억2,700만 주를 전제로 한다.	목표	경영진 가이던스
전망 3 가이던스	회사는 2026회계연도 자본지출이 매출의 4%~6%라는 목표 범위 안에 있을 것으로 예상한다.	목표	경영진 가이던스
전망 4 가이던스	12월 분기에는 Edge IoT에서 VIA Edge 및 소비자 제품에 힘입은 일부 계절적 매출 개선을 예상하며, 잉여현금흐름도 확대될 것으로 전망한다.	목표	경영진 가이던스
전망 5 가이던스	Mozaic 4TB 이상 디스크 플랫폼은 최대 44TB 드라이브 용량을 제공할 예정이며, 두 번째 주요 CSP에서 인증을 시작했고 다음 해 상반기에 초기 물량 램프를 시작할 계획이다.	목표	경영진 가이던스

부문별 실적과 사업 분석

총 4개 부문

데이터센터 고객 출하량은 159엑사바이트로 직전 분기의 137엑사바이트에서 늘었고, 클라우드 엑사바이트 수요는 9분기 연속 증가했다.
고객의 고용량 제품 전환으로 니어라인 물량의 약 80%가 24TB 이상 드라이브였으며, 지난 1년간 평균 니어라인 드라이브 용량은 26% 증가해 엑사바이트 출하량 성장의 주요 요인이 됐다.
Edge IoT는 소비자·클라이언트 중심 시장과 네트워크 연결 스토리지를 포함하며, 9월 분기 매출은 5억1,500만 달러로 전체 매출의 나머지 20%를 차지했다.

경영진은 AI 추론이 대량의 데이터를 소비·생성하고, 저장·모니터링·검증 후 학습 루프에 재통합하는 과정이 대용량 HDD 수요를 뒷받침한다고 설명했다.
회사는 한 주요 하이퍼스케일러의 월간 토큰 소비가 1년 동안 50배 증가했다는 사례를 들어, 멀티모달 추론 확산이 비정형 데이터 생성과 스토리지 수요를 키우고 있다고 말했다.
회사는 단위 생산능력을 늘리기보다 제품 전환과 수율 향상으로 엑사바이트 생산능력을 확장하는 전략을 유지하며, 전환 과정에서는 일시적으로 단위 생산능력이 줄 수 있다고 설명했다.
고용량 드라이브 전환이 고객의 공간·전력·총소유비용(TCO)을 개선하기 때문에, 40TB와 50TB 제품으로의 전환에 대한 수요 견인이 강하다고 경영진은 평가했다.
회사는 데이터센터 비중이 80%에 이르러 과거보다 계절성 영향이 낮아질 가능성을 언급했지만, 3월 분기에 대해서는 아직 가이던스하지 않았다.

9월 분기 자본지출은 1억500만 달러로 매출의 약 4%였다.
잉여현금흐름은 4억2,700만 달러로 전분기 대비 보합이었으며, 7월 실적 콜에서 논의한 상당한 변동 보상 지급을 포함한다.
회사는 배당으로 1억5,300만 달러를 주주에게 환원했고, 분기 배당금을 약 3% 인상해 주당 74센트로 정했다.
회사는 평균 주당 187달러에 보통주 2,900만 달러어치를 매입했으며, 장기적으로 잉여현금흐름의 최소 75%를 주주에게 환원한다는 방침을 유지한다.
수익성 증가에 따라 순레버리지가 계속 낮아질 것으로 예상하며, 부채를 추가로 줄일 기회를 모색하고 있다고 밝혔다.

비GAAP 매출총이익률 40.1%는 회사 신기록이고, 비GAAP 영업이익률 29%는 2012회계연도 이후 처음 보는 수준이었다.
5개 글로벌 CSP의 Mozaic 3TB 이상 디스크 제품 인증과 100만 대 이상의 분기 출하는 HAMR의 실제 운영 환경 확산을 보여준다.
회사는 26억3,000만 달러 매출과 40% 매출총이익률을 예상보다 조금 일찍 달성했으며, 12월 가이던스는 9월의 50%보다 높은 증분 마진을 시사한다고 설명했다.
S&P는 해당 월 초 Seagate의 신용등급을 상향했으며, 회사는 이를 강한 실행력이 인정받은 결과로 언급했다.
고객의 고용량 드라이브 전환, 특히 40TB 제품에 대한 강한 수요 견인은 TB당 원가 개선과 엑사바이트 공급 확대에 유리한 요인으로 제시됐다.

Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)

Q&A #1

경영진은 공급 제약 환경에서도 고객이 SSD 등 다른 기술로 아키텍처를 바꾸고 있다는 증거는 없다고 했으며, 수요와 공급의 격차가 분기마다 다소 커지고 있다고 평가했다.

Q&A #2

계약 재협상 때 동일 제품의 가격을 소폭 올리는 전략을 약 10개 분기 동안 유지해 왔으나, 고객이 고용량 제품으로 이동하면 TB당 가격은 낮아질 수 있다고 설명했다. 수익성은 동일 제품 가격 인상과 고용량 믹스에 따른 TB당 원가 하락의 영향을 함께 받는다.

Q&A #3

회사는 현재 수급 균형을 유지하고 미래의 업계 과잉공급을 피하는 것이 중요하다고 했으며, 고객의 공동투자나 자본지출 지원에 대해 구체적 계획을 제시하지 않았다.

Q&A #4

Mozaic HAMR 제품은 대당 30TB~36TB 범위이며, 100만 대 이상 출하했다는 언급은 해당 범위의 엑사바이트 출하량과 부합한다고 경영진은 답했다.

Q&A #5

HAMR 인증을 앞당겨도 기존 제품에서 신제품으로 즉시 전환할 수는 없으며, 공장 전환, 공급망 시차와 신제품 수율 램프 때문에 생산능력 확대에는 여러 분기가 걸린다고 설명했다.

Q&A #6

회사 측은 TDK로부터 HAMR 헤드를 구매하지 않고 있다고 밝혔으며, HAMR 엑사바이트 전환을 최대한 빠르게 추진하는 데 집중한다고 답했다.

Q&A #7

시스템 사업은 일부 고객을 위해 드라이브를 랙으로 패키징하는 제한적 사업이며, 회사는 이를 데이터센터 부문에 포함해 보고하고 현 상태가 크게 바뀔 것으로 보지 않는다고 설명했다.

Q&A #8

Mozaic 4TB 이상 제품의 수율·스크랩이 램프 속도를 좌우할 수 있지만, 기존 세대와 부품·기술 공통성이 있어 완전히 미지의 램프는 아니며 인증은 현재 잘 진행된다고 말했다.

투자 시그널 및 관전 포인트

잠재적 리스크 및 불확실성

향후 수요와 특히 AI 기반 비디오 생성 도입 속도는 예측하기 어렵고, 경영진도 고객들이 이 점을 판단하기 어려워한다고 언급했다.
고용량 니어라인 공급은 제한돼 있으며, 제품 전환 시 공정 투입량 증가와 긴 HAMR 사이클 타임이 단기 공급 대응을 제약한다.
Mozaic 4TB 이상 제품의 수율과 스크랩 개선이 전환 속도와 엑사바이트 생산능력 확대의 핵심 변수다.
Edge IoT는 9월 분기에 전분기 대비 매출이 감소했고, 데이터센터 외 일부 시장에는 계절성이 남아 있다.
평균 TB당 가격은 고용량 제품 믹스 전환으로 낮아질 수 있어, 가격 지표만으로 수익성 추세를 판단하기 어렵다.
회사는 2026년 원가 가이던스를 제시하지 않았으며, TB당 원가 개선은 분기별 제품 믹스에 따라 달라질 수 있다고 밝혔다.

향후 분기 핵심 관전 포인트

12월 분기 매출·비GAAP EPS가 각각 27억 달러±1억 달러와 2.75달러±0.20달러 가이던스 범위에 부합하는지 확인할 필요가 있다.
남은 3개 글로벌 CSP의 Mozaic 3TB 이상 디스크 제품 인증이 2026년 상반기 내 완료되는지와, 두 번째 주요 CSP의 Mozaic 4TB 이상 제품 초기 램프 진행을 추적할 필요가 있다.
2026년 하반기 니어라인 HAMR 엑사바이트 비중 50% 크로스오버 목표가 수율 및 공장 전환 제약 속에서도 달성되는지 점검할 필요가 있다.
데이터센터의 클라우드 성장세가 엔터프라이즈보다 계속 빠른지와, Edge IoT의 계절적 회복이 예상대로 나타나는지 확인할 필요가 있다.
고객의 장기 빌트오더가 역년 2026년 전체와 역년 2027년 가시성으로 이어지는 가운데, 공급 제약과 리드타임이 고객 수요 충족에 미치는 영향을 관찰할 필요가 있다.
고용량 HAMR 믹스 확대에 따른 TB당 가격 하락보다 원가 개선과 동일 제품 가격 인상의 수익성 효과가 계속 우세한지 확인할 필요가 있다.

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