SWK2025년 4분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜

스탠리 블랙 앤 데커 (Stanley Black & Decker, Inc. Common Stock) 실적 분석 보고서

보고일: 2026-02-04 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료

핵심 요약: Stanley Black & Decker는 2025년 4분기에 매출이 전년 대비 1% 감소하고 유기적 매출이 3% 감소해 기대에 못 미쳤지만, 조정 매출총이익률 33.3%(전년 대비 210bp 상승), 조정 EBITDA 마진 13.5%(전년 대비 330bp 상승), 조정 EPS 1.41달러와 8억8,300만 달러의 잉여현금흐름을 기록했다. 2025년 연간 매출은 151억 달러였고 유기적 매출은 약 1% 감소했으나, 조정 매출총이익률은 70bp 개선된 30.7%, 조정 EPS는 7% 증가한 4.67달러, 잉여현금흐름은 6억8,800만 달러였다. 회사는 항공우주 체결재(CAM) 사업 매각 대금을 주로 부채 상환에 써 2026년 레버리지를 추가로 1.0~1.25배 낮추고, 성장 투자와 자본배분의 유연성을 높이겠다는 계획을 제시했다.

주요 재무 지표와 가이던스

지표 항목	실적 / 가이던스	전년 동기 대비	비고
재무 결과 1	2025년 4분기 전사 매출은 전년 대비 1% 감소했고, 유기적 매출은 3% 감소했다. 가격 4% 인상과 환율 2% 순풍을 물량 7% 감소가 상쇄했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 2	4분기 조정 매출총이익률은 33.3%로 전년 대비 210bp 상승했다. 가격, 관세 완화, 공급망 비용 절감이 개선 요인이었다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 3	4분기 조정 EBITDA 마진은 13.5%로 전년 대비 330bp 상승했고 조정 EPS는 1.41달러였다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 4	4분기 잉여현금흐름은 8억8,300만 달러, 2025년 연간 잉여현금흐름은 6억8,800만 달러로 회사의 연간 계획 가정치 6억 달러를 웃돌았다. 이는 매출채권과 재고를 중심으로 한 운전자본 관리가 뒷받침했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 5	2025년 연간 조정 EBITDA는 5% 증가했고, 조정 EBITDA 마진은 70bp 개선됐다. 조정 EPS는 전년 대비 7% 증가한 4.67달러였다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 6	글로벌 비용절감 프로그램은 2022년 중반 시작 이후 연간 환산 세전 비용절감 21억 달러를 달성했으며, 이 중 약 1억2,000만 달러는 2025년 4분기에 추가로 실현됐다.	실적	실적콜 요약
전망 1 가이던스	회사는 2026년 조정 EPS를 4.90~5.70달러로 전망했으며, 중간값 기준 13% 성장을 의미한다. 이 가정에는 CAM 사업의 상반기 실적 기여가 포함되며, 거래 종결은 통상적인 규제 승인 대상이다.	목표	경영진 가이던스
전망 2 가이던스	2026년 잉여현금흐름 가이던스는 7억~9억 달러이며, 전사 매출과 유기적 매출은 모두 저한 자릿수 성장을 계획한다. 환율은 주로 상반기에 50~100bp의 순풍이 될 것으로 봤다.	목표	경영진 가이던스
전망 3 가이던스	2026년 조정 매출총이익률은 전년 대비 약 150bp 확대를 예상한다. 상반기는 관세 비용과 2025년 하반기 물량 디레버리지 영향으로 압박을 받지만, 가격·관세 완화·운영 개선을 통해 연중 전년 대비 개선을 계획했다.	목표	경영진 가이던스
전망 4 가이던스	2026년 1분기 순매출은 약 37억 달러로 전년 대비 약 1% 감소, 조정 EPS는 0.60달러로 계획했다. 1분기 조정 매출총이익률은 최고 수준의 손익계산서상 관세 비용과 물량 디레버리지 영향으로 전년과 대체로 보합을 예상했다.	목표	경영진 가이던스
전망 5 가이던스	Tools & Outdoor는 2026년 저한 자릿수 유기적 성장을, Engineered Fastening은 중간 한 자릿수 유기적 성장을 계획한다. Tools & Outdoor의 1분기 유기적 매출은 북미 소매 환경과 판촉·엔트리 가격대 조정 전 영향으로 저한 자릿수 감소를 예상했다.	목표	경영진 가이던스
전망 6 가이던스	가스식 보행형 아웃도어 제품은 2026년 중반부터 자체 제조 대신 라이선스 모델로 전환한다. 이 전환은 2026년 매출을 약 1억2,000만~1억4,000만 달러, 2027년 매출을 추가로 약 1억5,000만~1억7,000만 달러 줄일 것으로 예상되지만, 마진과 수익률 개선을 목표로 하며 매출·마진·EPS 가이던스에 반영돼 있다.	목표	경영진 가이던스

부문별 실적과 사업 분석

총 4개 부문

Tools & Outdoor의 2025년 4분기 매출은 약 32억 달러로 전년 대비 2% 감소했고, 유기적 매출은 가격 5% 효과에도 물량 9% 감소로 4% 감소했다. 환율은 2% 순풍이었다.
Tools & Outdoor의 4분기 조정 부문 마진은 13.6%로 전년 대비 340bp 상승했다. 가격 인상, 관세 완화, 공급망 비용 절감이 주된 요인이었다.
Tools & Outdoor에서 4분기 전동공구 유기적 매출은 8% 감소했고, 수공구·액세서리·보관 부문은 보합이었다. 아웃도어 유기적 매출은 2026년 사전 주문 호조로 2% 증가했다.
Tools & Outdoor의 지역별 4분기 유기적 매출은 북미 5% 감소, 유럽 3% 감소, 기타 지역 4% 감소였다. DeWalt는 연간 기준 모든 제품군과 지역에서 성장하며 저한 자릿수 유기적 성장을 기록했다.
Engineered Fastening의 4분기 보고 매출은 6% 증가했고 유기적 매출은 8% 증가했다. 물량 7% 증가와 환율 1% 순풍이 기여했으며, Tools & Outdoor로의 제품군 이전은 3% 역풍이었다.
Engineered Fastening에서 항공우주 사업은 4분기 유기적 매출이 35% 증가했고, 자동차 사업은 자동차 OEM용 시스템 판매 호조로 중간 한 자릿수 성장했다. 산업용 체결재 유기적 매출은 저한 자릿수 감소했다.
Engineered Fastening의 4분기 조정 부문 마진은 12.1%였고, 연간 유기적 매출은 3% 증가했다. 마진 확대에는 물량 증가, 완만한 가격 인상, 비용 통제가 기여했다.

회사는 2026년 말까지 북미 판매용 중국 조달 비중을 5% 미만으로 낮추는 목표를 유지했으며, 중국에서 북미로 생산을 이전하고 이중 인증 SKU의 북미 생산을 늘리는 작업이 계획보다 앞서가고 있다고 밝혔다.
미국·멕시코·캐나다 협정(USMCA) 적격 수입품 비중은 출발점이 3분의 1 미만이었으며, 회사는 18개월~2년 내 업계 평균 수준 또는 그 이상에 도달하는 데 진전이 있고 계획보다 앞서가고 있다고 말했다.
DeWalt의 Atomic 20V MAX 무선 그라인더 제품군을 출시해 용접·조립 등 고부하 작업에서 공압식에서 무선으로 전환하려는 수요를 공략하고 있으며, 20V MAX 시스템은 300개 이상 제품으로 확대됐다.
Stanley와 Craftsman은 2026년에 최근 역사상 큰 규모의 신제품 출시를 계획한다. Craftsman V20 제품군을 대규모로 출시하고, 새로 정비한 Stanley 라인업을 채널 파트너와 함께 시장에 투입하고 있다.
2028년 장기 목표로 연간 조정 매출총이익률 35~37%, 중후반대 조정 EBITDA 마진, 순이익 대비 약 100%의 현금흐름 전환, 저중반대 현금흐름 투자수익률을 제시했다. 이 목표는 시장 저한 자릿수 성장, 합리적인 인플레이션·디플레이션, 현 관세 환경을 가정한다.

회사는 2025년에 부채를 2억4,000만 달러 줄이고 배당으로 주주에게 5억 달러를 환원했으며, 브랜드 구축과 혁신을 위한 성장 이니셔티브에 1억 달러 초과를 투자했다.
지난 2년간 부채를 13억 달러 줄이고 조정 EBITDA를 5억 달러(44%) 늘려 순부채/조정 EBITDA 레버리지를 2.5배 낮췄다.
2025년 12월 CAM 사업을 현금 18억 달러에 매각하는 최종 계약을 발표했다. 세금과 수수료 차감 후 순유입액은 약 15억2,500만~16억 달러로 예상하며, 이를 부채 상환에 사용해 2026년 레버리지를 추가로 1.0~1.25배 낮추고 순부채/조정 EBITDA를 2.5배 이하 목표로 낮출 계획이다.
자본배분의 최우선순위는 장기 가치를 만드는 유기적 성장 투자이며, 장기적으로 견조하고 성장하는 배당을 유지하고 기회주의적 자사주 매입도 선호한다고 밝혔다. CAM 거래 후에는 자본배분 선택지가 넓어질 것으로 봤다.
2026년 브랜드 투자는 2025년보다 7,500만~1억 달러 늘릴 계획이며, 판관비는 연간 9,000만~1억 달러 증가할 것으로 예상했다. 다른 판관비 효율화로 임금·복리후생 인플레이션과 CAM 매각 후 잔류 간접비 일부를 상쇄한다는 방침이다.

4분기와 연간 조정 매출총이익률이 각각 210bp와 70bp 개선됐고, 4분기 조정 EBITDA 마진도 330bp 상승해 가격·관세 완화·공급망 비용절감의 실행력을 보여줬다.
2025년 연간 잉여현금흐름 6억8,800만 달러는 6억 달러 계획을 상회했으며, 4분기 잉여현금흐름도 8억8,300만 달러로 강했다.
DeWalt는 연간 저한 자릿수 유기적 성장, 항공우주 체결재 사업은 4분기 유기적 매출 35% 성장을 기록했고, 전문·건설·산업 채널도 4분기 성장 동력이었다.
CAM 매각 순유입액을 통한 부채 상환과 브랜드 투자 확대는 레버리지 개선 및 핵심 브랜드 성장 지원에 기여할 수 있다.
아웃도어 부문의 2026년 사전 주문이 강했고 독립 소매 채널 재고가 정상화돼, 회사는 2026년 성장 기반이 개선됐다고 평가했다.

Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)

Q&A #1

경영진은 2026년 조정 매출총이익률의 분기 흐름을 1분기 약 30.5%, 2분기 약 30.5~31%, 3·4분기 각각 34~35%로 예상했다. 상반기에는 분기당 약 100bp 또는 그 미만의 관세 영향과 100bp 이상의 물량 디레버리지 영향이 동시에 발생한다고 설명했다.

Q&A #2

4분기 물량 부진은 북미 소매와 기타 선진시장의 약한 수요, 엔트리 가격대 제품 및 일부 판촉 영역의 높은 가격 민감도에 집중됐다. 회사는 판촉 구성과 민감 SKU의 가격대를 소폭 조정하는 작업이 2~3분기에 걸쳐 자리 잡을 것으로 밝혔다.

Q&A #3

경영진은 전문 채널과 건설·산업 채널이 4분기 성장 동력이었고 이 흐름이 지속된다고 봤다. 소매 부문의 엔트리 가격대 및 판촉 조정을 마치면 2026년 물량 기회가 개선될 수 있다는 견해를 제시했다.

Q&A #4

관세 관련 가격 인상에 대한 4분기 물량 탄력성은 당초 예상했던 1대1보다 컸지만, 이는 엔트리 가격대와 일부 판촉 영역에 집중됐다고 설명했다. 회사는 판촉 리듬·수준과 일부 비전략 브랜드를 조정하면 1대1 수준으로 돌아갈 수 있다고 예상했다.

Q&A #5

전사 기준 2026년 가격은 약 2% 상승을 예상하며, 대부분은 상반기에 나타나고 3·4분기는 비교적 보합일 것으로 봤다. 이 전망에는 판촉과 엔트리 가격대의 소폭 조정 효과가 포함된다.

Q&A #6

2026년 이후에는 비용 구조의 약 3%, 즉 약 3억 달러 수준의 연간 총절감을 추구하며, 임금·복리후생과 원재료 인플레이션을 반영한 순절감은 통상 약 1억 달러라고 설명했다. 순절감은 마진 확대 또는 브랜드 투자에 배분할 수 있다.

투자 시그널 및 관전 포인트

잠재적 리스크 및 불확실성

4분기 전사 매출은 기대에 못 미쳤고 유기적 매출은 3% 감소했으며, 가격 4% 인상에도 물량이 7% 감소했다. Tools & Outdoor의 유기적 매출도 4% 감소했다.
북미 소매 수요 약세와 소비자의 판촉 선호 확대, 엔트리 가격대 제품의 가격 민감도가 전동공구와 일부 브랜드의 물량에 압력을 주고 있다.
관세 비용과 2025년 하반기 물량 디레버리지가 2026년 상반기 수익성에 부담을 줄 전망이며, 회사는 1분기에 가장 높은 손익계산서상 관세 비용을 예상한다.
2026년 계획은 현 관세 수준 지속과 거시·지정학적 불확실성을 반영하며, CAM 거래는 통상적 규제 승인을 거쳐 상반기 종결을 추진하고 있다.
가스식 보행형 아웃도어 제품의 라이선스 전환은 수익성 개선을 목표로 하지만, 2026~2027년에 보고 매출을 낮추는 요인이다.

향후 분기 핵심 관전 포인트

2026년 1분기 Tools & Outdoor 유기적 매출의 저한 자릿수 감소 전망 이후, 판촉·엔트리 가격대 조정과 기저 효과가 2분기 이후 유기적 성장 전환으로 이어지는지 확인할 필요가 있다.
2026년 상반기 관세 비용과 물량 디레버리지의 마진 압박이 하반기 관세 완화·공장 적정화·운영 개선으로 계획대로 상쇄되는지 점검할 필요가 있다.
중국 조달 비중을 북미 판매 기준 5% 미만으로 낮추는 이전 계획과 USMCA 적격 비중 확대가 계획대로 진행되는지 확인할 필요가 있다.
CAM 매각의 규제 승인 및 종결 시점, 실제 순유입액, 부채 상환을 통한 레버리지 2.5배 이하 달성 여부가 자본배분 여력을 좌우할 전망이다.
Stanley 리프레시, Craftsman V20 출시, 증액된 브랜드·소셜 투자로 Stanley의 조기 전환점과 Craftsman의 하반기 전환점이 실제 매출 추세 개선으로 이어지는지 확인할 필요가 있다.

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