T2026년 1분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜

AT&T (AT&T Inc.) 실적 분석 보고서

보고일: 2026-04-22 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료

핵심 요약: AT&T는 2026년 1분기에 연결 매출이 전년 동기 대비 2.9%, 서비스 매출이 1.4%, 조정 EBITDA가 2.3% 증가했다고 밝혔다. 광섬유와 고정형 무선 인터넷 고객 증가 및 무선·인터넷 결합 계정 확대가 성장의 배경이었다. 광섬유와 고정형 무선의 고도화 인터넷 순증은 소비자·기업 합계 58만4,000명으로 1분기 사상 최대였고, 고도화 가정용 인터넷 순증 51만2,000명에는 광섬유 27만3,000명과 Internet Air 23만9,000명이 포함됐다. AT&T는 Lumen 거래를 예정보다 일찍 종결해 광섬유 고객 110만 명과 광섬유 접속 가능 위치 400만 곳 이상을 추가했으며, 2026년 광섬유 도달 범위를 약 800만 곳 확대한다는 계획을 유지했다. 경영진은 광섬유·5G 투자와 결합 상품 확대로 고객 유지와 계정 성장을 개선하고, 2026년에 운영 모멘텀이 높아질 것으로 기대했다. 동시에 레거시 구리 네트워크 종료와 비용 절감으로 성장과 수익성을 뒷받침한다는 전략을 제시했다. 회사는 연간 연결 조정 EBITDA 3~4% 성장, 잉여현금흐름 180억 달러 이상, 조정 EPS 2.25~2.35달러라는 2026년 전망을 유지했다.

주요 재무 지표와 가이던스

지표 항목	실적 / 가이던스	전년 동기 대비	비고
재무 결과 1	2026년 1분기 연결 매출은 전년 동기 대비 2.9%, 서비스 매출은 1.4% 증가했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 2	1분기 조정 EBITDA는 전년 동기 대비 2.3% 증가했고 조정 EBITDA 마진은 30bp 하락한 37.4%였다. 2025년 1분기에는 공급업체 합의 해결에 따른 약 1억 달러의 조정 EBITDA 혜택이 포함됐다고 회사는 설명했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 3	1분기 잉여현금흐름은 25억 달러로, 1월에 제시한 20억~25억 달러 범위의 상단이었다. 광섬유 구축 가속에 따른 자본투자 51억 달러가 주된 요인으로 전년 동기보다 약 6억 달러 감소했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 4	1분기 조정 EPS는 0.57달러로 전년 동기 대비 약 12% 증가했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 5	1분기 말 순부채 대비 조정 EBITDA는 2.71배로 2025년 말 2.53배보다 높아졌으며, 회사는 주로 Lumen 거래 종결의 영향이라고 설명했다. 현금은 120억 달러, 기간대출 미인출 가능액은 190억 달러였다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 6	새 부문 보고 체계에서 연결 매출의 90% 이상과 조정 EBITDA의 거의 전부가 고도화 연결성 부문에서 발생한다고 회사는 밝혔다.	실적	실적콜 요약
전망 1 가이던스	회사는 2026년 연결 서비스 매출이 무선 서비스·광섬유·고정형 무선 매출 성장에 힘입어 한 자릿수 초반 증가할 것이라는 전망을 유지했다. 전환기 및 레거시 매출 감소는 이를 일부 상쇄하는 요인이다.	목표	경영진 가이던스
전망 2 가이던스	2026년 연결 조정 EBITDA 성장률 3~4%, 잉여현금흐름 180억 달러 이상, 조정 EPS 2.25~2.35달러 전망을 유지했다. 2분기 잉여현금흐름은 40억~45억 달러로 예상했다.	목표	경영진 가이던스
전망 3 가이던스	무선 서비스 매출은 2026년 연간 2~3% 성장할 것으로 예상하며, 2분기 전년 동기 대비 성장률은 1분기보다 개선될 것으로 봤다. 2분기부터 반영되는 가격 조치와 결합 상품 고객 증가가 근거다.	목표	경영진 가이던스
전망 4 가이던스	회사는 2026년에 고도화 연결성 서비스 매출이 5% 이상, 고도화 연결성 EBITDA가 6% 이상 성장할 것으로 기대했다. 고도화 연결성 부문 내 기업 서비스 매출은 단기적으로 안정화된 뒤 2028년까지 한 자릿수 초반 CAGR로 성장할 것으로 예상했다.	목표	경영진 가이던스
전망 5 가이던스	2026년 광섬유 도달 범위는 약 800만 곳 확대할 계획이며, 이 중 400만 곳 이상은 Lumen 인수 지역이다. 연중 광섬유 순증 추세가 개선될 것으로 기대하되 통상적 계절성은 감안했다.	목표	경영진 가이던스
전망 6 가이던스	레거시 서비스 매출은 2026년에 20% 이상 감소할 것으로 예상한다. EchoStar 거래 뒤 순레버리지 비율은 약 3.2배로 상승한 뒤 2026년 말 약 3배로 낮아지고, 거래 후 약 3년 안에 목표 범위인 2.5배 수준으로 복귀할 것이라는 전망을 유지했다.	목표	경영진 가이던스

부문별 실적과 사업 분석

총 4개 부문

고도화 연결성 서비스 매출은 전년 동기 대비 3.6% 증가했다. 무선 서비스 매출은 고객 기반 확대에 힘입어 1.7% 증가했고, 후불폰 순증은 29만4,000명이었으며 후불폰 ARPU는 전년과 같았다.
고도화 가정용 인터넷 서비스 매출은 전년 동기 대비 27.3% 증가했다. Lumen 인수 지역 광섬유 고객 매출 2개월분이 보고 성장률에 약 650bp를 더했고, 고도화 가정용 인터넷 순증 51만2,000명에는 2월 초 인수한 Lumen 고객 110만 명은 포함되지 않았다.
기업 광섬유·고도화 연결성 서비스 매출은 기업 고정형 무선과 부가가치 서비스를 포함해 전년 동기 대비 7.2% 증가했다. 총 고도화 연결성 기업 서비스 매출은 광섬유·5G 성장으로 VPN 같은 전환기 서비스 감소를 상쇄하며 처음으로 전년과 사실상 보합이 됐다.
고도화 연결성 EBITDA는 전년 동기 대비 5.6% 증가했고 EBITDA 마진은 30bp 개선됐다. 저마진 장비 매출의 한 자릿수 후반 성장, Lumen 인수 지역 매출의 편입 및 전년 공급업체 합의 혜택의 일부가 비교에 영향을 줬다고 설명했다.
레거시 서비스 매출은 전년 동기 대비 약 25% 감소했고 레거시 EBITDA는 약 40% 감소했다. 회사는 레거시 고객의 고도화 서비스 이전과 인프라 종료 사이의 시차가 EBITDA 감소 폭을 키웠으며 이 영향이 향후 몇 분기 지속될 것으로 봤다.
광섬유는 3,700만 곳 이상의 고객 위치에 도달하고 있으며, AT&T는 10년 말까지 6,000만 곳 이상 도달을 목표로 제시했다.

경영진은 고도화 가정용 인터넷 고객의 42%가 AT&T 무선도 사용하며, Lumen 거래를 제외한 1분기 유기적 결합 비율은 약 45%로 전년보다 3%포인트 이상 상승했다고 밝혔다. 결합 고객의 높은 브랜드 선호도·NPS·유지율이 이탈률과 계정 성장 개선으로 이어질 것이라는 판단이다.
AT&T OneConnect는 광섬유와 무선을 월 정액 하나로 제공하는 단일 구독 서비스로 출시됐다. 회사는 이 상품과 개편한 Unlimited Your Way 요금제를 통해 단말 보조금보다 네트워크 성능·가치·결합 연결성을 앞세우겠다고 설명했다.
회사는 AI 기반 도구와 애플리케이션 확산이 대칭형 용량, 초저지연, 지속 부하 아래의 세션 제어를 요구하게 만들 것이라며, 이를 고려해 Converge 네트워크를 설계하고 있다고 밝혔다.
2028년 말까지 연간 40억 달러의 비용 절감 목표를 추진한다. 인력 최적화, 공급업체 합리화, AI 도입에 따른 효율화, 디지털화 및 레거시 운영·지원비 절감이 주요 수단이다.
경영진은 Lumen 인수 지역의 초기 지표가 긍정적이며, 하반기로 갈수록 해당 지역의 광섬유와 무선 고객 성장도 꾸준히 개선될 것으로 기대했다. 다만 2026년에는 광섬유 구축·기존 유통망 활용을 위해 지출을 늘려 Lumen 인수 운영 지역의 EBITDA 기여는 미미할 것으로 예상했다.

1분기에 배당과 자사주 매입을 통해 주주에게 43억 달러를 환원했다. 회사는 2026년에 약 80억 달러의 자사주를 매입하고, 2028년까지 배당과 자사주 매입을 통해 450억 달러 이상을 환원한다는 계획을 유지했다.
회사는 광섬유 구축 가속을 위해 1분기에 자본투자 51억 달러를 집행했다. 경영진은 광섬유·5G 투자와 지속적인 주주환원을 병행하고 있다고 설명했다.
Lumen에서 인수한 광섬유 자산과 관련해 지분 투자자와의 거래를 2026년 하반기에 종결할 것이라는 전망을 유지했다.
EchoStar 거래 종결을 준비하며 1분기 말 현금 120억 달러와 기간대출 미인출 가능액 190억 달러를 바탕으로 강한 유동성을 갖추고 있다고 밝혔다.

광섬유와 고정형 무선의 고도화 인터넷 순증 58만4,000명, 고도화 가정용 인터넷 순증 51만2,000명은 모두 회사가 강조한 1분기 최고 수준의 고객 성장이다.
Lumen 인수를 통해 고객 110만 명과 광섬유 위치 400만 곳 이상을 확보했고, 인수 지역에서 모든 유통 채널을 통한 광섬유 판매가 거래 전 추세를 크게 웃도는 영업 활동으로 이어졌다고 회사는 밝혔다.
고도화 연결성 기업 서비스 매출이 처음으로 전년과 사실상 보합을 기록했고, 기업 광섬유·고도화 연결성 서비스 매출은 7.2% 증가해 전환기 서비스 감소를 상쇄하는 진전을 보였다.
고도화 연결성 EBITDA는 5.6% 증가하고 마진은 30bp 개선됐으며, 회사는 서비스 매출 성장과 비용 조치의 지속 가능한 효익을 원인으로 제시했다.
결합 비율은 Lumen 제외 유기 기준 약 45%로 전년보다 3%포인트 이상 올랐고, 경영진은 결합 고객의 더 긴 유지기간과 고객생애가치가 장기 수익성을 높일 근거라고 봤다.

Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)

Q&A #1

OneConnect는 우선 자사 단말을 가져오는(BYOD) 고객과 광섬유 브로드밴드를 보유한 고객을 겨냥해 출시됐으며, 경영진은 2026년 중 여러 변형 상품으로 적용 대상을 넓힐 계획이라고 밝혔다. 출시 첫 몇 주의 대규모 물량은 기대하지 않았지만, 결합 확대와 이탈률 개선에 기여하는 포트폴리오의 중요한 요소가 될 것으로 봤다.

Q&A #2

경영진은 결합 고객 비중이 임계점에 도달하면 이탈률이 개선될 것으로 봤지만, 고객 기반이 자산 기반에 재정렬되는 과정에서는 최근 분기에 보인 가속된 이탈률 역학이 당분간 이어질 수 있다고 답했다.

Q&A #3

‘개방형’ 네트워크는 무선 장비의 공급망 비용·성능을 관리하는 개방형 요소와, 여러 제품별 라우팅 인프라를 하나의 소프트웨어 기반 코어로 통합해 API로 네트워크 제어를 제공하는 것을 뜻한다고 설명했다. EchoStar 거래 후 새 스펙트럼을 배치하면서 그 첫 사례가 나타날 것으로 기대했다.

Q&A #4

소비자 무선 계정 성장은 광섬유와 무선을 새로 함께 쓰는 1~2회선 고객, 그리고 향후 광섬유 구축 예정 지역에서의 Internet Air와 무선 결합 고객 확보가 주된 동인이라고 밝혔다.

Q&A #5

LEO 위성은 항상 연결된 서비스와 새로운 애플리케이션 기회를 만들 수 있다고 봤으며, AT&T는 AST SpaceMobile과 협력하고 있다. 경영진은 SpaceX와 Amazon Leo 등을 포함한 복수 사업자와의 도매 관계 가능성을 언급했지만, 위성 직접단말이 광섬유의 성능과 비용 구조를 대체할 위협으로 보지는 않았다.

Q&A #6

EchoStar 스펙트럼은 네트워크 인식·고객 성장·유지 개선과 고정형 무선의 침투·유통 확대에 기여할 수 있다고 답했다. 회사는 스펙트럼을 활용해 기업의 다중 위치 브로드밴드 입찰에서 더 넓은 범위를 제공하고, 광섬유가 향후 구축될 시장에서는 Internet Air 고객을 광섬유로 전환할 수 있다고 설명했다.

Q&A #7

경영진은 현재 와이어센터의 30% 이상에서 레거시 서비스 중단 승인을 받았으며, 구리선 종료는 에너지 사용, 노후 인프라의 보안·복원력 및 운영 복잡성을 낮추는 데 중요하다고 설명했다.

Q&A #8

2분기 이후 서비스 매출과 EBITDA는 결합 고객 확대, 4월부터 시작된 가격 조치, Lumen 지역의 판매·광섬유 침투 개선에 힘입어 점진적으로 가속될 것으로 예상했다. 1분기 잉여현금흐름의 계절적 약세에는 연간 인센티브 보상, 휴일 단말 지급 및 자본투자 증가가 영향을 줬다고 설명했다.

Q&A #9

경영진은 DSL 기반이 작아져 광섬유 성장의 원천은 기존 DSL 전환보다 신규 고객이 되고 있다고 답했다. 광섬유 침투율 0%에서 40%로의 상승은 이미 좋은 수익을 내고 있으며, 40%에서 50%로 높이려면 가격 민감 고객을 위한 가치 중심 상품이 필요해 일부 ARPU 희석도 경제적으로 타당하다고 봤다.

투자 시그널 및 관전 포인트

잠재적 리스크 및 불확실성

1분기 조정 EBITDA 마진은 전년보다 30bp 낮은 37.4%였으며, 전년 비교에는 약 1억 달러의 공급업체 합의 혜택이 포함돼 있었다. 회사는 2분기에 비교 기준 정상화와 비용 조치로 EBITDA 성장 개선을 기대했지만, 이를 실행해야 한다.
1분기 잉여현금흐름은 25억 달러로 전년보다 약 6억 달러 감소했으며, 광섬유 구축 가속을 위한 자본투자 51억 달러가 주요 원인이었다. 높은 구축 투자와 현금흐름·주주환원의 균형은 계속 확인할 변수다.
Lumen 인수 지역은 2026년 EBITDA에 의미 있는 기여를 하지 않을 것으로 예상된다. 회사가 해당 지역의 광섬유 구축, 판매 및 유통망 활용에 선투자하고 있기 때문이다.
레거시 서비스 매출은 약 25%, 레거시 EBITDA는 약 40% 감소했고, 고객 이전과 인프라 종료의 시차가 향후 몇 분기 지속될 것으로 예상된다. 이 구조적 감소와 비용 제거의 실행 속도에는 불확실성이 있다.
EchoStar 거래 뒤 순레버리지 비율이 약 3.2배까지 상승할 것으로 예상되며, 목표 범위인 2.5배 수준 복귀에는 거래 후 약 3년이 걸릴 전망이다.
경영진은 결합 기반 확대로 장기 이탈률 개선을 기대하지만, 고객을 자산 기반에 재정렬하는 동안에는 최근의 가속된 이탈률 역학이 일시적으로 이어질 수 있다고 밝혔다.
위성 직접단말 서비스는 장기적으로 항상 연결된 서비스의 기회가 될 수 있지만, 경영진은 위성 발사·유지, 스펙트럼, 전력·간섭 및 실내 성능 문제를 해결해야 한다고 언급했다.

향후 분기 핵심 관전 포인트

연간 연결 조정 EBITDA 3~4% 성장, 잉여현금흐름 180억 달러 이상 및 조정 EPS 2.25~2.35달러 목표에 맞춰 2분기 잉여현금흐름 40억~45억 달러와 서비스 매출·EBITDA 성장 가속이 나타나는지 확인할 필요가 있다.
무선 서비스 매출 성장률이 1분기 1.7%에서 연간 목표인 2~3%로 개선되는지, 가격 조치와 결합 상품이 고객 증가 및 ARPU 안정화에 어떤 영향을 주는지 볼 필요가 있다.
Lumen 인수 지역의 광섬유 순증, 무선 결합 관계, 판매 활동 및 비용 집행이 하반기부터 기대한 개선으로 이어지는지 점검해야 한다.
2026년 약 800만 곳의 광섬유 도달 범위 확대와 10년 말 6,000만 곳 이상 목표를 향한 구축 속도, 그리고 광섬유 침투율 40% 이후 가격 민감 세그먼트 공략이 수익성을 유지하는지 확인할 필요가 있다.
레거시 와이어센터 종료 승인과 실제 종료, 고객의 Internet Air·Phone Advanced 이전, 그에 따른 레거시 비용 제거가 매출·EBITDA 감소의 시차를 줄이는지 지켜봐야 한다.
EchoStar 거래의 종결과 스펙트럼 배치, Lumen 광섬유 자산 관련 지분 투자자 거래의 2026년 하반기 종결, 그리고 순레버리지의 2026년 말 약 3배 목표 달성 여부를 확인할 필요가 있다.

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