TJX2026년 4분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜
TJX 컴퍼니스 (TJX Companies, Inc. (The) Common Stock) 실적 분석 보고서
보고일: 2026-02-25 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료
핵심 요약: TJX Companies의 2026회계연도 4분기 순매출은 177억 달러로 전년 동기 대비 9% 증가했고, 연결 기존점 매출은 5% 증가했다. 조정 희석 주당순이익은 1.43달러로 16% 늘었으며, 회사는 매출·수익성·EPS가 모두 계획을 크게 웃돌았다고 밝혔다. 2026회계연도 연간 순매출은 604억 달러로 7% 증가했고 연결 기존점 매출은 5% 증가했다. 조정 세전이익률은 11.7%로 20bp 개선됐고 조정 희석 EPS는 4.73달러로 11% 증가했다. 회사는 2027회계연도에 기존점 매출 2%~3% 증가, 매출 627억~633억 달러, 조정 희석 EPS 4.93~5.02달러를 예상한다. 관세 환경을 모니터링하되, 연간 전망에는 관세 압력을 상쇄할 수 있다는 가정이 반영돼 있다.
주요 재무 지표와 가이던스
| 지표 항목 | 실적 / 가이던스 | 전년 동기 대비 | 비고 |
|---|---|---|---|
| 재무 결과 1 | 2026회계연도 4분기 조정 세전이익률은 12.2%로 전년 11.6%에서 60bp 상승했고, 조정 매출총이익률은 31.1%로 전년 30.5%에서 60bp 높아졌다. 상품 마진 개선과 매출에 따른 비용 레버리지가 주된 원인이었고 불리한 재고 헤지가 일부 상쇄했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 2 | 4분기 조정 판매관리비는 매출의 19.1%로 전년 19.2%보다 10bp 개선됐다. 조정 세전이익률과 조정 EPS의 계획 초과는 낮은 재고감모와 계획 초과 매출에 따른 비용 레버리지가 주도했으며, 인센티브 보상 충당금 증가가 일부 상쇄했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 3 | 2026회계연도 연간 조정 매출총이익률은 31.0%로 전년 30.6%보다 40bp 개선됐으며, 재고감모 개선이 20bp 기여했다. 조정 판매관리비는 19.5%로 전년 19.4%보다 10bp 불리했고, 순이자수익은 연간 세전이익률에 10bp의 부정적 영향을 미쳤다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 4 | 연말 대차대조표 재고는 전년 대비 14%, 매장당 재고는 10% 증가했다. 회사는 시장의 상품 조달 여건과 재고 수준을 긍정적으로 평가했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 5 | 연간 영업현금흐름은 69억 달러였고 연말 현금은 62억 달러였다. 2026회계연도에 자사주 매입과 배당으로 주주에게 43억 달러를 환원했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 전망 1 가이던스 | 2027회계연도 연결 기존점 매출은 2%~3% 증가, 매출은 627억~633억 달러로 전년 대비 4%~5% 증가할 것으로 예상한다. 조정 세전이익률은 11.7%~11.8%, 조정 매출총이익률은 31.1%~31.2%, 조정 판매관리비는 19.5%를 전망한다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 2 가이던스 | 2027회계연도 순이자수익은 7,600만 달러로 세전이익률에 10bp의 부정적 영향을 미칠 것으로 가정했고, 세율은 25.0%, 가중평균 주식 수는 약 11억2,000만 주로 가정했다. 이에 따른 조정 희석 EPS 전망은 4.93~5.02달러로 전년 조정 EPS 4.73달러 대비 4%~6% 증가다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 3 가이던스 | 2027회계연도 1분기에는 기존점 매출 2%~3% 증가, 매출 138억~139억 달러, 세전이익률 10.3%~10.4%, 매출총이익률 29.9%~30.0%, EPS 0.97~0.99달러를 예상한다. EPS 전망은 전년 0.92달러 대비 5%~8% 증가다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 4 가이던스 | 1분기 매출총이익률 개선 전망은 유리한 재고 헤지 비교와 상품 마진 상승에 기반하며, 판매관리비는 증분 매장 임금·급여 비용 때문에 전년 19.4%에서 19.8%로 40bp 불리할 것으로 예상한다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 5 가이던스 | 2027회계연도 자본적지출은 22억~23억 달러를 계획하며, 146개 순신규 매장 출점으로 기말 점포 수는 5,300개를 넘을 것으로 예상한다. 이 계획에는 Marmaxx 45개, HomeGoods 35개(이 중 Homesense 11개), Sierra 24개, 캐나다 13개, 유럽 19개 및 호주 10개 신규 매장이 포함된다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
부문별 실적과 사업 분석
총 4개 부문
- 모든 사업부의 2026회계연도 기존점 매출은 4% 이상 증가했고, 각 사업부는 거래 건수를 늘리고 신규 고객을 유치했다고 밝혔다. 4분기에도 모든 사업부의 기존점 매출이 4% 이상 성장했다.
- Marmaxx의 연간 매출은 366억 달러, 기존점 매출 증가율은 4%였으며 의류와 홈 카테고리가 모두 성장했다. 조정 연간 사업부 이익률은 14.4%였다.
- HomeGoods의 연간 매출은 100억 달러를 넘었고 기존점 매출은 5% 증가했다. 연중 27개 매장을 열었으며 조정 연간 사업부 이익률은 12.0%였다.
- TJX Canada의 연간 매출은 56억 달러, 기존점 매출 증가율은 7%였다. 세 배너 모두 비슷한 기존점 매출 증가를 냈고, 고정환율 기준 조정 사업부 이익률은 13.8%였다.
- TJX International의 연간 매출은 80억 달러, 기존점 매출 증가율은 4%였다. 유럽과 호주가 모두 강세였고 고정환율 기준 조정 사업부 이익률은 7.3%였다. 회사는 봄에 스페인 첫 매장을 열 계획이라고 밝혔다.
- 멕시코 합작사업은 상품기획 측면에서 진전을 냈고 매장 구색 최적화 기회를 보고 있다. 중동의 Brands For Less 매장은 좋은 실적을 냈으며 해당 지역에서 추가 출점 계획을 보유한다.
- 경영진은 1,400명 이상의 바이어가 연간 약 2만1,000개 벤더에서 매입하고, 시장의 양질 브랜드 상품 공급이 계속 매우 좋다고 설명했다. 상품·매장형태·공급망 및 시스템의 유연성이 변화하는 거시 환경에 대응하는 핵심이라고 제시했다.
- 현재 영업 국가와 스페인에서 기존 배너만으로도 장기적으로 7,000개 점포까지 성장할 잠재력이 있으며, 이는 전 세계 1,700개 이상의 추가 점포 기회에 해당한다고 밝혔다.
- 회사는 매장 리모델링과 신규 프로토타입, 매장 인력, 신선한 상품 구색에 투자해 오프라인 보물찾기형 쇼핑 경험을 강화할 계획이다. 마케팅 믹스 모델링을 활용해 마케팅 지출과 크리에이티브가 매출에 기여하는 지점을 더 적극적으로 점검하겠다고 했다.
- 경영진은 가격 조정을 경쟁 소매업체와의 최종 가격 가치 격차를 유지하는 범위에서 선택적으로 실시한다고 설명했다. 4분기 Marmaxx의 높은 가격대 상품 확대는 기존 상품의 일률적인 가격 인상보다 상품 구성 변화의 영향도 있었다고 밝혔다.
- 4분기 미국 소득 10만 달러 이상과 미만 고객군의 기존점 매출은 모두 동일했고, 회사는 최근 신규 고객 확보에 힘입어 일반 인구보다 고객 연령 구성이 다소 젊어졌다고 설명했다.
- 회사는 2027회계연도에 약 540개 매장을 리모델링하고 약 40개 매장을 이전할 계획이다. 자본적지출에는 신규 출점·리모델링·이전과 성장 지원을 위한 물류망 및 인프라 투자가 포함된다.
- 이사회가 분기 배당을 13% 인상해 주당 0.48달러로 올릴 것으로 예상하며, 2027회계연도 자사주 매입은 25억~27억5,000만 달러를 계획한다.
- 경영진은 성장 투자와 상당한 주주환원을 동시에 실행할 수 있는 재무 여력을 보유했다고 평가했다.
- 4분기 매출, 수익성 및 조정 EPS가 모두 계획을 크게 웃돌았고, 폭풍 이후 매출이 다시 회복됐다. 모든 사업부가 4% 이상의 기존점 매출 성장과 강한 조정 사업부 이익률을 기록했다.
- 연간 연결 기존점 매출 5% 증가는 평균 장바구니 금액과 거래 건수의 동반 증가에 기반했다. 회사는 영업하는 모든 국가에서 신규 고객을 유치했다고 밝혔다.
- 시장 내 브랜드 상품 공급이 풍부하고 거래처 관계가 강하다는 점, 광범위한 고객층에 맞춘 good-better-best 상품 구성, 젊은 고객 유입을 장기 성장의 근거로 제시했다.
- Marmaxx, HomeGoods, TJX Canada 및 TJX International은 모두 연간 기존점 매출 성장과 수익성 개선을 보였으며, 스페인 진출과 멕시코·중동 사업 확장도 추가 성장 기회로 언급됐다.
Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)
Q&A #1
경영진은 4분기 기존점 매출이 거래 건수와 평균 장바구니 금액의 결합으로 늘었고, 그중 장바구니 확대에는 평균 소매가격이 기여했다고 설명했다. HomeGoods의 거래 건수는 4분기에 대체로 보합이었으나 연간으로는 소폭 증가했다.
Q&A #2
HomeGoods는 4분기에 150bp, 연간 110bp의 레버리지를 냈다. 매출 레버리지, 상품 마진 개선, 유리한 운임, 재고감모 및 운영 효율성이 배경이었으며, 회사는 Marmaxx 수준의 이익률 도달 여부는 전망하지 않았다.
Q&A #3
상품 공급이 과잉인 시장에서 바이어들이 필수 재고 보유 약정 없이 가장 매력적이면서도 건전한 상품 마진을 낼 매입을 고를 수 있다는 점을 향후 상품 마진 개선 기회로 제시했다. 유동성 포지션이 강하고, 관세 관련 혼란에서도 바이어의 협상력이 기회가 될 수 있다고 설명했다.
Q&A #4
경영진은 재고감모가 최근 2년 동안 각각 20bp 개선돼 사실상 코로나 이전 수준으로 돌아왔다고 밝혔다. 추가 개선 기회를 계속 찾겠지만 이전 수준으로 복귀하며 얻었던 만큼의 큰 개선 효과를 기대하지는 않는다고 했다.
Q&A #5
HomeGoods의 강한 수요는 여러 카테고리에 걸쳐 나타났으며, 주변 업체가 철수·축소한 일부 카테고리의 수요 공백을 공략했다고 설명했다. 기본 침구·시트·타월·담요·이불과 장식용품 등에서 가치 제안이 강하다고 언급했으나 구체적인 성장 카테고리는 공개하지 않았다.
투자 시그널 및 관전 포인트
잠재적 리스크 및 불확실성
- 2027회계연도 전망에는 관세 압력을 상쇄할 수 있다는 가정이 포함돼 있다. 회사는 최근 관세 판결의 잠재 영향을 평가하고 있으며, 관세 환경 변화와 벤더 가격·소매 가격의 전개를 계속 모니터링하고 있다.
- 4분기 말 북미 겨울 폭풍이 기존점 매출 추세에 부담을 줬고, HomeGoods 거래 건수도 이 기간에 영향을 받았다. 회사는 폭풍 이후 매출이 회복됐다고 밝혔지만 날씨는 단기 수요의 변수다.
- 2027회계연도 판매관리비 전망은 매장 임금과 급여 비용 증가를 전제로 하며, 1분기에는 전년 대비 40bp의 부담을 예상한다. 4분기 판매관리비가 예상보다 덜 레버리지된 주된 이유도 인센티브 보상 충당금이었다.
- 재고감모는 코로나 이전 수준에 가까워져 향후 개선폭이 최근 2년보다 작을 수 있다고 경영진은 설명했다.
향후 분기 핵심 관전 포인트
- 2027회계연도 기존점 매출 2%~3% 및 EPS 4.93~5.02달러 전망을 뒷받침할 거래 건수·평균 장바구니·평균 소매가격의 조합과 1분기 강한 출발의 지속 여부를 확인할 필요가 있다.
- 관세 환경, 벤더 및 소매 가격 조정, 상품 공급 과잉이 회사의 관세 압력 상쇄 가정과 상품 마진 개선에 실제로 어떤 영향을 주는지 지켜볼 필요가 있다.
- Marmaxx·HomeGoods·TJX Canada·TJX International의 기존점 매출과 이익률, 특히 HomeGoods의 매출 레버리지·상품 마진·운임·재고감모 개선이 계속되는지 확인할 필요가 있다.
- 146개 순신규 매장 출점, 약 540개 리모델링, 약 40개 이전과 스페인 첫 매장 개점이 계획대로 진행되는지 추적할 필요가 있다.
- 배당 13% 인상과 25억~27억5,000만 달러 자사주 매입 계획이 자본적지출 22억~23억 달러 및 성장 투자와 병행되는지 점검할 필요가 있다.
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