TMUS2026년 1분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜

T-Mobile US (T-Mobile US, Inc. - Common Stock) 실적 분석 보고서

보고일: 2026-04-28 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료

핵심 요약: T-Mobile US는 2026년 1분기에 후불 순계정 21만7천 건을 추가해 전년 동기 대비 6% 늘렸고, 후불 ARPA는 3.9% 성장했다고 밝혔다. 후불 서비스 매출은 전년 동기 대비 15%, 전체 서비스 매출은 11%, 핵심 조정 EBITDA는 12% 증가했으며, 조정 잉여현금흐름 마진은 24%였다고 경영진은 설명했다. 회사는 고객 모멘텀을 근거로 2026년 총 후불 순계정 순증과 핵심 조정 EBITDA, 조정 잉여현금흐름 가이던스의 하단을 각각 상향했다. 브로드밴드에서는 총 순증이 50만 건을 넘었고 5G 브로드밴드 순증은 전년 동기보다 가속됐다. 또한 GoNetSpeed, Greenlight Networks 및 i3 Broadband 인수를 위한 두 개의 추가 Fiber JV를 발표했다. 경영진은 네트워크·가치·고객 경험의 차별화를 성장 기반으로 제시했으며, 5G Advanced와 Figure AI F03 휴머노이드 로봇의 연결, 네트워크 네이티브 AI 기반 실시간 번역 베타 출시 계획을 언급했다.

주요 재무 지표와 가이던스

지표 항목	실적 / 가이던스	전년 동기 대비	비고
재무 결과 1	2026년 1분기 후불 서비스 매출은 전년 동기 대비 15%, 전체 서비스 매출은 11% 증가했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 2	2026년 1분기 핵심 조정 EBITDA는 전년 동기 대비 12% 증가했고, 조정 잉여현금흐름 마진은 24%였다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 3	후불 순계정 순증은 21만7천 건으로 전년 동기 대비 6% 증가했고, 후불 ARPA는 3.9% 성장했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 4	경영진은 신규 계정 회선의 60% 이상이 프리미엄 요금제를 선택한다고 밝혔으며, 요금제 상향 선택, 계정당 회선 증가, 부가서비스 결합이 ARPA 성장에 기여했다고 설명했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 5	후불 전화 해지율은 전년 동기 대비 약 3bp 상승했지만 대체로 안정적이었다. 후불 계정 해지율이 회선 해지율보다 높고 더 크게 오른 것은 신규 고객과 브로드밴드 단독 고객의 계정 기준 비중 및 브로드밴드의 구조적으로 높은 해지율 때문이라고 설명했다.	실적	실적콜 요약
전망 1 가이던스	2026년 총 후불 순계정 순증 가이던스는 95만~105만 건으로 상향됐다.	목표	경영진 가이던스
전망 2 가이던스	2026년 전체 서비스 매출 가이던스는 약 770억 달러로 유지됐으며, 이는 전년 대비 8% 성장이다. 2026년 2분기 서비스 매출은 약 190억 달러, 전년 동기 대비 9% 증가로 예상했다.	목표	경영진 가이던스
전망 3 가이던스	2026년 후불 ARPA 성장 가이던스는 2.5~3.0%로 유지됐다. 회사는 2분기 ARPA 성장률이 요금제 최적화 비교와 U.S. Cellular·Metronet·Lumos 편입의 희석 효과로 전년 동기 대비 약 2%에 가까울 수 있고, 하반기에는 다시 가속될 것으로 설명했다.	목표	경영진 가이던스
전망 4 가이던스	2026년 핵심 조정 EBITDA 가이던스는 371억~375억 달러로 상향됐으며, 범위 하단이 1억 달러 높아졌다. 2분기 핵심 조정 EBITDA는 약 94억 달러로 전년 동기 대비 10% 증가를 예상했다.	목표	경영진 가이던스
전망 5 가이던스	2026년 현금 CapEx 가이던스는 약 100억 달러로 유지됐다.	목표	경영진 가이던스
전망 6 가이던스	2026년 조정 잉여현금흐름 가이던스는 181억~187억 달러로 상향됐으며, 범위 하단이 1억 달러 높아졌다.	목표	경영진 가이던스

부문별 실적과 사업 분석

총 4개 부문

브로드밴드는 2026년 1분기에 총 순증 50만 건 이상을 기록했으며, 5G 브로드밴드 순증은 전년 동기보다 가속됐다. 회사는 5G 브로드밴드 속도가 가장 가까운 경쟁사보다 50% 이상 빠르다고 밝혔다.
회사는 고정무선접속(FWA) 고객 1,500만 명의 2030년 목표가 추가 주파수 구매, 6G 또는 추가 주파수 효율 개선을 가정하지 않은 유휴 용량 계산에 기반한다고 설명했고, 목표 달성 경로에 자신감을 나타냈다.
Fiber JV는 컨버전스 자체가 아니라 주주가치 창출 기회로 평가하며, 자산별 두 자릿수 IRR 가능성과 지역별 경제성을 기준으로 판단한다고 밝혔다. 기존 Fiber JV는 계획대로 진행되고 있다고 설명했다.
T-Mobile for Business에서는 기업용 5G FWA와 Starlink 위성 연결을 하나의 기기·네트워크 정책으로 조율하는 B2B 전용 'Super Broadband'를 발표했다. 이는 신뢰성·이중화, 전국 커버리지 및 단일 계약·관리 플랫폼을 제공하는 상품으로 설명됐다.
T-Life의 월간 활성 사용자는 약 2,500만 명이며, 회사는 이 앱을 금융서비스와 광고 등 인접 영역 확장의 통합 플랫폼으로 활용할 계획이다. 경험형 매장은 기존 매장보다 프리미엄 요금제 비중과 NPS가 높다고 밝혔다.

경영진은 업계 선도 NPS가 45점으로 가장 가까운 경쟁사보다 20% 이상 높다고 밝혔고, T-Mobile을 아직 이용하지 않는 네트워크 중시 가구·기업 2,000만 이상을 주요 성장 기회로 제시했다.
상위 100개 도시의 모든 고객군에서 후불 가구 점유율을 높였고, 가구 점유율이 24%인 소규모 시장과 농촌 지역에서 전환 점유율을 계속 확대하고 있다고 설명했다.
네트워크 코어에 언어 모델을 탑재한 실시간 번역을 베타로 출시할 계획이며, 연결된 T-Mobile 휴대전화 한 대로 전 세계에서 80개 언어 중 하나로 음성을 번역할 수 있다고 밝혔다.
회사는 Figure AI의 F03 휴머노이드 로봇을 5G Advanced 네트워크에 연결해 물리 AI와 엣지 추론의 활용 가능성을 탐색한다고 밝혔다. 5G Advanced, 업링크 전환, 더 높은 송신 출력, 업링크 MIMO가 물리 AI 지원의 기반이라고 설명했다.
가격 결정에서는 경쟁사 대비 단일 ARPU 수준보다 ARPA 성장과 고객 관계 심화를 중시하며, 기존 고객이 신규 고객보다 낮은 요금을 내는 구조를 유지하면서 더 많은 가치를 제공하는 방식의 요금제 변경을 하겠다고 밝혔다.

회사는 2026년 1분기에 배당과 자사주 매입으로 주주에게 총 60억 달러를 환원했다고 밝혔다. 이 중 1분기 자사주 매입은 49억 달러였다.
2026년 주주환원 승인 한도는 최대 36억 달러 늘어난 최대 182억 달러로 확대됐다. 경영진은 핵심 사업 투자, 가치 창출형 M&A, 배당과 자사주 매입의 균형이라는 자본배분 원칙을 유지하겠다고 설명했다.
새로 발표한 두 Fiber JV에는 종결 시점에 합계 약 27억 달러를 투자할 예정이며, 종결 전에는 가입자·목표 Fiber 가구·EBITDA 기여에 관한 세부 업데이트를 유보했다.
경영진은 고객 관리·소매와 AI·전환에 따른 백오피스 효율화에서 나오는 비용 시너지 목표가 계획대로 진행 중이며, 대부분은 2026년 후반부터 2027년 이후에 나타날 것으로 설명했다. AI 챗봇은 고객 문의의 약 60%를 자체 해결하고 있다고 밝혔다.
U.S. Cellular 고객 이전은 네트워크 중심 이전을 상당 부분 마친 뒤 고객 이전의 본격 단계에 들어섰으며, 약 400만 고객 기반의 이전 작업을 봄·여름·가을에 진행해 2026년 내 실질적으로 마무리할 계획이라고 밝혔다.

후불 순계정 21만7천 건의 전년 동기 대비 6% 성장과 후불 ARPA 3.9% 성장은 고객 증가와 계정당 매출 성장의 동시 진전을 보여준다.
후불 서비스 매출 15%, 전체 서비스 매출 11%, 핵심 조정 EBITDA 12%의 전년 동기 대비 성장은 고객 모멘텀의 수익화와 영업 레버리지를 뒷받침한다.
총 브로드밴드 순증 50만 건 이상과 전년 동기 대비 가속된 5G 브로드밴드 순증, 그리고 2030년 FWA 고객 1,500만 명 목표에 대한 자신감은 브로드밴드 성장 여력을 보여준다.
두 추가 Fiber JV와 기존 JV의 계획 대비 순항, 자산별 두 자릿수 IRR 기준은 FWA와 보완적인 Fiber 확장을 자본 효율적으로 추진할 수 있는 기반이다.
연간 총 후불 순계정 순증, 핵심 조정 EBITDA 및 조정 잉여현금흐름 가이던스의 상향은 경영진의 사업 모멘텀에 대한 자신감을 반영한다.
1분기 49억 달러 자사주 매입과 주주환원 승인 한도 증액은 현금 창출력 및 주주환원 의지를 보여준다.

Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)

Q&A #1

Deutsche Telekom과의 합병설에 대해 회사는 시장 소문이나 추측에는 논평하지 않는다고 답했다. 다만 가정적으로 해당 거래를 고려할 경우 이해관계 없는 주주의 별도 승인 절차, 이른바 '소수주주 과반 승인'이 필요하다고 설명했다.

Q&A #2

1월에는 보조금 중심의 경쟁이 특히 강했지만 2~4월로 가며 완화됐다고 평가했다. 회사는 단말기 보조금만이 아니라 네트워크·가치·경험의 종합 제안과 고객생애가치 기준으로 경쟁 강도를 결정한다고 밝혔다.

Q&A #3

Fiber는 전국 단위 홈패스 숫자를 추구하지 않고, 지역별 파트너의 구축 전문성과 순수 Fiber 자산을 통해 지역 규모와 경제성을 확보하는 전략이라고 설명했다. 케이블 자산에는 관심이 없다고 밝혔다.

Q&A #4

SpaceX Direct-to-Cell은 보완적인 상품이고, Starlink를 결합한 Super Broadband는 기업용 브로드밴드 상품이라고 구분했다. 회사는 위성 통신 사업자와의 MVNO가 TAM을 확대하는 새 고객군이나 새 채널을 만들지 않는 한 적합하지 않다고 밝혔다.

Q&A #5

장비 매출원가 손실 확대는 더 큰 고객 기반의 업그레이드와 신규 고객 유입, 프리미엄 기기 프로모션을 프리미엄 요금제에 연계하는 전략의 결과라고 설명했다. 경영진은 이를 서비스 매출·핵심 조정 EBITDA·잉여현금흐름으로 연결되는 더 큰 가치 창출 맥락에서 봐야 한다고 밝혔다.

투자 시그널 및 관전 포인트

잠재적 리스크 및 불확실성

후불 전화 해지율은 전년 동기 대비 약 3bp 높아졌고, 빠르게 성장하는 브로드밴드 단독 고객과 신규 고객의 구조적 특성으로 후불 계정 해지율이 회선 해지율보다 높게 나타날 수 있다.
2026년 2분기 ARPA 성장률은 약 2%로 낮아질 수 있으며, 이는 전년의 요금제 최적화 비교와 U.S. Cellular·Metronet·Lumos 편입에 따른 희석 효과를 반영한다.
Fiber JV의 가입자·목표 홈패스·EBITDA 기여와 신규 JV의 종결 시점은 아직 확정된 실적이 아니며, 회사는 종결 시점에 세부 정보를 제공할 계획이다.
U.S. Cellular 고객 이전은 약 400만 고객을 대상으로 2026년 내 진행될 예정이어서, 통합 실행과 고객 유지가 향후 관찰할 요소로 남아 있다.
장비 중심 프로모션 경쟁은 더 큰 장비 매출원가 손실로 이어질 수 있으며, 회사는 프리미엄 요금제 결합과 고객생애가치로 이를 관리한다고 설명했다.

향후 분기 핵심 관전 포인트

2026년 총 후불 순계정 순증 95만~105만 건, 전체 서비스 매출 약 770억 달러 및 후불 ARPA 2.5~3.0% 성장 가이던스의 달성 경로를 분기별로 확인할 필요가 있다.
2분기 서비스 매출 약 190억 달러와 핵심 조정 EBITDA 약 94억 달러 전망, ARPA 성장률 약 2% 전망이 실제로 나타나는지 점검할 필요가 있다.
2026년 핵심 조정 EBITDA 371억~375억 달러, 현금 CapEx 약 100억 달러 및 조정 잉여현금흐름 181억~187억 달러 가이던스 달성 여부를 확인할 필요가 있다.
두 신규 Fiber JV의 종결, 약 27억 달러 투자 집행, 가입자·홈패스·EBITDA 기여에 대한 후속 공시를 확인할 필요가 있다.
U.S. Cellular 약 400만 고객의 이전이 2026년 내 계획대로 진행되고, 계정 해지율 및 ARPA 희석에 미치는 영향이 경영진 설명과 일치하는지 살펴볼 필요가 있다.
2030년 FWA 고객 1,500만 명 목표를 뒷받침하는 유휴 용량, 고객 속도·만족도, 5G 브로드밴드 순증의 추세를 확인할 필요가 있다.
실시간 번역, Figure AI 협력, Super Broadband의 기업용 도입이 네트워크 차별화와 신규 수익 기회로 이어지는지 점검할 필요가 있다.

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