TRI2026년 1분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜

톰슨 로이터 (Thomson Reuters Corp - Common Shares) 실적 분석 보고서

보고일: 2026-05-05 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료

핵심 요약: Thomson Reuters는 2026년 1분기 전사 유기적 매출이 8% 성장해 2025년 연간 7% 성장률을 웃돌았고, 빅3 부문은 9% 성장했다고 발표했다. 조정 EBITDA는 전년 동기 대비 9% 증가한 8억8,100만 달러, 조정 EBITDA 마진은 42.2%였으며, 조정 EPS는 1.23달러로 전년 동기 1.12달러보다 10% 증가했다. 회사는 2026년 유기적 매출 성장 7.5~8%, 빅3 약 9.5% 성장, 조정 EBITDA 마진 약 40%(2025년 대비 100bp 개선), 잉여현금흐름 약 21억 달러 전망을 대체로 재확인했다. Westlaw Advantage, CoCounsel, Pagero, SafeSend, SurePrep 및 국제 사업이 성장에 기여했고, 회사는 법률·세무·감사의 정확성과 검증 가능성을 겨냥한 '수탁자급 AI'를 차별화 요소로 제시했다. 자본배분에서는 연간 배당을 5년 연속 10% 인상하고 1분기 2억6,200만 달러의 자사주를 매입했으며, 6억500만 달러 자본환원 및 동시 주식 병합을 완료했다.

주요 재무 지표와 가이던스

지표 항목	실적 / 가이던스	전년 동기 대비	비고
재무 결과 1	2026년 1분기 전사 유기적 매출은 전년 대비 8% 증가했고, 유기적 반복 매출은 8%, 유기적 거래 매출은 10% 증가했으며 Global Print 유기적 매출은 5% 감소했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 2	빅3 부문 합산 유기적 매출은 9% 성장했고 조정 EBITDA는 8억2,900만 달러로 전년 동기 대비 9% 증가했으며 마진은 46.7%였다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 3	전사 조정 EBITDA는 8억8,100만 달러로 전년 동기 대비 9% 증가했고, 조정 EBITDA 마진은 42.2%로 전년 대비 대체로 변동이 없었다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 4	조정 EPS는 1.23달러로 전년 동기 1.12달러 대비 10% 증가했으며, 환율은 1분기 조정 EPS에 영향을 주지 않았다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 5	1분기 잉여현금흐름은 EBITDA 성장에 힘입어 3억3,200만 달러로 전년 동기 2억7,700만 달러보다 19% 증가했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 6	1분기 말 생성형 AI 지원 제품의 연환산 계약가치(ACV) 비중은 30%로 직전 분기 28%에서 상승했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 7	1분기 실적에는 '업무 방식 재구상' 이니셔티브와 관련한 1,200만 달러의 퇴직비용이 포함됐다.	실적	실적콜 요약
전망 1 가이던스	회사는 2026년 전사 유기적 매출 성장률 7.5~8%, 빅3 유기적 매출 성장률 약 9.5%, 조정 EBITDA 마진 약 40%, 잉여현금흐름 약 21억 달러 전망을 유지했다.	목표	경영진 가이던스
전망 2 가이던스	빅3 내에서 2026년 Legal Professionals 성장률은 약 9%로, 기존 8~9% 범위의 상단을 예상한다. Corporate의 연간 매출 성장 전망은 9~11%, Tax, Audit & Accounting은 11~13%다.	목표	경영진 가이던스
전망 3 가이던스	2026년 2분기 유기적 매출 성장률은 7~8%, 조정 EBITDA 마진은 약 38%를 예상한다. 회사는 2분기 마진의 순차적 하락이 Tax, Audit & Accounting 사업의 통상적 계절성에 주로 따른다고 설명했다.	목표	경영진 가이던스
전망 4 가이던스	연간 이자비용 전망은 2월 25일 발표한 12억 달러 규모의 자사주 매입과 자본환원을 반영해 3,000만 달러 상향한 1억8,000만~1억9,000만 달러이며, 연간 세율 전망은 약 19%다.	목표	경영진 가이던스
전망 5 가이던스	정부 부문 성장률은 단기적으로 낮게 유지되다가 2025년 하반기의 취소·다운그레이드 영향이 비교 기준에서 사라지는 2026년 후반부터 회복세를 보이고 2027년으로 이어질 것으로 회사는 예상한다.	목표	경영진 가이던스
전망 6 가이던스	CoCounsel Legal Next는 2026년 3분기 중 출시가 예상되며 2026년 후반 매출에 일부 기여하겠지만, 매출 인식상 더 큰 기여는 2027년에 나타날 것으로 회사는 밝혔다.	목표	경영진 가이던스

부문별 실적과 사업 분석

총 4개 부문

Legal Professionals 유기적 매출은 정부 부문 성장 둔화에도 9% 성장했고, 정부 제외 Legal Professionals는 2025년 4분기 9%에서 2026년 1분기 11% 성장으로 가속했다. Westlaw와 CoCounsel이 핵심 동인이었다.
Legal Professionals의 대형·중형·소형 로펌 부문은 모두 두 자릿수 성장률을 기록했으며, 경영진은 Westlaw Advantage와 CoCounsel Legal의 강한 채택이 정부 제외 Legal의 11% 성장을 이끌었다고 설명했다.
Corporate 부문 유기적 매출은 반복 매출 8%, 거래 매출 12% 성장에 힘입어 9% 증가했다. Pagero, Confirmation, Westlaw, CoCounsel 및 국제 사업이 기여했다.
Tax, Audit & Accounting 유기적 매출은 10% 증가했고 반복 매출과 거래 매출은 각각 10%, 11% 성장했다. 중남미 사업, CoCounsel for Tax and Audit, SafeSend, SurePrep이 핵심 동인이었다.
Tax, Audit & Accounting의 1분기 성장률에는 두 제품의 매출 인식이 하반기로 이동한 영향이 있었으며, 회사는 미국의 신형 AI 제품, 브라질 Dominio 제품 라인 확장 및 매출 인식 정상화가 연간 성장 가속을 뒷받침할 것으로 봤다.
Reuters 유기적 매출은 LSEG 데이터·애널리틱스 사업과의 뉴스 계약 및 에이전시 사업 성장에 힘입어 6% 증가했다. Reuters News 콘텐츠를 다른 Thomson Reuters 제품에 사용한 내부거래 라이선싱 매출 300만 달러가 포함됐다.
Reuters 조정 EBITDA는 3,400만 달러, 마진은 16.1%였고 Global Print 조정 EBITDA는 4,300만 달러, 마진은 38.6%였다.

Steve Hasker CEO는 법률·세무·감사 업무는 오류의 비용이 높아 확률적 답변이 아니라 검증·확인·책임질 수 있는 결과가 필요하다며, 이를 위한 '수탁자급 AI' 시장을 정의했다.
경영진은 독점적이고 권위 있는 콘텐츠, 약 2,600명의 도메인 전문가, 데이터 프라이버시·거버넌스, 전문 고객 지원 인프라를 수탁자급 AI의 네 가지 핵심 자산으로 제시했다.
CoCounsel Bench는 실제 법률 질의의 골드 스탠더드 답변 저장소로, 베테랑 변호사와 데이터 과학자가 구축해 AI 제품의 성능을 평가·개선하는 데 사용된다고 설명했다.
독점 법률 LLM인 Thomson은 일부 법률 과제에서 최신 프런티어 모델을 능가하기 시작했으며, 회사는 CoCounsel과 Westlaw Advantage처럼 모델 비종속적으로 설계한 제품의 일부 또는 전체 작업을 Thomson으로 옮길 선택지를 보유한다고 밝혔다.
Westlaw Advantage는 출시 8개월 시점의 채택 속도가 과거 두 차례 Westlaw 업그레이드보다 빠르며, 다음 세대 CoCounsel Legal은 더 폭넓은 고객군과 베타를 시작해 3분기 정식 출시를 목표로 한다.
고객 사용 지표로 Legal의 월간 CoCounsel 스킬 사용자는 전년 대비 4배, Westlaw Advantage 사용자와 딥 리서치 검색은 지난 6개월간 각각 7배 이상, CoCounsel for Tax and Audit의 주간 대화량은 9월 이후 약 5배 증가했다고 발표했다.
Mike Eastwood CFO는 26년 근속 후 1분기 콜 주간 말 은퇴했고, Gary Bischoping이 차기 CFO로 합류했다.

회사는 2월에 연간 보통주 배당을 10% 인상했으며 이는 5년 연속 10% 인상이다.
회사는 1분기에 2월 발표 NCIB를 통해 자사주 2억6,200만 달러를 매입했다.
회사는 6억500만 달러 자본환원과 동시 주식 병합을 완료했으며, 1분기 NCIB 매입과 이 거래들을 합쳐 주식 수가 약 900만 주 또는 약 2% 감소했다고 설명했다.
회사는 1분기 매입 이후 NCIB 추가 매입은 없었고, 2분기에 잔여 3억3,800만 달러를 완료할 계획이라고 밝혔다.
이달 후반 만기가 도래하는 5억 달러 채권은 현금과 기업어음 차입으로 상환할 계획이며, 2028년까지 90억 달러가 넘는 추정 자본 여력으로 전략적 M&A와 추가 자본환원 기회를 함께 평가한다.

전사 유기적 매출 성장률이 2025년 연간 7%에서 2026년 1분기 8%로 높아졌고, 빅3 유기적 성장률은 9%였다.
정부 제외 Legal Professionals 성장이 2025년 4분기 9%에서 2026년 1분기 11%로 가속했고, 모든 규모의 로펌 부문에서 두 자릿수 성장이 나타났다.
Westlaw Advantage의 채택이 이전 두 차례 Westlaw 업그레이드보다 빠르고, CoCounsel 관련 사용자·검색·대화량 지표가 크게 증가했다.
조정 EPS와 잉여현금흐름이 각각 전년 동기 대비 10%, 19% 증가했고, 회사는 연간 유기적 성장·마진·현금흐름 전망을 유지했다.
생성형 AI 지원 제품의 ACV 비중이 직전 분기 28%에서 30%로 상승했다.

Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)

Q&A #1

Thomson LLM과 관련해 회사는 SafeSign 인수를 통해 합류한 Jonathan Schwarz와 팀이 법률용 모델을 개발했으며, 대형 로펌·사내 법무팀이 자체 정보와 함께 모델을 사용할 수 있는지에 대한 관심도 크다고 답했다.

Q&A #2

AI의 TAM 확장에 대해 경영진은 로펌이 일부 부동산 지출을 기술 지출로 대체하고, AI가 초급 업무·리서치·문서 준비·분석을 자동화할 수 있으며, CoCounsel Next가 고위험 업무에서 신뢰를 쌓기 시작했다고 설명했다.

Q&A #3

2분기 매출 흐름에 대해 회사는 1분기 Westlaw Advantage와 CoCounsel Legal 수요가 강했고 Corporate 거래 매출 일부가 2분기에서 1분기로 이동했다고 설명했다. 2분기에는 추가 콘텐츠 라이선싱 거래가 가정되지 않아 Reuters 매출 성장과 Corporate 거래 매출 성장이 완화될 것으로 봤다.

Q&A #4

Anthropic과의 관계에 대해 회사는 AI 플랫폼과 에이전트가 모델 비종속적이며 현재 Westlaw Advantage와 CoCounsel Legal에는 Anthropic Claude가 적합하다고 보지만, 과거에도 모델을 교체했고 앞으로도 독립성을 유지한다고 밝혔다.

Q&A #5

경쟁과 고객 이탈에 대해 경영진은 빅3 콘텐츠 기반 기술 제품에서 새로운 우려 요인은 없고 유지율에서 폭넓은 개선 신호가 보인다고 답했다. 다만 많은 로펌이 여러 도구를 시험 중이며 CoCounsel Next가 콘텐츠·전문성·프라이버시·지원의 결합으로 차별화될 것으로 봤다.

Q&A #6

2분기 마진 38%와 하반기 개선 전망에 대해 회사는 2분기의 LLM 비용 증가, 소폭의 M&A 희석, Tax, Audit & Accounting의 계절성을 언급했다. 하반기에는 업무 방식 재구상 생산성, M&A 희석의 비교 기준 소멸, LLM 비용의 전년 비교 정상화가 도움이 될 것으로 제시했다.

Q&A #7

1분기 중동 분쟁의 판매 주기 영향에 대해 경영진은 다른 글로벌 사건들과 함께 Reuters 구독 사업에는 상승 효과가 있었고, 사업은 대체로 경기순환에 영향을 받지 않는다고 설명했다.

Q&A #8

Tax, Audit & Accounting 마진 하락에 대해서는 지난해 가을 Additive 인수의 소폭 희석, Dominio 제품 라인 추가 투자, 전사 1,200만 달러 퇴직비 중 해당 부문 배분이 합쳐진 결과라고 답했다.

Q&A #9

정부 제외 Legal 11% 성장에 대해 경영진은 대형·중형·소형 로펌과 유럽 전반에서 Westlaw Advantage 및 CoCounsel Legal의 채택이 강했고, 정부 부문은 1분기 1% 성장했다고 밝혔다.

투자 시그널 및 관전 포인트

잠재적 리스크 및 불확실성

Global Print 유기적 매출은 전년 대비 5% 감소했고, 정부 부문 성장률은 1%로 둔화했다.
Tax, Audit & Accounting의 1분기 매출 성장률은 두 제품의 매출 인식이 하반기로 이동한 영향으로 연간 전망보다 낮은 10%였으며, 해당 부문 마진은 Additive 인수 희석·Dominio 투자·퇴직비 영향으로 압박을 받았다.
2분기 조정 EBITDA 마진은 Tax, Audit & Accounting의 계절성, LLM 비용 증가, 소폭의 M&A 희석으로 약 38%까지 순차 하락할 것으로 예상된다.
많은 로펌이 CoCounsel을 포함한 여러 AI 도구를 동시에 시험하고 있어, CoCounsel Next의 상업적 확산은 로펌 내부의 변화 관리 속도에 영향을 받는다.
연간 이자비용 전망은 2월 25일 발표한 자사주 매입과 자본환원을 반영해 기존 전망보다 3,000만 달러 높아졌다.

향후 분기 핵심 관전 포인트

Westlaw Advantage의 빠른 채택과 CoCounsel Legal Next의 3분기 출시가 Legal Professionals 성장률 및 2026년 후반 매출 인식에 미치는 영향을 점검할 필요가 있다.
정부 부문이 2025년 하반기 취소·다운그레이드의 비교 기준을 지난 뒤 2026년 후반부터 실제로 재가속하는지 확인할 필요가 있다.
Tax, Audit & Accounting의 매출 인식 시점 이동이 3·4분기에 정상화되고, Dominio 제품 라인 확장과 미국 AI 제품이 연간 11~13% 성장 목표를 지원하는지 확인할 필요가 있다.
2분기 Reuters의 콘텐츠 라이선싱 부재와 Corporate 거래 매출 성장 완화가 전사 7~8% 유기적 성장 전망에 미치는 영향을 확인할 필요가 있다.
LLM 비용 증가, 업무 방식 재구상 생산성, M&A 희석의 비교 기준 소멸이 하반기 마진 개선과 연간 100bp 확대 목표를 뒷받침하는지 확인할 필요가 있다.
생성형 AI 지원 제품의 ACV 비중, CoCounsel 사용자·대화량, Westlaw Advantage 딥 리서치 사용량이 계속 상승하는지 추적할 필요가 있다.

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