TSCO2026년 1분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜
트랙터 서플라이 (Tractor Supply Company - Common Stock) 실적 분석 보고서
보고일: 2026-04-21 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료
핵심 요약: Tractor Supply의 2026년 1분기 순매출은 신규 매장 개점에 힘입어 전년 대비 3.6% 증가한 35억9,000만 달러였고, 동일점 매출은 0.5% 증가했다. 평균 객단가가 1.6% 상승했으나 거래 건수는 1% 감소했으며, 희석 주당순이익은 0.31달러였다. 회사는 분기에 기록적인 Tractor Supply 매장 40개를 개점했고 신규 매장 생산성은 65%~70% 범위에 머물렀다. 5개 상품 카테고리 중 4개와 7개 지역 중 6개가 플러스 성과를 냈지만, Companion Animal의 약세는 동일점 매출에 100bp를 조금 넘는 부담으로 작용했다. 회사는 2026년 연간 전망을 재확인했다. 반려동물의 압박이 당분간 지속된다는 가정 아래에도, 계절성 수요·대형 티켓·디지털·Farm and Ranch의 점유율 확대가 이를 상쇄할 수 있다고 보며, 2분기 약 4주 경과 시점에는 연간 동일점 매출 가이던스 범위의 중간 수준에서 사업이 진행된다고 밝혔다.
주요 재무 지표와 가이던스
| 지표 항목 | 실적 / 가이던스 | 전년 동기 대비 | 비고 |
|---|---|---|---|
| 재무 결과 1 | 1분기 순매출은 전년 대비 3.6% 증가한 35억9,000만 달러였다. 신규 매장 매출은 개점 시점과 개점 수 모두에서 기대를 웃돌았지만, 동일점 매출은 회사가 1분기에 계획했던 연간 가이던스 하단보다 낮아 전체 순매출 성과는 기대에 소폭 못 미쳤다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 2 | 동일점 매출은 0.5% 증가했다. 평균 객단가는 1.6% 상승했고 거래 건수는 1% 감소했으며, 객단가 상승에는 약 150bp의 소매 가격 인플레이션과 주로 대형 티켓 성장에서 나온 카테고리 믹스가 기여했고 거래당 수량 감소가 일부 상쇄했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 3 | 희석 EPS는 0.31달러였다. 1분기 매출총이익률은 36.2%로 전년과 같았으며, 공급망 효율과 EDLP 실행이 디지털·배송 관련 매출 믹스 상승 및 관세 비용 압박을 상쇄했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 4 | SG&A는 전년 대비 6.1% 증가한 10억7,000만 달러였고 매출 대비 29.7%로 70bp 상승했다. 동일점 매출이 약 2%의 손익분기 수준보다 낮아 발생한 고정비 디레버리징, 직접 판매·Final Mile을 포함한 전략 투자, 분기 중 40개 매장의 가속 개점이 주된 요인이었다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 5 | 매장당 평균 재고 증가는 관세를 포함한 인플레이션과 봄 계절 상품 매입 시점을 주로 반영했다. 회사는 핵심 카테고리 재고 보유를 지원하면서 네트워크 전반의 재고 품질과 균형을 관리하고 있다고 설명했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 전망 1 가이던스 | 회사는 2026년 연간 전망을 재확인했고, 남은 각 분기의 동일점 매출 성장률 목표를 1%~3%로 유지했다. 회사는 분기보다는 상·하반기 단위로 사업을 관리한다고 강조했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 2 가이던스 | 매출총이익률은 비교 부담 완화와 신규 물류센터 효과가 반영되면서 하반기에 강해질 것으로 예상했다. 반면 신규 매장 개점 시점, 정상화된 인센티브 보상, 이전 전략 투자와의 비교 영향으로 SG&A 디레버리징은 상반기에 더 클 것으로 봤다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 3 가이던스 | 11번째 물류센터는 계획대로 진행돼 4분기 초 출하를 시작할 것으로 예상하며, 2026년에 주로 하반기 발생하는 약 1,000만 달러의 증분 비용을 전망에 반영했다. 전년 비교 기준상 EPS 성장은 2분기와 4분기에 더 강할 것으로 예상했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 4 가이던스 | 반려동물은 올해 남은 기간에도 보합 또는 소폭 마이너스 동일점 매출의 완만한 압박을 받을 가능성이 높다고 봤다. 회사는 신선식·고양이 구색·독점 브랜드·디지털·서비스·Rx 관련 조치가 2분기 후반과 3분기에 규모를 갖추면서 연말과 다음 해로 갈수록 점진적 개선을 뒷받침할 것으로 기대했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 5 가이던스 | 현재 가이던스에는 2분기와 3분기의 높은 연료비를 보수적으로 반영했으며, 관세 환급에 따른 증분 혜택은 가정하지 않았다. 회사는 인플레이션을 약 1%~2%로 계속 예상하며, 비용 압력에 대응한 가격을 그 주된 요인으로 봤다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
부문별 실적과 사업 분석
총 4개 부문
- 소비·사용·식용(CUE) 카테고리는 반려동물을 제외하고 가금 사료, 깔짚, 가축 사료, 말 사료를 중심으로 기대에 부합하는 일관된 성과를 냈다. Farm and Ranch 시장은 둔화했지만 회사는 1분기에 가장 좋은 수준 중 하나의 점유율 성과를 냈다고 추정했다.
- Companion Animal은 체인 평균을 밑돌았고 동일점 매출에 100bp를 조금 넘는 부담을 줬다. 대형견 비중이 높은 고객 기반, 개 소유 감소, 고양이·신선식·프리미엄 영양식으로의 시장 이동에서의 낮은 노출도, 개와 고양이 모두에서 둔화한 점유율 확대 속도가 구조적 역풍으로 제시됐다.
- 반려동물 사업의 개선 조치로 신선·냉동 반려동물 상품은 약 80개 매장에서 5월 말 250개 이상, 연말 700개 매장으로 확대할 계획이다. 파일럿 Freshpet 구매자의 약 3분의 1은 TSC 반려동물 카테고리에 신규 또는 재활성화 고객이었다.
- 고양이 부문은 Fusion 매장에서 공간과 건식·습식 구색을 확대하고, 개 부문은 2분기에 식품 진열을 체인 전반에서 업그레이드해 슈레드·간식·식사 보조제로 넓히며 Stella & Chewy's, Purina Pro Plan, Hill's Science Diet, Victor, Sportmix 등의 구색을 강화할 계획이다. 4health는 Shreds와 Ambient Fresh·Meal Enhancers로 확장하고, Retriever는 개선된 포뮬러·SKU·패키지로 3분기에 재출시할 예정이다.
- 온라인 반려동물 사업은 1분기 중반대 10% 성장했고 세 자릿수 성장한 구독 서비스가 이를 이끌었다. Allivet 및 TractorSupply.com의 PetRx 확대와 Final Mile 활용으로, 특히 대형 포맷 반려동물 식품의 이행 경험과 비용을 개선하고 있다.
- 계절성 카테고리는 분기 초에는 완만했으나 계절 진행과 함께 봄 상품이 강해졌고, 겨울·봄 구색 모두 견조했다. 대형 티켓은 트랙터·승용 장비·발전기·용접이 강했으나 닭장·트레일러·레저 차량의 약세가 일부 상쇄했다. 디지털 사업은 강한 두 자릿수 성장과 트래픽 증가·전환율 개선을 기록했다.
- 지역화는 200개 이상 매장에 적용됐으며, 지난 1년~1년 반 지역화한 매장은 나머지 Fusion 매장 기반을 웃돌았다. 회사는 매년 약 175~200개 매장을 Fusion 포맷으로 전환하는 데 집중할 계획이다.
- 1분기 날씨는 전체적으로 성과에 중립적이었다. 두 해의 큰 폭풍과 비교하며 분기 초 출발은 느렸고, 이후 큰 폭풍이 수요를 끌어올린 뒤 중반에는 정상화됐다. 남부의 좋은 봄 출발은 북부의 날씨 압박으로 상쇄됐다.
- 고객은 필수품과 작은 사치 중심으로 지출하고, 세금 환급금의 상당 부분을 재량 소비보다 필수품·저축·부채 상환에 사용했다고 회사는 설명했다. 활성 고객 계정은 늘었지만 방문 빈도와 장바구니는 소폭 줄었고, 고가치 고객의 유지율·참여도는 견조했다.
- 회사는 PET 점유율이 기대에는 못 미치지만 최근 4~5개 분기와 2분기 초까지 안정적이라고 평가했다. 2023년 약 9,600만 마리였던 시장 내 개 수가 2024년 약 9,400만 마리, 2025년 약 9,200만 마리로 감소한 점도 반려동물 성과의 외부 변수로 언급했다.
- 1분기에 매장의 약 60%가 Fusion 포맷이었고, 그중 약 400~500개는 최근 5년간 건설한 신규 매장이다. 신규 및 Fusion 매장은 전체 동일점 평균 수준 또는 그 이상이지만, Fusion도 아니고 신규 매장도 아닌 나머지 약 40%의 오래된 매장은 전체 매장 기반 대비 성과가 낮다고 설명했다.
- 회사에 따르면 도시에서 교외·교외 외곽·농촌으로의 이동은 코로나 이후에도 이어지고 있으며, 더 농촌적인 매장일수록 동일점 매출이 강하다.
- 회사는 2월 배당 인상으로 17년 연속 배당 인상을 기록했다. 통화에서는 이를 주주환원 약속을 계속 이행하는 사례로 제시했다.
- 직접 판매는 영업 인력 확장과 고가치 고객 관계 심화를 통해 생산성, 장바구니 규모, 반복 참여를 높이고 있다고 설명했다. Final Mile은 허브와 배송 물량을 늘려 디지털 성장을 지원하고 서비스 비용을 낮추는 전략 이니셔티브다.
- Final Mile은 1분기에 전년 대비 두 자릿수 배송 물량 증가를 기록했고, 디지털 사업의 20% 이상 성장에 기여했다. 2025년에 약 200개 허브를 구축했으며 2026년에는 176개를 추가 개설할 계획이고, 기존·신규 허브의 활용도는 기대를 웃돌고 있다.
- 11번째 물류센터는 4분기 초 출하를 시작할 계획이며, 회사는 2026년 주로 하반기에 약 1,000만 달러의 증분 비용을 예상했다.
- 기록적인 40개 신규 매장 개점과 65%~70%의 신규 매장 생산성, 5개 카테고리 중 4개 및 7개 지역 중 6개의 플러스 성과가 사업의 폭넓은 강점을 보여줬다.
- CUE와 Farm and Ranch의 수요·점유율이 견조했고, 디지털은 강한 두 자릿수 성장, Final Mile 배송 물량은 전년 대비 두 자릿수 성장을 기록했다.
- Freshpet 파일럿 구매자의 약 3분의 1이 반려동물 카테고리 신규 또는 재활성화 고객이었고, 온라인 반려동물 사업은 중반대 10% 성장했다. 이는 반려동물 구색·구독·배송 이니셔티브의 고객 유입 가능성을 시사한다.
- 지역화 매장은 나머지 Fusion 매장 기반을 웃돌았고, 신규 매장과 Fusion 포맷은 전체 매장 평균 수준 또는 그 이상의 동일점 성과를 냈다.
- 2분기 진입 후 계절성 사업, Live Goods, 제로턴 모어를 포함한 대형 티켓, 디지털이 강했고 북부의 봄 수요가 날씨 개선과 함께 회복돼 회사가 연간 동일점 매출 가이던스에 대한 자신감을 유지하게 했다.
Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)
Q&A #1
Companion Animal은 1분기에 동일점 매출의 100bp를 조금 넘게 끌어내렸지만, 회사는 PET이 1분기에 연중 평균보다 거의 5포인트 더 높은 비중을 차지하고 2분기에는 낮아진다고 설명했다. PET 역풍에도 다른 카테고리의 강세로 향후 분기 동일점 매출을 플러스로 만들 수 있다고 봤다.
Q&A #2
개와 고양이 비중은 회사가 약 80대20, 시장은 약 60대40이라고 밝혔다. 고양이 구색을 확대한 매장과 개 부문에서 신선식·에어드라이드·영양 중심 상품을 확대한 곳에서 성과 개선을 보고 있으며, 시장 전체 반려동물 상품 성장은 서비스 부문을 제외하면 보합~마이너스라고 평가했다.
Q&A #3
회사는 개 사료와 고양이 사료 각각에서 1분기 한 자릿수 중반~후반 bp의 점유율 상승을 봤지만, 고양이에서의 낮은 점유율 때문에 두 종을 합친 식품 점유율은 보합이었다고 설명했다. 2022~2023년에는 합산 카테고리에서 약 20bp의 전체 점유율 상승을 기록했으며, 현재 조치는 그 성장으로 복귀하기 위한 것이라고 밝혔다.
Q&A #4
신규 매장의 잠식은 최근 몇 년과 비슷하게 미미하고 관리 가능한 수준이며, 신규 매장 검토는 잠식을 차감한 IRR과 증분 이익을 기준으로 한다고 밝혔다. 최근 4개 분기 평균 100개 이상을 개점한 상황에서도 신규 매장 생산성은 65%~70% 범위의 상단에서 유지됐다.
Q&A #5
Neighbors Club은 최근 수치를 공개하지 않았으나 지난 몇 개 분기와 비슷한 속도로 성장하고 있으며, 회원 유지율과 회원당 지출이 강하다고 밝혔다. 가든센터 또는 Live Goods 텐트는 합계 1,000개 이상의 매장에 있고 두 콘셉트 모두 좋은 성과를 내고 있다.
Q&A #6
2분기 약 3주 반 경과 시점에 북부 날씨가 개선되며 수요가 살아났고 남부도 유지됐다고 말했다. 농업·농업용 펜싱·분무기·화학제품·잔디 및 정원 도구·Live Goods·승용 잔디깎이에서 강세를 보고 있으며, 이는 2분기에도 연간 동일점 매출 가이던스 범위 내 성과를 기대하는 근거다.
투자 시그널 및 관전 포인트
잠재적 리스크 및 불확실성
- 1분기 동일점 매출은 0.5% 증가에 그쳐 회사 계획의 연간 가이던스 하단에도 못 미쳤다. 거래 건수는 1% 감소했고 활성 고객의 방문 빈도도 소폭 낮아져 고객이 가치와 지출 우선순위를 더 중시하는 환경을 보여줬다.
- Companion Animal은 동일점 매출에 100bp를 조금 넘는 부담을 줬고, 올해 남은 기간에도 보합 또는 소폭 마이너스 동일점 매출이 예상된다. 개 개체 수 감소, 회사의 대형견 편중, 고양이·신선식·프리미엄 영양식에서의 낮은 노출도, 온라인으로의 점유율 이동이 위험 요인이다.
- SG&A율은 70bp 상승했다. 동일점 매출이 약 2%의 손익분기 기준보다 낮은 데 따른 고정비 디레버리징, 전략 투자 및 빠른 신규 매장 개점이 수익성에 부담을 줬고, 상반기에는 SG&A 디레버리징이 더 클 것으로 예상된다.
- 관세, 원가 인플레이션, 운임 및 향후 연료·석유 등 투입비는 계속 비용 압력이다. 회사는 높은 연료비를 2분기와 3분기 전망에 보수적으로 반영했으나, 관세 환경은 유동적이고 관세 환급의 증분 혜택은 가이던스에 넣지 않았다.
- 북부의 날씨 압박이 1분기 말 남부의 봄 수요를 상쇄했으며, 계절성 수요의 지속성과 2분기 이후 날씨는 동일점 매출 달성에 중요한 변수가 된다.
향후 분기 핵심 관전 포인트
- 남은 각 분기 동일점 매출이 1%~3% 목표 범위에서 진행되는지, 특히 2분기 북부의 봄 수요 회복과 Live Goods·승용 잔디깎이·농업 관련 카테고리 강세가 지속되는지 점검할 필요가 있다.
- Companion Animal의 보합~소폭 마이너스 동일점 매출 압박이 신선·냉동 상품의 250개 이상 매장 확대, 연말 700개 경로, 고양이 구색 확대 및 개 식품 진열 업그레이드에 따라 완화되는지 확인할 필요가 있다.
- 반려동물의 개·고양이 믹스, 개 개체 수 추세, 온라인 침투, 경쟁 채널 및 회사의 종별 점유율 상승이 합산 반려동물 식품 점유율 회복으로 이어지는지 추적할 필요가 있다.
- Final Mile의 176개 추가 허브 개설, 활용도, 건당 배송비 절감과 직접 판매·디지털 수요 창출이 20% 이상 디지털 성장 이후에도 계속되는지 확인할 필요가 있다.
- 하반기 매출총이익률 강화 전망이 비교 부담 완화와 11번째 물류센터 혜택으로 실현되는지, 그리고 같은 물류센터의 약 1,000만 달러 증분 비용·상반기 SG&A 디레버리징·관세 및 연료비가 수익성에 미치는 영향을 점검할 필요가 있다.
- 200개 이상 지역화 매장과 연간 175~200개 Fusion 전환의 성과가 오래된 비Fusion 매장의 상대적 부진을 얼마나 개선하는지 확인할 필요가 있다.
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