TTD2025년 2분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜

트레이드 데스크 (The Trade Desk, Inc. - Class A Common Stock) 실적 분석 보고서

보고일: 2025-08-07 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료

핵심 요약: The Trade Desk는 2025년 2분기 매출 6억9,400만 달러를 기록해 전년 동기 대비 19% 성장했으며, 전년 미국 선거 관련 정치 광고 지출을 제외하면 약 20% 성장했다고 밝혔다. 조정 EBITDA는 2억7,100만 달러로 매출의 약 39%였고, 조정 순이익은 2억300만 달러(희석주당 0.41달러)를 기록했다. 회사는 거시 환경이 안정적이고 관세 불확실성으로 인한 대형 글로벌 브랜드의 지출 차질이 없다는 가정 아래 2025년 3분기 매출을 최소 7억1,700만 달러, 조정 EBITDA를 약 2억7,700만 달러로 전망했다.

주요 재무 지표와 가이던스

지표 항목	실적 / 가이던스	전년 동기 대비	비고
재무 결과 1	2025년 2분기 매출은 6억9,400만 달러로 전년 동기 대비 19% 증가했으며, 전년 동기의 미국 선거 관련 정치 광고 지출 효과를 제외한 전년 동기 대비 성장률은 약 20%였다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 2	2025년 2분기 조정 EBITDA는 2억7,100만 달러, 조정 EBITDA 마진은 매출의 약 39%였다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 3	주식보상비를 제외한 2025년 2분기 영업비용은 4억4,800만 달러로 전년 동기 대비 23% 증가했으며, 회사는 플랫폼 운영과 AI·머신러닝 도구 관련 투자 확대를 언급했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 4	2025년 2분기 법인세 비용은 4,300만 달러였고, 영업활동 현금흐름은 1억6,500만 달러, 잉여현금흐름은 1억1,700만 달러였다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 5	분기 말 현금·현금성자산·단기투자자산은 약 17억 달러였으며, DSO는 91일(전년 동기 대비 1일 증가), DPO는 77일(전년 동기 대비 2일 증가)이었다.	실적	실적콜 요약
전망 1 가이던스	회사는 거시 환경 안정과 관세 불확실성에 따른 대형 글로벌 브랜드 지출 차질 부재를 전제로 2025년 3분기 매출을 최소 7억1,700만 달러로 제시했으며, 이는 전년 동기 대비 14% 성장에 해당한다.	목표	경영진 가이던스
전망 2 가이던스	2024년 3분기의 미국 정치 광고 지출 효과를 제외할 경우 회사가 제시한 2025년 3분기 매출 성장률은 전년 동기 대비 약 18%다.	목표	경영진 가이던스
전망 3 가이던스	2025년 3분기 조정 EBITDA는 약 2억7,700만 달러로 예상했다.	목표	경영진 가이던스

부문별 실적과 사업 분석

총 4개 부문

CTV가 2분기 성장의 최대 동력이었고, CTV를 포함한 비디오는 사업의 40%대 후반 비중을 차지하며 믹스 내 비중을 계속 높이고 있다고 밝혔다.
2분기 지출 기준 모바일 비중은 30%대 중반, 디스플레이는 10%대 초반, 오디오는 약 5%였다.
북미는 2분기 지출의 약 86%, 해외는 약 14%를 차지했으며, 해외 성장률은 다시 북미를 웃돌았다.
기술·컴퓨팅 및 의료·헬스 업종은 특히 강한 성장세를 보인 반면 홈·가든과 스타일·패션은 평균보다 낮았다. 홈·가든은 사업의 약 8%, 스타일·패션은 약 4%라고 설명했다.
실시간 공동사업계획(JVP) 수는 사상 최고치이며, 진행 중인 JVP는 거의 100건으로 다수가 개발 후반 단계에 있다고 밝혔다. JVP 지출은 전체 사업보다 유의미하게 빠르게 증가하고 있다.

Kokai는 회사 역사상 가장 중요한 플랫폼 업그레이드로, 약 4분의 3의 고객 지출이 이미 이 플랫폼을 통해 집행되고 있으며 회사는 연말까지 모든 고객의 사용을 기대한다고 밝혔다.
경영진은 AI 기반 예측·캠페인 최적화·공급경로 최적화·예측 낙찰 기능을 Kokai에 적용하고 있으며, 지출 대부분을 Kokai로 옮긴 고객은 그렇지 않은 고객보다 플랫폼 총지출을 20% 이상 빠르게 늘리고 있다고 말했다.
DealDesk는 Kokai의 마지막 주요 구성요소 중 하나로 베타 단계에 있으며, 예측 AI를 활용해 딜의 페이싱·전달·성과를 평가하고 부진한 딜에 오픈마켓 또는 프리미엄 인터넷 대안을 제시하도록 설계됐다고 설명했다.
회사는 OpenPath와 Sincera 데이터를 통해 광고 공급망의 투명성과 효율을 높이는 데 집중하고 있으며, OpenPath가 공급측 사업 또는 수익률 관리 사업 진출을 뜻하는 것은 아니라고 선을 그었다.
경영진은 독립성과 객관성을 차별점으로 제시하며, 대형 브랜드 광고주의 성과·측정·유연성 수요가 커질수록 프로그래매틱 광고의 경쟁력이 높아진다고 평가했다.

회사는 2025년 2분기에 자사주 매입 프로그램을 통해 Class A 보통주 매입에 현금 2억6,100만 달러를 사용했다.
강한 재무상태와 꾸준한 현금흐름을 근거로 기회주의적 자사주 매입을 지속하고, 임직원 주식 발행으로 인한 희석을 상쇄할 계획이라고 밝혔다.

CTV와 리테일 미디어가 성장세를 주도했고, 해외 성장률도 북미를 다시 웃돌았다.
Samsung의 유럽 옴니채널 캠페인은 Kokai 사용으로 목표 오디언스 도달 능력이 43% 개선됐고, 아시아의 Cashrewards는 고객획득비용이 73% 개선됐다고 회사가 사례로 제시했다.
Kokai 도입 고객의 캠페인은 핵심 KPI에서 레거시 캠페인보다 20포인트 이상 우수하다고 회사는 설명했다.
2분기 잉여현금흐름은 1억1,700만 달러였고, 분기 말 현금·현금성자산·단기투자자산은 약 17억 달러였다.

Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)

Q&A #1

경영진은 관세와 관련 정책이 자동차·CPG 등 대형 글로벌 광고주에 단기 압력을 줄 수 있다고 봤지만, 변동성이 커질수록 측정 가능하고 민첩한 프로그래매틱 광고로의 이동이 역사적으로 빨라졌다고 설명했다.

Q&A #2

Kokai 캠페인의 KPI가 레거시 캠페인보다 20포인트 이상 우수하다는 회사의 설명에 대해, 경영진은 개선 실현 속도가 기존 캠페인의 제약과 고객의 학습·참여 정도에 따라 즉시 또는 점진적으로 나타날 수 있다고 답했다.

Q&A #3

경영진은 Amazon과 Google 같은 월드가든은 자체 데이터와 인벤토리 구매에는 적합하지만 오픈 인터넷을 객관적으로 구매하기에는 이해상충이 있다고 주장했으며, Amazon은 장기 경쟁자보다 잠재 파트너에 가깝다고 평가했다.

Q&A #4

SMB 시장 공략은 장기 포부이지만, 당분간은 TAM의 거의 절반을 차지하는 대형 광고주 기반에서 실행과 확장을 이어가는 데 초점을 둔다고 밝혔다.

투자 시그널 및 관전 포인트

잠재적 리스크 및 불확실성

3분기 전망은 관세 불확실성으로 인한 대형 글로벌 브랜드의 지출 차질이 없다는 조건을 전제로 하므로, 해당 고객군의 광고 집행 변동이 실적 위험 요인이다.
홈·가든과 스타일·패션 업종은 2분기에 회사 평균 성장률을 밑돌았으며, 홈·가든의 경우 여름이 진행되면서 계절성이 커진다고 설명했다.
주식보상비를 제외한 영업비용이 전년 동기 대비 23% 증가해 19% 매출 성장률을 웃돌았으며, 회사는 플랫폼 운영과 AI·머신러닝 관련 투자를 지속하고 있다.
경영진은 대형 광고주 중심의 고객 구성이 통상 강점이지만, 현재처럼 관세·관련 정책의 영향을 대형 브랜드가 직접 받을 때는 단기 부정 요인이 될 수 있다고 언급했다.

향후 분기 핵심 관전 포인트

2025년 3분기 매출이 최소 7억1,700만 달러 및 조정 EBITDA 약 2억7,700만 달러라는 회사 전망을 달성하는지, 그리고 관세 관련 불확실성이 대형 고객 지출에 미치는 영향을 확인할 필요가 있다.
Kokai가 연말까지 전 고객으로 확대되는지와, 도입 고객의 성과 개선 및 플랫폼 지출 가속이 지속되는지 점검할 필요가 있다.
CTV·리테일 미디어·해외 시장의 성장 기여도와, 평균 성장률을 밑돈 홈·가든 및 스타일·패션 업종의 회복 여부를 관찰할 필요가 있다.
거의 100건인 진행 중 JVP의 체결·가동 전환과 JVP 지출의 전체 플랫폼 지출 대비 성장 우위가 지속되는지 확인할 필요가 있다.
DealDesk 베타의 정식 확산과 OpenPath·Sincera 통합이 공급망 효율 및 고객 성과에 미치는 실질적 효과를 추적할 필요가 있다.

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