TTD2025년 3분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜
트레이드 데스크 (The Trade Desk, Inc. - Class A Common Stock) 실적 분석 보고서
보고일: 2025-11-06 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료
핵심 요약: The Trade Desk는 2025년 3분기 매출 7억3,900만 달러를 기록해 전년 동기 대비 18% 성장했으며, 전년 동기의 미국 선거 관련 정치 광고 지출을 제외하면 약 22% 성장했다고 밝혔다. 3분기 조정 EBITDA는 3억1,700만 달러로 매출의 약 43%, 조정 순이익은 2억2,100만 달러(희석 주당 0.45달러)였다. 회사는 2025년 4분기 매출을 최소 8억4,000만 달러, 조정 EBITDA를 약 3억7,500만 달러로 제시했으며, 2024년 4분기 미국 정치 광고 지출 효과를 제외한 매출 성장률은 전년 동기 대비 약 18.5%로 추정했다.
주요 재무 지표와 가이던스
| 지표 항목 | 실적 / 가이던스 | 전년 동기 대비 | 비고 |
|---|---|---|---|
| 재무 결과 1 | 2025년 3분기 주식기준보상을 제외한 영업비용은 4억5,700만 달러로 전년 동기 대비 17% 증가했으며, 회사는 플랫폼 운영 등을 중심으로 팀과 플랫폼에 계속 투자했다고 설명했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 2 | 3분기 법인세 비용은 6,400만 달러였고, 영업활동 현금흐름은 2억2,500만 달러, 잉여현금흐름은 1억5,500만 달러였다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 3 | 분기 말 현금·현금성자산·단기투자자산은 약 14억 달러였고 부채는 없었다. DSO는 92일로 전년 동기 대비 3일 증가했고, DPO는 77일로 전년 동기 대비 3일 증가했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 전망 1 가이던스 | 회사는 2025년 4분기 매출이 최소 8억4,000만 달러에 이를 것으로 전망했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 2 가이던스 | 2024년 4분기의 미국 정치 광고 지출 혜택을 제외하면, 회사가 제시한 2025년 4분기 매출 성장률은 전년 동기 대비 약 18.5%다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 3 가이던스 | 2025년 4분기 조정 EBITDA는 약 3억7,500만 달러로 예상했다. 경영진은 이 전망이 10월과 11월까지 관찰한 추세에 근거하며 가이던스 철학에는 변화가 없다고 말했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
부문별 실적과 사업 분석
총 4개 부문
- CTV는 전체 사업보다 빠르게 성장했으며, CTV를 포함한 비디오는 2025년 3분기 사업의 약 50%를 차지하고 매출 믹스 내 비중도 계속 높아지고 있다고 밝혔다.
- 3분기 사업 믹스에서 모바일은 30%대 초반, 디스플레이는 10%대 초반, 오디오는 약 5%를 차지했다. 회사는 프리미엄·인증 오디언스 특성에 힘입어 시간이 갈수록 CTV와 오디오의 비중이 커질 것으로 예상했다.
- 북미는 3분기 사업의 87%, 해외는 약 13%였으며, EMEA와 APAC의 모멘텀을 바탕으로 해외 사업 성장률이 북미를 계속 웃돌았다고 밝혔다.
- 사업의 최소 1%를 차지하는 업종 중 의료·헬스케어, 자동차, 기술 부문이 특히 강하게 성장했으며, 보험·금융서비스·통신에서도 주요 고객을 확보했다고 설명했다.
- 거의 모든 고객이 Kokai를 사용해 봤고 약 85%가 이를 기본 환경으로 사용하고 있다고 밝혔다. Kokai 전환 캠페인은 Solimar 대비 평균 고객획득비용 26% 개선, 순도달당 비용 58% 개선, 클릭률 94% 개선을 보였다고 회사는 설명했다.
- OpenPath는 인벤토리 직접 소스와의 통합으로 올해 수백 퍼센트포인트 성장했으며, 회사는 OpenAds의 핵심 요소를 오픈소스로 공개할 계획으로 더 투명하고 경쟁적인 경매 환경을 지향한다고 밝혔다. OpenAds는 출시 후 웹 최대 퍼블리셔 20곳 이상과 통합 작업을 진행 중이라고 설명했다.
- 회사는 제3자 데이터 마켓플레이스를 AI 기반으로 개편했고, 거래 모드와 Agentic AI 공동 조종사 기능을 도입하며, 단일 수수료로 제3자 데이터를 사용할 수 있는 Audience Unlimited도 4분기에 도입했다고 밝혔다.
- 경영진은 새 COO Vivek Kundra, CFO Alex Kayal, CRO Anders Mortensen의 리더십 아래 시장진출 조직과 지역 간 조율, 계정 계획 및 운영 리듬을 정비해 더 예측 가능하고 효율적인 확장을 추진하고 있다고 말했다.
- 회사는 디지털 광고에서 바이드사이드만을 대변한다는 원칙을 재확인했으며, OpenPath·OpenAds 등 셀사이드와 연계한 활동도 광고주와 대행사를 위한 투명성 및 공급망 효율 제고가 목적이라고 밝혔다.
- 회사는 2025년 3분기에 자사주 매입 프로그램을 통해 Class A 보통주 재매입에 현금 3억1,000만 달러를 사용했다.
- 2023년 최초 승인 이후 누적 자사주 매입액은 약 20억 달러이며, 회사는 이를 통해 해당 기간 주식 발행에 따른 희석을 사실상 상쇄하고 발행주식 수를 줄였다고 밝혔다.
- 회사는 10월에 1월 승인분의 잔여 금액을 집행했으며, 이후 이사회가 5억 달러의 새 승인 한도를 부여했다고 밝혔다. 강한 대차대조표를 바탕으로 기회주의적 재매입을 계속 평가할 계획이다.
- 회사 조사에 따르면 평균 소비자는 디지털 시간의 3분의 2를 오픈 인터넷에서 보내지만 대부분의 예산은 여전히 Facebook·Google·TikTok으로 향하며, 경영진은 이 불균형이 시간이 지나며 조정될 것으로 봤다.
- Bayer는 Kokai 기반 옴니채널 캠페인에 Spotify를 추가한 뒤 증분 도달이 15% 늘었고, Specsavers는 고객 예약 확보 비용을 43% 낮추면서 전환 시간을 거의 50% 단축했다고 회사가 사례로 제시했다.
- Danone은 Kokai의 리테일 데이터 마켓플레이스와 옴니채널 기능을 활용한 Actimel 캠페인에서 전환율이 3분의 1 상승했다고 회사는 밝혔다. Hearst는 OpenPath 통합 뒤 광고 채움률이 4배 개선되고 매출이 23% 증가했다고 제시됐다.
- 경영진은 해외 사업 성장률이 북미를 웃돌고, 의사결정형 CTV·리테일 미디어·JBP의 성장과 대형 브랜드의 약정이 4분기 전망을 뒷받침한다고 설명했다.
Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)
Q&A #1
경영진은 Amazon의 광고 매출 대부분이 스폰서드 리스팅과 Prime Video 같은 소유·운영 인벤토리에서 발생한다고 보는 반면, The Trade Desk의 DSP는 오픈 인터넷의 데이터 기반 의사결정 구매에 초점을 둔다고 설명했다.
Q&A #2
조직 운영 측면에서 회사는 최대 고객 일부와 180건이 넘는 활성 JBP를 운영했고, 총 수십억 달러 가치의 추가 JBP 80건이 파이프라인에 있다고 밝혔다. JBP는 현재 사업의 약 절반을 차지하며, 회사는 브랜드 관계·교육·내부 도구·시스템 투자를 지속할 계획이다.
Q&A #3
경영진은 CPG와 일부 소매 대형 브랜드가 관세·인플레이션 및 오프라인 구매 측정의 어려움으로 압박을 받는 반면, 금융서비스·헬스케어·보험·식음료 일부·자동차에서는 데이터 기반 마케팅 수요가 강하다고 설명했다.
Q&A #4
생성형 AI 검색이 퍼블리셔 인벤토리에 미치는 영향에 대해, 회사는 매초 약 2,000만 건의 광고 노출 기회를 보고 그중 한 자릿수 초반 비율만 구매하므로 오픈 인터넷 전체에 대한 영향은 현재 유의미하지 않다고 봤다. 다만 경쟁적인 검색형 인벤토리는 새로운 광고 기회를 만들 수 있다고 전망했다.
Q&A #5
Google 반독점 소송의 결과와 관련해 경영진은 Google이 오픈 인터넷에서 어느 정도 후퇴하고 소유·운영 인벤토리에 더 집중할 가능성을 제시했지만, 이는 구체적 판결이나 구제책에 대한 회사의 전망이다.
투자 시그널 및 관전 포인트
잠재적 리스크 및 불확실성
- 회사 가이던스상 2025년 4분기 정치 광고 지출 효과를 제외한 전년 동기 대비 매출 성장률은 약 18.5%로, 3분기의 약 22%보다 낮다.
- 경영진은 CPG와 일부 소매 대형 브랜드가 관세와 인플레이션의 압력을 받고 있다고 언급했으며, 오프라인 매장·딜러십·식당에서 이뤄지는 구매 비중이 큰 고객의 경우 측정이 더 어렵다고 설명했다.
- 3분기 주식기준보상을 제외한 영업비용은 전년 동기 대비 17% 증가했으며, 회사는 플랫폼 운영을 포함한 팀과 플랫폼 투자를 지속하고 있다.
- 회사는 실적 발표 및 질의응답의 미래예측진술이 위험과 불확실성의 영향을 받으며 실제 결과가 가정 및 전망과 크게 달라질 수 있다고 고지했다.
향후 분기 핵심 관전 포인트
- 2025년 4분기 매출 최소 8억4,000만 달러와 조정 EBITDA 약 3억7,500만 달러의 가이던스 달성 여부, 특히 정치 광고를 제외한 약 18.5% 성장 전망을 확인할 필요가 있다.
- CTV·리테일 미디어·해외 시장의 성장 기여도와, 북미보다 빠른 해외 성장세가 지속되는지 점검할 필요가 있다.
- Kokai의 기본 환경 사용 비중 및 고객 성과 개선, OpenPath·OpenAds·DealDesk·Audience Unlimited의 도입과 공급망 효율화 효과를 추적할 필요가 있다.
- 활성 JBP 180건 이상과 파이프라인의 추가 80건이 실제 지출과 고객 관계 확대로 이어지는지, 그리고 시장진출·운영 조직 정비가 실행 일관성을 높이는지 관찰할 필요가 있다.
- 관세·인플레이션 및 오프라인 구매 측정의 어려움이 CPG·소매 등 대형 브랜드의 광고 지출에 미치는 영향과 Google 반독점 소송 관련 업계 변화를 점검할 필요가 있다.
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