텍사스 인스트루먼트 (Texas Instruments Incorporated - Common Stock) 실적 분석 보고서
보고일: 2026-04-22 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료
주요 재무 지표와 가이던스
| 지표 항목 | 실적 / 가이던스 | 전년 동기 대비 | 비고 |
|---|---|---|---|
| 재무 결과 1 | 1분기 매출총이익은 28억 달러로 매출의 58%였고, 매출총이익률은 전분기 대비 210bp 상승했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 2 | 영업비용은 9억7,400만 달러였으며, 최근 12개월 기준 영업비용은 39억 달러로 매출의 21%였다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 3 | 영업이익은 18억 달러로 매출의 37%였고 전년 동기 대비 37% 증가했으며, 순이익은 15억 달러, 주당순이익은 1.68달러였다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 4 | 주당순이익에는 주로 일회성 세제 혜택에 따른 당초 가이던스 외 5센트의 이익이 포함됐다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 5 | 1분기 말 현금 및 단기투자자산은 51억 달러, 총 미상환 부채는 140억 달러였으며 부채의 가중평균 쿠폰금리는 4%였다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 전망 1 가이던스 | 2026년 2분기 매출 가이던스는 50억~54억 달러이며, 중간값 기준 전분기 대비 약 8% 증가로 경영진은 계절성보다 약간 높은 수준이라고 평가했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 2 가이던스 | 2026년 2분기 주당순이익 가이던스는 1.77~2.05달러이고 유효세율 가정은 약 13%다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 3 가이던스 | 2분기 성장은 산업과 데이터센터가 이끌 것으로 예상했지만, 두 시장의 기여도를 별도로 제시하지는 않았다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 4 가이던스 | 장기 감가상각비 제외 기준의 드롭스루 가이던스는 75~85%이며, 2분기에는 영업비용 증가와 1분기에 보고한 수준의 인수 관련 비용이 계속될 것으로 설명했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 5 가이던스 | 2026년 자본지출 계획은 20억~30억 달러로 유지했으며, 일부는 조립·테스트 역량의 추가 내부화와 성장 대응에 배정할 계획이다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
부문별 실적과 사업 분석
총 4개 부문
- 산업 부문 매출은 전년 동기 대비 30% 이상, 전분기 대비 20% 이상 증가했으며 모든 섹터와 지역에서 폭넓게 성장했다.
- 자동차 매출은 전년 동기 대비 중간 한 자릿수 증가했고 전분기 대비로는 대체로 보합이었다. 중국은 전분기 대비 하락했지만 다른 지역은 증가했다.
- 데이터센터 매출은 전년 동기 대비 약 90%, 전분기 대비 25% 이상 증가했고, 회사는 광범위한 범용 아날로그 포트폴리오와 공급 역량을 강점으로 제시했다.
- 개인용 전자기기 매출은 전년 동기 대비 보합, 전분기 대비 낮은 한 자릿수 증가였으며 경영진은 메모리 비용·가용성에 따른 수요 훼손의 뚜렷한 증거는 보지 못했다고 밝혔다.
- 통신장비 매출은 전년 동기 대비 약 25%, 전분기 대비 30% 이상 증가했다.
- 경영진은 산업 매출이 2022년 고점보다 여전히 15% 낮다고 설명하면서, 데이터센터 관련 에너지 인프라·전력 공급과 항공우주·방위산업을 넘어 산업 전반으로 수요가 확대됐다고 말했다.
- 데이터센터용 애플리케이션 특화 소켓은 설계 단계에서 모멘텀을 얻고 있으며, 회사는 하반기와 2027년에 더 본격화될 것으로 예상했다.
- 경영진은 1분기 가격이 전분기 및 전년 동기 대비 비교 가능 기준으로 보합이었다고 설명했고, 2분기도 유사할 것으로 예상했다.
- 수요가 지속적으로 강하고 아날로그 시장 가격 상승이 이어질 경우 하반기 가격 인상 가능성이 있으나, 고객별 논의가 필요하다고 밝혔다.
- 회사는 고객에게 직접 공급하고 우호적인 고객 조건을 제공하기 때문에 수요 축적을 거의 실시간으로 관찰할 수 있다고 설명했다.
- 회사는 GAAP 보고를 유지하되 Silicon Labs 인수 종결 이후 투자자가 자체 비GAAP 분석을 할 수 있도록 인수 관련 비용 등 구성 요소를 제공할 방침이다.
- 경영진은 제조·기술, 넓은 제품 포트폴리오, 채널 도달범위, 다각화되고 장기적인 시장 지위에 투자하며 장기 주당 잉여현금흐름 성장을 최우선 가치 지표로 삼는다고 밝혔다.
- 1분기 영업현금흐름은 15억 달러, 최근 12개월 기준 영업현금흐름은 78억 달러였고, 같은 기간 자본지출은 41억 달러였다.
- 최근 12개월 기준 잉여현금흐름은 44억 달러로 2025년 1분기 기준 17억 달러에서 증가했으며, 이 금액에는 CHIPS Act 인센티브 9억6,500만 달러가 포함됐다.
- CHIPS Act 직접 자금지원과 관련해 셔먼의 최신 300mm 웨이퍼 팹 생산 개시에 연계된 5억5,500만 달러를 1분기에 받았고, 4분기 수령분을 포함한 누적 수령액은 최대 16억 달러 중 6억3,000만 달러라고 밝혔다.
- 분기 중 배당금으로 13억 달러를 지급하고 자사주 1억5,800만 달러를 매입했으며, 최근 12개월간 주주환원 총액은 60억 달러였다.
- 회사는 적격 제조 투자액의 35%인 ITC를 받고 있고, 직접 자금지원 잔액은 계약상 이정표 달성에 따라 향후 수년에 걸쳐 받을 것으로 설명했다.
- 산업과 데이터센터를 중심으로 여러 섹터·지역·고객 규모에서 수요가 확대됐고, 1분기 매출은 가이던스 상단을 웃돌았다.
- 공급 부족이 없고 리드타임이 안정적이며, 회사는 보유 재고와 생산능력으로 고객 수요 및 성장에 대응할 수 있다고 밝혔다.
- 자동차는 높은 수준을 유지하고 있으며, BEV·내연기관차·하이브리드 전반의 차량당 반도체 콘텐츠 증가는 장기 성장 요인으로 제시됐다.
- 최근 12개월 잉여현금흐름이 증가하고 자본지출이 완화되기 시작했으며, CHIPS Act 지원금과 ITC가 현금창출을 뒷받침하고 있다.
Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)
경영진은 1분기 산업 성장이 재고 이중 주문이나 사재기의 증거에 기반한 것은 아니라고 답했으며, 산업 부문은 성장 후에도 2022년 고점보다 15% 낮다고 설명했다.
2025년에도 강한 상반기 이후 하반기 아날로그 성장세가 둔화한 경험이 있어, 지정학과 거시경제를 고려하며 2026년 하반기는 분기별로 판단하겠다고 밝혔다.
회사는 재고와 생산능력으로 광범위한 수요 시나리오에 대응할 수 있으며, 수요가 강하게 지속되면 재고를 소진하고 팹의 3단계에서 웨이퍼 투입을 조절할 수 있다고 설명했다.
외부 조립·테스트 환경이 다소 타이트해지고 있어, 회사는 고객 지원을 위해 조립·테스트 부문에 일부 추가 투자를 할 수 있다고 밝혔다.
데이터센터에서 TI는 범용 아날로그 부품뿐 아니라 VRM과 고전압 전력변환 등 애플리케이션 특화 분야에도 R&D를 확대하고 있으며, GaN 기술과 텍사스의 BCD 노드를 경쟁력으로 제시했다.
회사는 2025년에 아날로그 시장점유율을 얻었다고 밝혔고, 공급 가용성이 다른 영역에서도 시장점유율을 되찾게 할 수 있다고 보았다.
2026년 감가상각비 전망은 22억~24억 달러로 유지했으며, 2027년에도 상승 압력은 이어지되 증가 속도는 더 느릴 가능성이 있다고 설명했다.
회사는 장기 자본지출 집약도 모델링에 대해 매출 성장률의 1.2배 비율을 제시했으며, 예시로 매출 5% 성장은 매출 대비 자본지출 6%로 설명했다.
매출이 중간~높은 한 자릿수로 성장한다는 전제에서 2026년 주당 잉여현금흐름 8달러 달성 가능성이 매우 높다고 밝혔고, 상반기 매출 성장률은 2분기 중간값 기준 15~20% 수준으로 보인다고 설명했다.
회사는 매출 200억 달러에서 주당 잉여현금흐름 8~9달러, 220억 달러에서 9~10달러라는 기존의 높은 수준 프레임워크를 다시 언급했다.
재고일수는 1분기 말 209일로 전분기 대비 13일 감소했으며, 회사는 상승 국면에는 목표 범위 150~250일의 낮은 쪽으로 이동하는 것이 이상적이라고 설명했다.
제품별 제조기간은 약 3개월에서 6~9개월까지 걸릴 수 있어, 재고는 수요 급증 시 신속한 고객 지원을 위한 역할을 한다고 설명했다.
투자 시그널 및 관전 포인트
잠재적 리스크 및 불확실성
- 경영진은 하반기 수요가 지속될지 알 수 없으며, 2025년의 강한 출발 후 둔화 사례와 거시경제·지정학적 요인을 감안해 신중할 필요가 있다고 밝혔다.
- 중국 자동차 시장은 1분기에 전분기 대비 하락했고, 자동차 시장의 2분기 전개는 아직 판단하기 이르다고 설명했다.
- 개인용 전자기기 수요가 메모리 비용 및 가용성 문제로 훼손될 가능성은 배제하지 않았으나, 당시에는 이를 뒷받침하는 명확한 증거를 보지 못했다고 밝혔다.
- Silicon Labs 인수 관련 비용은 종결 전까지 분기별로 발생하고 종결 시에는 더 커질 수 있으며, 인수 재고 재평가로 초기 분기의 매출총이익률과 재고에 특이한 전환이 생길 수 있다고 설명했다.
향후 분기 핵심 관전 포인트
- 2분기 산업 및 데이터센터 수요가 실제로 가이던스 수준을 뒷받침하고 하반기까지 지속되는지 확인할 필요가 있다.
- 자동차의 지역별 수요, 특히 중국의 흐름과 높은 수준의 자동차 매출이 유지되는지를 지켜봐야 한다.
- 아날로그 시장의 수요 지속성 및 고객별 가격 논의가 하반기 가격 인상으로 이어지는지를 확인할 필요가 있다.
- 재고일수의 하락 속도, 웨이퍼 투입 조절, 조립·테스트 내부화 투자와 외부 병목이 고객 서비스 및 수익성에 미치는 영향을 지켜봐야 한다.
- Silicon Labs 인수의 승인 절차 및 2027년 상반기 예상 종결 시점, 그리고 인수 관련 비용이 GAAP 실적에 미치는 영향을 확인할 필요가 있다.
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