TXT2025년 3분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜
텍스트론 (Textron Inc. Common Stock) 실적 분석 보고서
보고일: 2025-10-23 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료
핵심 요약: Textron의 2025년 3분기 매출은 36억 달러로 전년 동기 대비 5%(1억7,500만 달러) 증가했고, 부문이익은 3억5,700만 달러로 26%(7,300만 달러) 증가했다. 계속영업 조정 EPS는 1.55달러로 전년 동기의 1.40달러보다 높았다. 항공우주·방산 성장에 힘입어 Textron Aviation과 Bell의 매출이 각각 10% 증가했고, Textron Systems는 신규 수주로 수주잔고가 전 분기 대비 9억8,000만 달러 늘었다. 회사는 2025년 연간 조정 EPS 6.00~6.20달러 및 연금 납입 전 제조 현금흐름 9억~10억 달러 전망을 재확인했다. Lisa Atherton은 1월 초 사장 겸 CEO로 취임하고 Scott Donnelly는 Executive Chair로 전환할 예정이며, 경영진은 1월 4일부터 Atherton이 회사를 운영할 것이라고 밝혔다.
주요 재무 지표와 가이던스
| 지표 항목 | 실적 / 가이던스 | 전년 동기 대비 | 비고 |
|---|---|---|---|
| 재무 결과 1 | 2025년 3분기 연금 납입 전 제조 현금흐름은 2억8,100만 달러로 전년 동기의 1억4,700만 달러보다 증가했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 2 | Textron Aviation의 3분기 매출은 15억 달러로 전년 동기 대비 10%(1억3,800만 달러) 증가했다. 항공기 매출이 1억1,600만 달러, 애프터마켓 부품·서비스 매출이 2,200만 달러 늘었고, Citation 제트기·상업용 터보프롭 물량 증가가 방산 물량 감소를 일부 상쇄했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 3 | Textron Aviation의 3분기 부문이익은 물량과 믹스 개선으로 전년 동기 대비 40%(5,100만 달러) 증가한 1억7,900만 달러였다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 4 | Bell의 3분기 매출은 10억 달러로 전년 동기 대비 10%(9,700만 달러) 증가했다. 미 육군 MV-75 프로그램 물량 증가에 따른 군용 매출 1억2,800만 달러 증가가 상용 물량 3,100만 달러 감소를 일부 상쇄했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 5 | Bell의 3분기 부문이익은 9,200만 달러로 전년 동기보다 600만 달러 감소했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 6 | Textron Systems의 3분기 매출은 Ship-to-Shore Connector 물량 증가를 포함해 전년 동기 대비 2%(600만 달러) 증가한 3억700만 달러였고, 부문이익은 공급업체 계약 조기 종료 이익에 힘입어 1,300만 달러 증가한 5,200만 달러였다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 7 | Industrial의 3분기 매출은 7억6,100만 달러로 전년 동기보다 7,900만 달러 감소했으며, 파워스포츠 사업 매각 관련 매출 8,800만 달러 감소가 반영됐다. 부문이익은 3,100만 달러로 100만 달러 감소했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 8 | Textron eAviation의 3분기 매출은 500만 달러(전년 동기 600만 달러), 부문손실은 1,500만 달러(전년 동기 손실 1,800만 달러)였다. Finance의 매출과 이익은 각각 2,600만 달러와 1,800만 달러로, 전년 동기의 1,200만 달러와 500만 달러보다 높았으며 비캡티브 자산 처분 이익이 주된 배경이었다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 9 | 3분기 조정 유효세율은 One Big Beautiful Bill Act의 영향으로 25.5%였고, 회사는 연간 조정 유효세율을 약 21%로 예상했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 전망 1 가이던스 | 회사는 2025년 연간 조정 EPS 전망을 6.00~6.20달러, 연금 납입 전 제조 현금흐름 전망을 9억~10억 달러로 각각 유지했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 2 가이던스 | 경영진은 Textron Aviation의 2025년 매출 61억 달러 목표 달성 경로에 확신을 표했지만, 소수의 핵심 공급업체 문제가 모델별 생산 효율과 오프스테이션 작업 흐름에 계속 영향을 준다고 설명했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 3 가이던스 | Textron Aviation은 2026년에 2025년보다 추가 물량이 나올 계획이라고 밝혔지만, 2026년 가이던스는 아직 제시하지 않았다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
부문별 실적과 사업 분석
총 4개 부문
- Textron Aviation은 제트기 42대와 상업용 터보프롭 39대를 인도해 전년 동기의 41대와 25대를 웃돌았다. 기단 가동률 강세로 애프터마켓 매출은 전년 동기 대비 5% 성장했고, 분기 말 수주잔고는 77억 달러였다.
- Bell은 상용 헬리콥터 30대를 인도해 전년 동기의 44대보다 줄었다. 다만 상용 포트폴리오 수요는 강세를 유지했고, Global Medical Response와 429 헬리콥터 7대 구매 및 추가 8대 옵션 계약을 체결했으며 인도 시작 예상 시점은 2026년이다.
- Bell은 MV-75 시제기 제작·조달을 계속할 수 있도록 엔지니어링 릴리스 90% 초과 이정표를 달성했다. 날개는 텍사스주 애머릴로, 동체는 캔자스주 위치토에서 조립하고 포트워스에서는 핵심 로터·구동 시스템 부품을 제작 중이다.
- Bell의 분기 말 수주잔고는 82억 달러로 전 분기보다 13억 달러 증가했으며, MV-75의 시제·시험·평가 단계 수주가 주된 요인이었다.
- Textron Systems는 해군과 해병대용 ATAC 수주, 우크라이나 안보지원 이니셔티브용 미 육군 기동타격부대 차량 65대 계약, Ship-to-Shore Connector 수량 증가 등을 수주했다. 분기 말 수주잔고는 32억 달러였다.
- Systems는 미 육군에 유럽 작전 지원용 XM204 대차량 지형 차단 시스템의 첫 양산 물량 인도를 완료했다.
- Textron은 2026 회계연도 초부터 Textron eAviation을 별도 보고 부문으로 없애고 eAviation 활동을 Textron Aviation과 Textron Systems에 재배치할 예정이다. Nuuva 300은 호버 비행시험 범위를 완료했고 Air Vehicle 2의 비행시험 진입 기반을 마련했다.
- 경영진은 비즈니스 제트 시장에서 소매 수요, 문의, 주문 및 수주가 포트폴리오 전반에서 강하다고 평가했으며, 기단 가동률 상승이 애프터마켓 성장과 항공기 수요 모두에 긍정적 신호라고 설명했다.
- Aviation의 수익성 개선에서 가장 큰 레버는 물량이며, 높은 수요와 견조한 가격을 확보할 제품 투자가 물량의 이익 전환을 뒷받침한다고 밝혔다.
- 경영진은 Latitude·Longitude 등 제품별 최종 수요는 안정적이나 현재 인도 믹스는 수요보다 역량 제약의 영향을 더 받는다고 보았다. 신제품 출시 때는 CJ4 Gen2, CJ3 Gen2, Ascend처럼 주문이 급증해 리드타임이 길어질 수 있다고 설명했다.
- 파워스포츠 사업 매각 이후에도 회사는 리더십 변화와 무관하게 포트폴리오의 처분·인수 기회를 계속 검토할 것이라고 밝혔다.
- 회사는 2025년 3분기에 약 260만 주를 재매입해 주주에게 2억600만 달러를 현금으로 환원했다.
- 2025년 연초 이후 재매입은 약 840만 주, 주주 환원액은 6억3,500만 달러였다.
- Aviation 수주잔고 77억 달러, Bell 수주잔고 82억 달러, Systems 수주잔고 32억 달러는 각각 강한 수요와 신규 수주를 반영했다.
- Bell의 군용 물량 증가와 Textron Systems의 신규 프로그램 수주가 방산 사업 성장 동력으로 제시됐다.
- 경영진은 항공 수요가 경제 환경의 잡음에도 법인·고액자산가 부문에서 변화를 보이지 않고 안정적이라고 평가했으며, 신규 항공기 인도까지 약 18개월이 걸리는 리드타임이 단기 시장 잡음의 영향을 완화한다고 설명했다.
Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)
Q&A #1
MV-75 프로그램은 대부분 원가가산형 개발이며 LUT와 LRIP에 고정가격 요소가 있다고 회사는 설명했다. LRIP 가속화 논의는 기존 프로그램에 포함된 LRIP를 앞당기는 것이며, 기본 항공기 작업의 단기 비용 프로파일을 바꾸지 않는다고 밝혔다.
Q&A #2
경영진은 V-280 비행 경험, 제작 중인 시제기 6대와 LUT 2대를 근거로 LRIP를 큰 공백 없이 앞당기는 위험이 낮다고 보았다. 첫 LRIP 항공기는 초기 V-280, 원가가산형 EMD 항공기 6대, 고정가격 LUT 2대 이후의 사실상 일련번호 10번이라고 설명했다.
Q&A #3
MV-75는 대형 고정가격 개발·생산 프로그램과 달리 손실 영역에 진입할 것으로 보지 않으며, 낮은 마진으로 계속 수주할 것이라고 밝혔다. 원가가산형 대형 계약 라인 항목 실행으로 이번 분기에는 수익인식률을 높이고 소폭의 유리한 누적 캐치업 조정을 인식했다고 설명했다.
Q&A #4
Textron Systems는 RCV와 FTUAS의 구조조정에도 ATAC 신규 프로그램, Ship-to-Shore Connector, Sentinel 성장으로 다른 사업의 성장이 이를 상쇄했다고 평가했다. Aerosonde는 다른 전구와 용도로 재배치된 뒤 사업이 잘 진행 중이며, FTUAS 기술은 여단에 직접 판매하는 방식과 국제·세관국경보호국 기회로 확장할 수 있다고 밝혔다.
Q&A #5
Pipistrel의 Nuuva 300 무인 화물기는 비행시험에 들어가 Article 1 시험을 마쳤고, 자체 플라이바이와이어 비행제어 시스템을 탑재한 Article 2 최종 제작을 앞두고 있다. 앞으로 Textron Systems가 Nuuva와 고고도 장기체공 무인 감시 제품의 시장 진출을 담당할 예정이다.
Q&A #6
Citation Ascend는 이달 말까지 인증을 마무리하고 이번 분기 인도를 시작할 것으로 예상했다. M2 Gen2와 CJ3 Gen2 인증은 4분기 초에 이뤄졌으며, FAA는 셧다운에도 인증 노력을 지원하고 있다고 밝혔다.
투자 시그널 및 관전 포인트
잠재적 리스크 및 불확실성
- Textron Aviation은 공급망 문제가 이전보다 완화됐지만, 소수의 핵심 공급업체 문제가 여전히 생산 효율과 작업 흐름에 영향을 주고 있어 매일 관리가 필요하다고 밝혔다.
- Bell의 상용 헬리콥터 인도는 전년 동기 44대에서 30대로 감소했고, 상용 물량 감소는 군용 매출 증가의 일부를 상쇄했다.
- Industrial 매출은 파워스포츠 사업 매각 영향으로 감소했으며, Textron eAviation은 3분기에도 1,500만 달러의 부문손실을 기록했다.
- MV-75는 저마진으로 수주될 전망이고 프로그램 과정에서 수익인식률 및 누적 캐치업 조정이 발생할 수 있다고 회사는 설명했다.
향후 분기 핵심 관전 포인트
- Textron Aviation의 공급망 병목이 4분기 물량 확대와 2025년 매출 61억 달러 목표 달성에 미치는 영향을 확인할 필요가 있다.
- Citation Ascend의 이달 말 인증 완료 및 이번 분기 인도 시작 여부, 그리고 2026년 항공기 추가 생산량 계획을 추적할 필요가 있다.
- MV-75의 시제기·LUT 제작, LRIP 가속화 협의 및 정부의 LRIP-8 실행 여부가 향후 실행과 수익인식에 미칠 영향을 살펴볼 필요가 있다.
- Textron eAviation 재편이 2026 회계연도부터 Textron Aviation·Textron Systems의 영업 및 사업개발 성과에 어떻게 반영되는지 확인할 필요가 있다.
- FTUAS 재편 이후 Systems의 여단 직접 판매, 국제 및 세관국경보호국 기회가 실제 수주로 이어지는지 점검할 필요가 있다.
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