TYL2025년 2분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜
타일러 테크놀로지스 (Tyler Technologies, Inc. Common Stock) 실적 분석 보고서
보고일: 2025-07-31 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료
핵심 요약: Tyler Technologies의 2025년 2분기 총매출은 5억9,610만 달러로 전년 동기 대비 10.2% 증가했으며, SaaS와 거래 기반 매출의 두 자릿수 성장, 26.5%의 비GAAP 영업이익률, 8,800만 달러의 잉여현금흐름을 기록했다. 회사는 공공 부문 수요와 구매 행태에 근본적인 변화가 없고 파이프라인이 견조하다고 평가했으며, 1분기에 지연됐던 일부 의사결정이 2분기에 계약됐다고 설명했다. 2025년 연간 총매출은 23억3,000만~23억6,000만 달러, 비GAAP 희석 EPS는 11.20~11.50달러, 잉여현금흐름 이익률은 25~27%로 제시했다.
주요 재무 지표와 가이던스
| 지표 항목 | 실적 / 가이던스 | 전년 동기 대비 | 비고 |
|---|---|---|---|
| 재무 결과 1 | 2분기 구독 매출은 전년 동기 대비 21.4% 증가했고, 그중 SaaS 매출은 21.5% 증가한 1억8,960만 달러였다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 2 | 2분기 거래 매출은 신규·기존 고객의 거래량 증가, 신규 거래 기반 서비스의 채택·배포, 제3자 결제 처리 파트너 매출 증가에 힘입어 21.3% 증가한 2억1,550만 달러를 기록했다. 회사는 세금 신고 마감과 야외 활동 성수기 때문에 2분기가 통상 거래량이 가장 높은 분기라고 설명했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 3 | 전문 서비스 매출은 저마진 서비스 축소 전략과 두 개 주 기관의 구현 단계 프로젝트 관련 충당금 영향으로 전년 동기 대비 18.5% 감소한 5,860만 달러였다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 4 | 비GAAP 영업이익률은 전년 동기 대비 200bp 상승한 26.5%였으며, 고마진 SaaS·거래 매출 비중 확대, 클라우드 운영 효율 개선, 판매·마케팅 및 G&A 비용 레버리지가 확대 요인으로 제시됐다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 5 | 2분기 가맹점 수수료는 약 5,300만 달러로 전년 동기 4,500만 달러보다 늘었다. 회사는 총액 매출 모델에서 가맹점·인터체인지 수수료가 매출과 매출원가에 모두 포함돼 전체 이익률에 의미 있는 영향을 준다고 설명했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 6 | 영업현금흐름은 9,830만 달러, 잉여현금흐름은 8,800만 달러였으며, 높은 이익률과 운전자본 개선이 이를 뒷받침했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 7 | 분기 말 기준 미상환 전환사채는 6억 달러, 현금 및 투자자산은 약 8억9,500만 달러였고 순레버리지는 0이었다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 전망 1 가이던스 | 2025년 연간 총매출 가이던스는 23억3,000만~23억6,000만 달러이며, 중간값은 약 10% 성장을 뜻한다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 2 가이던스 | 2025년 GAAP 희석 EPS 가이던스는 7.40~7.70달러, 비GAAP 희석 EPS 가이던스는 11.20~11.50달러다. 회사는 2025년 비GAAP 세율을 22.5%로 예상했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 3 가이던스 | 2025년 잉여현금흐름 이익률 가이던스는 25~27%, 연구개발비 가이던스는 2억200만~2억500만 달러다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 4 가이던스 | 2025년 구독 매출은 17~19% 성장, SaaS 매출은 21~23% 성장, 거래 매출은 14~16% 성장, 가맹점 수수료는 7~9% 증가할 것으로 예상했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 5 가이던스 | 2025년 유지보수 매출은 4~6% 감소, 전문 서비스 매출은 3~6% 감소, 라이선스 매출은 16~18% 감소, 하드웨어 및 기타 매출은 3~5% 성장할 것으로 예상했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 6 가이던스 | 텍사스 계약에 따른 결제 서비스의 대다수는 2025년 말 또는 2026년 초까지 계속될 것으로 예상했으며, 해당 계약의 2025년 연간 매출은 약 4,100만 달러로 제시했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
부문별 실적과 사업 분석
총 4개 부문
- 2분기 총수주는 1분기 대비 28.8%, 전년 동기 대비 5.1% 증가했다. 신규 SaaS 딜·확대·갱신·플립을 포함한 총 SaaS 수주는 1분기 대비 47.7%, 전년 동기 대비 8.2% 증가했으며, 1분기에 지연된 일부 의사결정의 계약과 기존 고객 확대·추가 판매·갱신의 강세가 배경이었다.
- 회사는 2분기에 신규 SaaS 계약 172건과 기존 온프레미스 고객의 SaaS 플립 118건을 계약했다. 이들의 총 계약가치는 약 9,100만 달러로 1분기 대비 35.2% 증가했지만, 대형 딜이 많았던 전년 동기와 비교하면 28.4% 감소했다.
- 신규 SaaS 딜의 총 ARR은 약 1,500만 달러로 1분기 대비 두 배 이상 증가했지만 전년 동기 대비 7% 감소했고, 신규 SaaS 계약의 평균 ARR은 약 8만7,000달러로 1분기 대비 65.1% 증가했다. SaaS 플립의 총 ARR은 약 1,330만 달러로 1분기 대비 10.9% 증가했지만 전년 동기 대비 9.2% 감소했다.
- 총 연환산 반복 매출은 약 20억7,000만 달러로 전년 동기 대비 15.2% 증가했다. 회사는 결제·기타 거래 기반 딜은 거래 발생 전에는 수주에 반영되지 않을 수 있어, 수주와 수주잔고보다 총 ARR을 더 중시한다고 설명했다.
- 공공안전 부문에서는 시카고 지역 West Suburban Consolidated Dispatch와의 다중 관할·다중 제품 경쟁 SaaS 수주, 미네소타주 Anoka County의 연간 반복 매출 100만 달러 초과 규모 공공안전 전체 스위트 SaaS 수주를 언급했다.
- 회사는 Emergency Networking을 인수했다. 이 회사의 클라우드 네이티브 소방 기록·EMS 환자 진료 보고 솔루션은 NERIS를 준수하며, 회사는 이를 공공안전 포트폴리오를 보완하는 소규모 볼트온 인수로 평가했다. 인수 영향은 비교적 미미하지만 2025년 가이던스에 포함됐다.
- 회사는 클라우드 우선 전략, 대형 고객 기반 활용, 결제 사업 성장, 신규 시장 확장을 핵심 성장 축으로 제시했다. 단일 릴리스 스트림과 통합 고객 경험을 통해 확장성·혁신·고객의 가치 실현 시간을 개선하고 교차판매·업셀 기회를 확대하겠다고 밝혔다.
- Tyler Connect 2025에서 생산성·의사결정·서비스 제공의 세 축으로 구성된 AI 전략 로드맵을 소개했으며, 연말까지 여러 제품에 신규 AI 기능을 도입할 계획이라고 밝혔다. 수익화는 고객 예측 가능성을 제공하는 가치 기반 SaaS 모델 표준화에 집중하고 있다.
- 회사는 One Tyler 이니셔티브가 영업·견적뿐 아니라 클라우드 운영과 고객 경험을 포괄하며, 영업부터 지원·구현까지 통합된 고객 경험을 제공해 장기적으로 교차판매와 업셀을 촉진할 기반이라고 설명했다.
- 회사는 2025년 플립 건수가 전년 대비 약 25% 증가할 것으로 예상하며, 하반기에 플립이 다소 집중될 것으로 봤다. 대형 고객 중심 플립의 정점은 2027~2028년으로 예상했고, 유지보수에서 SaaS로 전환할 때 약 1.7배의 상승을 일관되게 보고 있다고 밝혔다.
- 린 무어 CEO는 존 마허 이사회 의장이 2026년 5월 정기 주주총회 이후 이사회 직무를 마칠 의사를 밝혔다고 설명했다. 독립이사들은 무어 CEO를 차기 이사회 의장으로 지명할 현재 의도를 만장일치로 합의했다고 밝혔다.
- 회사는 결제 전략·기술·제3자 결제 파트너십·일상 운영을 담당하는 신설 직책의 결제 전략 및 운영 담당 수석부사장으로 라이언 오코너를 임명했다.
- 회사는 2025년 하반기 현금 납세액이 One Big Beautiful Bill Act에 따른 세법 변경으로 이전 예상보다 약 5,500만 달러 낮아질 것으로 예상했으며, 이는 2025년 잉여현금흐름 이익률에 약 200bp를 더하는 효과로 제시됐다.
- 회사는 2026년 현금 납세액이 미미할 것으로 예상했지만, 2026년 효과를 잉여현금흐름 이익률의 400~500bp 추가 개선으로 가정하는 것은 지나치게 공격적이라고 설명했다.
- Emergency Networking 인수는 소방 기록 및 EMS 환자 진료 보고 역량을 보완하고, 규정 준수 변화에 대응하는 공공안전 포트폴리오를 강화하기 위한 볼트온 인수로 설명됐다.
- SaaS 매출은 전년 동기 대비 21.5% 증가해 20% 이상 성장의 18개 분기 연속 기록을 세웠고, 거래 매출은 처음으로 분기 2억 달러를 넘어섰다.
- 총 SaaS 수주는 1분기 대비 47.7%, 전년 동기 대비 8.2% 증가했고, 1분기 지연 의사결정 일부가 2분기에 계약됐다.
- 비GAAP 영업이익률이 전년 동기 대비 200bp 확대됐고, 잉여현금흐름은 전년 동기 대비 80.9% 증가한 8,800만 달러를 기록했다.
- 회사는 고객 대다수가 연방 자금, DOGE 또는 기타 거시 요인이 Tyler 지출에 영향을 줄 것으로 예상하지 않는다고 설명했으며, 공공 부문 수요·구매 행태에 근본적 변화가 없다고 평가했다.
- Arizona Supreme Court의 1,100만 달러 규모 엔터프라이즈 감독 솔루션 계약, Santa Clara County Superior Court의 클라우드 전환 계약, 앨라배마주 세무부의 AI 기반 주민 지원 솔루션 선정 등 주요 수주를 언급했다.
Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)
Q&A #1
경영진은 2분기 SaaS 수주 강세가 신규 딜 개선뿐 아니라 기존 고객 확대·추가 판매·갱신에서 주로 나왔다고 설명했다. 특히 다년 SaaS 계약의 갱신 시점이 강한 갱신 실적에 기여했으며, 신규 명칭·추가 판매·갱신·플립 중 후자의 세 항목이 모두 강했다.
Q&A #2
회사는 ERP 부문에서 1분기 이후 RFP가 약 25% 증가했다고 언급하며, 거시 불확실성으로 일부 의사결정이 지연됐지만 수요와 파이프라인은 사라지지 않았고 의사결정이 다시 이뤄지기 시작했다고 설명했다.
Q&A #3
주정부 책임 확대와 One Big Beautiful Bill Act가 단기 구매 행태에 미칠 영향에 대해서는 실제 변화를 보지 못했다고 답했다. 회사는 주정부 사업에서도 주정부 재원 지출에서 나오는 딜이 거래 기반 자금조달과 비교해 15% 미만이라고 설명했다.
Q&A #4
회사는 2분기 거래 매출의 강세가 결제의 교차판매, 제3자 결제 관계, 캘리포니아 공원 계약·뉴저지주 디지털 타이틀링·플로리다 SunPass 등 신규 거래 기반 매출, 텍사스 사업의 높은 거래량에서 비롯됐다고 설명했다. 결제 스트림 온보딩 가속과 고객 기반 내 도입 확대도 성장 요인으로 제시했다.
Q&A #5
대형 법원 딜은 불규칙적이고 조달 일정이 지연될 수 있어 계약 시점 예측이 어렵지만, 회사는 향후 수개 분기에 대형 RFP가 나올 것으로 예상하며 대형 딜 파이프라인의 구성은 역사적 범위와 일관된다고 답했다.
Q&A #6
회사는 2025년 남은 기간 전망에 거시 환경 관련 실질적 보수성을 두고 있지 않다고 설명했다. 신규 딜이 나타나더라도 가동 시점 때문에 당해연도 매출 영향은 제한적일 수 있다는 점을 함께 언급했다.
Q&A #7
수주가 매출 성장을 모두 반영하지 못하는 사례로, 회사는 플로리다주 Apopka시 ERP 계약의 SaaS 연간 ARR 약 37만 달러와 예상 거래 매출 약 33만 달러, 오클라호마주 캐셔링 계약의 SaaS 연간 수수료 약 14만4,000달러와 관련 매출 포함 ARR 100만 달러를 제시했다. 거래 매출은 수주에 즉시 반영되지 않을 수 있다.
투자 시그널 및 관전 포인트
잠재적 리스크 및 불확실성
- 거시 환경과 연방 자금 관련 잡음으로 조달 절차의 산발적 지연 또는 취소가 있었으나, 회사는 이를 중대하지 않다고 평가했다.
- 대형 SaaS 딜과 대형 법원 플립은 계약·가동 시점이 예측하기 어렵고 분기별 수주 및 ARR 변동성을 높일 수 있다. 회사는 대형 딜이 많았던 전년 하반기와의 비교가 어려울 것이라고 언급했다.
- 거래 매출의 일부는 계절적일 수 있으며, 기존 고객 기반에 결제를 교차판매하는 기회는 장기적으로 고객 기반 침투가 진전될수록 줄어들 수 있다고 설명했다.
- 텍사스 결제 서비스는 2025년 말 또는 2026년 초에 종료될 가능성이 있으며, 회사는 해당 계약의 2025년 연간 매출을 약 4,100만 달러로 예상했다.
- 연방 사업은 전체 사업의 5% 미만이며, 회사는 3분기가 이 사업의 가장 큰 분기이므로 향후 상황은 아직 다소 미정이라고 설명했다.
향후 분기 핵심 관전 포인트
- 2025년 하반기 SaaS 성장의 핵심 변수로 제시된 상반기 체결 수주의 가동 시점과 유지보수 매출의 SaaS 전환 시점을 점검할 필요가 있다.
- 하반기에 집중될 것으로 예상된 클라우드 플립의 건수·규모와 대형 고객 플립의 계약 시점을 확인할 필요가 있다.
- 거래 매출 성장에 기여한 결제 교차판매, 신규 거래 기반 계약의 온보딩, 텍사스 계약의 거래량 및 종료 시점 변화를 확인할 필요가 있다.
- One Big Beautiful Bill Act에 따른 낮은 현금 납세액이 2025년 하반기 및 2026년 현금흐름에 미치는 실제 효과를 확인할 필요가 있다.
- 공공 부문 조달 지연, 연방 사업의 3분기 수요, 대형 법원 RFP의 진행 및 계약 시점을 점검할 필요가 있다.
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