TYL2025년 4분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜
타일러 테크놀로지스 (Tyler Technologies, Inc. Common Stock) 실적 분석 보고서
보고일: 2026-02-12 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료
핵심 요약: Tyler Technologies의 2025년 4분기 총매출은 5억7,520만달러로 전년 동기 대비 6.3% 증가했다. 주정부 고객과의 계약 분쟁에 따른 일회성 비현금 손실충당금이 약 880만달러의 라이선스 매출과 90만달러의 전문서비스 매출을 환입한 영향을 제외하면 매출 성장률은 8.1%였을 것으로 회사는 설명했다. 반복매출은 11% 증가했고 SaaS 매출은 20.2% 성장해 분기 처음으로 2억달러를 넘었으며, 거래 매출은 12.1% 증가한 1억9,670만달러였다. 4분기 잉여현금흐름은 2억3,690만달러로 4분기 최고치를 기록했다. SaaS 수주는 전년 동기 대비 9.6% 증가했고, 온프레미스 고객의 클라우드 전환 계약 연간계약가치는 2,810만달러로 전년 대비 64.5%, 전분기 대비 54.8% 증가했다. 회사는 전환 계약의 건수와 가치가 모두 분기 최고치였다고 밝혔다. 2026년 총매출 가이던스는 25억~25억5,000만달러로 중간값 기준 약 8.3% 성장을 뜻한다. 가이던스에는 규제 승인 대상인 For the Record 인수 및 기타 잠재적 인수의 영향이 포함되지 않았다.
주요 재무 지표와 가이던스
| 지표 항목 | 실적 / 가이던스 | 전년 동기 대비 | 비고 |
|---|---|---|---|
| 재무 결과 1 | 4분기 총매출은 5억7,520만달러로 전년 동기 대비 6.3% 증가했다. 계약 분쟁 관련 일회성 비현금 손실충당금은 라이선스 매출 약 880만달러와 전문서비스 매출 90만달러를 환입했으며, 반복매출과 현금에는 영향이 없었다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 2 | 손실충당금이 없었다면 4분기 매출 성장률은 8.1%, 영업마진은 120bp 높고 EPS는 0.17달러 높았을 것이라고 회사는 밝혔다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 3 | 구독 매출은 16.1% 증가했으며, 그중 SaaS 매출은 20.2% 증가해 최초로 분기 2억달러를 초과했다. 거래 매출은 신규·기존 고객의 거래량 증가, 신규 거래 서비스 도입·배치 확대 및 제3자 결제처리 파트너 매출 증가로 12.1% 증가한 1억9,670만달러였다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 4 | 4분기 총수주는 6억100만달러로 전년 동기와 사실상 같았고, 연간 총수주는 1.4% 증가했다. 연환산 반복매출은 약 20억6,000만달러로 10.9% 증가했으며, 비GAAP 영업마진은 24.1%로 전년 동기보다 30bp 낮았다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 5 | 영업활동 현금흐름과 잉여현금흐름은 각각 2억4,390만달러와 2억3,690만달러로 모두 4분기 최고치였다. 2025년 연간 잉여현금흐름은 6억2,080만달러, 잉여현금흐름 마진은 26.6%였고, 분기 말 현금 및 투자자산은 약 11억6,000만달러였다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 6 | 분기 말 전환사채 잔액은 6억달러였으며 회사는 3월 만기 시 상환할 것으로 예상했다. 연간 비GAAP 영업마진은 26%로 전년 대비 150bp 높았는데, 고마진 SaaS·거래 매출 비중 확대와 클라우드 운영 효율성 개선을 반영한다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 전망 1 가이던스 | 2026년 총매출은 25억~25억5,000만달러로, 중간값은 약 8.3% 성장을 의미한다. GAAP 희석 EPS는 8.36~8.61달러, 비GAAP 희석 EPS는 12.40~12.65달러, 비GAAP 세율은 23.0%로 예상했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 2 가이던스 | 2026년 잉여현금흐름 마진은 26~28%, 연구개발비는 2억4,200만~2억4,700만달러를 예상한다. 구독 매출은 12~15%, SaaS 매출은 20.5~22.5%, 거래 매출은 5~7% 성장할 것으로 전망했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 3 가이던스 | 텍사스주 결제 계약은 2025년 4분기에 종료됐고 2025년 거래 매출 약 3,600만달러를 차지했다. 이 계약 영향을 제외하면 2026년 거래 매출 성장률은 10~12%, 총매출 성장률은 9~11%로 예상했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 4 가이던스 | 유지보수 매출은 5~7% 감소, 전문서비스 매출은 3~5% 증가, 라이선스 매출은 15~17% 증가, 하드웨어 및 기타 매출은 17~19% 감소할 것으로 전망했다. 2025년 4분기 손실충당금 영향을 제외하면 라이선스 매출은 30~32% 감소 전망이다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 5 가이던스 | For the Record 인수는 2026년 1분기 후반 종결을 예상하지만 규제 승인 대상이며, 인수 영향은 현재 가이던스에 포함되지 않았다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
부문별 실적과 사업 분석
총 4개 부문
- 4분기 SaaS 수주는 신규 계약, 온프레미스 고객 전환, 확장 및 갱신을 포함해 9.6% 증가했다. 전년 4분기에 메인주와의 2,500만달러·8년 계약 등 대형 계약과 ARPA 기금 집행기한에 따른 계약 선반영이 있었던 높은 비교 기준에도, 전환·확장·갱신과 신규 고객 활동이 수주를 이끌었다.
- 전환 계약의 분기 연간계약가치는 2,810만달러였다. LA County의 인허가 시스템 전환 및 결제 추가, White Plains·Beverly Hills의 공공안전 전환, Travis·Collin·Contra Costa County의 사법 솔루션 전환, Marin County와 Madison시의 ERP 전환 등이 포함됐다.
- 회사는 결제 운영을 Ryan O'Connor 아래 통합하고, 공공요금 청구·지방 법원·인허가·재산세·공원 및 레크리에이션에 내재된 거래 서비스를 확대하고 있다. 4분기에는 Multnomah County와 결제 계약, 메릴랜드주 법원행정처와 결제 및 지급 계약을 체결했다.
- 주정부 영업팀은 뉴멕시코 교정국과 수감자 서비스 금융 스위트 및 창고관리·행정 스위트의 주 전역 계약을 체결했다. 회사는 이 팀이 아직 초기 단계이나 4분기에 연환산 반복매출 100만달러를 넘는 일부 대형 계약을 포함한 고무적인 성과를 냈다고 설명했다.
- AI 부문에서 Tyler Resident AI Assistant는 지난 1년간 앨라배마·하와이·인디애나·미시시피·네브래스카·사우스캐롤라이나의 6개 주에서 가동됐다. 인디애나에서는 월 약 1만7,000명이 사용해 정부 서비스 관련 질문을 거의 5만 건 생성한다고 밝혔다.
- 경영진은 공공 부문 고객의 전반적으로 건전한 예산, 높은 RFP 및 영업 데모 활동, 노후 핵심 시스템 현대화 수요가 활발한 파이프라인을 뒷받침한다고 봤다.
- 회사는 클라우드 전환 완료, 대규모 고객기반 활용, 거래 사업 성장 및 신규 시장 진출을 네 가지 성장 축으로 제시했다. 신규 SaaS 계약이나 전환 계약 체결부터 매출 인식까지 1개 분기에서 수개 분기의 시차가 있어 SaaS 매출·수주는 분기별로 변동할 수 있다고 설명했다.
- 에이전틱 AI는 2026년 1분기에 일부 고객 대상 조기 액세스를 시작해 엔터프라이즈 인허가 및 감독 플랫폼에 통합할 계획이며, 초기 도입자의 성과가 검증된 뒤 2026년 이후 단계적으로 확대할 예정이다.
- 경영진은 고객이 별도 부착형 도구보다 기존 시스템에 깊이 통합되고 적절한 거버넌스를 갖춘 실용적 AI를 원한다고 설명했다. AI 가격은 좌석 기반이 아니라 SaaS형 모델을 현재 검토하고 있으며, 고객의 효율 및 ROI에 초점을 둔다고 밝혔다.
- 2026년 SaaS 성장 가이던스 중간값 21.5%의 약 13%포인트는 기존 수주, 약 5%포인트는 2026년 수주, 약 3%포인트는 전환에서 나온다고 설명했다.
- 회사는 2025년에 전략적 인수 4건을 완료했으며, 2015년부터 소수지분을 보유해 온 디지털 법정 녹음 기업 For the Record를 인수하기 위한 최종 계약을 체결했다. 경영진은 이 인수가 법원·사법 포트폴리오와 AI 기반 다국어 전사 역량을 보완한다고 설명했다.
- 이사회는 기존 승인을 대체하는 최대 10억달러 규모의 신규 자사주 매입 프로그램을 승인했다. 회사는 강한 현금창출력과 재무상태표를 바탕으로 성장 투자와 기회적 주주환원을 병행하겠다고 밝혔다.
- 경영진은 고객 ROI가 명확한 클라우드 운영 개선과 AI 확장에 초점을 둔 제품개발·R&D 투자, 전략적 M&A, 자사주 매입을 균형 있게 운용하겠다고 설명했다.
- 반복매출 11% 증가, SaaS 매출 20.2% 증가 및 최초의 분기 2억달러 돌파, 거래 매출 12.1% 증가가 고마진 성장 축의 강세를 보여준다.
- 전환 계약의 분기 연간계약가치 2,810만달러는 전년 대비 64.5%, 전분기 대비 54.8% 증가했고 계약 건수와 가치가 분기 최고치를 기록했다.
- 영업활동 현금흐름 2억4,390만달러, 잉여현금흐름 2억3,690만달러, 분기 말 현금 및 투자자산 약 11억6,000만달러는 투자·인수·주주환원을 병행할 재무 여력을 뒷받침한다.
- 회사는 2026년 SaaS 매출 20.5~22.5% 성장과 텍사스 계약 영향을 제외한 거래 매출 10~12% 성장을 전망했으며, SaaS 성장 가이던스의 상당 부분이 이미 수주된 계약에서 나올 것으로 설명했다.
- 공공 부문 수요, RFP·영업 활동, 주정부 영업팀의 초기 성과 및 결제 서비스의 기존 고객기반 확장이 향후 수주 기회를 뒷받침하는 요인으로 제시됐다.
Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)
Q&A #1
경영진은 전환 계약에 대한 수치 가이던스는 제시하지 않지만 현재 수준에서 지속 성장을 예상하며, 특히 대형 고객 전환의 정점은 2027~2029년에 올 것으로 본다고 밝혔다. 높은 갱신율과 클라우드 전환 고객에 대한 추가 제품·서비스 판매가 기회를 확대한다고 설명했다.
Q&A #2
전년 4분기 신규 SaaS 계약 평균 기간은 3.7년이었던 반면 이번 4분기는 2.3년으로 표준 수준에 가까웠다. 경영진은 계약 기간 차이가 총 SaaS 수주 성장률에 역풍이었고, 신규 계약 및 전환의 연간계약가치는 4분기에 전년 대비 12% 증가했다고 설명했다.
Q&A #3
2026년 SaaS 성장률은 분기별로 20%대를 중심으로 비교적 일관될 것으로 봤지만, 계약 체결부터 매출 인식까지의 시차와 전환 시점에 따라 변동할 수 있다고 밝혔다. 신규 수주·전환 외에도 갱신과 기존 고객 확장이 수주 성장에 기여했다고 설명했다.
Q&A #4
텍사스 결제 계약은 한 시점에 종료된 것이 아니라 2025년 동안 서비스 이전에 따라 점진적으로 축소됐으며, 4분기 매출은 약 300만달러로 분기 초 예상보다 약 400만달러 적었다. 계약의 2025년 매출은 약 3,600만달러였고 저마진 계약이었다.
Q&A #5
경영진은 AI가 공공 부문에서 당장 판매 성장을 가속하거나 둔화시키는 유의미한 영향을 보지 못했다고 밝혔다. AI의 장기 차별화 요인으로 시스템 내 데이터, 워크플로 도메인 전문성 및 고객 신뢰를 제시했다.
Q&A #6
R&D는 2026년 매출의 약 8~9%가 될 것으로 예상하며, 비용 증가에는 매출원가에 있던 개발비가 클라우드 네이티브 제품 전환에 따라 R&D로 이동하는 약 2,000만달러와 AI 및 폭넓은 제품혁신 투자가 포함된다고 설명했다.
투자 시그널 및 관전 포인트
잠재적 리스크 및 불확실성
- 주정부 고객과의 계약 분쟁이 해결되지 않은 상태이며, 4분기에 약 970만달러의 매출 환입을 초래했다. 회사는 청구를 계속 추구하나 재무상태표 익스포저는 남아 있지 않다고 밝혔다.
- 텍사스주 결제 계약 종료는 2025년 거래 매출 약 3,600만달러의 이탈을 의미하며, 4분기 실제 매출도 분기 초 예상보다 약 400만달러 적었다. 이에 따라 2026년 보고 거래 매출 성장 가이던스는 5~7%로, 계약 영향을 제외한 성장률보다 낮다.
- SaaS 매출 인식은 계약 체결 및 갱신·가격 인상 시점의 영향을 받으므로 수주와 매출 성장률이 분기별로 변동할 수 있다. 전환은 예산, 기술 및 버전 관련 제약도 받을 수 있다고 경영진은 설명했다.
- 2026년 가이던스에는 For the Record 및 기타 잠재적 인수의 영향이 포함되지 않았고, For the Record 종결은 규제 승인과 시점 불확실성의 영향을 받는다.
- 유지보수 매출은 2026년에 5~7% 감소하고 하드웨어 및 기타 매출은 17~19% 감소할 것으로 전망됐다. 하드웨어 감소 전망에는 2025년 두 대형 계약의 인도 매출 비교 영향이 포함된다.
향후 분기 핵심 관전 포인트
- 2026년 SaaS 매출 20.5~22.5% 성장 가이던스가 기존 수주, 신규·확장 수주 및 전환의 계획된 기여에 따라 실현되는지 확인할 필요가 있다.
- 2027~2029년이 대형 고객 전환의 정점이라는 경영진 전망과 함께, 전환 계약의 연간계약가치·계약 수·추가 제품 판매가 현재의 높은 수준에서 이어지는지 점검할 필요가 있다.
- 텍사스 결제 계약 종료 이후 거래 매출이 5~7%의 보고 성장 가이던스 및 10~12%의 계약 제외 성장 전망에 부합하는지, 결제 서비스의 고객 채택·거래량 확대가 이를 얼마나 상쇄하는지 추적할 필요가 있다.
- 계약 분쟁 관련 청구의 진행 상황과 추가 재무 영향 여부를 확인할 필요가 있다.
- 에이전틱 AI 조기 액세스가 인허가·감독 플랫폼에서 검증 가능한 고객 효율 및 서비스 개선으로 이어지고, 2026년 이후 단계적 확대가 실행되는지 점검할 필요가 있다.
- For the Record 인수의 규제 승인·종결 시점과 종결 후 가이던스 반영, 그리고 10억달러 자사주 매입 프로그램의 집행을 확인할 필요가 있다.
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